A comissária da SEC Hester Peirce está incentivando ativamente gestores de ativos que desenvolvem instrumentos financeiros tokenizados a consultar diretamente a agência reguladora federal.
Durante uma recente aparição em televisão pública, ela stated que os reguladores querem avaliar de forma crítica como valores mobiliários baseados em blockchain podem se integrar com segurança às estruturas tradicionais de mercado.
A agência sustenta que sua principal função administrativa envolve avaliar o cumprimento das normas legais, e não julgar o valor econômico inerente de produtos financeiros experimentais.
Essa abordagem regulatória se aplica igualmente a ativos digitais emergentes e aos fundos de índice altamente alavancados que atualmente buscam aprovação operacional formal.
Analisando a estratégia regulatória de “porta aberta”
Peirce convidou explicitamente empresas financeiras que exploram novas estruturas de fundos negociados em bolsa a engage de forma proativa com a comissão, à medida que a infraestrutura de mercado subjacente amadurece gradualmente.
Ela enfatizou que o órgão regulador espera principalmente que os patrocinadores de ativos divulguem de forma transparente as mecânicas complexas dos produtos e os riscos estruturais associados para potenciais investidores de varejo.
A comissária observou que empresas privadas estão, cada vez mais, procurando a SEC com várias iniciativas de tokenização, à medida que as atitudes institucionais em relação à tecnologia de registro distribuído evoluem rapidamente.
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Examinando fundos de índice alavancados
Além dos ativos digitais, a comissão de valores mobiliários está atualmente examinando fundos de índice complexos que utilizam alavancagem financeira significativa para amplificar agressivamente os retornos diários de mercado.
Peirce esclareceu que a agência federal não determine se esses fundos alavancados específicos constituem investimentos recomendáveis de longo prazo para o público de varejo em geral.
Em vez disso, os reguladores federais analisam estritamente se os patrocinadores dos produtos conseguem demonstrar matematicamente que as estruturas de fundos propostas se encaixam de forma adequada nas leis nacionais de valores mobiliários já estabelecidas.
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Desenvolvendo uma isenção direcionada para inovação
Membros da equipe interna da SEC estão atualmente redigindo uma isenção de inovação restrita, projetada para facilitar de forma sistemática a negociação secundária limitada de determinados valores mobiliários tokenizados.
Essa proposta regulatória específica permitiria experimentação direcionada da indústria dentro dos marcos legais existentes, em vez de conceder isenções amplas e abrangentes das leis federais de valores mobiliários.
Enquanto representantes da indústria argumentam que a tokenização melhora fundamentalmente a velocidade de liquidação, os reguladores continuam a exigir divulgações operacionais rigorosas antes de autorizar quaisquer mudanças estruturais amplas no mercado.
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