Por que Hester Peirce, da SEC, quer construtores de cripto por dentro

A comissária da SEC Hester Peirce está incentivando ativamente gestores de ativos que desenvolvem instrumentos financeiros tokenizados a consultarem diretamente a agência reguladora federal.

Durante uma recente aparição em um programa de televisão pública, ela stated que os reguladores querem avaliar de forma crítica como valores mobiliários baseados em blockchain podem ser integrados com segurança às estruturas de mercado tradicionais.

A agência afirma que sua principal função administrativa envolve avaliar o cumprimento da legislação, e não julgar o valor econômico inerente de produtos financeiros experimentais.

Essa abordagem regulatória se aplica igualmente a ativos digitais emergentes e aos fundos negociados em bolsa altamente alavancados que atualmente buscam aprovação formal para operar.

Analisando a estratégia regulatória de “porta aberta”

Peirce convidou explicitamente empresas financeiras que exploram novas estruturas de fundos negociados em bolsa a engage proativamente com a comissão à medida que a infraestrutura de mercado subjacente amadurece de forma constante.

Ela enfatizou que o órgão regulador espera principalmente que os patrocinadores de ativos divulguem de forma transparente as mecânicas complexas dos produtos e os riscos estruturais associados para os potenciais investidores de varejo.

A comissária observou que empresas privadas vêm procurando cada vez mais a SEC com várias iniciativas de tokenização, à medida que as atitudes institucionais em relação à tecnologia de livro-razão distribuído evoluem rapidamente.

Examinando fundos negociados em bolsa alavancados

Para além dos ativos digitais, a comissão de valores está atualmente examinando fundos negociados em bolsa complexos que utilizam elevada alavancagem financeira para amplificar agressivamente os retornos diários de mercado.

Peirce esclareceu que a agência federal não determine se esses fundos alavancados específicos constituem investimentos de longo prazo recomendáveis para o público de varejo em geral.

Em vez disso, os reguladores federais analisam estritamente se os patrocinadores dos produtos conseguem demonstrar matematicamente que as estruturas de fundos propostas se ajustam perfeitamente às leis nacionais de valores mobiliários já estabelecidas.

Desenvolvendo uma isenção direcionada à inovação

Integrantes da equipe interna da SEC estão atualmente elaborando uma isenção estreita de inovação, projetada para facilitar de forma sistemática a negociação secundária limitada de determinados valores mobiliários tokenizados.

Essa proposta regulatória específica iria permit experimentação direcionada da indústria dentro dos marcos legais existentes, em vez de conceder isenções amplas e abrangentes às leis federais de valores mobiliários já estabelecidas.

Embora defensores do setor argumentem que a tokenização melhora fundamentalmente a velocidade de liquidação, os reguladores continuam exigindo divulgações operacionais rigorosas antes de autorizar qualquer mudança estrutural ampla no mercado.