Hyperliquid é uma exchange descentralizada construída em sua própria blockchain Layer 1 customizada, criada especificamente para negociação de perpétuos com a mesma velocidade e experiência de uma exchange centralizada, sem a exchange centralizada.
Futuros perpétuos são contratos que permitem a traders especular sobre o preço de um ativo — Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), ouro, petróleo ou dezenas de outros — usando alavancagem e sem data de vencimento.
Eles são o produto mais ativamente negociado em cripto. Até recentemente, a maior parte dessa atividade ocorria em plataformas centralizadas como Binance e Bybit. A Hyperliquid mudou esse cenário.
A plataforma opera um livro de ordens de limite central totalmente on-chain, o que significa que cada trade, cada ordem e cada posição são registrados de forma transparente em sua blockchain em tempo real. Ela processa mais de 100.000 ordens por segundo com finalização abaixo de um segundo, de acordo com a análise técnica do protocolo feita pela Bitcoin.com.
Não há taxas de gás sobre as negociações. Usuários nunca abrem mão da custódia de seus fundos. Segundo dados da Artemis citados pela BingX, a Hyperliquid detém mais de 70% de todo o mercado de perpétuos descentralizados por interesse em aberto no início de 2026.
E não se trata apenas de perpétuos de cripto. Em fevereiro de 2026, a plataforma registrou mais de US$ 20 bilhões em volume de perpétuos sintéticos de ativos do mundo real em um único período de 10 dias, cobrindo ouro, prata e petróleo bruto, segundo pesquisa da BingX. Em março de 2026, dados da BitMEX Research mostraram que a Hyperliquid capturou 29,7% do mercado mais amplo de swaps perpétuos de finanças tradicionais no primeiro trimestre de 2026.
O valor total bloqueado no protocolo supera US$ 5,22 bilhões, de acordo com a MEXC, que compila dados do próprio protocolo Hyperliquid.
O token HYPE e por que ele é diferente
A Hyperliquid lançou seu token nativo, HYPE, em novembro de 2024 por meio de um airdrop para mais de 90.000 usuários iniciais da plataforma. Não houve alocação para capital de risco. Não houve venda privada. Não houve desconto para investidores iniciais. Aproximadamente 70% da oferta total foi diretamente para a comunidade, fazendo do HYPE um dos poucos grandes tokens de cripto lançados inteiramente sem financiamento inicial institucional.
O fornecimento máximo é fixo em 1 bilhão de tokens.
O que torna a economia do HYPE distinta é sua estrutura de taxas.
Segundo dados da CoinGecko, aproximadamente 97% de todas as taxas de negociação geradas na plataforma vão para um Fundo de Assistência que compra e queima tokens HYPE de forma programática.
Isso cria um vínculo mecânico direto entre o volume de negociação na exchange e a escassez do token: à medida que a plataforma processa mais volume, mais HYPE é retirado de circulação.
Em 12 de abril de 2026, o HYPE tinha uma capitalização de mercado de cerca de US$ 10 bilhões, ocupando a 13ª posição entre todas as criptomoedas por valor de mercado, segundo a CoinGecko.
O token subiu cerca de 200% nos últimos 12 meses, de acordo com a cobertura da CoinDesk sobre os pedidos de ETF. Ele atingiu uma máxima histórica de US$ 59,30, segundo dados da CoinGecko.
A corrida dos ETFs: quem entrou com pedido e o que está propondo
A iniciativa para levar o HYPE às contas de corretoras tradicionais ganhou força rapidamente nos últimos sete meses, com quatro gestoras de ativos diferentes protocolando pedidos na SEC.
A Bitwise foi a primeira a protocolar, submetendo sua declaração de registro S-1 em setembro de 2025. Em 10 de abril de 2026, a empresa apresentou uma segunda emenda adicionando o ticker BHYP, uma taxa anual de gestão de 0,67% e confirmou que o fundo será listado na NYSE Arca com a Anchorage Digital como custodiante, segundo a CoinDesk.
Also Read: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
O fundo da Bitwise manteria HYPE diretamente e inclui um componente de staking que repassa aproximadamente 85% das recompensas de staking aos investidores após taxas, um diferencial em relação aos concorrentes. O analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, publicou no X que a inclusão de um ticker e de uma taxa de gestão normalmente indica que o produto está próximo do lançamento.
A 21Shares veio em seguida, em outubro de 2025, com seu próprio S-1, embora ainda não tenha confirmado um ticker final, segundo a Bitcoin.com. A 21Shares lançou separadamente um ETP de Hyperliquid na SIX Swiss Exchange, na Europa, oferecendo um modelo do que poderia ser o acesso institucional nos EUA.
A Grayscale entrou na disputa em 21 de março de 2026, pedindo registro do ETF GHYP para listagem na Nasdaq, com a Coinbase Custody como custodiante e a CoinDesk Benchmark fornecendo os dados de preços. O fundo da Grayscale atualmente proíbe staking, embora o pedido observe que condições futuras poderão permitir essa prática.
A VanEck confirmou planos para seu próprio ETF spot de HYPE com staking sob o ticker proposto VHYP, segundo reportagem da Cryptopolitan em setembro de 2025. O analista sênior de ativos digitais da VanEck, Matt Maximo, afirmou que a Hyperliquid se tornou o eixo da estratégia mais ampla da empresa para fundos de ativos digitais líquidos.
Por que a aprovação da SEC é complicada
Nenhum desses fundos recebeu aprovação da SEC. Todos seguem em análise.
A SEC tem até 240 dias a partir da data do pedido original da Bitwise para emitir uma decisão, estabelecendo um prazo final por volta do fim de maio de 2026, segundo análise da BingX sobre o cronograma do processo.
No entanto, o HYPE enfrenta um obstáculo regulatório que Bitcoin e Ethereum não enfrentaram: a Hyperliquid ainda não possui contratos futuros regulados pela CFTC sendo negociados no mercado dos EUA.
Os padrões genéricos de listagem aprovados pela SEC em setembro de 2025, que simplificaram o processo de aprovação para muitos ETFs de cripto, aplicam-se principalmente a tokens com histórico estabelecido de negociação de futuros. O HYPE atualmente não se qualifica para essa via rápida.
Dito isso, o ambiente regulatório é hoje substancialmente mais favorável do que há um ano. O presidente da SEC, Paul Atkins, aprovou padrões genéricos mais amplos de listagem para produtos negociados em bolsa lastreados em cripto, e a onda de pedidos de ETFs de altcoins em torno de XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) e HYPE reflete a leitura do setor de que a porta está aberta.
O analista de ETFs Nate Geraci observou que o simples número de emissores correndo para lançar um produto de HYPE indica que a indústria enxerga uma demanda real por exposição regulada a um protocolo nativo de DeFi.
O que significaria um ETF bem-sucedido
Se qualquer um dos quatro pedidos for aprovado, será um marco: o primeiro ETF spot nos Estados Unidos atrelado a um token de exchange descentralizada nativa de DeFi. Todas as aprovações anteriores de ETFs de cripto nos EUA cobriram Bitcoin ou Ethereum, ambos ativos de longa data, com ampla liquidez institucional e mercados futuros regulados pela CFTC já existentes.
A aprovação de um ETF de HYPE estabeleceria que a SEC está disposta a estender o acesso regulado a tokens de infraestrutura de DeFi, o que poderia abrir caminho para um fluxo mais amplo de ETFs nativos de protocolo.
Para o investidor comum, isso significaria poder comprar exposição ao modelo de receita e à mecânica do token da Hyperliquid por meio de uma conta padrão de corretora, da mesma forma que compraria uma ação ou um fundo de índice, sem precisar de carteira de cripto, chaves privadas ou conta em exchange.
Se a SEC conceder esse acesso antes do fim da janela de 240 dias — e qual das quatro gestoras concorrentes chegará lá primeiro — é hoje uma das corridas de produtos mais observadas na indústria de ETFs.
Read Next: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal