Um executivo sênior da firma de investimento VanEck desafiou publicamente a utilidade fundamental do XRP e seu livro-razão subjacente, provocando um debate renovado sobre a proposição de valor da criptomoeda, mesmo quando um recém-lançado fundo negociado em bolsa que rastreia o token registrou o lançamento mais forte de qualquer ETF este ano.
O que Saber:
- Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, questionou se os desenvolvedores realmente constroem no Ledger do XRP e se o token captura valor econômico da atividade de rede
- O ETF spot de XRP da Canary Capital gerou aproximadamente $58 milhões em volume de negociação no primeiro dia em 13 de novembro, superando todos os outros lançamentos de ETF em 2025
- O debate destacou divisões persistentes sobre o papel do XRP como um token de utilidade para pagamentos transfronteiriços ou principalmente um ativo de reserva de valor especulativo
Executivo da VanEck Desafia Declarações sobre Atividade de Desenvolvedores
Matthew Sigel abriu sua crítica no X com sarcasmo dirigido aos apoiadores do XRP.
"Queridos maxis do XRP, eu talvez nunca entenda o que seu 'blockchain' realmente faz, mas sempre respeitarei a paixão necessária para fingir que faz algo," ele escreveu. O post marcou o início de um debate mais amplo questionando a relevância técnica da rede.
Sigel então fez o que chamou de uma inquisição genuína sobre o engajamento dos desenvolvedores.
"Algum desenvolvedor já acordou e disse, 'Hora de construir… no XRP'?" ele perguntou, solicitando exemplos específicos.
Horas depois, ele notou que não recebeu respostas substantivas ao desafio.
A troca intensificou-se quando apoiadores apontaram para a Ondo Finance lançando seu fundo de Tesouro tokenizado OUSG no Ledger do XRP como evidência de desenvolvimento ativo. Sigel mudou seu argumento para a economia do token, questionando se tal atividade cria valor para os detentores de XRP. "Não estou ciente de qualquer captação de taxas, partilha de receitas, queima ou ligação econômica," afirmou.
A discussão também abordou controvérsias em torno da liderança da Ripple. Quando um comentarista sarcasticamente observou que o XRP "financiou uma empresa inteira do nada e criou alguns bilionários com isso," Sigel mencionou o financiamento de um cofundador da Ripple à campanha "Change the Code" do Greenpeace.
Essa iniciativa buscou pressionar a rede do Bitcoin a abandonar o consenso de prova de trabalho, um movimento que tem dividido comunidades de criptomoedas há anos.
Sigel traçou contrastes entre o XRP e o Bitcoin ao defender este último contra alegações de pura especulação.
Ele citou a adoção institucional por fundos universitários e fundos soberanos, juntamente com operações de mineração apoiadas por governos em 12 países. "Não estou impedindo você" de investir no XRP, acrescentou, mas enquadrou o Bitcoin como possuindo uma integração real demonstrável com a infraestrutura energética.
Forte Lançamento de ETF Contradiz Preocupações de Utilidade
A crítica pública ocorreu em meio a um forte interesse de mercado na exposição ao XRP através de produtos financeiros tradicionais. O ETF spot da Canary Capital, negociando sob o código XRPC, iniciou operações em 13 de novembro com aproximadamente $58 milhões em volume no primeiro dia. O fundo processou $26 milhões durante sua primeira hora de negociação sozinho.
Esses números posicionaram o XRPC como o lançamento mais forte de ETF do ano, superando por pouco o desempenho inicial do ETF Solana da Bitwise.
O próximo fundo novo mais próximo ficou mais de $20 milhões atrás em atividade no primeiro dia. A forte demanda institucional está em tensão com as perguntas de Sigel sobre os motores de valor fundamentais para o token.
Vibhu Norby, da Solana Foundation, entrou na conversa com uma avaliação mais ponderada. Ele caracterizou o XRP como "um moeda de reserva de valor semelhante ao Bitcoin com taxas mais baratas envolta em 13 anos de mitologia de pagamentos." Norby observou que, enquanto o Ledger do XRP vê atividade mínima de transações em comparação com plataformas de contrato inteligente, essa limitação não prejudica necessariamente sua proposta de valor—semelhante ao menor número de transações do Bitcoin em relação ao Ethereum ou outras redes.
Entendendo Modelos de Valoração de Criptomoedas
O debate aborda questões fundamentais sobre como os ativos digitais derivam valor.
Tokens de utilidade tradicionais são projetados para capturar atividade econômica por meio de mecanismos como taxas de transação, arranjos de partilha de receitas ou queimas de tokens que reduzem a oferta. Ativos de reserva de valor como o Bitcoin derivam valor principalmente da escassez, segurança e efeitos de rede em vez de fluxos de caixa ou ligações econômicas diretas.
Plataformas de contrato inteligente como o Ethereum geram taxas a partir da atividade computacional, criando valor econômico mensurável que flui para os validadores da rede. Redes focadas em pagamentos enfrentam desafios diferentes para demonstrar utilidade, particularmente quando narrativas concorrentes sobre velocidade e eficiência de custo entram em conflito com questões sobre adoção real e interesse do desenvolvedor.
A posição do Ledger do XRP entre essas categorias—comercializado para pagamentos, mas funcionando principalmente como um ativo especulativo—cria tensão contínua nos mercados de criptomoedas. Lançamentos de ETF fornecem uma medida do interesse dos investidores, mas não validam necessariamente as alegações sobre a utilidade tecnológica subjacente ou sustentabilidade econômica a longo prazo.
Considerações Finais
O questionamento público da VanEck sobre os motores de valor fundamentais do XRP destaca a incerteza persistente sobre o uso real do token, mesmo enquanto produtos institucionais que rastreiam seu preço atraem forte demanda inicial. A tensão entre o desempenho robusto do ETF e o ceticismo sobre a atividade dos desenvolvedores sublinha desafios mais amplos na valoração de ativos de criptomoedas além do interesse de negociação especulativa.