Спотовые биржевые фонды на Solana впервые зафиксировали чистый отток в размере $8,10 млн 26 ноября, прервав 21‑дневную серию непрерывных притоков, начавшуюся с запуска продуктов в конце октября.
Отток произошёл на фоне того, что совокупный приток достиг $613,22 млн, а общий объём чистых активов шести фондов вырос до $917,99 млн, согласно данным SoSoValue.
Разворот произошёл, когда институциональный капитал переключился в продукты на Ethereum и XRP: ETF на Ethereum привлекли $60,82 млн, фонды на XRP — $21,81 млн в тот же день. Биткоин‑ETF зафиксировали умеренный приток $21,12 млн, что указывает скорее на выборочную расстановку позиций инвесторами, чем на широкий отказ от риска. Отток из Solana был обусловлен в основном фондом TSOL от 21Shares, из которого вывели $34,37 млн, тогда как продукты Bitwise и Grayscale продолжили привлекать новый капитал.
Это произошло на фоне того, что Franklin Templeton подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) финальную регуляторную форму 8‑A для спотового Solana ETF с комиссией за управление 0,19% и нулевой комиссией на первые $5 млрд активов до 31 мая 2026 года.
Подача документов позволяет Franklin Templeton запустить продукт SOEZ на площадке NYSE Arca уже 27 ноября, усиливая конкуренцию на рынке, где спрос со стороны институциональных инвесторов оказался выше ожиданий после того, как Bitwise 28 октября вывела на рынок первый в США Solana ETF.
Что произошло
ETF на Solana зафиксировали первый отрицательный дневной поток с момента запуска: отток $8,10 млн стал резким разворотом после периода, когда фонды ежедневно привлекали от $8,26 млн до $58 млн в течение всего ноября. Серия из 21 дня притоков увеличила объём активов до $917,99 млн, что эквивалентно примерно 1,09% рыночной капитализации Solana.
Продукт TSOL от 21Shares дал основную часть выкупов, зафиксировав отток $34,37 млн, который опустил его совокупные чистые потоки в отрицательную зону — до -$26,22 млн. При этом цена фонда за день выросла на 3,92%, что показывает: оттоки не помешали росту базового актива, поскольку Solana торговалась около $141, прибавив 3,8% за сессию.
ETF BSOL от Bitwise возглавил притоки с $13,33 млн, добавив 93 170 токенов SOL и доведя совокупный приток до $527,79 млн при чистых активах $631,20 млн. Фонд GSOL от Grayscale привлек $10,42 млн и добавил 72 840 SOL, увеличив объём чистых активов до $148,28 млн. FSOL от Fidelity за день получил $2,51 млн, подняв совокупный приток до $29,89 млн, тогда как продукты VanEck и Canary не зафиксировали движения средств.
Более широкий рынок криптовалютных ETF показал разнонаправленную динамику. Спотовые ETF на Ethereum отметили четвёртый подряд день притоков: в фонды поступило $60,82 млн, что стало разворотом после недели оттоков, начавшихся 11 ноября. Биткоин‑ETF привлекли $21,12 млн, несмотря на отток $33,3 млн из FBTC от Fidelity; при этом IBIT от BlackRock стал лидером притоков с $42,8 млн.
ETF на XRP продолжили непрерывную серию положительных потоков, получив $21,81 млн притока и доведя совокупный объём до $643 млн с момента запуска 13 ноября. Продукты не зафиксировали ни одного дня оттоков, что отражает устойчивый институциональный интерес после прояснения регуляторной ситуации по итогам судебного спора Ripple с SEC.
Заявка Franklin Templeton на запуск Solana ETF обозначает выход управляющей компании на рынок Solana после успешного запуска её XRP ETF, который привлёк $62,6 млн в первый полноценный торговый день. Фирма подала форму 8‑A 25 ноября — это финальный административный шаг перед началом торгов. ETF SOEZ будет отслеживать индекс CF Benchmarks Solana Index и хранить физические токены SOL, предоставляя пассивный инструмент инвестирования с наименьшей комиссией за управление в сегменте.
Также читайте: Ethereum Block Gas Limit Hits 60M in Major Capacity Expansion Days Before Fusaka Upgrade
Почему это важно
Первый отток из Solana ETF проверяет устойчивость институционального спроса на третью по рыночной капитализации криптовалюту на фоне повышенной волатильности рынка. За последний месяц Solana снизилась на 30%, торгуясь в диапазоне $125–143, тогда как негативные ставки финансирования по бессрочным фьючерсам и падающие объёмы торгов оказывали давление на актив. Однодневный отток сам по себе не говорит о смене тренда, но подчёркивает, что институциональный интерес к экспозиции в Solana остаётся выборочным, даже когда совокупный приток приближается к важной отметке в $1 млрд активов.
Ротация капитала в продукты на Ethereum и XRP указывает на перераспределение средств в активы с более предсказуемой регуляторной перспективой и устоявшимся институциональным принятием. Четырёхдневная серия притоков в фонды на Ethereum на сумму свыше $220 млн последовала за периодом значительных выкупов, когда с 3 по 24 ноября фонды покинуло $1,64 млрд. Разворот свидетельствует о восстановлении доверия к дорожной карте масштабирования Ethereum и предстоящим обновлениям сети, включая хардфорк Fusaka 3 декабря.
Агрессивная ценовая политика Franklin Templeton по комиссиям давит на все конкурирующие Solana ETF и напоминает тактику, применённую при запуске биткоин‑ETF, когда конкуренция по комиссиям ускорила накопление активов. Освобождение от комиссии на первые $5 млрд до мая 2026 года может ускорить раннее принятие продукта и вынудить действующих эмитентов пересмотреть собственные структуру комиссий. Имея под управлением $1,66 трлн, Franklin Templeton добавляет институциональный вес, который способен привлечь аллокаторов капитала, ранее остававшихся в стороне.
Временные рамки совпали с руководством SEC, допускающим автоматическое вступление в силу заявок по разделу 8(a) для регистрационных форм без отлагательных оговорок. Этот механизм позволяет запускать ETF по истечении стандартного 20‑дневного периода, если SEC не вмешивается, ускоряя процесс одобрения, заторможенный из‑за октябрьской приостановки работы правительства. Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что эмитенты, использующие такую схему, могут быстро выводить продукты на рынок, и в декабре ожидается запуск нескольких крипто‑ETF.
JP Morgan изначально прогнозировал, что Solana ETF привлекут $3–6 млрд за первые 6–12 месяцев, но после октябрьского снижения рынка скорректировал ожидания до примерно $1,5 млрд за первый год. Фонды уже превысили 60% пересмотренного прогноза в первый месяц, что говорит о сохранении устойчивого институционального спроса несмотря на ценовую волатильность. Рост экосистемы Solana — включая проекты токенизации вроде xStocks, выводящие акции США на блокчейн, и расширение DeFi‑активности — продолжает привлекать интерес традиционных финансовых институтов.
Заключительные мысли
Первый день оттока из рынка Solana ETF скорее отражает естественную консолидацию после трёх недель непрерывных притоков, чем фундаментальное изменение отношения институтов. Выкуп на $8,10 млн выглядит умеренным по сравнению с совокупными притоками в $613 млн и может говорить о фиксации прибыли или ребалансировке позиций после 30‑процентного падения SOL за месяц. Более значимым становится проявляющийся паттерн выборочного распределения капитала между крипто‑ETF: основные новые инвестиции перетекают в продукты на Ethereum и XRP, тогда как притоки в биткоин‑фонды остаются сдержанными.
Скорый выход Franklin Templeton на рынок усиливает конкуренцию, что потенциально выгодно инвесторам за счёт снижения комиссий и расширения продуктовой линейки. Успех XRP ETF компании, который привлёк почти $70 млн за первые два торговых дня, показывает, что крупные управляющие активами способны быстро завоёвывать долю на рынке ETF на альткоины. Если Solana‑продукт Franklin Templeton покажет сопоставимые результаты, общий объём активов в Solana ETF может превысить $1 млрд уже к началу декабря.
Расхождение между потоками в Solana ETF и динамикой самой монеты демонстрирует, что институциональные продукты не гарантируют немедленного роста цены. SOL остаётся в диапазоне консолидации $125–145 несмотря на устойчивые притоки в ETF, что говорит о том, что в краткосрочной перспективе ключевыми драйверами цены остаются розничный спрос и ончейн‑активность. Аналитики выделяют важное сопротивление в районе $145: его пробой может открыть путь к зоне $155–175 при улучшении общей рыночной конъюнктуры.
Устойчивость спроса на Solana ETF будет зависеть от нескольких факторов: способности сети поддерживать высокую пропускную способность без сбоев, дальнейшего роста DeFi и приложений по токенизации реальных активов, регуляторных решений в отношении сетей на доказательстве доли (proof‑of‑stake), а также конкуренции со стороны других блокчейнов первого уровня. Недавние опасения по поводу перегрузки сети после инцидента с безопасностью на Upbit в конце ноября могли добавить осторожности части институциональных инвесторов, хотя влияние выглядит ограниченным, учитывая, что значимые оттоки зафиксировал лишь один фонд.
Читайте также: Solana Rebounds From $121 But Bulls Need Stronger Follow-Through