Hyperliquid é uma exchange descentralizada construída em sua própria blockchain de Layer 1 personalizada, criada especificamente para negociação de futuros perpétuos com a mesma velocidade e experiência de uma exchange centralizada, sem a exchange centralizada.
Futuros perpétuos são contratos que permitem a traders especular sobre o preço de um ativo, como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), ouro, petróleo ou dezenas de outros usando alavancagem, sem data de vencimento.
Eles são o produto mais negociado em cripto. Até recentemente, a ampla maioria dessa atividade acontecia em plataformas centralizadas como Binance e Bybit. A Hyperliquid mudou isso.
A plataforma opera um livro de ordens central on-chain completo, o que significa que cada trade, cada ordem e cada posição é registrada de forma transparente em sua blockchain em tempo real. Ela processa mais de 100.000 ordens por segundo com finalização em menos de um segundo, de acordo com a análise técnica do protocolo feita pelo Bitcoin.com.
Não há taxas de gas nas negociações. Os usuários nunca abrem mão da custódia de seus fundos. Segundo dados da Artemis citados pela BingX, a Hyperliquid detém mais de 70% de todo o mercado descentralizado de perpétuos em aberto no início de 2026.
E não se trata mais apenas de perpétuos de cripto. Em fevereiro de 2026, a plataforma registrou mais de US$ 20 bilhões em volume de perpétuos sintéticos de ativos do mundo real em um único período de 10 dias, cobrindo ouro, prata e petróleo bruto, de acordo com pesquisa da BingX. Em março de 2026, dados da BitMEX Research mostraram que a Hyperliquid capturou 29,7% do mercado mais amplo de swaps perpétuos de finanças tradicionais no primeiro trimestre de 2026.
O valor total travado no protocolo está acima de US$ 5,22 bilhões, segundo a cobertura da MEXC com base em dados do próprio protocolo Hyperliquid.
O token HYPE e por que ele é diferente
A Hyperliquid lançou seu token nativo, HYPE, em novembro de 2024 por meio de um airdrop para mais de 90.000 usuários iniciais da plataforma. Não houve alocação para venture capital. Nenhuma venda privada. Nenhum desconto para investidor inicial. Aproximadamente 70% do fornecimento total foi diretamente para a comunidade, fazendo do HYPE um dos poucos grandes tokens em cripto lançados totalmente sem seed institucional.
O fornecimento máximo é fixado em 1 bilhão de tokens.
O que torna a economia do HYPE distinta é sua estrutura de taxas.
Segundo dados da CoinGecko, aproximadamente 97% de todas as taxas de negociação geradas na plataforma vão para um Fundo de Assistência que recompra e queima tokens HYPE de forma programática.
Isso cria um vínculo mecânico direto entre o volume de negociação na exchange e a escassez do token: à medida que a plataforma processa mais volume, mais HYPE é retirado de circulação.
Em 12 de abril de 2026, o HYPE tem uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 10 bilhões, ocupando a 13ª posição entre todas as criptomoedas por valor de mercado, de acordo com a CoinGecko.
O token subiu cerca de 200% nos últimos 12 meses, segundo a cobertura da CoinDesk sobre os pedidos de ETF. Ele atingiu uma máxima histórica de US$ 59,30, de acordo com dados da CoinGecko.
A corrida pelos ETFs: quem já entrou com pedido e o que está sendo proposto
A tentativa de levar HYPE para contas de corretoras tradicionais avançou rapidamente nos últimos sete meses, com quatro gestoras diferentes protocolando pedidos na SEC.
A Bitwise foi a primeira a protocolar, apresentando sua declaração de registro S-1 em setembro de 2025. Em 10 de abril de 2026, a empresa apresentou uma segunda emenda adicionando o ticker BHYP, uma taxa de administração anual de 0,67% e confirmando que o fundo será listado na NYSE Arca com a Anchorage Digital como custodiante, segundo a CoinDesk.
Also Read: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
O fundo da Bitwise manteria HYPE diretamente e inclui um componente de staking que repassa aproximadamente 85% das recompensas de staking aos investidores após taxas, um recurso que o diferencia dos concorrentes. O analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, publicou no X que a adição de um ticker e de uma taxa de gestão normalmente indica que o produto está perto do lançamento.
A 21Shares veio na sequência em outubro de 2025 com seu próprio S-1, embora nenhum ticker finalizado tenha sido confirmado, segundo o Bitcoin.com. A 21Shares lançou separadamente um ETP de Hyperliquid na SIX Swiss Exchange, na Europa, fornecendo um modelo de como poderia ser o acesso institucional nos EUA.
A Grayscale entrou na disputa em 21 de março de 2026, pedindo o ETF GHYP para listagem na Nasdaq, com a Coinbase Custody como custodiante e a CoinDesk Benchmark fornecendo dados de preços. O fundo da Grayscale atualmente proíbe staking, embora o pedido destaque que condições futuras podem permitir a prática.
A VanEck confirmou planos para seu próprio ETF spot de HYPE com staking sob o ticker proposto VHYP, segundo reportagem da Cryptopolitan em setembro de 2025. O analista sênior de ativos digitais da VanEck, Matt Maximo, afirmou que a Hyperliquid se tornou a estratégia mais ampla da empresa para fundos de ativos digitais líquidos.
Por que a aprovação pela SEC é complicada
Nenhum desses fundos recebeu aprovação da SEC. Todos continuam em análise.
A SEC tem até 240 dias a partir da data do pedido original da Bitwise para emitir uma decisão, estabelecendo um prazo final em torno do fim de maio de 2026, de acordo com a análise da BingX sobre o cronograma do processo.
No entanto, o HYPE enfrenta um obstáculo regulatório que Bitcoin e Ethereum não tiveram: a Hyperliquid ainda não possui contratos futuros regulados pela CFTC sendo negociados no mercado dos EUA.
Os padrões genéricos de listagem aprovados pela SEC em setembro de 2025, que simplificaram o processo de aprovação de muitos ETFs de cripto, aplicam-se principalmente a tokens com histórico consolidado de negociação em mercados de futuros. O HYPE atualmente não se qualifica para essa via rápida.
Dito isso, o ambiente regulatório é materialmente mais favorável do que há um ano. O presidente da SEC, Paul Atkins, aprovou padrões genéricos de listagem mais amplos para produtos negociados em bolsa baseados em cripto, e a onda de pedidos de ETFs de altcoins em torno de XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) e HYPE reflete a leitura da indústria de que a porta está aberta.
O analista de ETFs Nate Geraci observou que o simples número de emissores correndo para lançar um produto de HYPE mostra que o setor enxerga demanda real por exposição regulada a um protocolo nativo de DeFi.
O que significaria um ETF bem-sucedido
Se qualquer um dos quatro pedidos for aprovado, será um marco: o primeiro ETF spot nos Estados Unidos atrelado ao token de uma exchange descentralizada nativa de DeFi. Todas as aprovações anteriores de ETFs de cripto nos EUA cobriram Bitcoin ou Ethereum, ambos ativos há muito estabelecidos, com profunda liquidez institucional e mercados de futuros regulados pela CFTC.
A aprovação de um ETF de HYPE estabeleceria que a SEC está disposta a estender o acesso regulado a tokens de infraestrutura DeFi, o que poderia abrir caminho para um fluxo mais amplo de ETFs nativos de protocolos.
Para investidores de varejo, significaria poder comprar exposição ao modelo de receita e à mecânica do token da Hyperliquid por meio de uma conta de corretora tradicional, da mesma forma que comprariam uma ação ou um fundo de índice, sem carteira de cripto, sem chaves privadas e sem necessidade de conta em exchange.
Se a SEC conceder esse acesso antes do fim da janela de 240 dias – e qual dos quatro gestores concorrentes chegará lá primeiro – é agora uma das corridas de produtos mais acompanhadas na indústria de ETFs.
Read Next: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal