A Securities and Exchange Commission aprovou processos de criação e resgate em espécie para todos os fundos negociados em bolsa de Bitcoin e Ethereum, eliminando a exigência de apenas dinheiro que regia esses produtos desde seu lançamento. A decisão representa a primeira grande mudança de política de criptomoeda sob o novo presidente da SEC, Paul Atkins, e pode reduzir os custos de negociação enquanto aumenta a participação institucional no mercado de ETFs de cripto de US$ 50 bilhões.
O que Saber:
- A SEC aprovou a negociação direta de criptomoedas para todos os ETFs de Bitcoin e Ethereum, substituindo o sistema anterior apenas em dinheiro que adicionava complexidade operacional para investidores institucionais.
- A política marca a primeira grande decisão amigável às criptomoedas do novo presidente da SEC, Paul Atkins, sinalizando uma mudança em direção a tratar ativos digitais como títulos tradicionais.
- O iShares Bitcoin Trust da BlackRock e outros grandes provedores de ETFs se beneficiarão de uma redução no atrito das negociações e melhoria de eficiência para participantes autorizados.
Mudança de Política Abre Novos Canais de Negociação
A mudança regulatória permite que participantes autorizados criem e resgatem ações de ETF diretamente usando bitcoin ou ethereum, em vez de converter em dinheiro primeiro. Esses participantes autorizados são tipicamente grandes investidores institucionais que ajudam a manter a liquidez do ETF ajustando o fornecimento de ações com base na demanda do mercado.
Sob o sistema anterior, todos os ETFs de bitcoin à vista operavam com transações apenas em dinheiro desde que receberam aprovação da SEC em janeiro de 2024.
A exigência de dinheiro forçava traders institucionais a converter ativos digitais em dólares e vice-versa, criando etapas adicionais que aumentavam os custos e a complexidade operacional.
A BlackRock apresentou a solicitação inicial para transações em espécie em janeiro para seu iShares Bitcoin Trust, que é negociado sob o código IBIT. Outros grandes emissores, incluindo Fidelity e Ark Invest, apresentaram solicitações semelhantes logo depois. A aprovação cobre todos os produtos de ETFs de bitcoin e ethereum à vista existentes em diferentes provedores.
Atkins Sinaliza Mudança na Direção Regulamentar
Paul Atkins, que assumiu como presidente da SEC no início deste ano, posicionou a decisão como parte de uma mudança mais ampla na abordagem da agência para a regulação de criptomoedas. "É um novo dia na SEC", disse Atkins em um comunicado de imprensa anunciando a aprovação.
O novo presidente enfatizou seu objetivo de criar o que chamou de "um quadro regulatório adequado ao propósito para mercados de criptoativos." Atkins anteriormente atuou como comissário da SEC e tem defendido políticas amigáveis ao mercado para ativos digitais ao longo de sua carreira.
"Estou satisfeito que a Comissão tenha aprovado essas ordens permitindo criações e resgates em espécie para uma série de ETPs de criptoativos", Atkins continuou. "Os investidores se beneficiarão dessas aprovações, pois tornarão esses produtos menos custosos e mais eficientes."
A SEC também aprovou limites aumentados de posição para negociação de opções no ETF de bitcoin da BlackRock.
Limites de posição restringem quantos contratos de opções um único trader pode controlar para evitar manipulação de mercado, e os limites mais altos sugerem crescente conforto regulatório com a maturidade do mercado de cripto ETFs.
Entendendo Mecanismos de ETFs de Cripto
A criação e o resgate em espécie representam uma característica padrão da maioria dos ETFs tradicionais, mas haviam sido restritos para produtos de criptomoeda. O processo permite que formadores de mercado institucionais troquem os ativos subjacentes diretamente por ações de ETF sem converter para dinheiro.
Quando a demanda dos investidores aumenta, participantes autorizados podem entregar bitcoin ou ethereum ao provedor do ETF e receber ações recém-criadas em troca. Quando a demanda diminui, eles podem resgatar ações e receber a criptomoeda subjacente. Essa troca direta ajuda a manter os preços do ETF alinhados de perto com o valor de seus ativos subjacentes.
Fundos negociados em bolsa geralmente rastreiam um índice ou cesta de valores mobiliários mantendo os ativos subjacentes. Participantes autorizados desempenham um papel crucial criando ou destruindo ações conforme necessário para corresponder à demanda dos investidores, um processo que ajuda a prevenir o desenvolvimento de prêmios ou descontos significativos entre o preço das ações do ETF e seu valor líquido patrimonial.
Limites de posição na negociação de opções servem como salvaguardas regulatórias projetadas para evitar que qualquer entidade única acumule posições grandes o suficiente para manipular preços de mercado ou criar risco sistêmico. A decisão da SEC de aumentar esses limites para opções de ETF de bitcoin indica confiança aumentada na estabilidade e liquidez do mercado.
Impacto no Mercado e Acesso Institucional
As mudanças são esperadas para reduzir os custos de negociação e melhorar a eficiência para investidores institucionais que usam esses ETFs para exposição a mercados de criptomoeda. Estratégias de arbitragem, que ajudam a manter os preços do ETF em linha com os valores dos ativos subjacentes, devem se tornar mais diretas sem a necessidade de conversões em dinheiro.
A participação institucional nos mercados de criptomoeda cresceu significativamente desde que os primeiros ETFs de bitcoin foram lançados.
Os produtos atraíram bilhões em ativos, pois os gestores de investimentos tradicionais buscam exposição regulada a ativos digitais para carteiras de clientes.
A aprovação pode acelerar essa tendência removendo barreiras operacionais que anteriormente complicavam estratégias de negociação institucional. Fundos de hedge e outros investidores sofisticados frequentemente dependem de técnicas complexas de arbitragem e cobertura que funcionam mais efetivamente quando podem negociar os ativos subjacentes diretamente.
Considerações Finais
A aprovação da SEC de resgates em espécie para todos os ETFs de bitcoin e ethereum à vista representa uma evolução significativa da política sob nova liderança. A decisão elimina barreiras operacionais que distinguiam os ETFs de cripto dos produtos tradicionais, ao mesmo tempo em que sinaliza a crescente disposição do regulador de tratar ativos digitais dentro de quadros de mercado estabelecidos.