Trump 100% taryf na Chiny: jak jedna zapowiedź zlikwidowała 19 miliardów dolarów w krypto

Ogłoszenie prezydenta Trumpa o taryfie w wysokości 100% na chińskie importy wywołało najwiekszą likwidację w historii rynku krypto - i nawet nie było blisko.

Zajęło to zaledwie osiem godzin.

Tyle czasu zajęło zniknięcie 19 miliardów dolarów umownych pozycji lewarowanych, po tym jak prezydent Donald Trump ogłosił w piątek wieczorem, 10 października 2025 roku, 100% taryfę na chińskie importy. Do czasu otwarcia rynków azjatyckich w sobotę rano, ponad 1,6 miliona kont handlowych zostało zlikwidowanych, co oficjalnie oznaczył tracker danych Coinglass jako „największe wydarzenie likwidacji w historii kryptowalut”.

Bitcoin spadł z 122 000 dolarów do poniżej 107 000 dolarów - wstrząsające 12% swobodnego spadku. Ethereum spadło o 16%. Altcoiny? To jest nie do wyobrażenia. Niektóre tokeny straciły 40% swojej wartości w ciągu kilku godzin.

Pogrom przyćmił każdy poprzedni krach na rynku krypto - i to zdecydowanie. Wszyscy uważali, że wyprzedaż w maju 2021 roku była okropna? To było 10 miliardów dolarów. Krach COVIDa w marcu 2020? Zaledwie 1,2 miliarda dolarów. Spektakularna implozja FTX? 1,6 miliarda dolarów. 10-11 października 2025 to było 10 do 20 razy więcej niż jakiekolwiek wydarzenie likwidacyjne w 16-letniej historii krypto.

Jednak najbardziej fascynujące jest to, że infrastruktura rynku krypto głównie się trzymała. Stablecoiny utrzymały swoje powiązania z dolarem. Główne giełdy przetwarzały miliardy wymuszonych sprzedaży, nie upadając. Protokóły DeFi zlikwidowały setki milionów złych kredytów, nie gromadząc toksycznego długu. I co najbardziej godne uwagi, w sobotnią popołudnie żadna agencja regulacyjna USA - ani SEC, CFTC, ani Skarb Państwa - nie wydała żadnego oświadczenia w sprawie wydarzenia, które zmiotło więcej kapitału w godzinach niż roczny PKB niektórych krajów.

Więc co się do diabła stało? Rozbijmy te najbardziej zwariowane 48 godzin w kryptowalutach w tym roku.

Iskra: Chiny grają rzadko występujące karty ziemi

Zapalnik został podpalony w Pekinie w środę, 9 października. Ministerstwo Handlu Chin ogłosiło szerokie kontrole eksportu na rzadko spotykane elementy ziemi - te nieznane, ale kluczowe materiały potrzebne do półprzewodników, pojazdów elektrycznych, systemów obronnych i właściwie każdej części nowoczesnej technologii, którą posiadasz.

Oto co jest w rzadkich ziemiach: Chiny kontrolują 70% światowych zasobów i 90% zdolności przetwarzania. Gdy Pekin mówi, że zagraniczne firmy potrzebują licencji na eksport produktów zawierających więcej niż 0,1% zawartości rzadkich ziem, to jest ekonomiczna dźwignia w swojej najbardziej potężnej formie.

Ogłoszenie to trafiło jak bomba na rynki światowe. To nie są tylko jakieś przypadkowe minerały - to fundamenty współczesnych łańcuchów dostaw technologii. Neodym do silników pojazdów elektrycznych. Dysproz do turbin wiatrowych. Europ do ekranów LED. Terb do półprzewodników. Bez rzadkich ziem cała globalna branża technologiczna zatrzymuje się.

Chiny stopniowo zaostrzały kontrolę nad eksportem rzadkich ziem od miesięcy, ale to było inne. To była deklaracja wojny ekonomicznej. A Trump nie zamierzał tego przepuścić.

Piątek rano: Trump wykonuje pierwszy ruch

O 11:26 rano czasu wschodniego w piątek, Trump opublikował na Truth Social groźbę "masowego podniesienia" taryf na chińskie produkty i wspomniał możliwość odwołania zaplanowanego spotkania z prezydentem Xi Jinpingiem na nadchodzącym szczycie APEC w Korei Południowej.

„Miałem spotkać się z prezydentem Xi za dwa tygodnie, na APEC, w Korei Południowej, ale teraz wydaje się, że nie ma do tego powodu," napisał Trump. „Nie ma sposobu, by Chiny powinny mieć możliwość trzymać świat zakładnika."

Post natychmiast wywołał wstrząsy na rynkach finansowych. To nie była tylko kolejna groźba handlowa Trumpa - to była eskalacja w krytycznym momencie, kiedy światowa gospodarka już wykazywała oznaki kruchości.

Pierwsza reakcja rynku była szybka, ale spokojna:

• Bitcoin spadł z 122 000 do około 117 000-118 000 dolarów
• Ethereum spadło o około 4,7% do 4 104 dolarów
• Pierwsza fala likwidacji wyniosła około 770 milionów dolarów

Ale prawdziwe szkody miały miejsce na tradycyjnych rynkach. S&P 500 spadł o 1,2% w stosunku do maksimów sesji w ciągu kilku minut od postu Trumpa. Nasdaq spadł o 1,7%. Technologie – wiele z głęboko zintegrowanymi łańcuchami dostaw w Chinach – zostały absolutnie zniszczone.

Do dzwonka zamknięcia o 16:00 czasu wschodniego, tradycyjne rynki kapitałowe poniosły poważne straty:

• S&P 500: -2,71% (najgorszy dzień od kwietnia 2025)
• Nasdaq Composite: -3,56%
• Dow Jones Industrial Average: -876 punktów (-1,9%)

S&P 500 w 40 minut wymazał 1,2 biliona dolarów kapitalizacji rynkowej po porannym poście Trumpa. Akcje półprzewodników spadły o 5-7%. Apple, z masywną ekspozycją na Chiny, spadło o 4,2%. Tesla spadła o 6,8%.

Ale to był tylko aperitif. Gdy tradycyjne rynki były bezpiecznie zamknięte na weekend, Trump miał zrzucić bombę, która sprawiłaby, że poranne straty wyglądałyby na błąd zaokrąglenia.

17:08 czasu wschodniego: Bomba spada

Około 17:08 czasu wschodniego, nieco ponad godzinę po dzwonku zamknięcia, Trump opublikował szczegóły na Truth Social. I były one absolutnie brutalne.

Dodatkowa taryfa w wysokości 100% na wszystkie importy chińskie - na dodatek do 30% taryfy, którą już wcześniej mieli (20% związane z fentanylem plus 10% taryfy wzajemne). To oznaczało łączną stawkę taryfową na poziomie 130%, z efektem od 1 listopada 2025 „lub wcześniej, w zależności od dalszych działań lub zmian podjętych przez Chiny”.

Ale czekaj, było więcej. Trump również ogłosił kontrolę eksportową na "wszelkie i każde oprogramowanie krytyczne" z firm amerykańskich do Chin. To nie było tylko kwestia handlu – to była dekompozycja technologiczna na skalę nigdy wcześniej nie widzianą.

Posty Trumpa charakteryzowały kontrolę nad rzadkimi ziemi Chin jako „bardzo wrogie pismo do Świata" i „moralny wstyd w obchodzeniu się z innymi narodami". Język był niezwykle agresywny, nawet dla Trumpa.

W ciągu sekund rynki krypto zaczęły konwulsować. Bitcoin natychmiast spadł o 3 000 dolarów. Potem sprzedaż przyspieszyła. Potem to stało się stadem.

Handlowcy krypto, którzy patrzyli na swoje ekrany, nie mogli uwierzyć, co widzą. Książki zamówień były rozrywane jak papier toaletowy. Ceny aktualizowały się wiele razy na sekundę - i każda aktualizacja była niższa.

To był moment, w którym wszystko się rozpadło.

Kaskada likwidacji: Jak zniknęło 19 miliardów dolarów

To, co wydarzyło się przez kolejne trzy godziny, można opisać tylko jako rzeź.

W ciągu 90 minut od dokładnego ogłoszenia taryf Trumpa, rynek krypto przemienił się w absolutną rzeźnię. Każda główna kryptowaluta znajdowała się w swobodnym spadku. Pozycje z dźwignią były likwidowane tysiącami. Wezwania do uzupełnieia depozytów zalewali systemy giełdowe. Wymuszona sprzedaż tworzyła pętlę sprzężenia zwrotnego, która utrzymywała ceny co raz niżej.

Brutalny zjazd Bitcoina

Bitcoin spadł poniżej 110 000 dolarów w ciągu pierwszej godziny, a niektóre giełdy widziały, jak błyskawicznie spada on do 105 262 dolarów. Na Binance, największej giełdzie krypto na świecie, BTC krótko dotknął 106 100 dolarów, zanim nieznacznie odbił się. Na Coinbase osiągnął 107 300 dolarów. Różnice między giełdami - normalnie tylko kilkaset dolarów - rozszerzyły się do ponad 2 000 dolarów, gdy zniknęła płynność.

Od codziennego maksymalnego poziomu 122 456 dolarów do dziennych niskich poziomów 105 262 dolarów, Bitcoin spadł o 13,6%. Ponad 250 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej Bitcoina wyparowało w kilka godzin.

Dla porównania, to więcej niż cała kapitalizacja rynkowa Netflix, Coca-Coli czy Pfizera. Znikło. W wieczór.

Upadek Ethereum

Ethereum, które handlowało w przedziale 4 300 - 4 400 dolarów wcześniej tego dnia, spadło do niskich poziomów między 3 461 a 3 761 dolarów w zależności od giełdy. Spadek o 16-18% był nawet bardziej stromy niż spadek Bitcoina - i to z dobrego powodu.

Jako fundament DeFi (zdecentralizowanych finansów), Ethereum mierzyło się nie tylko z paniką na rynku spot. Miało również do czynienia z falą automatycznych likwidacji z protokołów pożyczkowych, wymuszoną sprzedażą z treasury DeFi starających się utrzymać swoje operacje i wzrostem zatkania sieci, co spowodowało wzrost opłat gazowych do poziomów powyżej 150 gwi - najwyższych poziomów notowanych w ostatnich miesiącach.

Gdy opłaty gazowe wzrastają podczas krachu, tworzy to błędne koło: wysokie opłaty sprawiają, że droższe jest zamknięcie pozycji lub przeniesienie aktywów w bezpieczne miejsce, co tworzy więcej paniki, co tworzy więcej transakcji, co napędza opłaty jeszcze wyżej. To koszmarowy scenariusz dla każdego, kto próbuje zachować kapitał.

Apokalipsa Altcoinów

Ale jeśli Bitcoin i Ethereum miały złą noc, altcoiny przeżywały wydarzenie na poziomie wymarcia.

XRP, które było wysoko na poziomie 3,10 dolara, spadło nawet do 2,40 - 2,42 dolara - spadek o 20-30% w zależności od timingu. Solana spadła z 240 dolarów do niskiego poziomu między 150-182 dolary, destrukcyjny spadek o 25-30%. Dogecoin spadł o 22-30% z 0,25 dolara do 0,19 dolara.

A to były blue chipy. Mniejsze altcoiny były absolutnie zmasakrowane:

• Cardano (ADA) spadło o 40% z 0,85 dolara do 0,51 dolara
• Chainlink (LINK) spadł o 40% z 22-23 dolarów do 17-18 dolarów
• Aave (AAVE) spadła o 40% z 290-300 dolarów do 232 dolarów

Całkowita kapitalizacja rynkowa kryptowalut spadła z 4,27 biliona dolarów do 4,05 biliona dolarów - 220 miliardów dolarów wyparowało w mniej niż cztery godziny. Dla porównania, to równowartość PKB Nowej Zelandii lub Portugalii. Po prostu znikło.

Szczyt Likwidacji: 21:00 - 23:00 czasu wschodniego

Między 21:00 a 23:00 czasu wschodniego tsunami likwidacji osiągnęło absolutne apogeum. To było oko burzy, kiedy wymuszona sprzedaż osiągnęła poziom gorączkowy, który przeszedł do historii krypto.

Dane z Coinglass pokazały ponad 6 miliardów dolarów w likwidacjach zalewających silniki dopasujące giełd w ciągu tych dwóch godzin. To 50 milionów dolarów na minutę. 833 000 dolarów na sekundę. Absolutnie bezprecedensowe.

Mechanizmy tego, co się działo, były brutalne w swojej efektywności:

Traderzy, którzy podejmowali lewarowane długie pozycje - zakładając, że ceny wzrosną - otrzymywali wezwania do depozytu, gdy Bitcoin spadał. Gdy nie byli w stanie zdeponować więcej Content: Enough, exchanges' automated liquidation engines kicked in, forcibly selling their positions at market prices.

However, here's where it gets worse: those forced market sells added more downward pressure on prices. Which triggered the next tier of margin calls. Which caused more liquidations. Which pushed prices lower. Which triggered even more margin calls.

It was a liquidation cascade - a self-reinforcing feedback loop where each wave of forced selling created the conditions for the next wave. And with so many traders using similar leverage levels and similar stop-loss points, the cascade became explosive.

Market makers - the firms that normally provide liquidity by offering to buy and sell at quoted prices - pulled back to manage their own risk exposure. Why would they catch a falling knife when they had no idea where the bottom was? Order book depth evaporated. On some smaller altcoins, the order books were so thin that single market sells of $100,000 would move the price 5-10%.

Spreads widened dramatically. On major pairs like BTC/USDT, spreads that are normally $10-20 blew out to $500-1,000. On altcoins, spreads widened by 500% or more. If you wanted to sell, you were going to pay a massive premium in slippage.

The total 24-hour liquidation figure eventually reached $19.13 billion - though Coinglass noted that the "actual total is likely much higher" since Binance, the world's largest exchange, reported data slowly during the crisis.

The Long/Short Massacre: 87% Were Bulls

Here's the stat that tells you everything you need to know about how one-sided the market positioning had become: of the $19.13 billion liquidated, $16.6 billion were long positions. That's 87% of the total.

Only $2.4 billion in shorts got squeezed - just 13% of liquidations.

Think about what that means. For every seven traders betting on prices going up, only one was betting on prices going down. The market had become massively, dangerously overweight bullish positions. And when Trump dropped his tariff bomb, all those bulls got slaughtered at once.

This wasn't a balanced market experiencing normal volatility. This was a crowded trade exploding in spectacular fashion.

The data shows that nearly 1.6 million trader accounts were liquidated - representing positions ranging from a few hundred dollars to the massive $87.5 million BTC/USDT long position on HTX exchange that became the largest single centralized exchange liquidation in history.

On Hyperliquid, a decentralized perpetuals platform, traders watched in real-time as a $203 million ETH/USDT long position got liquidated - the largest DEX liquidation ever recorded. Multiple other positions in the $15-20 million range were also wiped out on the platform.

Some estimates suggest that as many as 96% of futures traders were liquidated during the worst hours of the cascade. That's not a market correction. That's a liquidation apocalypse.

Why Tariffs Crush Crypto: The Macro Transmission

If you're wondering why a trade announcement about Chinese electronics would tank Bitcoin, you're asking the right question. The answer reveals how much crypto has changed over the past few years.

Crypto isn't the Wild West anymore. It's become an institutional asset class. Major pension funds hold Bitcoin. Hedge funds trade Ethereum. Family offices allocate to crypto as part of diversified portfolios. BlackRock's Bitcoin ETF holds nearly $100 billion in assets.

And institutions don't think of crypto as some revolutionary parallel financial system. They think of it as a high-beta tech proxy - a leveraged bet on innovation, risk appetite, and economic growth.

When Trump announces 130% tariffs that could trigger a recession, institutional algorithms don't discriminate. Everything risky gets sold simultaneously. Nasdaq stocks, Bitcoin, Ethereum, high-yield bonds, emerging market currencies - it all goes down together.

Thomas Perfumo, Kraken's global economist, explained it perfectly: "The decline in crypto markets reflects a broader risk-off sentiment. This isn't an exodus from crypto, but a macro-driven recalibration."

Let's break down the transmission mechanisms - how tariff news translates into crypto selling:

1. Supply Chain Disruption

A 130% tariff combined with export controls on critical software threatens global technology supply chains. That's not just bad for Apple and Tesla - it's bad for the entire crypto infrastructure.

Bitcoin mining hardware? Mostly manufactured in China or using Chinese components. ASICs, the specialized chips that mine Bitcoin, rely on advanced semiconductor manufacturing. Export controls on critical software could disrupt the tools needed to design and manufacture these chips.

Ethereum nodes? Running on servers built with global supply chains deeply integrated with Chinese manufacturing.

The physical infrastructure of crypto - the miners, the nodes, the data centers - all depend on the global technology supply chain. When that supply chain faces existential threats, crypto infrastructure faces risks.

2. Inflation Fears and Fed Policy

Basic economics: when you slap 130% tariffs on imports from your largest trading partner, those costs get passed to consumers. Prices rise. Inflation accelerates.

The Federal Reserve's job is to control inflation. When inflation rises, the Fed raises interest rates or keeps them elevated longer than markets expect. Higher interest rates make risk-free Treasury bonds more attractive relative to risky assets like crypto.

It's the classic "risk-free rate" problem: why would you hold volatile Bitcoin if you can get 5% risk-free in T-bills? As rates rise, capital flows from risky assets toward safe assets. Crypto, as one of the riskiest asset classes, gets hit first and hardest.

Markets had been pricing in Fed rate cuts for late 2025 and early 2026. Trump's tariff announcement threw those expectations out the window. If tariffs drive inflation higher, the Fed stays hawkish longer. That's bad for risk assets.

3. Recession Risks

Trade wars reduce global GDP growth. When you make trade more expensive, you get less trade. Less trade means less economic activity. Less economic activity means recession risk.

Economists immediately started warning about recession probabilities after Trump's announcement. JPMorgan raised its recession probability from 30% to 45%. Goldman Sachs published a note warning that 130% tariffs could shave 1.5% off U.S. GDP growth in 2026.

Recessions crush risk assets. During the 2008 financial crisis, Bitcoin didn't exist yet - but in the March 2020 COVID recession, Bitcoin fell 50% in two days. During recessions, investors flee to safety. They want cash, gold, and Treasury bonds - not speculative digital assets.

4. Dollar Strength

When global risk rises, money flows into U.S. dollars as a safe haven. The dollar strengthens. But Bitcoin and most cryptocurrencies are priced in dollars.

When the dollar strengthens, crypto becomes more expensive for international buyers. A Chinese buyer needs more yuan to buy the same amount of Bitcoin. A European buyer needs more euros. Demand from non-U.S. buyers falls.

During the October 10-11 crash, the U.S. Dollar Index (DXY) rose 0.8% - confirming safe-haven flows into dollars and away from risk assets.

5. Correlation With Tech Stocks

Perhaps most importantly, Bitcoin's correlation with tech stocks (especially the Nasdaq) has increased dramatically since institutional adoption began. When Nasdaq falls, Bitcoin falls. When tech stocks rally, Bitcoin rallies.

On October 10, the Nasdaq fell 3.56%. Bitcoin fell 12%. That's about 3.4x the leverage - exactly what you'd expect from a "high-beta tech proxy."

And here's the kicker: while crypto crashed, gold rose 1.7% during the same period. That confirms this was genuine risk-off behavior, not just random market chaos. Safe havens rallied. Risk assets collapsed. Textbook stuff.

The Leverage Time Bomb Explodes

Here's what made this crash so utterly devastating: the crypto market was absurdly over-leveraged going into Friday.

The warning signs had been flashing for days, but everyone ignored them because prices kept going up. Bitcoin had just hit an all-time high of $126,223 on October 6-7. Ethereum was within striking distance of $5,000. Altcoins were rallying across the board. Everyone was making money. Why would you reduce leverage when you're winning?

This is called "recency bias" and it destroys more traders than any other cognitive error. Just because prices went up yesterday doesn't mean they'll go up tomorrow.

The data was screaming danger: Funding Rates Above 8%

In perpetual futures contracts, funding rates measure the cost of holding a position. When funding rates are positive, longs pay shorts a periodic fee. When they're negative, shorts pay longs.

Normal funding rates on Bitcoin perpetuals are around 0.01-0.03% (about 10-30% annualized). In the days before the crash, funding rates had exploded above 8% on some exchanges - implying an annualized cost of over 700% to hold long positions.

That's insane. Funding rates above 8% means the market is so crowded into longs that shorts can demand massive premiums just to take the other side of trades. It's a classic warning sign of extreme positioning and imminent mean reversion.

$100 Billion in Bitcoin Open Interest

Open interest - the total value of outstanding derivatives positions - had been climbing steadily through early October. Bitcoin open interest alone was approaching $100 billion across all exchanges. Total crypto derivatives open interest had reached $187 billion.

For context, during the May 2021 crash that liquidated $10 billion, total open interest was around $60 billion. The system was holding 3x more leveraged exposure than during one of the biggest crashes in crypto history.

100-200x Leverage Still AvailableTreść:

Mimo wszystkich lekcji, które rzekomo nauczono się z poprzednich kaskad likwidacyjnych, główne giełdy wciąż oferowały naprawdę absurdalne współczynniki dźwigni. MEXC oferowała dźwignię 200x na kontrakty terminowe Bitcoin. Bybit oferował dźwignię 100x. Binance oferował do 125x.

Kiedy handlujesz z dźwignią 100x, ruch o wartości 1% przeciwko tobie eliminuje całe twoje konto. Spadek Bitcoina o 12% - tak jak to miało miejsce 10 października - nie tylko cię eliminuje. Likwiduje cię całkowicie, pozostawiając jedynie powiadomienie o likwidacji.

Pomyśl o matematyce: jeśli grasz na wzrost Bitcoina z dźwignią 100x przy cenie 120,000 USD, a Bitcoin spada do 118,800 USD (tylko o 1%), twoja pozycja zostaje automatycznie zlikwidowana. Tracisz wszystko. Przy dźwigni 200x, jesteś likwidowany przy ruchu o 0,5%.

To nie jest handel. To hazard. A 10 października, kasyno czyściło dom.

The Cascade Mechanics

Sposób, w jaki rozwijała się kaskada likwidacyjna, był podręcznikowy - brutalny w swojej wydajności i piękny w ciemny, destrukcyjny sposób.

Etap 1: Początkowy Wstrząs (17:08 - 18:00 EDT)

Ogłoszenie Trumpa obniża Bitcoina o 4% z 117,000 USD do 112,000 USD. Traderzy używający dźwigni 25x lub wyższej zaczynają otrzymywać wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Wielu nie może lub nie chce szybko deponować dodatkowego zabezpieczenia.

Etap 2: Pierwsze Likidacje (18:00 - 19:00 EDT)

Automatyczne mechanizmy likwidacyjne giełd aktywują się. Najwyżej lewarowane pozycje są przymusowo zamykane po cenach rynkowych. Te przymusowe sprzedaże rynkowe dodają około 2 miliardy USD nacisku sprzedażowego, co obniża Bitcoina o kolejne 3% do 109,000 USD.

Etap 3: Kaskada Przyspiesza (19:00 - 21:00 EDT)

Niższe ceny uruchamiają kolejne wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego - traderzy używający dźwigni 15-20x, którzy jeszcze godzinę temu byli bezpieczni, teraz są pod wodą. Więcej likwidacji. Więcej przymusowej sprzedaży. Bitcoin traci wsparcie na poziomie 110,000 USD i zmierza w kierunku 105,000 USD.

Twórcy rynku zaczynają się wycofywać. Widzą, że kaskada się formuje i nie chcą dostarczać płynności w spadający nóż. Głębokość książki zamówień spada z normalnych poziomów 50-100 milionów USD w ramach 1% od środka rynku do zaledwie 10-20 milionów USD.

Etap 4: Szczyt Likidacji (21:00 - 23:00 EDT)

To wtedy sytuacja staje się naprawdę brzydka. Pozycje z przekroczeniem depozytu zaczynają być likwidowane - kiedy traderzy używają jednego konta do zabezpieczenia wielu pozycji, strata w Bitcoinie może wymusić likwidację ich aktywów w Ethereum, Solanie i altcoinach.

Nagle nie tylko Bitcoin spada. Wszystko spada jednocześnie, ponieważ zautomatyzowane systemy likwidują całe portfele, aby pokryć straty w Bitcoinie. Zarażenie rozprzestrzenia się przez cały ekosystem krypto.

Timingi weekendowe pogarszają sytuację. Zazwyczaj instytucjonalne zakupy przez Bitcoin ETF-y zapewniałyby jakiekolwiek wsparcie - ale rynki ETF są zamknięte. Nie ma nadchodzącej kawalerii. Są po prostu likwidacje żerujące na likwidacjach.

Etap 5: Kapitulacja Detalistów (23:00 - 2:00 EDT)

Inwestorzy detaliczni, którzy przetrzymali początkowy krach, zaczynają sprzedawać w panice. Może nie używali dźwigni, ale patrzenie, jak ich portfel spada o 15% w ciągu kilku godzin, jest psychologicznie brutalne. Indeks Strachu i Chciwości spada z 70 (Chciwość) do 35 (Strach) w mniej niż 48 godzin - jeden z najszybszych przesunięć sentymentów w historii krypto.

Stop-lossy, które detaliści ustawili na "bezpiecznych" poziomach, takich jak 110,000 USD lub 108,000 USD, są uruchamiane masowo. Każda uruchomiona stop-loss to kolejna zlecenie sprzedaży rynkowej, które obniża ceny.

Media społecznościowe wzmacniają panikę. Twitter jest pełen zrzutów ekranu likwidacji. Reddit płonie z "pornografią strat". Influencerzy krypto publikują wątki o tym, jak "to może być szczyt". Strach jest zaraźliwy.

Etap 6: Azja Otwiera na Rzeź (2:00 - 8:00 EDT / Sobota Rano w Azji)

Traderzy azjatyccy budzą się w sobotę rano do absolutnego chaosu. Bitcoin spadł o 12%. Altcoiny spadły o 20-40%. Wszyscy pytają: co do cholery się stało?

Niska płynność weekendowa w Azji oznacza, że nawet niewielki nacisk sprzedażowy znacząco zmienia ceny. Bitcoin handluje w zmiennym przedziale 107,000-112,000 USD z dzikimi 5-minutowymi wahaniami o 2,000-3,000 USD.

Do południa czasu hongkońskiego licznik likwidacji według Coinglass przekracza 16 miliardów USD. Do sobotniego popołudnia osiąga ostateczną sumę: 19,13 miliarda USD.

The Tokens That Bled Hardest: A Coin-by-Coin Autopsy

Nie wszystkie kryptowaluty ucierpiały jednakowo podczas krachu. Struktura rynku, głębokość płynności, ekspozycja na instrumenty pochodne i podstawowe zastosowania odegrały rolę w determinowaniu, które tokeny ucierpiały najbardziej. Przyjrzyjmy się największym ofiarom.

Cardano (ADA): -40%

Liczby: ADA spadła z 0,85 USD do najniższego poziomu 0,51 USD na niektórych giełdach - katastrofalny spadek o 40%. Kapitalizacja rynkowa spadła z około 28-29 miliardów USD do około 20 miliardów USD. Wolumen handlu eksplodował o ponad 200%, gdy panika sprzedaży przyspieszyła.

Dlaczego została zniszczona: Cardano próbowało wydostać się z 300-dniowego wzoru kanału zniżkowego dokładnie wtedy, gdy uderzył krach. Traderzy techniczni kochają takie konfiguracje - kiedy moneta w końcu wychodzi z długoterminowego trendu spadkowego, często uruchamia to eksplozję wzrostów.

Tym razem jednak traderzy na breakout z dźwignią zostali absolutnie zniszczeni. Wielu ustawiło stoplossy tuż poniżej poziomu przełamania, około 0,70 USD. Kiedy Bitcoin krachował i ciągnął cały rynek w dół, ADA nie tylko nie zdołało się przebić - załamała się z powrotem do kanału i przebiła przez poziomy wsparcia.

Połączenie nieudanego technicznego przełamania, wysokiej koncentracji dźwigni i ogromnej podaży krążącej Cardano (35,8 miliardów ADA) oznaczało, że nawet umiarkowany nacisk sprzedażowy przetłumaczył się na ogromne straty dolarowe.

Chainlink (LINK): -40%

Liczby: LINK spadł z 22-23 USD do najniższych poziomów 17-18 USD. Kapitalizacja rynkowa spadła z około 15 miliardów USD do około 11 miliardów USD. Wolumen wzrósł o ponad 200%.

Dlaczego upadło: Chainlink jest dominującym dostawcą orakli dla protokołów DeFi - dostarcza strumienie cenowe, które informują inteligentne kontrakty o wartości wszystkiego. Gdy cały ekosystem DeFi przeżywał masowe likwidacje na platformach takich jak Aave, Compound i GMX, LINK został ściągnięty z uwagi na powiązania.

Ale jest w tym coś więcej. LINK miał niezwykle ciężkie pozycje w pochodnych przed krachem. Dane z giełd pokazywały, że otwarte zaangażowanie w kontrakty wieczyste LINK osiągnęło wielomiesięczne szczyty, a stopy procentowe wskazywały na to, że większość tych pozycji była długa.

Kiedy protokoły pożyczkowe DeFi zlikwidowały miliardy w zabezpieczeniach i spadła cena spotowa LINK, te długie pozycje z dźwignią też zostały zlikwidowane. To stało się sprzężeniem zwrotnym: stres DeFi → LINK spada → pochodne LINK zlikwidowane → większy nacisk sprzedażowy → LINK spada bardziej.

Jako token infrastruktury dla orakli DeFi, zdrowie LINK jest związane ze zdrowiem DeFi. Kiedy DeFi jest pod presją, LINK krwawi.

Aave (AAVE): -40%

Liczby: AAVE spadło z 290-300 USD do 232 USD. Kapitalizacja rynkowa spadła z około 4,4 miliarda USD do około 3,2 miliarda USD. Wolumen wzrósł o ponad 250%.

Dlaczego spadło: Aave jest największym protokołem pożyczkowym DeFi, który ma ponad 68 miliardów USD w całkowitej wartości zamrożonej. Podczas krachu protokół sam przetwarzał masowe likwidacje pozycji pożyczkobiorców - ponad 210 milionów USD w porównywalnym okresie stresu.

Kiedy użytkownicy widzą, że Aave likwiduje setki milionów w pożyczkach, zaczynają się zastanawiać: czy protokół sam jest zagrożony? Czy akumulują się złe długi? Czy powinienem sprzedać swoje tokeny AAVE, zanim sytuacja się pogorszy?

Dane na łańcuchu opowiedziały historię: wpływy giełdowe AAVE wzrosły o 180% podczas krachu. To bezpośredni dowód posiadaczy przenoszących tokeny z portfeli na giełdy, aby je sprzedać. Duzi posiadacze sprzedawali.

Psychologia ma sens. Token AAVE czerpie wartość z protokołu AAVE. Jeśli protokół stoi w obliczu stresu egzystencjalnego, wartość tokena jest zagrożona. Mimo że systemy likwidacyjne Aave działały perfekcyjnie (nie nagromadziły się żadne złe długi), percepcja ryzyka wystarczyła, aby wywołać panikę sprzedaży.

Dogecoin (DOGE): -22% do -30%

Liczby: DOGE spadł z 0,25 USD do najniższych poziomów 0,19 USD. Kapitalizacja rynkowa spadła z 35-40 miliardów USD do około 27-30 miliardów USD. Wolumen wzrósł o 150%.

Dlaczego krwawił: Monety memy to czysty sentyment. Nie mają fundamentalnej użyteczności, żadnych przychodów z protokołów, żadnych przepływów pieniężnych - ich wartość istnieje wyłącznie w zbiorowej wierze, że ktoś inny zapłaci za nie jutro więcej niż zapłaciłeś dzisiaj.

Podczas makrostresowych wydarzeń, aktywa napędzane sentymentem są niszczone. Dlaczego ktokolwiek miałby trzymać Dogecoina, gdy sam Bitcoin spada o 12%? Jeśli król krwawi, błazny umierają.

Traderzy detaliczni byli mocno lewarowani w pozycjach DOGE, ścigając momentum, które napędzało token wyżej przez wrzesień i początek października. Kiedy przyszły wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, te pozycje zostały masowo zlikwidowane.

Wysoki nominalny wolumen handlowy i kapitalizacja rynkowa maskują krytyczną słabość: cienkie książki zamówień na kluczowych poziomach cenowych. Kilka milionów USD sprzedaży może przesunąć cenę DOGE o 5-10% ponieważ twórcy rynku nie chcą angażować znacznego kapitału, żeby tworzyć rynki w memowej monecie w czasie zmienności.

Litecoin (LTC): -23%

Liczby: LTC spadł z 130 USD do 100 USD. Kapitalizacja rynkowa spadła o około 2-3 miliardy USD. Wolumen wzrósł o 180%.

Dlaczego spadł: Litecoin to legacy cryptocurrency bez silnego ekosystemu DeFi lub jasnej propozycji wartości w konkurencyjnym krajobrazie 2025 roku. Jest to także "cyfrowe srebro" w porównaniu do "cyfrowego złota" Bitcoina - rozsądna narracja w 2013 roku, mniej przekonująca w 2025 roku.

LTC zwykle podąża za Bitcoinem, ale z wzmocnioną zmiennością. To wysokobeta wersja BTC, która nie ma żadnego wsparcia instytucjonalnego, produktów ETF czy adopcji w skarbcach korporacyjnych. Kiedy Bitcoin spada o 12%, Litecoin spada o 20-25%, gdyż ma całą negatywną korelację bez wsparcia instytucjonalnego.

Znaczące otwarte zaangażowanie w kontrakty terminowe doprowadziło do kaskad likwidacyjnych. A obawy dotyczące rentowności kopaczy przy niższych cenach dodały nacisku sprzedażowego - jeśli LTC spada wystarczająco, kopanie staje się nieopłacalne, spada moc wydobywcza, maleje bezpieczeństwo sieci, i rozpoczyna się spirala śmierci.

Solana (SOL): -25% do -30%

Liczby: SOL spadł z 240 USD do najniższych poziomów między 150-182 USD w zależności od źródła i giełdy. "

Reszta zawartości jest zbyt długa, by zmieścić się w jednej odpowiedzi. Czy chcesz, abym dokończył tłumaczenie?Przykładowy format wyników:

1. Powinno się pominąć tłumaczenie linków Markdown.

Tłumaczenie:

$100 miliardów do około $70-75 miliardów - katastrofalna strata $25-30 miliardów. Objętość wzrosła ponad 200%.

Dlaczego nastąpił krach: Solana jest gospodarzem największego ekosystemu memecoinów za pośrednictwem Pump.fun, platformy, która pozwala każdemu uruchomić token w minutach. Kiedy uderzył stres makroekonomiczny, a cena Bitcoina spadła, memecoiny zostały całkowicie zniszczone - wiele z nich spadło o 50-80% w ciągu kilku godzin.

Gdy ekosystem memecoinów, który reprezentuje dużą część wolumenu transakcji i propozycji wartości Solany, się załamie, propozycja wartości sieciowej SOL słabnie proporcjonalnie. Jeśli liczba transakcji spada, opłaty spadają, aktywność sieci spada, a podstawowy przypadek wyceny SOL ulega osłabieniu.

Solana ma również historyczne obawy dotyczące stabilności sieci, które pojawiają się w czasie stresu. Sieć doświadczyła wielu przerw w poprzednich latach. W czasie krachu, obawy o potencjalny stres sieciowy zwiększyły presję sprzedaży - handlowcy martwili się, że wysokie wolumeny transakcji mogą spowodować degradację sieci.

Najbardziej krytyczne było to, że SOL miało największe stężenie pozycji lewarowych wśród głównych platform inteligentnych kontraktów warstwy 1. Dane dotyczące stóp finansowania pokazały, że wieczyste futures na SOL były jeszcze bardziej zatłoczone niż Bitcoina. Kiedy doszło do likwidacji, SOL został bardziej zniszczony niż prawie cokolwiek, z wyjątkiem mniejszych altcoinów.

Wolumen DEX Solany spadł o 40% w miarę postępu krachu, wskazując na malejącą aktywność sieciową i zaufanie użytkowników. Gdy ekosystem krwawi, podstawowy token warstwy też traci na wartości.

XRP: -20% do -30%

Liczby: XRP spadł z $3.10 do najniższych poziomów $2.40-$2.42. Kapitalizacja rynkowa spadła z około $110 miliardów do około $85 miliardów - strata $25 miliardów. Objętość wzrosła o 120%.

Dlaczego XRP spadł: Napięcia handlowe między USA i Chinami bezpośrednio zagrażają głównej narracji XRP: płatnościom transgranicznym. Jeśli globalny handel kurczy się z powodu wojen taryfowych, spada zapotrzebowanie na infrastrukturę płatności transgranicznych.

Nadzieje instytucjonalne na ETF XRP - który był budowany do 2025 roku - nagle osłabły z powodu nastrojów ostrożnych wobec ryzyka. Kiedy rynki spadają, regulatorzy i instytucje nie myślą o uruchamianiu nowych produktów kryptograficznych. Myślą o przetrwaniu.

Obawy dotyczące dużego skarbca XRP Ripple'a zwiększyły presję. Ripple posiada miliardy tokenów XRP. Podczas stresu rynkowego, handlowcy obawiają się, że firma sprzeda tokeny w celu finansowania operacji - zwiększając podaż w czasie spadającego popytu.

Dane z łańcucha pokazały, że wpływy XRP na giełdy wzrosły o 95% podczas krachu. Miliony tokenów przemieszczały się z prywatnych portfeli na giełdy - to najjaśniejszy możliwy sygnał presji sprzedażowej. Duzi posiadacze pozbywali się tokenów.

Ethereum (ETH): -15% do -16%

Liczby: ETH spadł z $4,300-$4,400 do najniższych poziomów między $3,461-$3,761. Kapitalizacja rynkowa spadła z ponad $500 miliardów do około $420-450 miliardów - strata $75-100 miliardów. Likwidacje wyniosły w sumie $1.68-2.24 miliarda, co czyni go drugim najbardziej likwidowanym aktywem po Bitcoinie.

Dlaczego to upadło: Jako główny łańcuch DeFi, Ethereum poniosło ciężar każdej likwidacji protokołu DeFi, która miała miejsce jednocześnie. Likwidacje Aave, likwidacje Compound, likwidacje MakerDAO, likwidacje GMX - wszystko to miało miejsce na Ethereum i wszystko to zwiększyło presję sprzedażową na ETH.

Automatyczne likwidacje inteligentnych kontraktów w dziesiątkach protokołów spotęgowały sprzedaż. To nie są emocjonalni traderzy detaliczni decydujący się na sprzedaż - to zimny, bezemocjonalny kod wykonujący z góry określoną logikę likwidacji. Kiedy współczynniki zabezpieczeń naruszają progi, inteligentne kontrakty automatycznie sprzedają, aby chronić płynność protokołu.

Kongestia sieciowa podczas paniki podniosła opłaty gazowe do przeszło 150 gwei - to wielomiesięczne poziomy, które dodały negatywnego nastroju. Wysokie opłaty gazowe podczas krachu tworzą okropne doświadczenie użytkownika: tracisz pieniądze na swoich pozycjach I płacisz wygórowane opłaty za cokolwiek z nimi związanego.

Przepływy spot ETF ETH opowiedziały mroczą historię. 10 października wszystkie dziewięć ETF-ów Ethereum zgłosiło zerowe przepływy netto. Poprzedniego dnia pozytywny moment całkowicie się odwrócił. Całkowite odpływy sięgnęły $175 milionów - instytucjonalne pieniądze cicho zmierzały do wyjścia.

Binance Coin (BNB): -10% do -15%

Liczby: BNB spadł z $1,280 do najniższych poziomów około $1,138. Kapitalizacja rynkowa spadła o około $15-25 miliardów. Objętość wzrosła o około 90%.

Dlaczego to spadło: Jako rodzima moneta Binance, BNB staje przed presją sprzedażową, gdy handlowcy zmniejszają swoje ekspozycje na giełdzie podczas zmienności. Jeśli martwisz się ryzykiem giełdowym podczas krachu, najpierw sprzedajesz swoje monety giełdowe.

Protokoły DeFi na BNB Chain (wcześniej Binance Smart Chain) doświadczyły własnych kaskad likwidacyjnych, co zwiększyło presję sprzedażową. Podwójny przypadek użycia BNB - token użytkowy giełdy i token gazowy ekosystemu DeFi - oznaczał, że znajdował się pod presją sprzedażową z obu stron.

Względnie mniejszy spadek w porównaniu z innymi altcoinami odzwierciedla wartość użytkową BNB (potrzebną do zniżek na opłaty transakcyjne na Binance) oraz kwartalne spalanie monet Binance, które wspiera cenę poprzez zmniejszenie podaży.

Bitcoin (BTC): -10% do -12%

Liczby: BTC spadł z najwyższego poziomu z 10 października wynoszącego $122,456 do dziennego poziomu najniższego $105,262. Od najwyższego poziomu z 6-7 października wynoszącego $126,223, spadek wyniósł ponad 16%. Kapitalizacja rynkowa spadła z ponad $2.4 biliona do około $2.15 biliona - strata ponad $250 miliardów. Likwidacje wyniosły w sumie $1.83-2.46 miliarda, co było największym wynikiem wśród wszystkich aktywów.

Dlaczego nawet Bitcoin spadł: Bitcoin nie jest odporny na makroekonomiczne wstrząsy, zwłaszcza gdy są tak poważne. Ogłoszenie 130% stawki taryfowej przez Prezydenta Stanów Zjednoczonych, które stanowi zagrożenie egzystencjalne dla globalnego handlu - to makroekonomiczny wstrząs.

Bitcoin właśnie osiągnął najwyższe poziomy wszechczasów kilka dni wcześniej z rekordowym lewarowaniem w systemie. Klasyczna dynamika "kupuj plotkę, sprzedawaj wiadomości" odgrywała się, poza tym że "wiadomości" były znacznie gorsze, niż ktokolwiek oczekiwał.

Kiedy BTC spadł poniżej $120,000, uruchomił kaskadowe stop-lossy. Handlowcy, którzy ustawili stoplossy na "bezpiecznych" poziomach, takich jak $118,000 lub $115,000, zostali zatrzymani podczas gdy rynek przebijał się przez te poziomy.

Największa pojedyncza likwidacja podczas całego krachu to długoterminowa pozycja BTC/USDT na giełdzie HTX o wartości $87.53 miliona. Ktoś - lub jakaś instytucja - postawiła wielką zakładkę, że Bitcoin będzie dalej rosnąć. Popełnili katastrofalny błąd.

Moment prawdy DeFi: gdy inteligentne kontrakty spotkały się z paniką rynkową

Podczas gdy scentralizowane giełdy przetwarzały największe wydarzenie likwidacyjne w historii, zdecentralizowane finanse mierzyły się z własnym testem stresowym. Czy protokoły pożyczkowe oparte na inteligentnych kontraktach zgromadzą złe długi? Czy systemy wyroczni będą aktualizować ceny dokładnie podczas ekstremalnej zmienności? Czy DeFi okaże się innowacją na pogodę pogodną, która działa tylko podczas rynków byka?

Odpowiedź, co zaskakujące, była w dużej mierze pozytywna.

Aave: Zlikwidowane $210 milionów, zero złego długu

Aave to największy protokół pożyczkowy DeFi z ponad $68 miliardami całkowitej wartości zablokowanej na różnych blockchainach. Podczas krachu, zautomatyzowany system likwidacji Aave przetworzył ponad $210 milionów likwidacji podczas porównywalnego okresu stresu.

Oto co jest niezwykłe: pomimo przetworzenia ćwierć miliarda dolarów w nagłych likwidacjach, Aave nie zgromadziło żadnego nowego złego długu. Ani jednego dolara. System likwidacyjny działał dokładnie tak, jak zaprojektowano.

Jak to działało? Kiedy współczynnik zabezpieczenia pożyczkobiorcy spada poniżej progu likwidacji (zazwyczaj około 82-83% dla większości aktywów), automatyczne inteligentne kontrakty likwidacji Aave uruchamiają się. Likwidatorzy - specjalistyczni gracze monitorujący system w poszukiwaniu możliwości likwidacyjnych - mogą kupić zabezpieczenie pożyczkobiorcy po obniżonej cenie (zwykle 5-10%) i użyć go do spłaty pożyczki.

Likwidator zarabia na różnicy cen. Protokół pozostaje płynny, ponieważ pożyczki są spłacane. Pożyczkobiorca traci swoje zabezpieczenie, ale przynajmniej jego dług zostaje wyczyszczony. To niezwykle elegancki system - i podczas najgorszego wydarzenia likwidacyjnego w historii kryptowalut, zadziałał perfekcyjnie.

To ogromny sygnał dojrzewania dla DeFi. W poprzednich krachach, protokoły DeFi gromadziły znaczne złe długi, ponieważ likwidacje nie mogły być przetwarzane wystarczająco szybko lub likwidatorzy nie byli odpowiednio motywowani. W październiku 2025 roku, system wytrzymał.

MakerDAO: Stabilność DAI podczas burzy

DAI - największy zdecentralizowany stablecoin z ponad $5.36 miliardami w obiegu - stawił czoła krytycznemu testowi. Czy DAI utrzyma swój peg dolara podczas kaskady likwidacji? Odpowiedź: absolutnie.

Przez cały krach, DAI handlowano w zakresie od $0.9992 do $1.0005. To właściwie idealne utrzymanie pega. Dla porównania, podczas krachu COVID w marcu 2020 roku, DAI na krótko zdepeggował do $1.09, gdy system miał trudności z przetwarzaniem likwidacji, a cena ETH spadła tak szybko, że system wyroczni opóźnił się.

W październiku 2025 roku, nie wystąpiły żadne takie problemy. the market, and the thin weekend liquidity exacerbated the selloff. Traders were caught off guard, unable to adjust positions until Monday morning.

The Aftermath: Institutional Investor Sentiment

The post-crash environment raised questions about institutional sentiment and strategy. Would institutions continue their crypto adoption journey, or would this event cause them to reevaluate their involvement in such a volatile asset class?

The initial indications suggest a cautious approach. Some institutional investors are conducting internal reviews to understand what went wrong and reassess their risk management strategies. However, many recognize the long-term potential of cryptocurrencies and are planning to remain invested, albeit with more stringent controls and risk assessments.

Lessons Learned and the Path Forward

Navigating the volatility of crypto markets requires robust infrastructure, reliable oracles, stable liquidity, and resilient stablecoins. The October crash highlighted both the strengths and vulnerabilities of the current ecosystem.

• Oracles held firm, proving the value of decentralized price feeds.
• DEXs continued to function, albeit with increased slippage and impermanent loss.
• Stablecoins demonstrated remarkable stability during unprecedented stress.

For the market to mature further, it is essential to learn from these events, implement better risk management practices, and ensure continuous improvement of the underlying infrastructure. The crypto industry must build on this experience to enhance its robustness and show both retail and institutional investors that it can be trusted in times of crisis.

Przykład tłumaczenia na polski: mechanizmy, które zależą od tego, że likwidatorzy działają w czasie rzeczywistym w chaotycznych warunkach.

Systemy Oracle: Kluczowa Infrastruktura, Która Nie Zawiodła

Być może najważniejszym testem infrastruktury był ten dla systemów oraclów - konkretnie dla Chainlink, który dostarcza dane cenowe dla zdecydowanej większości protokołów DeFi.

Jeśli oracles nie aktualizują cen dokładnie podczas ekstremalnej zmienności, konsekwencje są katastrofalne. Protokoły podejmują decyzje o likwidacjach na podstawie cen oraclów. Jeśli te ceny są nieaktualne lub niedokładne, protokoły albo likwidują zbyt wcześnie (niesprawiedliwie dla użytkowników), albo zbyt późno (kumulując złe długi).

Podczas krachu 10-11 października, sieć oracle Chainlink działała bez błędów ani znaczących opóźnień. Kanały cenowe były aktualizowane na bieżąco, dostarczając dokładnych danych do protokołów nawet w czasie szczytowej zmienności, kiedy ceny aktualizowały się wiele razy na sekundę.

To ogromna sprawa. Chainlink wspiera ponad 93 miliardy dolarów wartości on-chain na ponad 60 blockchainach i tysiącach smart kontraktów. Porażka podczas największego wydarzenia likwidacyjnego w historii byłaby katastrofalna - potencjalnie powodując kaskadowe awarie protokołów w całym ekosystemie DeFi.

Fakt, że działała bezbłędnie, jest dużą walidacją zdecentralizowanej architektury oraclów. Centralne kanały cenowe mają pojedyncze punkty awarii. Zdecentralizowane sieci oraclów udowodniły, że mogą poradzić sobie z ekstremalnym stresem.

Wydajność DEX: Uniswap i Curve Pozostają Stabilne

Zdecentralizowane giełdy stawiły czoła własnym wyzwaniom: czy dostawcy płynności wycofają płynność w czasie paniki? Czy automatyczni animatorzy rynku doświadczą katastrofalnych strat? Czy poślizg stanie się tak poważny, że DEXy staną się nieużywalne?

Uniswap, największy DEX, utrzymał swój udział w rynku na poziomie 50-65% tygodniowego wolumenu przez cały krach. Jego skoncentrowany model płynności (wprowadzony w v3 i udoskonalony w v4) oznaczał, że dostawcy płynności efektywnie lokowali kapitał wokół obecnych zakresów cenowych.

Kiedy ceny gwałtownie się zmieniały, LPs rzeczywiście doświadczały straty tymczasowej - nieuniknionej konsekwencji dostarczania płynności podczas zmienności. Ale system pozostał funkcjonalny. Handlowcy nadal mogli wykonywać swapy. Płynność nie zniknęła całkowicie.

Curve Finance, zaprojektowany specjalnie do wymian stablecoin oraz aktywów skorelowanych, utrzymywał swoją rolę jako kręgosłup płynności DeFi. Z wartością zamkniętą (TVL) wynoszącą 2,48-2,61 miliarda, algorytm StableSwap Curve'a minimalizował poślizgi na stabilnych parach przez cały chaos.

Nie zgłoszono znaczących nierówności w pulach DEX. Nie pojawiły się exploity w smart kontraktach podczas zamieszania. Infrastruktur### Skip translation for markdown links.

Content Translation:

ceny, nawet jeśli instytucje by tego chciały.

IBIT BlackRocka, który właśnie przekroczył 97 miliardów dolarów w aktywach, bezradnie obserwował, jak Bitcoin zleciał o 12%. Przy sobotnich dołkach ta suma aktywów spadła do około 87-90 miliardów dolarów. FBTC Fidellity, HODL VanEcka, wszystkie spotowe ETF-y na Bitcoin - wszystkie poniosły podobne straty papierowe.

Ale nie mogli nic na to poradzić. Brak handlu. Brak rebalansowania. Brak kupowania dołka. Tylko patrzenie.

Fundusze ETF na Ethereum miały ten sam problem. Z łącznych aktywów na poziomie 29,72 miliarda dolarów, szacowane straty w wysokości 16% obniżyłyby aktywa do zarządzania do około 25 miliardów dolarów przy dołkach załamania.

Poniedziałkowe Pytanie

Najważniejsze pytanie dotyczące trajektorii cen Bitcoina w tygodniu po załamaniu jest proste: Co zrobią inwestorzy instytucjonalni w poniedziałek rano, gdy otworzą się rynki?

Trzy scenariusze:

Scenariusz 1: Panic Selling Jeśli instytucje uznają sytuację taryfową za fundamentalnie zmieniającą profil ryzyka kryptowalut i zdecydują się na zmniejszenie ekspozycji, możemy zobaczyć masowe odpływy z ETF-ów w poniedziałek. Miliardy opuszczające ETF-y na Bitcoin i Ethereum dodadzą ogromną presję sprzedaży i potencjalnie wywołają kolejną falę spadków.

To wydaje się mało prawdopodobne, biorąc pod uwagę makro przyczynę załamania, niemniej jednak może się zdarzyć, jeśli zarządzający ryzykiem w instytucjach zażądają ograniczenia ekspozycji na niestabilne aktywa.

Scenariusz 2: Utrzymanie pozycji Instytucje mogą po prostu nie zrobić nic - uznając stratę, ale utrzymując cele alokacji i postrzegając załamanie jako tymczasową zmienność makro. To prawdopodobnie spowoduje umiarkowane odpływy, ponieważ niektóre słabe ręce wycofają się, zrównoważone przez niektóre oportunistyczne zakupy.

To prawdopodobnie jest scenariusz bazowy. Większość instytucji ma określone cele alokacji i nie dokonuje znaczących zmian opartych na krótkoterminowej zmienności.

Scenariusz 3: Kupowanie dołka Jeśli instytucje uznają 105 000 - 110 000 dolarów za atrakcyjny punkt wejścia - zwłaszcza jeśli wierzą, że sytuacja taryfowa ostatecznie zostanie rozwiązana - możemy zobaczyć odnowione napływy. "Kupowanie strachu" to klasyczna strategia instytucjonalna.

To jest byczy przypadek. Jeśli IBIT BlackRocka zarejestruje netto napływy powyżej 500 milionów dolarów w poniedziałek, będzie to sygnał instytucjonalnej pewności i prawdopodobnie wsparcie dla odzysku rynku.

Dane o przepływach ETF z poniedziałku 13 października będą najważniejszym punktem danych rynkowych tygodnia.

Regulatory Silence: Pies, który nie zaszczekał

Gdy sobotnie popołudnie przechodziło w wieczór 11 października, działo się coś niezwykłego - a raczej coś się nie działo.

Pomimo największego wydarzenia likwidacyjnego w historii kryptowalut, które wymazało 19 miliardów dolarów w pozycjach i wpłynęło na 1,6 miliona kont handlowych, żadna z głównych agencji regulacyjnych w USA nie wydała żadnego publicznego oświadczenia.

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd? Milczenie.

Komisja ds. Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi? Nic.

Departament Skarbu? Bez komentarza.

Biały Dom? Cisza radiowa.

Kongres? Żadnego oświadczenia.

Główni międzynarodowi regulatorzy w Europie i Azji? Również cisza.

Dlaczego cisza ma znaczenie

Kontrastując to z wcześniejszymi dużymi kryzysami kryptowalut:

Upadek FTX (listopad 2022):

• SEC ogłosiła dochodzenie w ciągu 48 godzin
• CFTC wydała oświadczenie dotyczące ochrony funduszy klientów
• Kongresowe przesłuchania ogłoszone w ciągu tygodnia
• Międzynarodowi regulatorzy wydali ostrzeżenia

Upadek Terra/Luna (maj 2022):

• Sekretarz Skarbu Janet Yellen zeznała przed Kongresem o ryzyku stablecoinów
• SEC rozszerzyła swoje uprawnienia śledcze
• Wiele stanowych organów regulacyjnych rozpoczęło śledztwa

Krach COVID w marcu 2020:

• Fed wydał oświadczenia dotyczące stabilności finansowej
• Wiele agencji koordynowało działania na rzecz wsparcia rynku
• Kongres podjął działania na rzecz pomocy gospodarczej

Jednak w październiku 2025 roku, po wydarzeniu likwidacyjnym o wartości 19 miliardów dolarów - nic.

Pięć powodów ciszy regulacyjnej

1. Czas weekendu Załamanie miało miejsce od piątku wieczorem do soboty rano. Biura rządowe są zamknięte. Pracownicy są w domu z rodzinami. Koordynacja reakcji awaryjnych zajmuje czas.

To powiedziawszy, upadek FTX również zdarzył się w piątek, a regulatorzy wydali oświadczenia do poniedziałku. Wymówka z weekendem działa tylko do pewnego stopnia.

2. Zamknięcie rządu Rząd federalny USA wszedł w stan zamknięcia 1 października 2025 roku z powodu impasu budżetowego. Wiele agencji działało z minimalnymi obsadami, zajmując się tylko niezbędnymi funkcjami.

Analiza regulacyjna wydarzeń rynku kryptowalut nie jest "niezbędna" w sensie prawnym, nawet jeśli 19 miliardów dolarów utraty wydaje się dość istotne dla 1,6 miliona osób, które zostały zlikwidowane.

3. Atrybucja do polityki handlowej Załamanie zostało wywołane ogłoszeniem taryfowym prezydenta Trumpa - celową decyzją polityczną rządu. To nie było oszustwo. To nie była awaria giełdy. To nie była manipulacja rynku.

Kiedy polityka samego rządu powoduje załamanie rynku, co dokładnie mają powiedzieć regulatorzy? "Przeprowadzamy dochodzenie w sprawie wpływu rynkowego decyzji naszego szefa"? To niezręczne.

4. Pro-krypto administracja Administracja Trumpa określiła się jako wyraźnie pro-krypto:

• Pełniący obowiązki przewodniczącego CFTC Caroline Pham ogłosiła "krypto sprint" 1 sierpnia 2025 roku, koncentrujący się na "uczynić Amerykę stolicą kryptowalut świata"
• Przewodniczący SEC Paul Atkins ustanowił Zespół Zadaniowy ds. Krypto kierowany przez komisarz Hester Peirce z misją "wspierania innowacji"
• Sekretarz Skarbu Scott Bessent wygłosił przemówienie 30 lipca o "Budowie Złotej Ery Krypto"
• Trump podpisał 6 marca rozporządzenie wykonawcze ustanawiające Strategiczny Rezerw Bitcoin

Kiedy twoje priorytety polityczne obejmują promowanie przyjęcia kryptowalut, publiczna krytyka przemysłu podczas kryzysu - nawet tak dużego - tworzy niezręczną optykę.

5. Infrastruktura utrzymała się Być może najważniejsze: pomimo likwidacji o wartości 19 miliardów dolarów, infrastruktura rynku kryptowalut w większości działała.

Główne giełdy pozostały operacyjne. Żadnych upadków na wzór Mt. Gox. Żadnych znikających funduszy klientów. Żadnych niewypłacalności giełd. Stablecoiny utrzymały swoje parytety. Protokoły DeFi przetwarzały likwidacje bez gromadzenia złego długu. Systemy Oracle działały bez awarii.

Tak, 1,6 miliona osób straciło pieniądze. Tak, to było brutalne. Ale z perspektywy stabilności systemowej - na czym regulatorzy ostatecznie się skupiają - system wchłonął szok i działał dalej.

Kiedy wszystko się załamuje, regulatorzy muszą interweniować. Kiedy wszystko działa (nawet jeśli jest to brzydkie), może nie muszą.

Co prawdopodobnie myślą, ale nie mówią regulatorzy

Zamknięte drzwi można sobie wyobrazić, jakie wyglądają rozmowy regulacyjne:

Byczy przypadek (Regulatorzy pro-krypto): "Rynek działał. Osoby używające nadmiernej dźwigni zostały zlikwidowane - właśnie to powinno się stać. Stablecoiny utrzymały parytety. Giełdy przetwarzały zamówienia. Protokoły DeFi pozostały wypłacalne. To dowód na to, że infrastruktura kryptowalutowa jest wystarczająco dojrzała, by poradzić sobie ze stresem."

Niedźwiedzi przypadek (Sceptyczni regulatorzy): "1,6 miliona ludzi straciło pieniądze w ciągu ośmiu godzin, ponieważ giełdy oferują dźwignię 200x i nikt tego nie kontroluje. To kapitalizm kasynowy. Potrzebujemy limitów pozycji, ograniczeń dźwigni i wyłączników."

Pragmatyczny środek: "To bałagan o wartości 19 miliardów dolarów wywołany czynnikami makro, ale nie pojawiły się żadne systemowe ryzyka. Będziemy monitorować ewentualne opóźnione skutki - niewypłacalności giełd, awarie protokołów DeFi, stres stablecoinów. Jeśli się pojawią, zareagujemy. Jeśli nie, to była tylko kosztowna lekcja dotycząca dźwigni."

Biorąc pod uwagę ciszę, wydaje się, że pragmatyczny środek wygrywa.

Struktura rynku: co się zepsuło, a co utrzymało

Załamanie z 10-11 października zapewniło najintensywniejszy test wytrzymałości, jakiego kiedykolwiek doświadczyły rynki kryptowalut. 19 miliardów dolarów w likwidacjach jest bezprecedensowe. Co to ujawnia o strukturze rynku - mocnych stronach, słabościach i wrażliwościach rynków kryptowalut w 2025 roku?

Co się zepsuło: ujawnione krytyczne słabości

1. Nadmierna dźwignia pozostaje systemowa

Mimo każdej poprzedniej krachu, mimo każdej "lekcji nauczonej", giełdy wciąż oferują dźwignię 100-200x na futuresach Bitcoina i Ethereum. To szaleństwo.

Stawki finansowania powyżej 8% przed załamaniem - w porównaniu do normalnych stawek 0,01-0,03% - pokazały ekstremalne pozycjonowanie. Kiedy 87% likwidacji to pozycje long, to nie jest zdywersyfikowany rynek. To zatłoczony handel czekający na eksplozję.

Liczba 19 miliardów dolarów reprezentuje około 20% całkowitego otwartego zainteresowania kontraktami pochodnymi, które zostały przymusowo zamknięte w mniej niż 24 godziny. Pomyśl o tym. Jedna piąta wszystkich pozycje z dźwignią w całym rynku kryptowalut wymazana w ciągu dnia.

Żaden inny rynek finansowy nie działa z tak ekstremalną dźwignią dostępną dla handlowców detalicznych. Nie możesz uzyskać dźwigni 100x na akcje Apple. Nie możesz uzyskać dźwigni 200x na złoto. Fakt, że giełdy kryptowalut oferują to, umożliwia hazard, a nie handel.

2. Fragmentacja płynności i weekendowa podatność

Załamanie miało miejsce od piątku wieczorem do soboty - najgorszy możliwy czas. Tradycyjne rynki zamknięte. Rynki ETF zamknięte. Wsparcie kupujących instytucjonalne całkowicie nieobecne.Below is the translation of the given content from English to Polish, with markdown links not translated:

Content: Wszystkie pozycje zostały zlikwidowane jednocześnie, gdy Bitcoin spadł.

Gdy Bitcoin spada i wywołuje wezwanie do uzupełnienia depozytu, giełda likwiduje nie tylko twoją pozycję BTC, ale także ETH, SOL, BNB i każdą inną pozycję w tym koncie. Jeśli trzymasz stosunkowo mało płynne aktywa, takie jak WBETH, wymuszona sprzedaż na cienkie książki zleceń powoduje zakłócenia cen.

Ta krzyżowa zaraźliwość marginesowa jest niebezpieczna, ponieważ rozprzestrzenia stres z jednego aktywa na cały portfel, co zwiększa zmienność rynkową.

4. Potencjalna manipulacja przez wieloryby

Hyperliquid whale, który otworzył ponad 1 miliard dolarów w pozycjach krótkich zaledwie godziny przed ogłoszeniem taryf Trumpa i zyskał około 190-200 milionów dolarów, budzi poważne wątpliwości.

Czy to było:

• Niesamowite wyczucie czasu i zaawansowana analiza dynamiki wojny handlowej?
• Wiedza z wyprzedzeniem o ogłoszeniu Trumpa (insider trading)?
• Manipulacja, gdzie wieloryb jakoś wpłynął na czas ogłoszenia?

Nie wiemy. Ale kiedy ktoś zarabia 200 milionów dolarów z tak precyzyjnym wyczuciem czasu, podważa to zaufanie do sprawiedliwości rynku. Detaliczni inwestorzy, którzy zostali zlikwidowani, mogą się zastanawiać: czy ten rynek jest przeciwko nam zmanipulowany?

Co się utrzymało: Oznaki dojrzałości

Pomimo tych słabości, kilka kluczowych elementów infrastruktury kripto przeszło test stresu.

1. Infrastruktura giełdowa pozostała operacyjna

To nie może być przecenione: mimo przetworzenia 19 miliardów dolarów wymuszonych likwidacji w mniej niż 24 godziny, główne scentralizowane giełdy pozostały operacyjne.

Binance, Coinbase, Kraken, Bybit, OKX - wszystkie przetworzyły miliardy w zamówieniach bez katastrofalnych awarii. Systemy były obciążone, ale się nie załamały. Fundusze klientów pozostały oddzielone i bezpieczne. Nie było kolapsu w stylu Mt. Gox. Nie ujawniono oszustwa w stylu FTX.

Tak, podczas szczytowych wolumenów były krótkie opóźnienia i duża latencja. Tak, niektórzy użytkownicy nie mieli dostępu do kont przez kilka minut. Ale rdzenna infrastruktura przetrwała. To ogromne osiągnięcie biorąc pod uwagę bezprecedensowy stres.

2. Protokół DeFi okazał się odporny

Aave przetworzył ponad 210 milionów dolarów w likwidacjach bez złych długów. MakerDAO utrzymał peg DAI. Systemy Compound funkcjonowały zgodnie z projektem. Oracles Chainlink dostarczały dokładnych, terminowych danych cenowych bez awarii.

To nie są trywialne osiągnięcia. Protokoly pożyczkowe oparte na smart kontraktach stawiły czoła testowi, który zniszczyłby je w latach 2020-2021. W 2025 roku przeszły go pozytywnie.

Przejrzystość DeFi zasługuje również na uwagę. Każda likwidacja jest widoczna na blockchainie. Każda transakcja jest audytowalna. Kiedy scentralizowane giełdy raportują dane likwidacji, ufasz ich liczbom. Kiedy protokoły DeFi likwidują pozycje, możesz to sam zweryfikować na Etherscan.

3. Stabilność Stablecoin była doskonała

USDT i USDC utrzymały swoje dolariowe pegi podczas największego wydarzenia likwidacyjnego w historii kripto. To zmienia zasady gry.

Gdyby stablecoiny straciły swój peg - gdyby USDT spadł do 0.90 dolara, a USDC do 0.85 dolara - zaraźliwość byłaby katastrofalna. Panika karmiłaby się sama. Cały ekosystem kryptowalut mógłby stanąć przed egzystencjalnym kryzysem.

Zamiast tego, stablecoiny spełniły swoje zaprojektowane zadanie: zapewnienie stabilnej przystani podczas zmienności. Traderzy sprzedawali Bitcoina i trzymali USDT. Sprzedawali Ethereum i trzymali USDC. Zachowanie związane z ucieczką do bezpiecznej przystani faktycznie zwiększyło popyt na stablecoiny, zamiast wywołać redempt

ions.

To potwierdza lata rozwoju infrastruktury, ulepszeń w zarządzaniu rezerwami i jasności regulacyjnej wynikającej z GENIUS Act.

4. Brak zaraźliwości do tradycyjnej finansjery

Krach kripto pozostał ograniczony do kripto. Żaden z dużych banków nie poniósł strat z powodu ekspozycji na kripto. Żadne fundusze hedgingowe nie ogłosiły bankructwa. Żadne fundusze emerytalne nie wymagały bailoutu.

Tradycyjne rynki finansowe doświadczyły zmienności wynikającej z samej wiadomości o taryfach, ale problemy kripto pozostały w kripto. To oddzielenie - czy raczej brak zaraźliwości - pokazuje, że integracja kripto z tradycyjną finansjerą nie stworzyła jeszcze ryzyk systemowych.

Krytycy często ostrzegają, że kripto może wywołać kryzys finansowy. Dni 10-11 października pokazały, że przynajmniej na razie, kripto może doświadczyć własnego kryzysu bez ściągania wszystkiego innego w dół.

Psychologia inwestora: Od chciwości do strachu w 48 godzin

Rynkami kierują dwie pierwotne emocje: chciwość i strach. Krach z 10-11 października dostarczył podręcznego studium przypadku, jak szybko sentyment może się zmienić - i jak brutalne może być to przejście.

Indeks strachu i chciwości: od 70 do 35

Jednym z najbardziej obserwowanych wskaźników sentymentu kripto jest Crypto Fear & Greed Index, który zbiera różne punkty danych (zmienność, wolumen, sentyment w mediach społecznościowych, dominacja, trendy) w pojedynczą liczbę od 0 (Ekstremalny strach) do 100 (Ekstremalna chciwość).

9 października, dzień przed krachem, indeks wynosił 70 (Chciwość). Optymizm był wysoki. Bitcoin właśnie osiągnął nowe rekordy wszech czasów. Wpływy ETF notowały rekordy. "Uptober" trendowało w mediach społecznościowych - narracja, że październik jest tradycyjnie najlepszym miesiącem dla Bitcoina.

11 października, indeks spadł do 35 (Strach). 35-punktowa zmiana w ciągu niecałych 48 godzin.

To jedno z najszybszych odwróceń sentymentu w historii kripto. Dla porównania, indeks spadł z około 60 do 10 podczas marcowego krachu COVID w 2020 roku, але to zajęło ponad tydzień.

Media społecznościowe: od "Moon Boys" do "Loss Porn"

Zmiana w dyskursie w mediach społecznościowych była oszałamiająca.

Dyskurs przed krachem (1-9 października):

• "Uptober baby! Nowy ATH 🚀"
• "Całe portfolio zlewarowane, jedziemy do 150K"
• "Rynek byka dopiero się zaczyna"
• "Jeśli nie masz teraz 50% w kripto, to tracisz"
• "Wszyscy, których znam, w końcu zaczynają pytać o Bitcoina"

Podczas/po krachu (10-11 października):

Trader Pentoshi, szeroko śledzony analityk kripto, uchwycił nastrój: "Wiem, że jest teraz wiele emocji i ten zrzut jest w top 3 wszech czasów. Jest wiele osób w ogromnym bólu, w tym ja."

Zaheer Ebtikar, CIO Split Capital: "Kompleks altcoinów został absolutnie zmasakrowany. Pełna resetacja lewaru i dezorganizacja rynku."

Fora kryptowalutowe na Reddicie wypełniły się "loss porn" - zrzutami ekranu zlikwidowanych pozycji, często z ciemnym humorem maskującym prawdziwe finansowe spustoszenie. Jeden post pokazywał portfel o wartości 450 tysięcy dolarów zlikwidowany do 3.200 dolarów. Inny pokazywał pozycję o wartości 1,2 miliona dolarów całkowicie zniszczoną.

Twitter stał się kroniką paniki w czasie rzeczywistym:

• "Właśnie zostałem zlikwidowany. Żona jeszcze nie wie. Co robić?"
• "Straciłem cały stos. 5 lat akumulacji poszło w jedną noc."
• "Nie wierzę, że myślałem, że 100x lewar to dobry pomysł"
• "Dlatego mam problemy z ufaniem kripto"

Pułapka błędu świeżości

To, co stało się z psychologią inwestorów na początku października, to klasyczny przykład błędu świeżości - tendencji do przeceniania niedawnych doświadczeń przy podejmowaniu decyzji o przyszłości.

Bitcoin osiąga 126 tys. dolara na 6-7 października? Oczywiście idzie do 150 tysięcy dolarów.

Wpływy ETF biją rekordy? Oczywiście przyspiesza adopcja przez instytucje.

Każdy raz, kiedy sprawdzasz swoje portfolio, jest warte więcej niż przedtem? Oczywiście, że lewarowanie ma sens.

Tak tworzą się bańki. Nie przez oszustwo czy manipulację, ale przez delikatną psychologiczną sztuczkę, gdzie niedawne pozytywne wyniki przekonują cię, że pozytywne wyniki są bardziej prawdopodobne, niż są w rzeczywistości.

Profesjonalni traderzy mówią o "walce z ostatnią wojną" - przygotowywaniu się na poprzedni kryzys angażując się na przyszły. Detaliczni traderzy na początku października walczyli z rynkiem niedźwiedzia z 2022 roku, przekonani, że tym razem było inaczej. Było inaczej - ale nie w sposób, jaki się spodziewali.

Wskaźniki sentymentu on-chain

Dane blockchain ujawniają psychologiczną zmianę w zimnych, twardych liczbach.

Przepływy wymian Bitcoina: Przepływy na giełdy wzrosły o 140% podczas krachu. W zaledwie cztery godziny, ponad 15 tys. BTC przeniosło się z prywatnych portfeli na giełdy - najjaśniejszy możliwy sygnał panicznej sprzedaży. Kiedy ludzie przenoszą Bitcoina na giełdy, przygotowują się do sprzedaży.

Przepływy wymian do zimnego przechowania, co sugeruje długoterminowe trzymanie, spadły do prawie zera. Nikt nie kupował na długi termin. Wszyscy próbowali zabezpieczyć kapitał lub ograniczyć straty.

Zachowanie posiadaczy Ethereum: Podczas krachu zdeponowano na giełdy ponad 2 miliardy dolarów ETH - najwyższy poziom od maja 2025 roku. Duzi posiadacze (adresy z więcej niż 10,000 ETH) zmniejszyli swoje pozycje o około 8%.

To nie są inwestorzy detaliczni. To wieloryb>>, wczesni adopterzy, górnicy, instytucje czy fundacje. Kiedy wieloryby sprzedają podczas paniki, to sygnał kapitulacji.

Paniczna sprzedaż XRP: Przepływy XRP na giełdy wzrosły o 95%, z milionami tokenów przenoszonych z portfeli na giełdy. Dane on-chain zgodne z akcją cenową: posiadacze zrzucali.

Rurociąg od FOMO do paniki

Istnieje przewidywalny psychologiczny rurociąg w kripto:

Etap 1: Sceptycyzm "Bitcoin to oszustwo. Nie dziękuję." (Bitcoin $20,000)

Etap 2: Zainteresowanie "Ok, może coś w tym jest, ale poczekam na lepszy moment wejścia." (Bitcoin $50,000)

Etap 3: FOMO "Wszyscy zarabiają pieniądze, a ja nie. Teraz muszę się dostać." (Bitcoin $120,000)

Etap 4: Euforia "Jestem geniuszem. Powinienem rzucić pracę i handlować na pełny etat." (Bitcoin $126,000 ATH)

Etap 5: Zaprzeczenie "To tylko zdrowa korekta. Jutro wrócimy na ATH." (Bitcoin $115,000)

Etap 6: Panika "O Boże, jestem o 15% na minusie. SPRZEDAĆ WSZYSTKO." (Bitcoin $105,000)

Etap 7: Kapitulacja "Kripto jest martwe. Nigdy więcej tego nie dotknę." (Bitcoin $95,000-100,000? TBD)

Krach z października złapał tysiące traderów gdzieś między Etapami 4 a 6. Wielu kupiło blisko lub na ATH w przedziale $120,000-126,000, potencjalnie używając lewaru do maksymalizacji zysków.

Kiedy ceny spadły o 12-15%, stanęli przed wyborem: pogodzić się ze stratą i wyjść, lub trzymać i mieć nadzieję na odwrócenie. Ci, którzy używali wysokiego lewaru, nie mieli wyboru - rynek zlikwidował ich automatycznie.

Co dalej: Cztery potencjalne ścieżki napред

Trillion-dollar question: gdzie kripto idzie stąd?

Przyjrzyjmy się czterem możliwym scenariuszom, Zawartość: ich prawdopodobieństwo, wymagania i harmonogramy.

Scenariusz 1: Odbicie V (Prawdopodobieństwo 20-30%)

Jak to wygląda: Bitcoin wraca do poziomu 120 000 USD+ w ciągu 1-2 tygodni. Szybkie odbicie. Do końca października ceny zbliżają się do poziomów sprzed krachu lub je przekraczają. Do grudnia osiągane są nowe historyczne szczyty.

Wymagania:

• Szybkie deeskalowanie wojny handlowej (Trump i Xi osiągają kompromis)
• Napływy ETF w poniedziałek pokazują silny zakup instytucjonalny („kupowanie przy spadkach”)
• Brak dodatkowych szoków makroekonomicznych
• Techniczne wsparcie na poziomie 105 000 USD utrzymuje się stabilnie
• Stopy finansowania normalizują się bez dodatkowych likwidacji

Kluczowe sygnały do obserwacji:

• Napływy ETF w poniedziałek, 13 października (krytyczne)
• Media społecznościowe Trumpa w celu złagodzenia wojny handlowej
• Bitcoin utrzymujący się powyżej 110 000 USD przez weekend
• Stopy finansowania wracają do pozytywnych, ale zrównoważonych poziomów (0,01-0,03%)
• Malejące rezerwy giełdowe (przenoszenie Bitcoinów z giełd)

Harmonogram: 1-2 tygodnie do poziomów sprzed krachu, potencjalne nowe ATH do końca IV kwartału 2025

Dlaczego to może się stać: Poprzednie krachy Bitcoina często widziały odbicia w kształcie V, gdy fundamentalna teza byka pozostawała nienaruszona. Jeśli rynek postrzega poziom 105 000-110 000 USD jako atrakcyjny punkt wejścia, a instytucjonalne pieniądze się zgadzają, nacisk na zakup może szybko wyrównać podaż zlikwidowaną.

Dlaczego nie: Eskalacja wojny handlowej jest trudna do przewidzenia. Strategia Trumpa jest nieprzewidywalna. Odpowiedź Chin może być gorsza od oczekiwań. I duże, lewarowane pozycje właśnie zostały wymazane - potrzeba czasu na zbudowanie nowego lewarowania.

Scenariusz 2: Stopniowe Odzyskiwanie z Konsolidacją (Prawdopodobieństwo 50-60%) [PODSTAWOWY SCENARIUSZ]

Jak to wygląda: Bitcoin konsoliduje się w przedziale 95 000-115 000 USD przez 4-8 tygodni. Wielokrotne testy wsparcia i oporu. Powolne, szarpane odzyskiwanie. Ostatecznie rośnie wyżej pod koniec listopada/grudnia, potencjalnie osiągając 130 000-150 000 USD do końca roku.

Wymagania:

• Napięcia handlowe pozostają wysokie, ale nie pogłębiają się drastycznie
• Stabilizacja napływów ETF (umiarkowane odpływy lub neutralne, a następnie stopniowo pozytywne)
• Brak dodatkowych dużych szoków makroekonomicznych
• Czas na resetowanie lewarowania i odbudowanie zaufania
• Stabilizacja wskaźników technicznych i wskazywanie na akumulację

Kluczowe sygnały do obserwacji:

• Napływy ETF przez kilka tygodni (trend ważniejszy niż pojedyncze dni)
• Zdolność Bitcoina do utrzymania strefy wsparcia 95 000-100 000 USD
• Stopy finansowania pozostają blisko zera lub lekko pozytywne
• Krótkoterminowy wskaźnik SOPR (wskaźnik zrealizowanego zysku/straty)
• Wskaźnik Trendu Akumulacji z analizy on-chain

Harmonogram:

• Tydzień 1-2: Konsolidacja 105 000-115 000 USD
• Tydzień 3-4: Testowanie wsparcia, możliwe zejście do 95 000-100 000 USD
• Tydzień 5-6: Budowanie bazy, faza akumulacji
• Tydzień 7-10: Stopniowe odzyskiwanie w kierunku 120 000 USD
• Tydzień 11-14: Przebicie poprzedniego ATH, potencjalnie 130 000-150 000 USD

Dlaczego to jest podstawowy przypadek: To odpowiada historycznym wzorcom po dużych wydarzeniach likwidacyjnych. Potrzeba czasu na resetowanie lewarowania. Sentiment potrzebuje czasu na uleczanie. Traderzy, którzy odnieśli porażkę, potrzebują czasu na wyleczenie się zanim ponownie wejdą na rynek.

Zaheer Ebtikar przedstawił podobny harmonogram: "Rynek krwawi i twórcy rynku wstrzymują się (24-48 godzin) → Stabilizacja danych (2-3 dni) → Stabilizacja rynku (3-7 dni) → Rynek znajduje swoje dno (1-2 tygodnie)."

Jego ramy sugerują 2-4 tygodniowy proces osiągania dna, co zbiega się z tym scenariuszem stopniowego odzyskiwania.

Dlaczego może być błędny: Może zaniżyć zarówno potencjał wzrostu (odbicie w kształcie V), jak i spadku (przedłużony rynek niedźwiedzia) jeśli sytuacja makroekonomiczna rozwinie się szybciej niż oczekiwano.

Scenariusz 3: Przedłużający się Rynek Niedźwiedzia (Prawdopodobieństwo 15-20%)

Jak to wygląda: Bitcoin zdecydowanie przebija wsparcie 95 000 USD. Kaskadowe załamania techniczne prowadzą do dalszej sprzedaży. Cena osiąga zakres 75 000-85 000 USD. Proces odzyskiwania trwający od kilku miesięcy (6-12 miesięcy). Ewentualne testowanie historycznych szczytów z 2024 roku w okolicach 73 000 USD przed ostatecznym odzyskaniem.

Wymagania:

• Znaczące podniesienie eskalacji wojny handlowej (Chiny odpowiadają własnymi taryfami/kontrolami)
• Wystąpienie recesji w USA w IV kwartale 2025 lub I kwartale 2026
• Poważne upadki giełdowe lub załamanie protokołu DeFi (odroczone konsekwencje kraksy)
• Dodatkowa restrykcyjna akcja regulacyjna z niespodziewanego źródła
• Przyspieszenie odpływów ETF i ich kontynuacja przez tygodnie

Katalizatory, które mogą wywołać:

• Trump eskaluje ponad 130% taryfy
• Chiny całkowicie zakazują eksportu metali ziem rzadkich
• Główne dane ekonomiczne wskazują na recesję (PKB, bezrobocie)
• Krypto-specyficzny czarny łabędź (atak na giełdę, poważny exploit protokołu)
• Nagła akcja regulacyjna (mało prawdopodobne, ale możliwe)

Kluczowe sygnały do obserwacji:

• Przebicie poniżej 95 000 USD z dużym wolumenem
• Odpływy ETF przekraczające 1 miliard USD tygodniowo stabilnie
• Przełamanie bazy kosztów krótkoterminowych posiadaczy (obecnie około 117 000 USD)
• Stopy finansowania pozostają głęboko ujemne (wskazujące na krótkie pozycje mas)
• Tradycyjne rynki wchodzą w rynek niedźwiedzi (S&P 500 spada o 20%+)

Harmonogram: 3-6 miesięcy do osiągnięcia dna (75 000-85 000 USD), 6-12 miesięcy łącznie do odzyskania poziomów sprzed kraksy

Dlaczego to może się stać: Środowisko makroekonomiczne rzeczywiście budzi obawy. Tarify na poziomie 130% mogą wywołać recesję. Jeśli recesja nastąpi, gdy krypto jest już poranione, przedłużony niedźwiedź staje się bardziej prawdopodobny.

Rynek krypto jest nadal młody i podatny na cykle bańkowo-proakniskościowe. Tylko dlatego, że mieliśmy rynek byka w latach 2024-2025, nie oznacza, że kolejny rynek niedźwiedzia jest niemożliwy.

Dlaczego prawdopodobnie nie: Infrastruktura instytucjonalna jest znacznie silniejsza w 2025 roku niż w poprzednich cyklach. ETFy bitcoinowe posiadają aktywa warte około 97 miliardów USD. Skarbnice przedsiębiorstw posiadają Bitcoiny. Struktura wsparcia jest bardziej solidna. Poprzednie niedźwiedzie były napędzane przez krypto-specyficzne katastrofy (Mt. Gox, krach ICO, awarie giełd). Ten krach był wywołany makroekonomicznie - jeśli makro się poprawi, krypto też powinno.

Scenariusz 4: Ścisła Regulacja (Prawdopodobieństwo 5-10%)

Jak to wygląda: Amerykańscy regulatorzy (CFTC, SEC, Skarbiec) ogłaszają środki awaryjne w odpowiedzi na kraksę: obowiązkowe limity dźwigni (maksimum 25x), limity pozycji dla traderów detalicznych, ograniczniki obrotu w przypadku skrajnej zmienności, zwiększenie wymogów marżowych, obowiązkowe fundusze ubezpieczeniowe. Implementacja w ciągu 6-12 miesięcy. Wpływ na rynek niepewny - początkowo negatywny, potem stabilizujący.

Wymagania:

• Wola polityczna do działania (obecnie nieobecna w związku z pro-krypto administracją)
• Nacisk publiczny dotyczący szkód dla konsumentów (1,6 miliona likwidacji)
• Dodatkowe awarie lub problemy wynikające z kraksy
• Przesłuchania Kongresowe ujawniające systemowe obawy
• Koordynacja między wieloma agencjami regulacyjnymi

Katalizatory:

• Opóźnione niewypłacalności giełd z powodu strat z kraksy
• Skargi konsumenckie osiągnęły punkt krytyczny
• Relacje medialne podkreślające koszty ludzkie (utracone oszczędności emerytalne, samobójstwa)
• Polityczne wiatry zmieniają się przeciwko krypto
• Międzynarodowa presja regulacyjna (G20, MFW)

Harmonogram: Propozycje 1-3 miesiące, okresy komentarzy i przesłuchania 3-6 miesięcy, wdrożenie 6-12 miesięcy

Dlaczego to prawdopodobnie się nie stanie: Obecna administracja jest wyraźnie pro-krypto. Trump chce, aby Ameryka była "światową stolicą krypto". Agencje koncentrują się na umożliwieniu innowacji, a nie na ich ograniczaniu. Kraksa była zła, ale infrastruktura się utrzymała - regulatorzy mogą uznać to za "rynek działający" zamiast za awarię rynku.

Dlaczego może: 1,6 miliona osób straciło pieniądze w osiem godzin. Niektórzy stracili oszczędności życia. Jeśli relacje medialne przesuną się z "największa likwidacja w historii" na historie o zainteresowaniach ludzkich dotyczących finansowego zniszczenia, presja polityczna może się zwiększyć. Regulatorzy często działają w odpowiedzi na publiczne oburzenie bardziej niż dane rynkowe.

Co Powinni Robić Teraz Traderzy? Praktyczne Wskazówki

Przeczytałeś dużo o kraksie z 10-11 października. I co teraz?

Oto praktyczne, konkretne wnioski dla różnych typów uczestników rynku:

Dla Traderów Detalicznych

1. Dźwignia Zabija - Serio, Przestań

To nie może być powtarzane wystarczająco. 1,6 miliona zlikwidowanych kont to nie statystyki - to prawdziwi ludzie, którzy stracili prawdziwe pieniądze, często pieniądze, których nie mogli sobie pozwolić stracić.

Jeśli używasz więcej niż 3-5x dźwigni, hazardujesz, nie handlujesz. Jeśli używasz 50x lub 100x dźwigni, nie tylko hazardujesz - po prostu oddajesz swoje pieniądze z dodatkowymi krokami.

Tak, dźwignia zwiększa zyski w górę. Ale zwiększa straty w dół, a podczas krachów straty przychodzą znacznie szybciej niż kiedykolwiek zyski.

Zadanie: Jeśli obecnie masz lewarowane pozycje, zredukuj je. Skonsumkuj zyski. Zredukuj dźwignię. Handluj kapitałem, na który możesz sobie pozwolić stracić.

2. Wrażliwość Weekendowa jest Rzeczywista

Krach nastąpił w piątek wieczorem do soboty - najgorszy możliwy moment. Rynki tradycyjne zamknięte, rynki ETF zamknięte, płynność cienka, zmienność ekstremalna.

Jeśli trzymasz lewarowane pozycje w piątek wieczorem, jesteś narażony na maksymalne ryzyko z minimalnym wsparciem. Rozważ zamknięcie lub dramatyczne zredukowanie pozycji przed weekendami, zwłaszcza w niepewnych środowiskach makroekonomicznych.

Zadanie: Przeglądaj swój portfel w każdy piątek. Zadaj sobie pytanie: "Czy jestem w stanie trzymać te pozycje przez weekend, jeśli kolejny tweet Trumpa się pojawi?"

3. Odczyty "Chciwości" to Ostrzeżenia

Indeks Strachu i Chciwości wskazujący 70+ poprzedzał kraksę. Ekstremalna chciwość powinna wywoływać redukcję ryzyka, a nie FOMO.

Kiedy wszyscy są euforyczni, kiedy media społecznościowe są pełne chłopaków z księżyca, kiedy twój fryzjer pyta o altcoiny - to wtedy powinieneś realizować zyski, a nie zwiększać dźwignię.

Zadanie: Sprawdzaj co tydzień Indeks Strachu i Chciwości. Kiedy jest powyżej 70, zacznij redukować ryzyko. Kiedy jest poniżej 30, rozważ dodanie.

4. Stablecoiny to Twój Przyjaciel

Podczas kraksy mądrym ruchem było sprzedawanie zmiennych aktywów i trzymanie stablecoinów. USDT i USDC utrzymywały swoje pegsy idealnie - zrobiły dokładnie to, co miały zrobić.

Nie bój się siedzieć w stablecoinach w czasie niepewności. Nie przegapiasz, trzymając gotówkę. Zachowujesz kapitał i utrzymujesz opcjonalność.

Zadanie: Trzymaj 20-30% swojego portfela kryptowalutowego w stablecoinach. Zapewniają suche proch dla możliwości i komfort psychiczny podczas zmienności.

5. Zlecenia Stop-Loss nie są opcjonalne

Wielu traderów pomija zlecenia stop-loss, ponieważ "Bitcoin zawsze się odbija." To może być prawda przez miesiące lub lata, ale podczas kraks mark-to-market straty mogą zmusić cię do sprzedaży w najgorszym możliwym momencie.Here is the translation of the provided content into Polish, following your formatting instructions:

Zatrzymanie strat na poziomach, gdzie naprawdę chciałbyś wyjść (a nie tam, gdzie likwidacja cię do tego zmusza). Jeśli się mylisz, zawsze możesz odkupić.

Zadanie: Każda pozycja musi mieć stop-loss. Bez wyjątków. Jeśli nie możesz znieść poziomu stop-loss wymaganego dla rozmiaru twojej pozycji, oznacza to, że twoja pozycja jest zbyt duża.

Dla Inwestorów Instytucjonalnych

1. Ryzyko Timingowe ETF jest Realne

Rekordowe wpływy w wysokości 2,2 miliarda dolarów tygodniowo bezpośrednio przed krachem to lekcja z analizy przepływów. Ekstremalne przepływy w jednym kierunku często poprzedzają odwrócenia.

Rozważ rozłożenie kosztów dolara na pozycje zamiast dokonywania dużych zakupów jednorazowych podczas okresów euforii.

Zadanie: Przejrzyj procesy alokacyjne. Zbuduj wskaźniki kontrariańskie. Kiedy przepływy są ekstremalne w jednym kierunku, zatrzymaj się i ponownie oceń.

2. Infrastruktura Instrumentów Pochodnych Wytrzymała

Pomimo likwidacji w wysokości 19 miliardów dolarów, główne giełdy przetwarzały zlecenia bez systemowych awarii. To ważna weryfikacja dla udziału instytucji.

Infrastruktura jest bardziej odporna, niż twierdzą krytycy. Ale należyta staranność w zakresie partnerów giełdowych pozostaje krytyczna.

Zadanie: Przejrzyj oceny ryzyka kontrahentów giełdowych. Zapewnij rozłączność aktywów w depozycie. Zweryfikuj adekwatność funduszu ubezpieczeniowego.

3. DeFi Przeszło Test Stresu

Brak złego długu Aave mimo likwidacji w wysokości 210 milionów dolarów to majorne poparcie dla protokołów pożyczkowych DeFi. Instytucjonalni alokatorzy powinni to zauważyć.

Protokoły oparte na inteligentnych kontraktach wykazały odporność, której niektórzy sceptycy nie sądzili, że to możliwe.

Zadanie: Ponownie oceń alokacje DeFi. Protokoły takie jak Aave, Compound i MakerDAO pokazały, że mogą poradzić sobie ze stresem.

4. Ramy Stabilnych Monety Działają

Ramy regulacyjne stabilnych monety GENIUS Act przyczyniły się do stabilności USDT i USDC podczas krachu. Jasność regulacyjna pomaga.

Instytucje powinny czuć się pewniejsze w przypadku użycia stabilnych monety po tym teście stresu.

Zadanie: Zwiększ wykorzystanie stablecoin do zarządzania skarbcowym, torów płatniczych i interakcji DeFi tam, gdzie to odpowiednie.

5. Korelacja Makro Rośnie

Korelacja Bitcoina z Nasdaqiem nadal się umacnia. To nie jest dywersyfikator portfela - to wzmacniacz ryzyka.

Rozmiar pozycji powinien uwzględniać wysoką beta kryptowalut w porównaniu do akcji technologicznych.

Zadanie: Przeprowadź testy stresu portfeli w scenariuszach, w których akcje technologiczne i kryptowaluty spadają jednocześnie (ponieważ to robią).

Dla Giełd i Protokołów

1. Limity Dźwigni Potrzebują Konsensusu w Branży

Oferowanie dźwigni 100-200x traderom detalicznym jest nieodpowiedzialne. Tak, to opłacalne dla giełd. To także umożliwia finansową ruinę.

Liderzy branży powinni koordynować się w sprawie maksymalnych standardów dźwigni - może maksymalnie 20-50x, z dostępem stopniowym w zależności od wielkości konta i doświadczenia.

Zadanie: Prezesi głównych giełd powinni prowadzić poważne rozmowy o samoregulacji, zanim regulatorzy nałożą ograniczenia.

2. Przerywniki Handlu Do Rozważenia

Zawieszanie handlu podczas ekstremalnej zmienności - jak robią to tradycyjne giełdy - mogłoby zapobiec lawinom, dając traderom czas na ponowne ocenienie sytuacji.

Tak, kryptowaluty handlują 24/7, a przerwy wydają się antytetyczne w kulturze kryptowalut. Ale utrata 19 miliardów dolarów w osiem godzin wydaje się gorsza.

Zadanie: Opracuj standardy branżowe dla nagłych przerw. Zdefiniuj jasne, obiektywne kryteria. Komunikuj się przejrzyście z użytkownikami.

3. Przejrzystość Funduszu Ubezpieczeniowego jest Krytyczna

Binance wdrożyło 188 milionów dolarów z funduszu ubezpieczeniowego podczas krachu. Ile pozostało? Czy jest wystarczający na przyszły stres?

Użytkownicy zasługują na przejrzystość co do sieci zabezpieczającej, która ma ich teoretycznie chronić przed stratami giełdowymi.

Zadanie: Publikuj salda funduszu ubezpieczeniowego w czasie rzeczywistym. Regularnie audytuj. Bądź przejrzysty w zakresie zużycia i uzupełniania.

4. Redundancja Oracle jest Kluczowa

Bezbłędne działanie Chainlink podczas krachu potwierdziło zdecentralizowaną architekturę oracle. Ale poleganie na jedynym dostawcy oracle stwarza ryzyka.

Protokoły powinny wdrażać systemy wielooracle z automatycznymi mechanizmami awaryjnymi.

Zadanie: Oceń różnorodność oracli. Wdrażaj redundancję. Przetestuj mechanizmy awaryjnego przełączania.

5. Ryzyka Rozliczeń Transgranicznych Wymagają Lepszej Komunikacji

Depegging na Binance (USDE do $0,65, BNSOL do $34,9) były artefaktami likwidacji transgranicznej, a nie faktycznymi upadkami aktywów. Ale użytkownicy spanikowali, ponieważ nie rozumieli, co się działo.

Lepsza edukacja o ryzykach transgranicznych i jaśniejsza komunikacja podczas zdarzeń jest krytyczna.

Zadanie: Popraw edukację użytkowników na temat rodzajów marginesu. Dostarczaj jasne ostrzeżenia o ryzykach likwidacji transgranicznej.

Podsumowanie: Czego nauczyły nas wydarzenia z 10-11 października

19 miliardów dolarów krachu kryptograficznego z 10-11 października 2025 roku będzie badane przez lata. To było największe zdarzenie likwidacyjne w historii kryptowalut - 10 do 20 razy większe niż jakikolwiek poprzedni krach. Wymazało 1,6 miliona kont traderów w osiem godzin. Usunęło 220 miliardów dolarów w kapitalizacji rynkowej, zanim większość ludzi skończyła kolację.

Ale oto, co jest niezwykłe w tym, co się nie wydarzyło:

Stabilne monety nie odłączyły się od pegów. Zachowały swoje dolara pegi perfekcyjnie, służąc jako bezpieczne przystanie, do których zostały zaprojektowane.

Główne giełdy nie upadły. Pomimo bezprecedensowego stresu, Binance, Coinbase, Kraken i inne przetworzyły miliardy w wymuszonych sprzedażach bez systemowych awarii.

Protokoły DeFi nie nagromadziły złego długu. Aave, MakerDAO i Compound udowodniły, że pożyczki oparte na inteligentnych kontraktach mogą poradzić sobie z ekstremalnym stresem.

Systemy oracle nie zawiodły. Chainlink dostarczał dokładne kanały cenowe przez cały czas chaosu.

Tradycyjna finansowość nie była dotknięta. Krach kryptograficzny pozostał w kryptowalutach. Żadne wielkie banki nie upadły. Żadne fundusze emerytalne nie wymagały ratowania.

Regulatorzy nie wsparli się paniką. Cisza ze strony SEC, CFTC i Skarbu Państwa sugeruje, że postrzegają to jako działające rynki (choć brutalnie) zamiast upadku rynku.

Co krach uwidocznił:

Poziomy dźwigni pozostają absurdalnie, niebezpiecznie wysokie. Giełdy oferujące dźwignię 100-200x umożliwiają finansową ruinę. Stopy finansowania powyżej 8% migały czerwonymi ostrzeżeniami, które wszyscy zignorowali.

Płynność weekendowa jest krucha. Piątkowe wieczorne krachy przejdą w weekendowy handel, tworząc perfekcyjne warunki do kaskad. Gdy rynki ETF są zamknięte, a instytucje nie mogą wspierać cen, zmienność staje się ekstremalna.

Rozliczenia transgraniczne tworzą zakażenie. Gdy pozycja w Bitcoinie uruchamia likwidację całego twojego portfela na różnych aktywach, krachy rozprzestrzeniają się szybciej i biją mocniej.

Krypto stało się aktywem makro. Dni, w których kryptowaluty handlowały niezależnie od tradycyjnych rynków, minęły. Kiedy strach przed wojnami handlowymi uderza, kryptowaluty spadają razem z akcjami technologicznymi. Bitcoin nie jest bezpieczną przystanią - to wzmacniacz ryzyka.

Co krach potwierdził:

Infrastruktura kryptograficzna dojrzała dramatycznie. Branża pochłonęła wstrząs, który byłby egzystencjonalny zaledwie kilka lat temu. Instalacja działa.

Jasność regulacyjna pomaga. Ramy stabilnych monet GENIUS Act przyczyniły się do stabilności USDT i USDC. Jasne zasady wspierają działanie rynku podczas stresu.

DeFi jest realne. Protokoły oparte na inteligentnych kontraktach udowodniły, że mogą poradzić sobie z ekstremalną zmiennością bez ludzkiej interwencji lub awarii protokołów. Zautomatyzowane likwidacje działały.

Adopcja instytucjonalna zapewnia strukturę wsparcia. Bitcoinowe ETFy trzymające ~100 miliardów dolarów aktywów tworzą bazę kapitałową, która powinna wspierać ostateczne ożywienie, nawet jeśli przepływy krótkoterminowe są negatywne.

Co się stanie dalej:

Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest stopniowe ożywienie w ciągu 4-8 tygodni. Bitcoin konsoliduje się w przedziale $95,000-$115,000, kilka razy testuje wsparcie, powoli buduje bazę, a następnie ostatecznie przebija się wyżej w późnym listopadzie lub grudniu.

To nie jest szczyt rynku byka. To gwałtowna, napędzana dźwignią korekta wywołana zewnętrznymi czynnikami makro. Fundamentalna teza byka - adopcja instytucjonalna, jasność regulacyjna, produkty ETF, adopcja suwerenna - pozostaje nienaruszona.

Ale to brutalne przypomnienie, że dźwignia zabija, makro ma znaczenie, a rynki mogą pozostawać irracjonalne dłużej, niż możesz pozostać wypłacalny.

Dla 1,6 miliona traderów, którzy otrzymali powiadomienia likwidacyjne 10 października, lekcja jest kosztowna i bolesna: handluj z mniejszą dźwignią, poważnie zarządzaj ryzykiem i nigdy nie stawiaj więcej, niż możesz sobie pozwolić stracić.

Dla branży kryptograficznej, to test stresu, który został zdany z siniakami, ale bez złamań. Instalacja wytrzymała. Regeneracja może się rozpocząć.

Dla reszty z nas obserwujących, to przypomnienie, że rynki kryptograficzne pozostają dzikie, niebezpieczne i absolutnie fascynujące - zdolne do ogromnych zysków i katastrofalnych strat, czasami w ciągu tego samego tygodnia.

19 miliardów dolarów pytania teraz: co się stanie w poniedziałek rano, gdy pieniądze instytucjonalne zdecydują, czy panikować, czy podwoić zakłady?

Odpowiedź określi, czy 10-11 października 2025 był dnem korekty, czy początkiem czegoś gorszego.

Obserwuj przepływy ETF. Obserwuj rezerwy giełdowe. Obserwuj stopy finansowania. I może - tylko może - rozważ handlowanie z odrobinę mniejszą dźwignią następnym razem.