Uma onda de perdas nos mercados de ações ligada a lançamentos de inteligência artificial está remodelando como os investidores avaliam setores inteiros, à medida que traders passam a precificar rapidamente o risco de que a IA comprima as margens em indústrias baseadas em conhecimento.
Aproximadamente US$ 800 bilhões em valor de mercado foram apagados em recentes quedas ligadas a novos lançamentos de produtos de IA, segundo análises de mercado, com algumas das quedas mais acentuadas em um único dia ocorrendo em poucas horas após anúncios de novas capacidades.
A velocidade e a escala dessa reprecificação sugerem que os mercados públicos estão tratando a IA principalmente como uma destruidora de demanda para modelos de negócios incumbentes.
Um número crescente de estrategistas, porém, argumenta que essa reação pode estar ignorando um efeito de segunda ordem: uma expansão de produtividade que, em última instância, poderia ampliar a atividade econômica em vez de contraí-la.
Lançamentos de capacidades de IA disparam reprecificação instantânea de setores
Padrões recentes de negociação mostram uma correlação direta entre lançamentos de produtos de IA e fortes quedas em indústrias expostas.
A IBM registrou sua pior sessão desde outubro de 2000 depois que novas ferramentas demonstraram capacidade de automatizar grandes partes de fluxos de trabalho relacionados a COBOL.
Empresas de cibersegurança sofreram fortes quedas em minutos após o anúncio de um produto automatizado de detecção de vulnerabilidades em código, com a CrowdStrike sozinha perdendo cerca de US$ 20 bilhões em valor de mercado em dois dias de negociação.
A Adobe também vem enfrentando pressão constante neste ano à medida que ferramentas de IA generativa comprimem a economia da produção criativa.
Esses movimentos refletem uma resposta racional de primeira ordem do mercado.
Quando softwares passam a replicar tarefas humanas de alto custo, o poder de precificação se desloca para os clientes e as expectativas de receita futura são revisadas para baixo.
Mas essa reprecificação se baseia, em grande medida, na compressão de margens no nível das empresas, não em como custos mais baixos podem afetar o tamanho da economia como um todo.
Da disrupção do trabalho à deflação de preços de serviços
A principal narrativa pessimista assume um ciclo vicioso no qual automação leva a demissões, consumo mais fraco e ainda mais automação.
Esse enquadramento depende de uma suposição crítica: que a demanda permanece fixa.
Historicamente, períodos de quedas acentuadas de custo produziram o oposto. Quando computação, distribuição e infraestrutura ficaram mais baratos, o uso total se expandiu e novas indústrias surgiram.
A IA agora mira o maior componente das economias desenvolvidas, o setor de serviços, que responde por quase 80% do produto interno bruto dos EUA, ao reduzir o custo marginal do trabalho cognitivo em funções como compliance, marketing, atendimento ao cliente, documentação jurídica e desenvolvimento básico de software.
Se esses custos caem, o impacto imediato é pressão de margem para as empresas incumbentes.
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O efeito mais amplo é menor inflação de serviços e maior poder de compra real para famílias e pequenos negócios.
Nesse cenário, os ganhos de produtividade são transmitidos por meio da queda de preços em vez de aumento de salários, uma dinâmica que alguns analistas descrevem como uma mudança de um “PIB fantasma” para um “PIB de abundância”, em que a produção econômica cresce enquanto o custo de vida cai.
SaaS e trabalho do conhecimento passam por reprecificação estrutural
A reprecificação é particularmente visível em software.
Equipes de compras estão renegociando contratos, ferramentas de cauda longa enfrentam risco de substituição e modelos tradicionais de precificação por assento estão sob pressão.
Ainda assim, a disrupção é cada vez mais vista como uma transição na forma como o software entrega valor, e não como um colapso dos gastos digitais.
Empresas construídas sobre fluxos de trabalho estáticos são as mais expostas, enquanto aquelas que controlam camadas de dados, computação, distribuição e confiança podem capturar a próxima fase do mercado.
Ao mesmo tempo, a redução de custos operacionais está baixando a barreira de entrada para novas empresas.
Quando um único operador consegue automatizar contabilidade, suporte, desenvolvimento e marketing, a criação de negócios se torna menos intensiva em capital, uma mudança que pode compensar parcialmente a perda de empregos em grandes organizações.
Produtividade se torna a variável macro central
O resultado de mercado no longo prazo depende de se os ganhos de eficiência impulsionados por IA se traduzem em crescimento sustentado de produtividade em setores como administração de saúde, logística, manufatura e energia.
Mesmo um aumento anual modesto de produtividade, de 1% a 2%, se acumula significativamente ao longo de uma década e historicamente tem sido associado a padrões de vida mais altos.
Dados recentes já mostram a produtividade do trabalho nos EUA acelerando para seu ritmo mais forte em dois anos, reforçando o argumento de que o impacto econômico da IA pode ir além da compressão de lucros corporativos.
Mercados precificando colapso ou transição
Por ora, os mercados acionários estão reagindo à IA como uma ameaça direta a modelos de receita existentes.
O debate mais profundo é se a tecnologia reduz o tamanho do bolo econômico ou o expande ao baratear serviços, aumentar volumes de transações e possibilitar novas formas de empreendedorismo.
Se a atual onda de vendas reflete um foco na pressão de margens de curto prazo, o canal de produtividade e o potencial de inflação estruturalmente mais baixa seguem subprecificados.
O resultado dependerá menos do ritmo do progresso tecnológico e mais de quão rapidamente instituições, empresas e mercados de trabalho se adaptam a essa mudança.
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