Bitcoin (BTC) está passando pela fase mais agressiva de vendas líquidas institucionais de sua história, com a taxa combinada de variação das participações em spot ETF e das empresas de tesouraria despencando para -319%, de acordo com Charles Edwards, fundador da Capriole Investments.
O que aconteceu: Saídas institucionais recordes
Edwards publicou sua análise no X, usando fundos negociados em bolsa à vista e empresas de tesouraria como um proxy para o comportamento institucional na rede Bitcoin. A taxa mensal combinada de variação nas participações de ETF e tesouraria caiu acentuadamente para território negativo.
As empresas de tesouraria, por si só, permanecem mal e mal em território positivo, provavelmente por causa da contínua acumulação pela Strategy. Os ETFs à vista, porém, mergulharam profundamente em território negativo.
Edwards também acompanhou uma métrica que ele chama de Compra Institucional Líquida, que mede as mudanças combinadas de saldo de ETF e tesouraria em relação à nova oferta de BTC minerado. Durante a recuperação de janeiro, essa métrica ficou brevemente positiva, o que significou que as instituições estavam comprando mais rápido do que os mineradores conseguiam produzir novas moedas.
Isso se reverteu rapidamente. O indicador caiu para -319%, um nível nunca registrado antes.
"Venda institucional líquida de Bitcoin MAIS agressiva DE TODOS OS TEMPOS nesta última semana", escreveu Edwards.
Por que isso importa: Risco de desconto quântico
Edwards atribuiu a retirada institucional à crescente preocupação com a ameaça da computação quântica ao Bitcoin. A tecnologia poderia, em teoria, ser usada para comprometer carteiras de BTC antigas e vulneráveis.
Em um relatório de pesquisa publicado na semana passada, Edwards argumentou que esse risco já está afetando como investidores racionais avaliam o ativo. "Quando você considera as estatísticas de quando se espera que o Q-Day ocorra, o investidor racional está descontando o valor justo do Bitcoin em 20% hoje", explicou.
Edwards apresentou dados mostrando que esse desconto aumentaria a cada ano em que a rede BTC não for atualizada para resistir a ataques quânticos.