Bitcoin's capitalização de mercado excede $1,357 trilhão conforme seu valor ultrapassa $68,500 no final de outubro de 2024, assim preservando uma notável $1 trilhão de liderança sobre Ethereum. Embora a porcentagem do Ethereum no mercado cripto tenha caído para aproximadamente 13,9%, a supremacia do Bitcoin explodiu para mais de 58%, estabelecendo-o firmemente como líder no cenário das criptomoedas.

Essa lacuna de mercado em expansão desafia a outrora popular teoria de "Flippening", que previa que o Ethereum superaria o Bitcoin em capitalização de mercado. Mas em 2024 a disparidade parece tão forte quanto sempre, com o status do Bitcoin como um "ouro digital" impulsionando forte demanda institucional e de varejo.

Com uma capitalização de mercado de quase $314 bilhões e valor de negociação de cerca de $2,525, o Ethereum agora apresenta dificuldades particulares após o Ethereum 2.0. Mirando em melhor escalabilidade, a transição para o Proof-of-Stake (PoS) mudou a arquitetura de rede do Ethereum, mas dada a concentração de nós validadores, levanta questões sobre riscos de centralização. Esses perigos, juntamente com pouco interesse institucional em ETFs de Ethereum, diminuem a probabilidade de Ethereum superar o Bitcoin muito em breve.

O que é o Flippening: O Ethereum Poderia Destronar o Bitcoin como a

Joia da Coroa do Cripto?

Originalmente proposto durante o surto do Ethereum em 2017, a ideia do Flippening gerou muita conjectura sobre um tempo em que o Ethereum teria maior capitalização de mercado do que o Bitcoin. Apoiado quase no dobro do volume de transações diárias do Bitcoin, a transição do Ethereum para PoS em 2022 fez a blockchain brilhar em contratos inteligentes, DeFi, e NFTs.

Ainda assim, o modelo de fornecimento aberto do Ethereum e sua dependência da demanda da rede para pressão deflacionária trazem volatilidade de preços que diminui sua estabilidade em comparação ao Bitcoin. Agora em $18,75 bilhões, as entradas nos ETFs de Bitcoin superam as entradas bastante estáveis nos ETFs de Ethereum. Aprovação de ETFs de Bitcoin por autoridades regulatórias tem sido mais rápida do que as de ETFs em desenvolvimento do Ethereum, oferecendo uma maturidade e estabilidade ainda não alcançadas.

O flippening requer métricas simples mas significativas. Ethereum deve mais que dobrar sua atual capitalização de mercado se quiser superar o Bitcoin. Isso implica ou um aumento marcado no preço do ETH enquanto o Bitcoin permanece constante ou uma mistura de valorização do ETH e queda do BTC. A capitalização de mercado do Ethereum agora está entre 45 e 50 por cento da do Bitcoin, uma proporção que mudou grandemente ao longo do tempo.

Essa mudança pode ser impulsionada em grande parte pelas vantagens técnicas do Ethereum. Ao mudar para Proof-of-Stake via "The Merge", a rede reduziu drasticamente seu consumo de energia, abordando uma das principais reclamações dirigidas contra criptomoedas de Proof-of-Work como Bitcoin.

Esta conscientização ambiental pode atrair investidores institucionais pressionados a manter compliance ESG em seus portfólios.

Outro caso marcante para o Flippening é o crescente ecossistema DeFi desenvolvido no Ethereum. O Ethereum se tornou a plataforma preferida para finanças distribuídas com quase $40 bilhões travados em sistemas DeFi. Além do investimento especulativo, essa demanda orientada por utilidade por ETH—para transações bem como colateral— constitui uma proposta básica de valor.

Uma das principais limitações do Ethereum—custos e velocidade de transação—pode ser abordada por ganhos de escalabilidade via soluções de Camada 2 e implementação final de fragmentação.

Esses desenvolvimentos técnicos permitiriam ao Ethereum gerenciar milhares de transações por segundo a baixo custo, atraindo desenvolvedores e usuários para a rede.

O Flippening pode ser desencadeado pela adoção institucional mais diretamente. Embora o Bitcoin governe os investimentos institucionais em cripto atualmente, o poder de geração de rendimento do Ethereum via staking e importância central no ecossistema Web3 o torna cada vez mais atraente para tesourarias corporativas e fundos de investimento. Apoiam ainda mais essa tendência o crescente número de ETFs de ETH e programas institucionais de staking.

No caminho do Ethereum para a supremacia, no entanto, ainda existem grandes obstáculos. Não pode ser subestimada a vantagem do pioneiro e o reconhecimento de marca do Bitcoin. Sua simplicidade e foco único em ser uma reserva de valor oferecem clareza para investidores convencionais. Além disso, criando uma narrativa de escassez que o Ethereum não pode igualar está o limite de oferta fixa do Bitcoin de 21 milhões de moedas.

O cenário competitivo complica ainda mais a ascensão do Ethereum. Solana, Cardano, e outras blockchains alternativas de camada 1 continuam se desenvolvendo e ganhando participação de mercado no reino das plataformas de contratos inteligentes. O Ethereum precisa manter sua vantagem tecnológica e efeitos de rede se quiser impedir que a base de desenvolvedores e usuários se fragmente.

Sete Razões Pelas quais o Bitcoin Supera o Ethereum

1. Maior Interesse Institucional

A dominância do Bitcoin na adoção institucional continua estabelecendo novos marcos no setor de criptomoedas. O notável sucesso dos ETFs de Bitcoin, acumulando $48 bilhões em ativos líquidos em seus meses iniciais, demonstra confiança institucional sem precedentes.

Esta realização contrasta fortemente com os ETFs de Ethereum, que lutam para manter fluxos constantes e, em alguns casos, experimentam saídas significativas.

A disparidade no interesse institucional não é apenas sobre números. Principais instituições financeiras consistentemente citam o histórico mais longo do Bitcoin e proposta de valor mais simples como fatores chave em suas decisões de investimento.

Gigantes das finanças tradicionais, como BlackRock e Fidelity, priorizaram ofertas de Bitcoin, reforçando sua posição como a criptomoeda de entrada para investidores institucionais.

2. Narrativa de Ouro Digital

A narrativa de "ouro digital" que envolve o Bitcoin provou ser notavelmente resiliente e continua a se fortalecer ao longo do tempo. Seu limite fixo de oferta de 21 milhões de moedas cria um modelo de escassez que ressoa profundamente com investidores tradicionais familiarizados com mercados de metais preciosos.

Esta certeza matemática no cronograma de oferta do Bitcoin fornece uma proteção convincente contra inflação e incertezas de políticas monetárias.

A tokenomia mais complexa do Ethereum, embora inovadora, carece dessa narrativa de escassez direta. A mudança da rede para Proof-of-Stake e seu modelo de oferta dinâmica, embora potencialmente benéfico para a eficiência da rede, tornam mais difícil para investidores convencionais avaliar o ETH como um ativo puramente de reserva de valor.

3. Descentralização e Segurança

O compromisso do Bitcoin com Proof-of-Work, apesar de sua intensidade energética, provou ser um diferenciador crucial em termos de segurança de rede e descentralização. O significativo poder computacional necessário para manter a rede Bitcoin cria um modelo de segurança robusto que permaneceu inabalável desde sua criação.

A transição do Ethereum para Proof-of-Stake levantou preocupações legítimas sobre riscos de centralização.

A exigência de 32 ETH para operar um nó validador (aproximadamente $100,000 aos preços atuais) cria uma barreira significativa de entrada. Dados mostram que um pequeno número de entidades controla uma grande parte do ETH apostado, potencialmente comprometendo os princípios de descentralização da rede.

4. Limite de Oferta Previsível

O limite fixo de oferta do Bitcoin representa uma das suas mais poderosas propostas de valor. A previsibilidade do cronograma de emissão do Bitcoin, com eventos regulares de halving reduzindo a nova oferta, cria uma estrutura clara para apreciação de valor a longo prazo. Esta certeza matemática contrasta fortemente com sistemas monetários tradicionais e até outras criptomoedas.

A implementação do EIP-1559 do Ethereum introduziu um mecanismo de queima que pode tornar o ETH deflacionário sob certas condições. No entanto, este modelo de oferta dinâmica, embora sofisticado, introduz complexidade e incerteza que muitos investidores acham desafiadoras para incorporar em seus modelos de avaliação. Durante períodos de baixa atividade de rede, o Ethereum ainda pode experimentar inflação líquida, criando incerteza sobre as dinâmicas de oferta a longo prazo.

5. Aumento da Atividade de Baleias

A presença sustentada de investidores baleia nos mercados de Bitcoin sinaliza confiança duradoura de participantes de mercado sofisticados. O declínio de 70% na atividade de baleias do Ethereum desde 2021 levanta questões sobre a convicção de longo prazo dos grandes investidores no ETH. A capacidade do Bitcoin de manter e atrair investidores de alto patrimônio e instituições contribuiu para sua estabilidade de mercado e profundidade de liquidez.

Dados on-chain revelam que endereços de baleias do Bitcoin têm acumulado durante quedas de mercado, sugerindo fortes intenções e horizontes de investimento a longo prazo. Este comportamento contrasta com padrões de movimento mais voláteis em endereços de baleias do Ethereum, que frequentemente mostram taxas de rotatividade mais altas.

6. Alta Liquidez e Acessibilidade

Os métricas superiores de liquidez do Bitcoin se estendem por ambas plataformas financeiras tradicionais e descentralizadas. Sua integração em produtos e serviços financeiros dos mercados tradicionais criou múltiplas vias para uma participação de mercado em grande escala. A profundidade dos mercados de Bitcoin permite que posições substanciais sejam inseridas ou saiam com deslizamento mínimo, uma consideração crucial para investidores institucionais.

Enquanto o ecossistema DeFi do Ethereum é mais extenso, sua liquidez é frequentemente fragmentada por vários protocolos e aplicações. Essa fragmentação pode levar a custos de negociação mais altos e execução mais desafiadora de grandes negociações, particularmente durante períodos de stress de mercado.

7. Ambiente Regulatório Favorável

O cenário regulatório consistentemente favoreceu o Bitcoin sobre o Ethereum e outras criptomoedas. A aprovação da SEC de ETFs spot de Bitcoin, enquanto continua a adiar produtos semelhantes de Ethereum, destaca a preferência regulatória pela proposta de valor mais simples do Bitcoin.

Esta clareza regulatória tornou o Bitcoin mais atraente para investidores institucionais avessos ao risco e consultores financeiros.

A classificação do Bitcoin como uma commodity por várias entidades regulatórias significa uma clareza adicional que falta ao Ethereum. Sure! Here's the translated content with markdown links skipped:

Closing Thoughts

Fortalecido por seu limite fixo de oferta e forte interesse institucional, o aumento consistente do Bitcoin como reserva de valor o manteve em uma classe à parte. O Ethereum precisaria atingir um preço próximo a $9.000 para superar o Bitcoin, o que seria um aumento desarrazoado sem mudanças significativas nas condições de mercado.

Enquanto a capacidade tecnológica e o ecossistema do Ethereum continuam se desenvolvendo notavelmente, as principais vantagens do Bitcoin em adoção institucional, clareza de narrativa, segurança e posição regulatória o mantiveram como a criptomoeda mais utilizada, mesmo que suas características técnicas continuem mudando.

Os elementos descritos acima implicam que, mesmo com o desenvolvimento e amadurecimento do mercado de criptomoedas, esse papel de liderança provavelmente continuará.

Esses benefícios acentuam as proposições de valor únicas de ambos os ativos, sem diminuir os sucessos ou a promessa do Ethereum. O sucesso do Bitcoin em se provar como uma reserva de valor digital criou uma barreira em termos de domínio de mercado e aceitação institucional que nem mesmo a grande capacidade do Ethereum conseguiu superar.

A Flippening parece improvável em 2024, ou 2025. E para ser bem honesto, não muito distante de agora.