As ações da Estratégia sofreram um declínio significativo. As ações caíram 11% após a recente queda no preço do Bitcoin.
A empresa, anteriormente conhecida como MicroStrategy, viu suas ações fechar em $250 de acordo com Yahoo Finance. Isso representa uma queda de 55% em relação ao seu recorde histórico alcançado em novembro de 2024.
A forte queda gerou especulação no mercado sobre se a Estratégia poderia ser forçada a liquidar suas substanciais participações em Bitcoin. A firma de análise financeira The Kobeissi Letter abordou essas preocupações em um relatório recente.
"A liquidação forçada do MSTR não é necessariamente impossível. Mas é altamente improvável. Seria necessário ocorrer uma situação de 'sinal de socorro'", afirmou o relatório.
A The Kobeissi Letter explicou que o modelo de negócios da Estratégia se concentra em levantar capital, ao invés de vender Bitcoin. A empresa financia suas compras de criptomoedas emitindo notas conversíveis de 0% e vendendo novas ações a preços premium. Essa abordagem permitiu que a Estratégia evitasse a liquidação de ativos, mesmo durante depressões de mercado anteriores.
Os números atuais mostram que a Estratégia possui aproximadamente $43,4 bilhões em Bitcoin contra $8,2 bilhões em dívida, resultando em uma taxa de alavancagem de cerca de 19%. A maior parte dessa dívida consiste em notas conversíveis com preços de conversão abaixo do preço atual das ações e vencimentos que se estendem até 2028 e além. Essa estrutura fornece à empresa uma considerável flexibilidade financeira.
No entanto, a The Kobeissi Letter destacou que a capacidade de captação de capital da Estratégia não é ilimitada. "Em uma situação onde as suas obrigações aumentem significativamente além dos seus ativos, essa habilidade pode se deteriorar", alertou a análise. Embora isso não acione automaticamente a liquidação, poderia restringir as opções financeiras da empresa.
Para que uma liquidação real ocorra, a The Kobeissi Letter explicou que seria necessário uma votação de acionistas ou uma falência corporativa inicialmente. Esse cenário parece improvável, dado que Michael Saylor detém 46,8% do poder de voto, bloqueando efetivamente tais movimentos sem seu consentimento.
Saylor tem consistentemente defendido o potencial de crescimento a longo prazo do Bitcoin. A empresa reforçou essa posição na semana passada ao adicionar 20.356 Bitcoin às suas holdings.
A The Kobeissi Letter identificou o real período de risco como sendo após 2027, quando os títulos conversíveis da Estratégia começam a vencer. Se o preço do Bitcoin cair mais de 50% e permanecer deprimido, a empresa poderá enfrentar dificuldades para refinanciar ou pagar suas obrigações de dívida.
"Manter a confiança dos investidores será crucial para o MSTR na esteira de quedas", concluiu a publicação. Enquanto a liquidação imediata parece improvável, os riscos de longo prazo associados à volatilidade do Bitcoin e à estrutura de dívida da Estratégia permanecem preocupações significativas para os investidores.
Declaração de isenção de responsabilidade: As informações fornecidas neste artigo são apenas para fins educacionais e não devem ser consideradas como conselhos financeiros ou legais. Sempre faça sua própria pesquisa ou consulte um profissional ao lidar com ativos de criptomoedas.