Michael Saylor voltou a se pronunciar em público em 26 de junho, enquanto a Strategy enfrentava escrutínio jurídico, securities mais fracas e um encargo anual de dividendos de US$ 1,2 bilhão atrelado ao seu modelo baseado em Bitcoin (BTC).
Principais pontos:
- Saylor reafirmou o foco da Strategy em Bitcoin depois que o Rosen Law Firm começou a examinar declarações ligadas a cinco securities.
- A Strategy detém 847.363 BTC, mas seu preço médio de compra permanece perto de US$ 75.500.
- A pressão aumentou sobre as securities preferenciais, incluindo STRC, à medida que os custos de dividendos testam as reservas de caixa.
Pressão sobre o Bitcoin da Strategy
Saylor não abordou diretamente a revisão das securities em sua postagem no X, preferindo descrever a volatilidade como um teste de disciplina de longo prazo.
O Rosen Law Firm iniciou a investigação sobre se executivos da Strategy fizeram declarações materialmente enganosas envolvendo cinco securities interligadas, enquanto a empresa ainda não havia emitido uma resposta formal.
A omissão foi relevante porque a postagem surgiu no momento em que investidores questionavam a estrutura de capital da companhia, os preços das ações preferenciais e a capacidade de continuar financiando compras de Bitcoin durante uma fase de queda.
A Strategy detém 847.363 Bitcoin, ou mais de 4% do fornecimento total que um dia existirá, com custo médio de aquisição próximo de US$ 75.500 por moeda.
Essa posição já ajudou a sustentar um ágio em MSTR, à medida que investidores pagavam por exposição alavancada a Bitcoin por meio da ação.
Esse ágio diminuiu à medida que o Bitcoin passou a ser negociado abaixo do preço de custo da Strategy, direcionando mais atenção para os instrumentos de financiamento da empresa e suas securities preferenciais.
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Riscos legais para Saylor
Peter Schiff endureceu as críticas um dia antes da postagem de Saylor, dizendo que MSTR havia caído 84% em relação à máxima histórica e que STRC havia caído 25% em relação ao valor de face.
Schiff também afirmou que a STRC carregava um rendimento implícito de 15,3%, nível que refletia a preocupação dos investidores com a durabilidade do modelo de dividendos da Strategy.
Essas preocupações agora se concentram na cobertura em caixa, porque estima-se que a estrutura de dividendos das ações preferenciais da Strategy custe cerca de US$ 1,2 bilhão por ano.
A empresa revelou uma reserva de caixa de US$ 1,4 bilhão em 22 de junho, deixando aproximadamente um ano de cobertura na taxa atual.
A declaração de Saylor funcionou como uma defesa indireta da estratégia, mas não respondeu se a pressão legal ou rendimentos mais altos poderiam desacelerar a futura acumulação de Bitcoin. A posição da Strategy é o resultado de uma mudança ao longo de anos iniciada em 2020, quando a empresa transformou a compra de Bitcoin de uma decisão de tesouraria em seu principal elemento de identidade corporativa.
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