Hargreaves Lansdowne, het grootste retailinvesteringsplatform van Groot-Brittannië, gaf een stevige waarschuwing aan beleggers na de beslissing van de Britse overheid om beperkingen op cryptovalutahandelsproducten op te heffen. Het bedrijf verklaarde dat Bitcoin niet in aanmerking komt als activaklasse en adviseerde tegen het opnemen van digitale valuta's in portefeuilles die zijn ontworpen voor groei of inkomen, met een beroep op extreme volatiliteit en de afwezigheid van intrinsieke waarde.
Wat te weten:
- Het VK beëindigde op 8 oktober een verbod op crypto exchange-traded notes voor particuliere beleggers, waardoor gereguleerde toegang tot digitale tokens via traditionele beurzen mogelijk is.
- Hargreaves Lansdowne verklaarde dat cryptocurrencies eigenschappen missen die opname in portefeuilles rechtvaardigen en niet kunnen worden geanalyseerd met standaard prestatieveronderstellingen.
- Bitcoin werd verhandeld rond $121.508 terwijl grote instellingen zoals Morgan Stanley en JPMorgan overstapten naar cryptodiensten, ondanks aanhoudend debat over de legitimiteit van digitale activa.
Platform wijst digitale tokens af ondanks regelgevende verschuiving
De regelwijziging kwam nadat Britse ambtenaren eerder dit jaar hun voornemen aankondigden om het verbod op exchange-traded notes ongedaan te maken, met het argument dat de stap de concurrentiekracht van de Britse crypto-industrie zou bevorderen. Cryptobedrijven vierden de beslissing als een doorbraak voor de sector. De regering bepaalde woensdag ook dat beleggers crypto ETNs kunnen aanhouden in aandelen- en aandelen-ISA-rekeningen, waar jaarlijks maximaal £20.000 ($26.753) kan worden geïnvesteerd zonder fiscale gevolgen.
De verklaring van Hargreaves Lansdowne daagde het optimisme rond de regelgevende verschuiving uit.
"Prestatieveronderstellingen zijn niet mogelijk te analyseren voor crypto, en in tegenstelling tot andere alternatieve activaklassen heeft het geen intrinsieke waarde," zei het bedrijf.
Het platform erkende dat sommige handelaren wilden "speculeren met cryptocurrency ETNs" en zei dat het vanaf begin 2026 toegang zou bieden aan "geschikte klanten", hoewel het zijn voorzichtige houding handhaafde.
Het bedrijf wees op het track record van Bitcoin als bewijs van risico. Hoewel vroege investeerders in de meest verhandelde cryptocurrency aanzienlijke rendementen zagen, merkte het bedrijf op dat Bitcoin "meerdere periodes van extreme verliezen heeft ervaren en een zeer volatiele investering is — veel risicovoller dan aandelen of obligaties." De "crypto-winter" van 2022 zag investeerders $2 biljoen verliezen op markten voor digitale activa.
Exchange-traded notes functioneren als schuldinstrumenten die gekoppeld zijn aan gespecificeerde activa. In de crypto-context bieden ze handelaren blootstelling aan digitale tokens via gereguleerde beurzen in plaats van directe aankoop van de onderliggende cryptocurrency te eisen. De producten stellen traditionele beleggers in staat om crypto-blootstelling te krijgen binnen bekende makelaarskaders.
Verdeelde meningen onder financiële reuzen
Grote financiële instellingen hebben uiteenlopende posities ingenomen over digitale activa. Morgan Stanley zei vorige maand dat het dicht bij het aanbieden van crypto-handel aan particuliere investeerders via zijn E-Trade-divisie was, waarmee het de eerste grote Amerikaanse bank is die rijke klanten toegang biedt tot Bitcoin-fondsen. Andere banken hebben die stap gevolgd.
JPMorgan is van plan de stablecoin-markt te betreden ondanks de uitgesproken kritiek van CEO Jamie Dimon op cryptocurrencies. Miljardair investeerder Warren Buffett heeft ook openlijk kritiek geuit op digitale valuta's. De kloof weerspiegelt bredere onzekerheid in traditionele financiën over hoe om te gaan met de opkomende activaklasse.
Chris Mellor, hoofd van EMEA ETF equity product management bij Invesco, vertelde CNBC donderdag dat digitale activa kunnen dienen als een afdekking tegen volatiliteit in traditionele activaklassen. "Bitcoin en andere cryptocurrencies worden soms beschouwd als 'digitaal goud' en er zijn vragen gerezen of Bitcoin ooit goud zou kunnen vervangen als het niet-fiat activum van keuze," zei hij per e-mail. "Naar onze mening is er ruimte voor beide in portefeuilles."
Mellor merkte op dat Bitcoin recent een zeer lage correlatie vertoonde met aandelen, Amerikaanse schatkistpapier en goud, hoewel hij waarschuwde dat correlaties kunnen veranderen.
Die statistische onafhankelijkheid zou Bitcoin aantrekkelijk kunnen maken voor portefeuillerisico-vermindering, aldus de voorstanders van de activaklasse.
Nigel Green, CEO van financieel adviesbureau DeVere Group, beweerde dat de recente stijging van Bitcoin boven de $125.000 aangeeft dat digitale activa de financiële mainstream zijn binnengekomen. "Beleggers beschouwen Bitcoin niet langer als een curiositeit aan de rand van de markt," vertelde hij CNBC. "Volatiliteit bestaat nog steeds, maar het is nu productieve volatiliteit, het soort dat gepaard gaat met prijsontdekking in een volwassen wordende markt."
Green noemde de prijsbeweging "een structurele herijking, geen tijdelijke rally" en wees op het gunstige beleidsmix van de regering-Trump als ondersteuning voor de geloofwaardigheid van Bitcoin. "De handen die Bitcoin vasthouden zijn sterker, institutioneler en geduldiger geworden," zei hij. "Bitcoin blijft voor investeerders die een strategische visie hebben een solide, duurzame investering."
De termen begrijpen
Cryptocurrencies functioneren als gedecentraliseerde digitale valuta's die niet worden gereguleerd door centrale autoriteiten zoals overheden. Bitcoin, gelanceerd in 2009, blijft de meest verhandelde en dient als benchmark voor de bredere markt. Stablecoins zijn cryptocurrencies die zijn ontworpen om een stabiele waarde te behouden door koppeling aan traditionele activa zoals de Amerikaanse dollar.
Exchange-traded notes verschillen van exchange-traded funds in hun juridische structuur. ETNs zijn ongedekte schuldbewijzen van de uitgevende instelling, terwijl ETF's feitelijke activa bezitten. Beide worden verhandeld op beurzen zoals aandelen, maar ETNs dragen kredietrisico's die zijn gekoppeld aan de uitgevende financiële instelling.
Afsluitende gedachten
Het debat over de legitimiteit van cryptocurrencies gaat door naarmate de prijzen fluctueren en de institutionele adoptie toeneemt. De waarschuwing van Hargreaves Lansdowne vertegenwoordigt een van de directere afwijzingen van een groot platform, ondanks het wegvallen van regelgevende barrières. De prijsbewegingen van Bitcoin en de institutionele interesse suggereren dat de activaklasse een onderdeel blijft van investeringsdiscussies, ongeacht de scepsis van gevestigde spelers in traditionele financiën.