Bitcoin L2 กำลังเข้าสู่ช่วงที่การอยู่รอดจะขึ้นอยู่กับความสามารถของเครือข่ายในการบริหารจัดการ สภาพคล่อง ผลตอบแทน และความเสี่ยงคู่สัญญา อย่างมีความรับผิดชอบ มากกว่าความเร็วหรือการสร้างแบรนด์ ตามมุมมองของ Charlie Yechuan Hu ผู้ร่วมก่อตั้ง Bitlayer
ระหว่างการให้สัมภาษณ์กับ Yellow.com ในงาน Breakpoint ของ Solana Hu กล่าวว่าช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นแล้วว่า “มันไม่ใช่เรื่องการเป็น L2 ที่เร็วที่สุดอีกต่อไป”
เขาเล่าว่าหลายพันธมิตรที่ Bitlayer เคยทำงานด้วย “ไม่สามารถบริหารการเงินของตัวเองได้อย่างมีสุขภาวะ” นำไปสู่การหยุดดำเนินการ และการสูญเสียสภาพคล่องที่ไม่สามารถกู้คืนได้
Hu ชี้ไปที่เหตุการณ์บังคับชำระบัญชีเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม ที่มีสภาพคล่องในตลาดหายไปประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ ว่าเป็นจุดที่หลายโปรโตคอลถูกเปิดโปงอย่างชัดเจน
“โปรโตคอลบางรายกลายเป็นฝ่ายล้มละลาย พวกเขาไม่สามารถชำระหนี้ ไม่สามารถจ่ายผลตอบแทนได้” เขากล่าว
การประเมินความเสี่ยงกลายเป็นมาตรฐานใหม่สำหรับผู้สร้าง Bitcoin L2
Hu เน้นว่าการเติบโตของ DeFi บนบิตคอยน์นั้นไม่สม่ำเสมอ พร้อมอธิบายระบบนิเวศนี้ว่าเป็น “การเดินทางแบบซิกแซก”
เขามองว่าความท้าทายหลักไม่ใช่ปริมาณทรานส์แอ็กชันต่อวินาที แต่คือ “ความสามารถในการชำระหนี้” (solvency): วิธีที่ L2 รับรองผลตอบแทน ประเมินคู่สัญญา และปกป้องหลักประกัน BTC ที่ถูกห่อ (wrapped BTC)
“เราต้องมั่นใจว่าเราทำงานกับพาร์ตเนอร์ที่ถูกต้องในฝั่งผลตอบแทน ไม่อย่างนั้นมันจะกลายเป็นหนี้เสีย” เขากล่าว
ในมุมมองของเขา L2 บนบิตคอยน์จำเป็นต้องรับเอาระเบียบวินัยที่พบได้บ่อยในตลาดสินเชื่อดั้งเดิมมากกว่าการทดลองในโลกคริปโต
“มันคือเรื่องความปลอดภัย ความยั่งยืน การได้ผลตอบแทนจริง… และการมีระบบที่ถูกต้องสำหรับทำการประเมินความเสี่ยง” เขาอธิบาย
Also Read: Trump’s Foreign Policy Sparks Talk Of A New Global Alliance Without Europe
สภาพคล่องกระจัดกระจายและสมมติฐานเรื่องบริดจ์จะนิยามเฟสถัดไป
การที่สภาพคล่องกระจัดกระจายไปตาม L2 บิตคอยน์ที่เพิ่งเกิดขึ้นหลายสิบเครือข่าย เป็นอีกหนึ่งความเสี่ยงที่ Hu มองว่าอุตสาหกรรมประเมินต่ำเกินไป
BTC ส่วนใหญ่ยังคงถูกเก็บไว้เฉย ๆ ใน cold storage และการ “ปลุก” ให้สภาพคล่องเหล่านี้ทำงานอย่างรับผิดชอบนั้นสำคัญกว่าการสร้างเครือข่ายใหม่ ๆ เพิ่มขึ้นมาก
“เรายังอยู่ในช่วงแรกมาก ๆ ของการเปิดใช้งานสภาพคล่องของบิตคอยน์” เขากล่าว พร้อมเสริมว่า L2 หลายเครือข่ายได้ปิดตัวลงไปแล้ว ซึ่งสะท้อนถึงช่วงเริ่มต้นของการควบรวม/คัดออกในตลาด
Hu ยังชี้ให้เห็นถึงความเข้าใจที่คลาดเคลื่อนอย่างแพร่หลายเกี่ยวกับความปลอดภัยของบริดจ์
แม้ WBTC จะได้รับความนิยมสูง แต่ก็พึ่งพา custodial multisig ที่ถูกควบคุมโดยกลุ่มองค์กรขนาดเล็ก ซึ่ง Hu มองว่าเป็นโครงสร้างที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ
ในทางตรงกันข้าม โมเดล verifier ของ Bitlayer เปิดโอกาสให้โอเปอเรเตอร์รายใดก็ได้สามารถท้าทายทรานส์แอ็กชันที่เป็นอันตรายได้
“ความปลอดภัยของบิตคอยน์ต้องการค่าธรรมเนียม… นักขุดต้องมีแหล่งรายได้ใหม่” เขากล่าว พร้อมโต้แย้งว่า L2 ต้องแบ่งปันมูลค่าให้กับนักขุด แทนที่จะกลายเป็นระบบนิเวศ alt-L1 แยกตัวโดดเดี่ยว
Hu ระบุว่าประเด็นหลักที่จะกำหนดคลื่นลูกถัดไปของ L2 บนบิตคอยน์ คือการที่เครือข่ายมองสภาพคล่องเป็น “ความรับผิดชอบด้านงบดุล” มากกว่าตัวชี้วัดด้านการตลาด เครือข่ายแบบนั้นจะเป็นกลุ่มที่อยู่รอดได้ในระยะยาว
“การเดินทางของ DeFi บนบิตคอยน์ไม่ได้ราบรื่น” เขากล่าว “แต่ตอนนี้มันคือเรื่องความยั่งยืนแล้ว”
Read Next: Solflare Prepares To Launch AI-Powered Intent System To Simplify Wallet Interactions On Solana