Em um retorno à atividade de IPO após uma prolongada desaceleração do mercado, a plataforma de negociação multi-ativos eToro estreou com sucesso na Nasdaq sob o ticker "ETOR," precificando suas ações a $52 - bem acima da faixa comercializada.
A empresa levantou aproximadamente $310 milhões com a venda de 6 milhões de ações, dando-lhe uma avaliação totalmente diluída de $4,2 bilhões. A oferta marca um desenvolvimento significativo em um mercado ainda se recuperando da recente volatilidade.
eToro é a primeira empresa a abrir capital nos EUA após uma paralisação de meses na atividade de IPO, atribuída em grande parte a tensões geopolíticas e negociações comerciais globais lideradas pelo presidente Donald Trump. O sucesso da listagem está sendo observado de perto pelos participantes do mercado como um potencial sinal de renovado apetite por risco e reabertura dos mercados de capitais para empresas orientadas para o crescimento.
O IPO da eToro havia sido originalmente adiado, refletindo uma cautela mais ampla entre as empresas que procuram acessar mercados públicos. A incerteza em torno da política comercial dos EUA - particularmente as discussões tarifárias em curso e os esforços de realinhamento econômico sob a administração Trump - contribuiu para o enfraquecimento do sentimento dos investidores e avaliações deprimidas nos últimos meses.
Relatórios surgiram na semana passada de que a eToro retomaria seus planos de IPO, apesar desses obstáculos. O eventual preço bem acima das expectativas sugere que os investidores continuam interessados em plataformas de ativos digitais e empresas de infraestrutura de negociação, mesmo em meio à incerteza macroeconômica.
Este desenvolvimento pode também indicar que o apetite dos investidores está retornando para empresas fintech e de finanças digitais que oferecem exposição tanto a ações quanto a cripto - especialmente à medida que os ativos digitais se recuperam de seus baixos cíclicos e ações tradicionais permanecem limitadas.
O que a avaliação e a arrecadação da eToro nos dizem
Com uma avaliação de $4,2 bilhões e $310 milhões em capital arrecadado, a estreia pública da eToro é uma das maiores no espaço de negociação e fintech desde que o Fed começou a apertar a política monetária em 2022. Embora as avaliações tenham se contraído no setor, a oferta da eToro contrariou a tendência, graças em parte ao seu posicionamento como corretora de ações e local de negociação de cripto.
A abordagem de mercado duadual ajudou a empresa a resistir a quedas em qualquer classe de ativos. À medida que os investidores rotacionam entre ativos tradicionais e digitais em resposta a mudanças de taxa, expectativas de inflação e incertezas de política fiscal, plataformas como a eToro que abrangem ambos os mercados podem se tornar mais atraentes.
Espera-se que os recursos do IPO financiem o desenvolvimento de produtos, expansão geográfica e potencialmente aquisições. A eToro atualmente opera em mais de 100 países e atende a mais de 30 milhões de usuários registrados. No entanto, restrições regulatórias em jurisdições como os Estados Unidos limitaram seu alcance em comparação com alguns de seus pares.
A abertura de capital poderia fortalecer a postura de conformidade e transparência da empresa, o que pode ajudar em futuros esforços de licenciamento ou expansão para novos mercados.
Condições de Mercado e o Retorno dos IPOs
A listagem da eToro ocorre em um momento de otimismo cauteloso para os mercados de ações dos EUA. Após um longo período de seca para IPOs no final de 2024 e início de 2025, impulsionado em parte por altas taxas de juros, temores de inflação e movimentos de políticas globais imprevisíveis, os mercados podem estar se estabilizando.
No entanto, os riscos permanecem. A nova rodada de negociações tarifárias do presidente Trump com parceiros comerciais importantes, incluindo China e União Europeia, introduziu nova volatilidade. A incerteza levou várias empresas a adiarem seus cronogramas de IPO.
Que a eToro escolheu prosseguir neste ambiente - e conseguiu precificar sua oferta acima da faixa - sugere que alguns setores, particularmente aqueles ligados à infraestrutura financeira e finanças digitais, ainda conseguem atrair capital substancial. Se isso abrirá caminho para outros IPOs adiados ainda é incerto, mas o sucesso da eToro pode fornecer um modelo.
A posição da eToro no cenário de plataformas de negociação
Fundada em 2007, a eToro começou como uma plataforma de negociação de forex e CFD antes de expandir para ações, ETFs e, eventualmente, ativos cripto. Ganhou popularidade por suas características de negociação social, permitindo que os usuários seguissem e replicassem as negociações de investidores mais experientes.
Ao contrário das bolsas de cripto puras, a eToro se posicionou como uma plataforma de multi-ativos, oferecendo exposição regulada a ações e cripto em certas jurisdições. Essa combinação se tornou cada vez mais relevante à medida que investidores de varejo e institucionais buscam soluções de multi-ativos em condições econômicas voláteis.
Ainda assim, a competição no espaço de negociação de varejo continua intensa. Plataformas como Robinhood, Coinbase, Interactive Brokers e TradeStation estão todas lutando por participação de mercado, cada uma com diferentes pegadas regulatórias e misturas de produtos.
Ao abrir capital, a eToro adiciona nova flexibilidade financeira para competir neste espaço, mas também convida a mais escrutínio. Os mercados públicos esperarão que a empresa demonstre crescimento sustentável, disciplina de custo e a capacidade de navegar em paisagens regulatórias em mercados-chave como a UE, EUA e Ásia.
Exposição a Cripto: Um Recurso ou um Risco?
Uma das principais considerações para os investidores ao avaliar a eToro será sua exposição ao mercado cripto. Durante altos períodos, o engajamento dos usuários e a receita da eToro aumentam devido a uma maior atividade de negociação. No entanto, durante as quedas, os volumes de cripto tendem a colapsar, e os usuários se desengajam.
Essa ciclicidade é comum em plataformas focadas em cripto, mas também introduz volatilidade nos lucros que os investidores de mercado público podem avaliar mais de perto.
Ao mesmo tempo, o renovado interesse em Bitcoin e Ethereum, juntamente com o lançamento de ETFs de Bitcoin à vista regulados nos EUA, trouxe legitimidade de volta aos mercados de cripto. Esse pano de fundo macro pode ajudar a eToro a sustentar o interesse entre investidores que desejam exposição a cripto em um ambiente regulado.
O negócio de cripto da eToro também pode se beneficiar de dinâmicas regionais. Por exemplo, os reguladores europeus adotaram o quadro de Mercados em Cripto-Ativos (MiCA), oferecendo diretrizes legais claras que poderiam ajudar a eToro a expandir de maneira compatível, especialmente em comparação com concorrentes operando em jurisdições menos reguladas.
Pressões regulatórias e escrutínio público
Abrir capital também põe um holofote sobre a postura regulatória da eToro. No passado, a empresa enfrentou multas em jurisdições como o Reino Unido e a Austrália relacionadas à comercialização de produtos financeiros de alto risco. Como uma empresa pública, essas questões agora serão observadas de perto por analistas, investidores e reguladores.
Nos Estados Unidos, os serviços de cripto da eToro são limitados devido a restrições de licenciamento, o que pode colocá-la em desvantagem em relação a empresas como Coinbase. No entanto, a maior transparência e capital do IPO podem ajudá-la a buscar mais aprovações regulatórias ou parcerias com custodianos e corretores locais.
Em muitos aspectos, o IPO da eToro é tanto sobre sinalização regulatória quanto sobre captação de capital. Uma oferta pública bem-sucedida pode ajudar a posicionar a empresa como um player regulado de longo prazo em um espaço que ainda é visto com ceticismo por muitos formuladores de políticas.
O que vem a seguir para a eToro?
Agora negociando sob o ticker ETOR, a eToro enfrentará pressão imediata para entregar resultados. Os dados de ganhos trimestrais, métricas de crescimento de usuários e volume de negociação agora serão públicos e comparados com os corretores tradicionais e exchanges de cripto.
A empresa também precisará provar que pode manter ou aumentar sua participação de mercado em um ambiente altamente saturado e em rápida evolução. Inovações em ativos tokenizados, negociação descentralizada e finanças embutidas podem afastar ainda mais o comportamento dos usuários de plataformas centralizadas como a eToro, a menos que continue a evoluir.
Finalmente, a implantação de capital será uma área-chave de foco. Se a eToro escolher adquirir plataformas menores, investir em P&D ou desenvolver novas linhas de produtos, como contas de aposentadoria ou produtos geradores de rendimento, os investidores observarão de perto sinais de crescimento sustentável.
Considerações finais
A estreia pública da eToro a $52 por ação, bem acima de sua faixa esperada, é um raro ponto positivo em um mercado nublado por incertezas geopolíticas e pressões regulatórias. A arrecadação de $310 milhões dá à empresa munição para crescer, mas as apostas agora são maiores do que nunca.
Como o primeiro IPO em meses, o desempenho da eToro pode influenciar como outras empresas fintech e relacionadas a cripto avaliam a temporização do mercado em 2025. Se marcará o início de uma nova onda de listagens ou permanecerá um caso isolado dependerá não apenas das condições macroeconômicas, mas também de como a empresa entregará nos próximos trimestres.
O próximo capítulo para a eToro começa agora - não apenas como uma plataforma de negociação, mas como uma empresa publicamente responsável navegando no mundo de altas apostas das finanças globais.