Uma única ordem de venda no valor aproximado de US$ 67 milhões levou o preço do Bitcoin (BTC) a US$ 47.600 na exchange descentralizada de perpétuos Lighter – uma queda de 30% que durou segundos e ocorreu enquanto o bitcoin era negociado simultaneamente acima de US$ 69.000 nas principais plataformas.
O episódio exposed uma vulnerabilidade estrutural em uma plataforma cuja liquidez vem se deteriorando acentuadamente desde o airdrop de seu token.
O incidente ficou totalmente isolado ao livro de ordens da Lighter e não refletiu qualquer desorganização mais ampla do mercado.
Na mesma sessão, o bitcoin disparou de abaixo de US$ 64.000 para acima de US$ 69.000 nas grandes exchanges, em um de seus ralis intradiários mais fortes em semanas.
O que aconteceu
Uma ordem de venda de cerca de 1.000 BTC sobrecarregou as ofertas disponíveis no livro de ordens da Lighter, empurrando o preço para aproximadamente US$ 47.600 antes de se recuperar quase instantaneamente.
O desenvolvedor Web3 pseudônimo 0xTimberJ described a mecânica em uma postagem no Discord: a ordem eliminou todas as ofertas disponíveis em um livro mais raso do que o normal, fazendo o preço local despencar sem liquidez compensatória para absorvê-la.
A recuperação foi igualmente rápida assim que as ofertas reapareceram.
“Flash crashes” desse tipo não são incomuns em venues com livros de ordens rasos. Em mercados rasos, mesmo uma ordem de tamanho moderado pode varrer múltiplos níveis de preço, produzindo negócios extremos e de curta duração que não correspondem aos preços predominantes em outros mercados.
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Por que isso importa
A liquidez da Lighter se deteriorou significativamente desde o fim de 2025. A plataforma processou mais de US$ 292 bilhões em volume mensal em novembro – cerca de um quarto dos US$ 1,15 trilhão negociados nas exchanges na época – depois que traders intensificaram a atividade para “farmar” o airdrop de seu token.
Desde que o airdrop terminou, esses participantes saíram. O volume mensal caiu para US$ 70 bilhões em fevereiro, de um total de US$ 500 bilhões de mercado, segundo dados do The Block. Hyperliquid, Aster e EdgeX mantiveram cada uma volumes mais altos.
O livro de ordens mais raso resultante dessa queda de atividade é exatamente o que tornou possível a queda de quarta-feira. Uma ordem de venda de US$ 67 milhões não é extraordinária pelos padrões de venues líquidos, onde tais negociações são rotineiramente executadas sem impacto relevante no preço. No livro atual da Lighter, foi suficiente para obliterar temporariamente todo o lado comprador.
A Lighter, fundada em 2024, compete no mercado de futuros perpétuos descentralizados – o produto de derivativos dominante em criptomoedas, que permite posições long e short alavancadas sem datas de vencimento de contrato.
A plataforma passou pelo Y Combinator e se posicionou como desafiadora da Hyperliquid, mas ainda não conseguiu sustentar a fatia de mercado que capturou brevemente durante o período do airdrop.
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