Ethereum กำลังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นจากคู่แข่งสถาบันการเงิน ขณะที่บริษัทการเงินจำนวนมากเริ่มหันไปใช้บล็อกเชนที่สร้างขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ แทนการใช้เครือข่ายสาธารณะ การตัดสินใจของ Klarna ที่จะ เปิดตัว สเตเบิลคอยน์บนแพลตฟอร์มทางเลือกได้ทำให้การถกเถียงร้อนแรงขึ้น ว่าความกังวลด้านความเป็นส่วนตัวจะบ่อนเซาะความเป็นผู้นำของ Ethereum ในตลาดสถาบันหรือไม่
เกิดอะไรขึ้น: การเปิดตัวสเตเบิลคอยน์
Klarna ประกาศเปิดตัว KlarnaUSD เมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายน นับเป็นครั้งแรกที่ธนาคารออกสเตเบิลคอยน์บน Tempo ซึ่งเป็นบล็อกเชนด้านการชำระเงินที่พัฒนาโดย Stripe และ Paradigm การเคลื่อนไหวครั้งนี้ หลีกเลี่ยง Ethereum อย่างสิ้นเชิง ทั้งที่เครือข่ายดังกล่าวเป็นที่อยู่ของสเตเบิลคอยน์หลักอย่าง USDT ของ Tether และ USDC ของ Circle ซึ่งร่วมกันมีมูลค่าตลาดมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ และสร้างกิจกรรมบนเครือข่ายอย่างมีนัยสำคัญ
นักวิเคราะห์รายหนึ่งมองว่าพัฒนาการนี้เป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อสถานะทางการตลาดของ Ethereum
“ช่วยบอกผมทีว่าทำไมสิ่งนี้ไม่ถือเป็นขาลงสำหรับ Ethereum? ฟินเทคเจ้าใหญ่ที่เดินเกมครั้งใหญ่ในตลาดสเตเบิลคอยน์กลับไม่เปิดตัวบน Ethereum ถ้า Tempo ไม่มีอยู่ สเตเบิลคอยน์นี้ก็น่าจะเปิดตัวบน Ethereum หรือเลเยอร์ 2 ของ ETH ... Tempo กำลังแย่งส่วนแบ่งตลาดในสิ่งที่เป็นธีสิสหลักของ Ethereum: สเตเบิลคอยน์” นักวิเคราะห์รายนี้ ระบุ
Zach Rynes ผู้สังเกตการณ์ตลาดอีกรายให้เหตุผลว่าการตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้น ซึ่งการยอมรับบล็อกเชนของภาคองค์กรกำลังกดดันเครือข่ายสาธารณะ
“เป็นอีกหนึ่งการยืนยันว่าเชน L1 ขององค์กรจะอยู่ต่อไป และเชนสาธารณะ ‘เป็นกลาง’ ที่โภคภัณฑ์ตัวโปรดของคุณ #375936 กำลังถูกฟินเทคบดขยี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่า” เขา กล่าว
Canton Network เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของการเปลี่ยนทิศทางของสถาบันนี้ เครือข่ายนี้ถูกสร้างเป็นเลเยอร์ 1 ที่มีการควบคุมความเป็นส่วนตัวเป็นแกนหลัก ทำให้สถาบันต่าง ๆ ปรับระดับการมองเห็นได้ตั้งแต่เปิดสิทธิ์เต็มรูปแบบไปจนถึงปิดส่วนตัวอย่างสมบูรณ์ ขณะเดียวกันยังคงเชื่อมต่อแอปพลิเคชันข้ามเครือข่ายได้ แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลของ Goldman Sachs ทำงานบน Canton โดยตรง โดยเครือข่ายนี้สร้างมูลค่าล็อก (TVL) ของสินทรัพย์ในโลกจริงราว 96 ดอลลาร์ต่อมูลค่าตลาด 1 ดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum สร้าง RWA TVL ประมาณ 0.03 ดอลลาร์ต่อมูลค่าตลาด 1 ดอลลาร์
อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin Enters Late-Cycle Territory As Repo Market Stress Mounts, Liquidity Expert Says
ทำไมจึงสำคัญ: ความต้องการด้านความเป็นส่วนตัว
ความเป็นส่วนตัวคือแรงผลักดันให้สถาบันการเงินย้ายออกจากบล็อกเชนสาธารณะ เลดเจอร์แบบโปร่งใสของ Ethereum ทำให้ธุรกรรมทั้งหมดมองเห็นได้อย่างถาวร สร้างความเสี่ยงอย่างมากต่อธนาคารและบริษัทที่โอนเงินจำนวนมาก คู่แข่งสามารถวิเคราะห์รูปแบบธุรกรรม ดำเนินการ front‑run และเปิดเผยความสัมพันธ์ทางธุรกิจเชิงกลยุทธ์ผ่านการวิเคราะห์บล็อกเชนได้
การวิเคราะห์ของ COTI Network ชี้ว่า องค์กรที่นำ Web3 ไปใช้มักมองข้ามความโปร่งใสของบล็อกเชนในฐานะความเสี่ยง โดยเลดเจอร์สาธารณะจะเปิดเผยเมทาดาทาธุรกรรมซึ่งอาจเปิดข้อมูลอ่อนไหวหรือบ่อนทำลายอำนาจต่อรอง ความโปร่งใสดังกล่าวยังสร้างประเด็นด้านกฎระเบียบภายใต้กฎหมายอย่าง GDPR และเปิดเผยความลับทางการค้าให้คู่แข่งเห็น เมื่อธนาคารจัดการธุรกรรมระดับพันล้านดอลลาร์และความสัมพันธ์ลับเฉพาะ ความโปร่งใสของคริปโตที่เคยได้รับการยกย่องจึงกลายเป็นจุดอ่อนแทนที่จะเป็นจุดแข็ง
การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ถึงช่องว่างการใช้งานบล็อกเชนที่กว้างขึ้น
เครือข่ายสาธารณะอย่าง Ethereum อาจถูกใช้มากขึ้นสำหรับแอปแบบกระจายศูนย์หรือผู้ใช้รายย่อย ขณะที่สถาบันการเงินย้ายไปสู่เชนส่วนตัวหรือเชนเฉพาะทางที่ให้ความลับได้มากกว่า ว่า Ethereum จะสามารถกู้ความเชื่อมั่นจากสถาบันกลับมาได้ หรือเครือข่ายเฉพาะทางจะครองตลาดองค์กรอย่างเบ็ดเสร็จ ยังคงเป็นคำถามท่ามกลางการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลของภาคการเงิน
อ่านต่อ: Chinese Bitcoin Mining Surges To 145 EH/s, Takes Third Place Globally