A última onda de vendas do Bitcoin (BTC) pode estar perto da exaustão, com Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, argumentando que o mercado em breve poderá olhar para os níveis atuais como uma zona-chave de compra se dois grandes pontos de estresse diminuírem nos próximos dias.
Em uma nota enviada à Yellow.com, Kendrick disse que a semana foi “dolorosa em cripto”, com o Bitcoin sob pressão depois que a Strategy, anteriormente MicroStrategy, vendeu 32 BTC. A venda alimentou diretamente as preocupações dos críticos de empresas que usam ativos digitais em seu tesouro, principalmente porque ocorreu enquanto o Bitcoin já estava sob pressão.
“O catalisador (a venda de 32 BTC pela MSTR) infelizmente se encaixou perfeitamente na tese dos críticos da DAT”, disse Kendrick na nota. “E o timing da venda foi uma pena.”
No entanto, Kendrick disse que a questão mais importante é o que a Strategy fará em seguida. Ele apontou para a última venda de Bitcoin da empresa, em 22 de dezembro de 2022, quando vendeu 704 BTC para fins de otimização fiscal e recomprou 810 BTC dois dias depois.
Compra pela MSTR pode sinalizar um piso de mercado
Kendrick disse suspeitar que as compras da Strategy após a venda mais recente possam ser mais agressivas desta vez, potencialmente chegando a 10 vezes ou 100 vezes o montante vendido.
“Desta vez, suspeito que as compras após a venda serão mais agressivas – acho que ou 10x (+ 320 BTC) ou 100x (+ 3200 BTC)”, disse Kendrick.
Se isso acontecer, ele afirmou que os mercados podem interpretar o movimento como um sinal inicial de que o fundo do Bitcoin já foi estabelecido. Ele acrescentou que as vendas no fim de semana podem permanecer contidas porque os traders podem relutar em vender agressivamente antes de segunda-feira, quando o mercado poderá descobrir se a Strategy comprou uma quantidade maior de BTC durante a semana.
“Se eu estiver certo, a questão é: como os mercados vão encarar isso? Eu veria como um sinal provisório de que o fundo já foi impresso”, disse Kendrick.
Posições em ETFs parecem mais fortes do que se temia
Kendrick também disse que as participações em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin se mantiveram melhor do que ele esperava no início deste ano.
Em fevereiro, ele havia alertado para mais queda e previu mais dor para o Bitcoin, com alvo em US$ 50.000. Naquele momento, via a capitulação dos ETFs como um grande risco. Mas, desde esse relatório, as posições em ETFs permaneceram amplamente inalteradas, movendo-se de 682.000 BTC para 674.000 BTC.
“Isso me diz que as posições em ETFs são estruturalmente mais fortes do que eu temia em fevereiro”, disse Kendrick.
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Isso é importante porque os resgates dos ETFs eram uma das fontes mais claras de possível venda forçada adicional. Se os detentores de ETFs permanecerem estáveis e a Strategy retomar as compras, Kendrick disse que o mercado terá de perguntar de onde viria pressão vendedora adicional.
Liquidações podem já ter limpado boa parte da alavancagem
Kendrick disse que as liquidações de futuros de Bitcoin nesta semana chegaram a cerca de US$ 1,5 bilhão, em escala semelhante aos eventos de liquidação vistos em janeiro e fevereiro.
Ele reconheceu que ainda há risco de mais liquidações se o Bitcoin cair abaixo de US$ 60.000. No entanto, argumentou que o Bitcoin já teve um desempenho fraco em relação às ações neste ano, o que significa que o volume de posições compradas alavancadas restantes para serem liquidadas provavelmente é menor do que antes.
A combinação da possível recompra pela Strategy, da resiliência das posições em ETFs e das pesadas liquidações em futuros sugere que a venda forçada pode estar mais próxima da exaustão.
Zona de compra, não um fundo confirmado
Kendrick evitou declarar um fundo definitivo para o Bitcoin, dizendo que ainda há “muitos ‘ses’” no cenário. Em vez disso, afirmou que a acumulação é uma estratégia melhor do que tentar acertar o fundo exato.
“Há muitos ‘ses’ no que foi exposto acima, então a acumulação é uma estratégia melhor do que tentar declarar categoricamente que o fundo já foi impresso”, disse Kendrick.
Ainda assim, sua visão mais ampla permanece construtiva. Ele disse que, até o fim de 2026, com o Bitcoin a US$ 100.000 e o Ethereum (ETH) a US$ 4.000, os investidores podem olhar para a fraqueza atual do mercado como a zona de compra pela qual esperavam.
“Mas acho que, quando olharmos para o fim de 2026, com o BTC a US$ 100k e o ETH a US$ 4k, vamos dizer que esta foi a zona de compra que todos queríamos”, disse Kendrick.
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