Os mercados de criptomoedas estão entrando no que analistas descrevem como uma fase de digestão macro, em que os preços permanecem estáveis apesar das saídas contínuas e dos resets de alavancagem, à medida que investidores passam a se posicionar cada vez mais em torno de sinais da economia global em vez de catalisadores específicos de cripto.
Bitcoin está se consolidando acima de US$ 91.000, Ethereum se estabiliza perto de US$ 3.130, e o valor de mercado total de criptoativos se mantém próximo de US$ 3,02 trilhões.
De acordo com um relatório da Bitfinex, essa resiliência de preço vem após um forte reset nas posições especulativas, com a alavancagem sendo eliminada dos mercados de derivativos e a volatilidade comprimida a níveis historicamente baixos.
Analistas da Bitfinex disseram que a volatilidade implícita entre os principais criptoativos caiu de forma acentuada após a recente correção, criando o que eles descrevem como uma estrutura de mercado “enrolada”, condição que historicamente precede uma expansão da volatilidade, e não a continuação direcional da tendência.
Saídas de ETFs são absorvidas enquanto a alavancagem é resetada
A Bitfinex observou que a capacidade do Bitcoin de sustentar níveis-chave apesar das saídas de ETFs sugere que a pressão vendedora está sendo absorvida por participantes de longo prazo.
ETFs spot de Bitcoin registraram cerca de US$ 249 milhões em saídas líquidas, mas a ação de preço permaneceu ordenada, reforçando a visão de que a venda passiva já não está provocando liquidações forçadas.
Em nota enviada à Yellow.com, Iliya Kalchev, analista da Nexo Dispatch, disse que esse comportamento reflete uma mudança em relação aos fluxos guiados por momentum.
“Quando as vendas de ETFs não conseguem romper níveis-chave, isso muitas vezes sinaliza uma transição para posicionamentos de horizonte mais longo”, disse Kalchev, acrescentando que o Bitcoin está se comportando cada vez mais como uma reserva de valor sensível ao macro.
Oferta acima do preço limita a alta
Embora a pressão de baixa pareça contida, a Bitfinex destacou que o impulso de alta continua limitado pela oferta vinda de compradores de ciclos anteriores.
Analistas apontaram para uma densa concentração de moedas adquiridas a níveis mais altos, que continua a limitar os ralis e a contribuir para a negociação dentro de faixas estreitas.
Esse excesso estrutural de oferta ajuda a explicar por que os mercados de cripto têm dificuldade em estender os ganhos mesmo com a volatilidade contida e a venda forçada em grande parte superada.
Rotação seletiva, não redução ampla de risco
Entre as altcoins de grande capitalização, a Bitfinex observou sinais de rotação seletiva em vez de uma redução generalizada de risco.
Solana superou outras grandes moedas nas recentes recuperações, refletindo a preferência por exposição líquida e de alta beta, enquanto tokens menores ficaram para trás.
ETFs de Ethereum registraram aproximadamente US$ 93 milhões em saídas, mantendo a participação institucional cautelosa.
ETFs atrelados a XRP tiveram saídas modestas, refletindo um reposicionamento tático em vez de uma saída estrutural da classe de ativos.
Analistas dizem que esse padrão aponta para rotação dentro do risco, e não para um movimento amplo de redução de risco.
Dados macro vão definir o próximo regime
Os analistas apontam o calendário macroeconômico que se aproxima como o catalisador decisivo. Leilões de Treasuries, CPI e preços ao produtor dos EUA, vendas no varejo e dados de crescimento vão testar as expectativas sobre inflação e trajetória de juros.
Eles afirmaram que, até que haja maior clareza macro, o mercado cripto provavelmente permanecerá em faixa, com a volatilidade se concentrando em torno das divulgações de dados em vez de movimentos tendenciais.