A última onda de vendas do Bitcoin (BTC) pode estar chegando ao fim, com Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, argumentando que o mercado em breve poderá olhar para os níveis atuais como uma importante zona de compra se dois grandes pontos de estresse aliviarem nos próximos dias.
Em uma nota enviada à Yellow.com, Kendrick disse que a semana foi “dolorosa em cripto”, com o Bitcoin sob pressão depois que a Strategy, anteriormente MicroStrategy, vendeu 32 BTC. A venda alimentou diretamente as preocupações dos críticos de empresas de tesouraria de ativos digitais, principalmente porque ocorreu enquanto o Bitcoin já estava sob pressão.
“O catalisador (venda de 32 BTC pela MSTR) infelizmente se encaixou perfeitamente na tese dos céticos de DAT”, disse Kendrick na nota. “E o timing da venda foi uma pena.”
No entanto, Kendrick disse que a questão mais importante é o que a Strategy fará em seguida. Ele apontou para a última venda de Bitcoin da empresa em 22 de dezembro de 2022, quando vendeu 704 BTC para fins de otimização fiscal e recomprou 810 BTC dois dias depois.
Compra da MSTR pode sinalizar piso de mercado
Kendrick disse suspeitar que a compra da Strategy após a venda mais recente possa ser mais agressiva desta vez, potencialmente chegando a 10 vezes ou 100 vezes o montante vendido.
“Desta vez suspeito que a compra após a venda será mais agressiva – penso em 10x (+ 320 BTC) ou 100x (+ 3200 BTC)”, disse Kendrick.
Se isso acontecer, ele afirmou que os mercados podem interpretar o movimento como um sinal inicial de que o piso do Bitcoin já foi estabelecido. Ele acrescentou que as vendas no fim de semana podem permanecer contidas porque os traders podem ficar relutantes em vender de forma agressiva antes de segunda‑feira, quando o mercado poderá descobrir se a Strategy comprou uma quantidade maior de BTC durante a semana.
“Se eu estiver certo, a questão é como os mercados vão reagir? Eu veria isso como um sinal provisório de que o fundo foi impresso”, disse Kendrick.
Posições em ETFs parecem mais fortes do que se temia
Kendrick também disse que as posições em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin se mantiveram melhor do que ele esperava no início deste ano.
Em fevereiro, ele havia alertado para mais quedas e previu mais dor para o Bitcoin, com alvo de US$ 50.000. Naquele momento, via uma capitulação dos ETFs como um grande risco. Mas, desde esse relatório, as posições dos ETFs permaneceram amplamente inalteradas, passando de 682.000 BTC para 674.000 BTC.
“Isso me diz que as posições em ETFs são estruturalmente mais fortes do que eu temia em fevereiro”, disse Kendrick.
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Isso é importante porque os resgates dos ETFs eram uma das fontes mais claras de novas vendas forçadas. Se os detentores de ETF permanecerem estáveis e a Strategy retomar as compras, Kendrick disse que o mercado terá de se perguntar de onde viria pressão de venda adicional.
Liquidações podem já ter eliminado boa parte da alavancagem
Kendrick afirmou que as liquidações de futuros de Bitcoin nesta semana chegaram a cerca de US$ 1,5 bilhão, semelhante em escala aos eventos de liquidação vistos em janeiro e fevereiro.
Ele reconheceu que ainda existe risco de novas liquidações se o Bitcoin cair abaixo de US$ 60.000. No entanto, argumentou que o Bitcoin já teve um desempenho fraco em relação às ações neste ano, o que significa que o montante de posições compradas alavancadas restantes para serem liquidadas provavelmente é menor do que antes.
A combinação de uma possível recompra pela Strategy, a resiliência das posições em ETFs e as fortes liquidações em futuros sugere que as vendas forçadas podem estar mais perto da exaustão.
Zona de compra, não um fundo confirmado
Kendrick evitou declarar um fundo definitivo para o Bitcoin, dizendo que ainda há “muitos ‘ses’” no cenário. Em vez disso, afirmou que a acumulação é uma estratégia melhor do que tentar acertar o ponto exato do fundo.
“Há muitos ‘ses’ no que foi exposto acima, então a acumulação é uma estratégia melhor do que tentar simplesmente declarar que o fundo foi impresso”, disse Kendrick.
Ainda assim, sua perspectiva mais ampla permanece construtiva. Ele afirmou que, até o fim de 2026, com o Bitcoin a US$ 100.000 e o Ethereum (ETH) a US$ 4.000, os investidores podem encarar a fraqueza atual do mercado como a zona de compra pela qual estavam esperando.
“Mas acho que, quando olharmos para trás no fim de 2026, com BTC a US$ 100k e ETH a US$ 4k, diremos que esta foi a zona de compra que todos queríamos”, disse Kendrick.
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