As stablecoins estão surgindo como um risco direto para os depósitos bancários dos EUA, com os bancos regionais enfrentando a maior exposição à medida que a atividade de pagamentos e os saldos transacionais migram cada vez mais para trilhos baseados em blockchain, de acordo com uma nova nota de pesquisa do Standard Chartered.
O chefe global de pesquisa de ativos digitais do banco, Geoffrey Kendrick, argumentou em uma nota na terça-feira que a adoção de stablecoins deixou de ser um desafio restrito a mercados emergentes e passou a ser uma questão estrutural para bancos de mercados desenvolvidos, incluindo os dos Estados Unidos.
À medida que as stablecoins assumem funções tradicionalmente desempenhadas pelos bancos, como pagamentos, custódia e armazenamento de valor de curto prazo, elas passam a competir diretamente com os depósitos à vista, que sustentam as margens de juros líquidas dos bancos.
A nota estima que os depósitos de bancos dos EUA poderiam cair em aproximadamente um terço do total da capitalização de mercado de stablecoins, destacando a escala do potencial deslocamento à medida que os dólares digitais ganham tração.
Bancos Regionais Enfrentam Exposição Desproporcional
Kendrick identifica a renda de margem de juros líquida (NIM) como porcentagem da receita total como a medida mais precisa de exposição às stablecoins, dado que os depósitos são o principal motor da NIM.
Com base nisso, os bancos regionais dos EUA parecem significativamente mais vulneráveis do que bancos diversificados ou bancos de investimento, que dependem mais de receitas de tarifas, negociação e atividade de mercados de capitais.
Essa distinção é importante à medida que as stablecoins absorvem cada vez mais saldos transacionais de baixo rendimento, exatamente o tipo de depósito do qual os bancos regionais mais dependem.
Grandes bancos diversificados estão mais protegidos, enquanto bancos de investimento são os menos expostos devido à dependência mínima de financiamento via depósitos.
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Atraso no CLARITY Act Evidencia Tensão Regulatória
O relatório vincula o risco crescente aos desenvolvimentos recentes em torno do CLARITY Act nos EUA, que pretende estabelecer um arcabouço regulatório para ativos digitais.
O último rascunho do Senado proíbe provedores de serviços de ativos digitais de pagar juros ou rendimento sobre saldos em stablecoins, uma disposição que levou a Coinbase a withdraw its support for the bill.
Embora o relatório ainda preveja que o CLARITY Act seja aprovado até o fim do primeiro trimestre, o atraso evidencia a tensão entre regular as stablecoins como instrumentos não bancários e o papel crescente que elas exercem em funções centrais de banking.
Impedir o pagamento de rendimento sobre stablecoins pode limitar sua semelhança com depósitos, mas não aborda seu papel como ferramentas de pagamento e liquidação.
Uma Mudança no Panorama de Riscos Bancários
A análise de Kendrick reenquadra as stablecoins como uma força competitiva dentro do próprio sistema bancário dos EUA, e não apenas como uma inovação periférica.
À medida que redes de pagamento e liquidez vão para a cadeia, a erosão de depósitos torna-se um problema de balanço patrimonial, especialmente para bancos com exposição concentrada em margens de crédito tradicionais.
O relatório afirmou ainda que as stablecoins estão gradualmente desagregando uma das funções centrais do sistema bancário, com implicações que se estendem além dos mercados de cripto, alcançando a stability and bank profitability.
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