Ethereum pode estar seriamente subvalorizado e caminhando para uma reprovação dramática, segundo um coro crescente de vozes proeminentes da indústria.
Ryan Sean Adams, co-fundador da Bankless, reacendeu o debate otimista com uma previsão ousada: ETH alcançando uma capitalização de mercado de US$ 2 trilhões, ou aproximadamente US$ 17.000 por moeda, quase nove vezes seu preço atual.
O argumento por trás dessa projeção ambiciosa não se baseia em especulação, mas em uma transformação narrativa potencial - reposicionar o Ethereum não apenas como uma plataforma para aplicativos descentralizados, mas como "ouro digital com rendimento".
A tese de Adams se apoia fortemente nos fundamentos em evolução do Ethereum. Após o Merge, o ETH se tornou uma commodity geradora de rendimento e deflacionária, graças a recompensas de staking e ao mecanismo de queima de taxas introduzido no EIP-1559. Isso o posiciona como um híbrido entre a proposta de valor de reserva do Bitcoin e o apelo de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA.
Em uma postagem recente nas redes sociais, Adams convocou a comunidade do Ethereum a abraçar o que ele chama de "Evangelho do Dinheiro Azul" - a ideia de que o ETH deve ser tratado não apenas como combustível digital para contratos inteligentes, mas como a camada monetária fundamental da economia descentralizada.
"Dinheiro é crença codificada como código", escreveu ele, incentivando os usuários a "fazer staking, evangelizar e envergonhar quem vende". Seu argumento é fundamentado em uma afirmação filosófica: sem ETH, não há DeFi e não há defesa dos ideais cypherpunk.
Essa visão está ganhando cada vez mais espaço nos círculos de investimento profissional. A ARK Invest comparou o staking de ETH a "títulos digitais", traçando paralelos com títulos governamentais de curto prazo - um endosso raro em um espaço onde o Bitcoin há muito domina as narrativas institucionais.
Embora a pilha tecnológica do Ethereum seja robusta - alimentando um ecossistema de protocolos DeFi, NFTs e rollups avaliado em bilhões -, o próprio ativo tem lutado para ganhar reconhecimento como um instrumento monetário. Segundo Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, o maior problema do Ethereum não é técnico, mas ideológico.
"Ethereum, a tecnologia, é a coisa mais otimista em cripto", disse ele durante um episódio recente do Bankless. "Mas ETH, o ativo, precisa de correções." Kazemian argumenta que o ETH é frequentemente tratado como uma ação de crescimento com fluxos de caixa incertos em vez de uma commodity escassa e com rendimento.
Nem todos concordam com o caso otimista. Maximalistas do Bitcoin e alguns analistas continuam a desafiar a narrativa de reserva de valor do ETH. Boyd Cohen rejeitou a comparação, afirmando: "O Bitcoin é absolutamente escasso e o Ethereum absolutamente não é."
Outros, como John Haar do Swan Bitcoin, criticaram as credenciais monetárias do Ethereum, alegando que seu "rendimento" depende muito da atividade especulativa dentro do ecossistema. "Rendimento de usuários fazendo o quê? ETH não é dinheiro", disse Haar.
Além disso, a relação ETH/BTC, uma métrica chave usada para medir o desempenho do Ethereum em relação ao Bitcoin, caiu 77% desde seu pico em dezembro de 2021 - uma tendência que alguns usam para reforçar a visão de que o Ethereum está escorregando como um ativo monetário.
Apesar das críticas, a atividade recente do mercado mostra sinais de renovado interesse dos investidores. Após um primeiro trimestre difícil, que viu o Ethereum cair para US$ 1.400 em abril, o token se recuperou quase 30%, agora pairando pouco abaixo de US$ 1.800. Ainda assim, as métricas de desempenho mais amplas permanecem fracas: o ETH caiu 44% em relação ao ano anterior e é negociado 63% abaixo de seu recorde histórico de US$ 4.878.
O caminho para US$ 17.000 pode ser longo e incerto, mas para defensores como Adams, a verdadeira batalha não é apenas baseada no mercado - é conduzida por narrativas. Ethereum, argumentam, não precisa apenas de um código melhor. Ele precisa de uma história melhor.