Arthur Hayes, cofundador da exchange de criptomoedas BitMEX e atual chefe do fundo de venture capital de criptomoedas Maelstrom, liquidou toda a sua posição em tokens HYPE da Hyperliquid, no valor aproximado de $5,1 milhões, gerando controvérsia entre os traders que o acusaram de contradizer suas próprias previsões otimistas. A venda ocorreu poucas semanas após Hayes publicar análise sugerindo que o token poderia ter uma valorização de 126 vezes até 2028.
O que Saber:
- Hayes vendeu 96.628 tokens HYPE por $5,1 milhões, registrando um lucro de 19% de $823.000 dentro de um mês da compra
- A Maelstrom identificou futuros desbloqueios de tokens no valor de $11,9 bilhões como um grande choque de oferta que poderia sobrecarregar a demanda do mercado
- Apesar da venda, Hayes mantém sua previsão de longo prazo de que HYPE poderia alcançar ganhos de 126x até 2028
Venda de Token Provoca Reação dos Traders
A plataforma de análise blockchain Lookonchain documentou a transação no domingo, mostrando que Hayes se desfez de todos os seus holdings de HYPE após mantê-los por aproximadamente um mês. O cofundador da BitMEX reconheceu a venda na plataforma social X com humor característico, afirmando que precisava de fundos para "pagar meu depósito no novo Rari 849 Testarossa."
A referência à Ferrari gerou imediata crítica de traders de criptomoedas que interpretaram a venda como evidência de que Hayes havia inflado artificialmente o preço do HYPE antes de sair de sua posição. Vários usuários o acusaram de engajar-se em táticas de "pump and dump", apontando para o intervalo de tempo entre sua análise de agosto e a recente venda.
Hayes defendeu a transação na segunda-feira, enfatizando que a Maelstrom havia identificado preocupações legítimas sobre as dinâmicas de oferta do token.
Análise de Choque de Oferta Revela Desafio de $11,9 Bilhões
A Maelstrom publicou uma pesquisa detalhada na segunda-feira destacando o que a empresa chamou de "primeiro verdadeiro teste" do HYPE começando em 29 de novembro. De acordo com a análise, 237,8 milhões de tokens HYPE começarão a ser desbloqueados linearmente ao longo de um período de dois anos, introduzindo aproximadamente $500 milhões de nova oferta mensalmente com base no preço atual de cerca de $50 por token.
O fundo de venture calculou que o programa de recompra de tokens da Hyperliquid poderia absorver apenas 17% dessa oferta entrante, potencialmente criando um excedente mensal de $410 milhões que poderia pressionar os preços para baixo.
"O mercado já precificou o mero tamanho desses desbloqueios?" questionou a Maelstrom em sua nota de pesquisa.
A empresa reconheceu que enquanto aumentos de oferta são típicos para protocolos de rápido crescimento, a magnitude dos futuros desbloqueios do HYPE poderia tentar desenvolvedores iniciais e investidores institucionais a liquidar posições. Mesmo grandes acordos de tesouraria, incluindo a aquisição de $583 milhões em HYPE pela Sonnet, seriam insuficientes para compensar o influxo de oferta segundo os cálculos da Maelstrom.
Tese de Longo Prazo Permanece Apesar das Preocupações de Curto Prazo
Hayes originalmente descreveu sua tese otimista sobre o HYPE em um post no blog em 27 de agosto, descrevendo a Hyperliquid como uma "Binance descentralizada" com potencial para dominar o comércio de futuros perpétuos descentralizados. Seu alvo de preço multiplicado por 126 assumiu cenários agressivos de expansão de mercado, incluindo um ecossistema de stablecoin de $10 trilhões e a Hyperliquid capturando volumes de negociação equivalentes à exchange centralizada Binance.
A previsão se baseava em manter as atuais estruturas de taxas enquanto alcançava aumentos maciços de escala no mercado de criptomoedas em geral. Hayes projetou que essas condições poderiam se materializar até 2028, criando demanda suficiente para justificar seu alvo de preço, apesar de reconhecer a natureza especulativa de tais projeções.
Após a controvérsia da venda de tokens, Hayes reiterou sua perspectiva de longo prazo enquanto caracterizava o próximo desbloqueio de oferta como um obstáculo temporário, em vez de uma ameaça fundamental à sua tese.
Compreendendo as Dinâmicas do Mercado de Criptomoedas
O HYPE desempenha múltiplas funções dentro do ecossistema Hyperliquid, operando tanto como um token de governança que permite aos detentores votar em mudanças de protocolo quanto como um mecanismo de staking que distribui receitas de taxas de negociação. A utilidade do token se estende além da especulação, pois representa participação direta no crescimento e nas receitas da plataforma.
A Hyperliquid emergiu como uma plataforma líder de futuros perpétuos descentralizados, permitindo que traders acessem posições alavancadas em criptomoedas sem confiar em exchanges centralizadas. O sucesso do protocolo tem contribuído significativamente para a apreciação do valor do HYPE desde seu lançamento.
Os cronogramas de desbloqueio de tokens são comuns em projetos de criptomoedas, projetados para prevenir a liquidação imediata por investidores iniciais e equipes de desenvolvimento, enquanto fornecem incentivos de longo prazo para o envolvimento contínuo no projeto.
A reação da comunidade de criptomoedas à venda de Hayes reflete tensões mais amplas entre as previsões públicas de figuras influentes e suas decisões de negociação privadas. Críticos argumentam que investidores de alto perfil devem manter posições consistentes com suas análises públicas, enquanto apoiadores afirmam que a gestão de risco requer ajustes táticos, independentemente de visões de longo prazo.
A capacidade da Hyperliquid de gerenciar o próximo aumento de oferta provavelmente determinará se as projeções otimistas de Hayes se revelarão precisas ou excessivamente ambiciosas. O protocolo deve demonstrar crescimento suficiente em volume de negociação e adoção de usuários para absorver a oferta adicional de tokens sem experimentar pressão significativa nos preços.
Considerações Finais
A venda de tokens HYPE por Hayes ilustra a complexa relação entre análise pública e decisões de investimento privadas nos mercados de criptomoedas. Enquanto sua empresa identificou preocupações legítimas sobre dinâmicas de oferta, o momento e a comunicação em torno da transação geraram controvérsia significativa dentro da comunidade de negociação. O próximo desbloqueio de tokens de $11,9 bilhões servirão como um teste crítico tanto para a resiliência do mercado da Hyperliquid quanto para a tese de longo prazo de Hayes.