การถือสเตเบิลคอยน์ไว้ในกระเป๋าเงินแบบ self-custody ฟีลลิ่งคล้ายถือเงินสดในมือ แต่ความจริงไม่ใช่แบบนั้น ล่าสุดบริษัทฟินเทคด้านระบบจ่ายเงิน Conduit เปิดเผยว่า Tether ผู้ให้บริการเหรียญสเตเบิลคอยน์ USDT (USDT) แช่แข็งเงินของบริษัทมูลค่า 2.76 ล้านดอลลาร์ไว้นานกว่าหนึ่งปี จนต้องยื่นฟ้องต่อศาล
บทความนี้อธิบายเชิงลึกว่า Tether และ Circle ผู้ออกเหรียญ USD Coin หรือ USDC (USDC) สามารถบล็อกกระเป๋าเงินได้อย่างไร ใครเป็นคนร้องขอได้บ้าง และผู้ถือเหรียญมี “สิทธิ” และ “ความคุ้มครอง” จริง ๆ แค่ไหน
สรุปสั้น ๆ
- Tether และ Circle สามารถบล็อกที่อยู่ใดก็ได้บนบล็อกเชนที่โทเค็นของตนทำงานอยู่ แม้เป็นกระเป๋าที่ไม่เคยติดต่อกับบริษัทโดยตรง และในกรณีของ Tether ยังสามารถ “เผา” ยอดที่ถูกแช่แข็งแล้วออกโทเค็นใหม่ให้กระเป๋าอื่นได้
- นโยบายลายลักษณ์อักษรของ Circle ผูกการอายัดกับคำสั่งศาลและข้อยกเว้นเร่งด่วนไม่กี่กรณี ขณะที่เงื่อนไขของ Tether เปิดช่องให้บริษัทสั่งแช่แข็งได้เมื่อเห็นว่า “สมควร”
- คดีในนิวยอร์กสองคดี รวมถึงกรณี Conduit มูลค่า 2.76 ล้านดอลลาร์ กำลังทดสอบว่าอำนาจเชิงเทคนิคนี้ จะตีความเป็น “สิทธิทางกฎหมาย” ให้ออกเหรียญแทนเงินคนอื่นได้หรือไม่
ผู้ออกสเตเบิลคอยน์อายัดเหรียญในกระเป๋าเงินส่วนตัวได้จริงหรือ?
ได้แน่นอน และที่สำคัญคือ เจ้าของกระเป๋าไม่จำเป็นต้องเป็นลูกค้าของผู้ออกเหรียญด้วยซ้ำ
กระเป๋าแบบ self-custodial ให้เจ้าของถือ private key เองก็จริง แต่ไม่ได้ให้สิทธิใด ๆ เหนือ “สัญญาโทเค็น” (token contract) ซึ่งเป็นบัญชีแยกประเภทที่จดว่าใครถือ USDT หรือ USDC เท่าไร สัญญานี้ถูกเขียนโดยผู้ออกเหรียญ และเขาเก็บ “สิทธิ์ผู้ดูแลระบบ” บางอย่างไว้กับตัว
เมื่อวันที่ 23 เม.ย. 2026 Tether ประกาศ ว่าได้ช่วยรัฐบาลสหรัฐอายัด USDT มูลค่า 344 ล้านดอลลาร์ในสองที่อยู่ โดยระบุว่าการดำเนินการนี้เกิดขึ้นตามข้อมูลจากหน่วยงานสหรัฐหลายแห่ง รวมถึงสำนักงานควบคุมทรัพย์สินต่างประเทศ (OFAC) ใต้กระทรวงการคลัง สื่อ Yellow รายงานในขณะนั้นว่า ทั้งสองกระเป๋าอยู่บนบล็อกเชน Tron (TRX)
ในข่าวประชาสัมพันธ์ฉบับเดียวกัน Tether ระบุว่าทำงานร่วมกับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายกว่า 340 แห่งใน 65 ประเทศ สนับสนุนคดีทั่วโลกมากกว่า 2,300 คดี โดยกว่า 1,200 คดีเกี่ยวข้องกับหน่วยงานสหรัฐ ตัวเลขรวมของสินทรัพย์ที่ถูกอายัดผ่านความร่วมมือเหล่านี้ทะลุ 4.4 พันล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้มากกว่า 2.1 พันล้านดอลลาร์เกี่ยวโยงกับทางการสหรัฐ
“USD₮ ไม่ใช่ที่หลบซ่อนเงินผิดกฎหมาย” Paolo Ardoino ซีอีโอ Tether ระบุในแถลงการณ์
ด้าน Circle ก็ระบุความสามารถแบบเดียวกันไว้อย่างชัดเจนใน Stablecoin Access Denial Policy ซึ่งเผยแพร่บนเว็บไซต์ โดยเอกสาร ระบุว่า Circle “มีความสามารถในการบล็อกที่อยู่เฉพาะรายไม่ให้ส่งหรือรับ Circle Stablecoin บนทุกบล็อกเชนที่ออก Circle Stablecoin อยู่” เมื่อถูกบล็อก USDC ทั้งหมดในกระเป๋านั้นจะไม่สามารถขยับได้
ตัวเลขภายใต้อำนาจควบคุมเหล่านี้สูงมาก ตามหน้าราคาในกระเป๋า MetaMask ณ 15 ต.ค. มูลค่าตลาดของ USDT อยู่ราว 183.9 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ข้อมูลจาก Coinbase ระบุว่า USDC อยู่ใกล้ระดับ 72.7 พันล้านดอลลาร์เมื่อ 16 ต.ค.
อ่านเพิ่มเติม: บริษัทของ Bo Hines รับเงิน Tether หลายล้าน ขณะมีบทบาทต่อวาระคริปโตของทรัมป์ ตามรายงาน WSJ
ภาพ: Shutterstock
USDT และ USDC ฝังฟังก์ชัน “แบล็กลิสต์” ไว้ในสมาร์ตคอนแทรกต์อย่างไร?
สัญญา USDT บนเครือข่าย Ethereum (ETH) อยู่ที่ที่อยู่ 0xdAC17F958D2ee523a2206206994597C13D831ec7 โค้ดของมันมีชุดฟังก์ชันสั้น ๆ ที่ถูกเรียกใช้ได้เฉพาะโดย “เจ้าของสัญญา” ซึ่งในที่นี้คือกระเป๋า multisig ของ Tether เครื่องมือแบล็กลิสต์ถูกฝังอยู่ตั้งแต่การดีพลอยเวอร์ชันปัจจุบันในปี 2017
ฟังก์ชันสำคัญทำงานดังนี้:
addBlackList(address)ใส่ธงแบล็กลิสต์ให้กับกระเป๋าเงิน จากนั้นสัญญาจะปฏิเสธธุรกรรมโอน USDT ขาออกทั้งหมดจากที่อยู่นั้นremoveBlackList(address)ถอนธงแบล็กลิสต์ ทำให้กลับมาใช้งานได้ตามปกติdestroyBlackFunds(address)ตั้งยอดคงเหลือของกระเป๋าที่ถูกแบล็กลิสต์ให้เป็นศูนย์ พร้อมหักปริมาณ USDT ทั้งระบบลงตามจำนวนที่ถูกเผาisBlackListedและgetBlackListStatusเปิดให้ใครก็ได้ตรวจสอบสถานะว่า address ถูกแบล็กลิสต์หรือไม่
สัญญาฉบับเดียวกันยังมีฟังก์ชัน pause, issue และ redeem รวมถึงฟังก์ชัน deprecate ที่สามารถเปลี่ยนเส้นทางโทเค็นไปยังสัญญาเวอร์ชันใหม่ได้
รายละเอียดหนึ่งที่ทำให้ผู้ถือหลายคนแปลกใจคือ address ที่ถูกแบล็กลิสต์ USDT ยังสามารถ “รับ” โทเค็นได้อยู่ เพียงแต่ออกไม่ได้ และสำนักข่าว The Defiant พบว่าในกรณีพิพาทหนึ่ง มี address ที่ถูกแช่แข็ง 10 รายซึ่งยังรับ USDT เพิ่มเข้ามารวมประมาณ 101 USDT หลังถูกอายัดแล้ว
ด้าน USDC Circle เผยแพร่โค้ด สัญญาไว้บน GitHub ในนาม FiatToken แทนที่จะใช้เจ้าของสัญญาเพียงรายเดียว Circle แยกอำนาจออกเป็น “บทบาท” ต่าง ๆ ได้แก่
- blacklister มีสิทธิเพิ่มและลบ address ออกจากแบล็กลิสต์
- pauser สามารถหยุดการทำงานของสัญญาทั้งฉบับ ทำให้การโอน การออกใหม่ และการเผาเหรียญหยุดทั้งหมด
- masterMinter กำหนดว่าใครมีสิทธิ์มิ๊นต์ USDC ใหม่และในปริมาณเท่าใด
- owner มีสิทธิ์แต่งตั้งหรือเปลี่ยนผู้ถือแต่ละบทบาท ขณะที่ admin แยกอีกชุดหนึ่งสามารถอัปเกรดสัญญาได้
เอกสารออกแบบโทเค็นของ Circle ระบุว่า address ที่ถูกแบล็กลิสต์จะไม่สามารถโอนโทเค็นออก และไม่สามารถรับโทเค็นใหม่เข้ามาได้ แตกต่างจาก USDT ที่รับเข้าได้ แต่ออกไม่ได้ กล่าวคือ เมื่อ USDC ถูกแช่แข็ง กระเป๋านั้นจะถูกปิดทั้งขาเข้าและขาออก
อีกประเด็นหนึ่งคือ USDC รันอยู่หลัง “proxy ที่อัปเกรดได้” หมายความว่ากฎของโทเค็นสามารถเปลี่ยนได้เรื่อย ๆ โดยไม่ต้องย้าย address ข้อดีคือ Circle แก้บั๊กหรือปรับปรุงระบบได้ง่าย แต่ในอีกมุมหนึ่งก็เปิดช่องให้เพิ่มเครื่องมือควบคุมใหม่ ๆ ได้ในอนาคต
อ่านเพิ่มเติม: ChatGPT แต่งเรื่องหมีป่า ก่อนเจ้าหน้าที่พิทักษ์สัตว์ป่ารัสเซียออกตามหาจริง
ต่างกันอย่างไร ระหว่าง “Freeze – Burn – Seize – Reissue”?
คำสี่คำนี้มักถูกใช้ปนกัน แต่สำหรับผู้ถือโทเค็นแล้ว ผลลัพธ์ต่างกันมาก
- Freezing (แช่แข็ง) คือการล็อก address ยอดโทเค็นยังแสดงบนบล็อกเชนเหมือนเดิม แต่ถูกห้ามเคลื่อนย้าย ผู้ออกเหรียญสามารถปลดล็อกได้ภายหลัง
- Burning (เผาเหรียญ) คือการทำลายโทเค็นทิ้ง ในกรณี USDT ฟังก์ชัน
destroyBlackFundsจะลบยอดของ address นั้นและลดปริมาณ USDT ทั้งระบบ - Seizing (ยึดทรัพย์) เป็น “การกระทำทางกฎหมาย” ไม่ใช่เชิงเทคนิค หมายถึงรัฐบาลยึดมูลค่าไปอยู่ในการครอบครอง โดยอาศัยหมายศาลหรือกระบวนการยึดทรัพย์อื่น
- Reissuing (ออกใหม่แทน) คือวิธีปฏิบัติจริงของการยึดทรัพย์ ผู้ออกเหรียญมิ๊นต์โทเค็นใหม่จำนวนเท่ากับที่เผาไป แล้วส่งเข้า address ที่ศาลหรือหน่วยงานรัฐกำหนด
Tether ระบุ กระทรวงยุติธรรมสหรัฐยกย่องบทบาทของบริษัทในคดีอายัด USDT มูลค่า 225,364,961 ดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับกลโกง “pig butchering” ตามตัวเลขในคำฟ้องยึดทรัพย์แพ่ง โดยข้อมูลจากบริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน TRM Labs ระบุว่า สำนักงานอัยการสหรัฐประจำกรุงวอชิงตันยื่นคำฟ้องเมื่อ 18 มิ.ย. 2025 จากนั้น Tether จึงเผาโทเค็นที่ถูกแช่แข็ง และออกเหรียญใหม่มูลค่าเท่ากันส่งให้รัฐบาลสหรัฐ ซึ่งอาจถูกนำไปใช้ชดเชยเหยื่อ
Shawn Bradstreet แห่งหน่วยซีเคร็ตเซอร์วิสสหรัฐให้สัมภาษณ์ CNBC ว่า คดีนี้ถือเป็น “การยึดคริปโตครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของซีเคร็ตเซอร์วิส”
กลไก “เผาแล้วออกใหม่” ช่วยให้รัฐยึดเงินได้โดยไม่ต้องได้ private key ของกระเป๋าเดิม นี่คือเหตุผลที่อัยการชอบใช้ และเป็นเหตุผลเดียวกันที่ทำให้ผู้ถือเหรียญฝั่งตรงข้ามกังวล
บริษัทความปลอดภัยบล็อกเชน BlockSec ประเมินว่า 55.6% ของมูลค่า USDT ที่ถูกแบล็กลิสต์ในปี 2025 หรือราว 698 ล้านดอลลาร์จากทั้งหมด 1.26 พันล้านดอลลาร์ ถูกเผาทิ้งในเวลาต่อมา นักวิเคราะห์ระบุว่ากรณีส่วนใหญ่เป็นการเผาเพื่อจับคู่กับการออกใหม่ส่งให้หน่วยงานรัฐหรือเหยื่อ
ทั้งนี้ จังหวะเวลามักไม่ตรงกับกระบวนการศาลเสมอไป ในหนึ่งคดีที่กำลังถูกฟ้องร้อง ผู้พิพากษาศาลแขวงออกหมายสั่งให้ Tether เผา USDT ที่ถูกแช่แข็งและมิ๊นต์เหรียญใหม่เข้ากระเป๋ารัฐบาล “หลายเดือน” หลังโทเค็นถูกแบล็กลิสต์ไปแล้ว
อ่านเพิ่มเติม: Strive เดินหน้าซื้อบิตคอยน์ต่อเนื่อง สะสมเพิ่มเป็น 35,595 BTC
ใครร้องขอให้แช่แข็งสเตเบิลคอยน์ได้บ้าง และเมื่อไรผู้ออกเหรียญสั่งอายัดเองได้โดยไม่ต้องมีคำสั่งศาล?
นโยบายลายลักษณ์อักษรของ Circle วางกรอบค่อนข้างแคบ บริษัทระบุว่าจะ “ไม่ปฏิเสธการเข้าถึงของ address รายบุคคล” เว้นแต่กรณีข้อยกเว้นตามที่ระบุไว้ โดยเงื่อนไขหลักคือคำสั่งทางกฎหมายจากหน่วยงานหรือศาลที่รับรองตามกฎหมายของสหรัฐหรือฝรั่งเศส เชิงอรรถระบุชัดว่าศาลสหรัฐที่มีอำนาจดังกล่าวคือในรัฐเดลาแวร์หรือแมสซาชูเซตส์
อย่างไรก็ดี ข้อยกเว้นยังเปิดช่องให้ Circle แช่แข็งก่อนที่ศาลจะตัดสินอย่างเป็นทางการได้ เช่น ในกรณีคำร้องเร่งด่วนจากหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายระหว่างรอหมายศาล การดำเนินการตามคำขอเกี่ยวกับมาตรการคว่ำบาตร การรับมือภัยคุกคามด้านความมั่นคงระดับชาติ การคุ้มครองตามคำสั่งศาลที่อยู่ระหว่างกระบวนการสนธิสัญญาช่วยเหลือกันด้านกฎหมาย (MLAT) ตลอดจนกรณีเหตุการณ์ด้านความปลอดภัย เช่น private key สำหรับมิ๊นต์เหรียญถูกแฮ็ก
Jeremy Allaire ซีอีโอ Circle ปกป้องแนวทางนี้ในงานแถลงข่าวที่โซล ตามรายงานของ CoinDesk เมื่อ 13 เม.ย. 2026 เขาระบุว่า “Circle มีภาระผูกพันเชิงปฏิบัติการที่ชัดเจนมากภายใต้กรอบกฎหมาย” และ “Circle ดำเนินการตามกฎหมาย เราจึงสามารถใช้มาตรการ เช่น แช่แข็งกระเป๋าเงินได้เมื่อได้รับคำสั่งจากหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายหรือศาล”
ฝั่งผู้วิจารณ์เห็นว่ากรอบดังกล่าวเปิด “หน้าต่างเวลา” ให้แฮ็กเกอร์เคลื่อนย้ายเงินได้ ระหว่างที่เอกสารทางกฎหมายยังตามไม่ทัน นักสืบออนเชนชื่อดัง ZachXBT ชี้กรณีแฮ็กแพลตฟอร์ม Swapnet เมื่อ 25 ม.ค. 2026 ซึ่งตามรายงานของ Bitcoin.com News เงินที่ถูกขโมย 16 ล้านดอลลาร์ในเหตุการณ์นั้นเป็น USDC ราว 3 ล้านดอลลาร์ และเงินส่วนนี้ยังเคลื่อนไหวได้ต่ออีกสองวันเต็ม ขณะที่ Circle ปฏิเสธคำขอแช่แข็งในช่วงแรก
ด้าน Tether เงื่อนไขการใช้งาน ระบุ ขอบเขตกว้างกว่ามาก บริษัทเขียนไว้ว่ามีสิทธิ์แช่แข็งโทเค็น “เมื่อกฎหมายที่ใช้บังคับกำหนด หรือเมื่อ Tether เห็นสมควรแต่เพียงผู้เดียวว่าควรดำเนินการเช่นนั้น” อีกข้อหนึ่งให้อำนาจ Tether “ยึดและส่งมอบทรัพย์สินของคุณให้รัฐบาล หน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย หรือหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ เมื่อสถานการณ์เอื้ออำนวยหรือ...” (ข้อความในเอกสารยังมีต่อจากนี้) ตามกฎหมายที่เกี่ยวข้อง"
Tether ขยายมาตรการ ด้านการควบคุมเมื่อวันที่ 9 ธ.ค. 2023 ด้วยนโยบาย “แช่แข็งกระเป๋าเงินโดยสมัครใจ” ครอบคลุมที่อยู่ที่ถูกขึ้นบัญชีในรายชื่อ Specially Designated Nationals (SDN) ของ OFAC โดยระบุว่าจะนำ “มาตรการคว่ำบาตรที่ใช้กับกระเป๋าบนแพลตฟอร์มของตนอยู่แล้ว” ไปใช้กับตลาดรองด้วย ซึ่งในทางปฏิบัติหมายถึงกระเป๋าเงินที่ไม่เคยเปิดบัญชีกับ Tether เลยก็ยังถูกแช่แข็งได้
กรณีการคว่ำบาตรสะท้อนให้เห็นว่าผู้ใช้งานทั่วไปอาจกลายเป็นผู้เสียหายทางอ้อมได้อย่างไร Circle เคย แช่แข็ง USDC กว่า 75,000 เหรียญที่เชื่อมโยงกับที่อยู่ 44 แห่งของมิกเซอร์ Tornado Cash เมื่อวันที่ 8 ส.ค. 2022 ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่ OFAC ลงดาบ Tornado Cash ตามข้อมูลของ Dune Analytics Circle ให้สัมภาษณ์กับ The Block ว่า “ได้ปฏิบัติตามมาตรการคว่ำบาตรและบล็อกที่อยู่ที่เกี่ยวข้องกับการถูกระบุชื่อ Tornado Cash ของ OFAC แล้ว” ขณะที่ The Block ชี้ว่า ผู้ที่ฝาก USDC อยู่ในพูลของ Tornado Cash อาจไม่สามารถถอนเหรียญออกมาได้
ต่อมา ศาลเริ่มมีคำวินิจฉัยโต้กลับตัวมาตรการคว่ำบาตรเองด้วย เมื่อวันที่ 26 พ.ย. 2024 ศาลอุทธรณ์สหรัฐภาคห้า ตัดสิน ว่าสัญญาอัจฉริยะ (smart contract) ที่เปลี่ยนแปลงไม่ได้ของ Tornado Cash ไม่ถือเป็น “ทรัพย์สิน” ที่ OFAC มีอำนาจอายัดได้ หลังจากนั้นกระทรวงการคลังสหรัฐจึงถอด Tornado Cash ออกจากบัญชีคว่ำบาตร
กฎหมาย GENIUS Act ซึ่งลงนามเมื่อวันที่ 18 ก.ค. 2025 ได้ ยกระดับ “ความสามารถในการแช่แข็งเหรียญ” ให้กลายเป็นเงื่อนไขบังคับสำหรับผู้ออก stablecoin ที่ต้องการทำธุรกิจในสหรัฐ เนื้อหากฎหมายระบุว่า ผู้ออกเหรียญที่ได้รับอนุญาต “จะออก payment stablecoin ได้ก็ต่อเมื่อมีความสามารถทางเทคโนโลยีเพียงพอที่จะปฏิบัติตาม และจะปฏิบัติตาม คำสั่งที่ชอบด้วยกฎหมายทุกประการ”
กฎหมายกำหนด “คำสั่งที่ชอบด้วยกฎหมาย” ว่าต้องเป็นคำสั่งถึงที่สุดและมีผลบังคับจากศาลหรือหน่วยงานของรัฐบาลกลางที่มีอำนาจ โดยคำสั่งดังกล่าวอาจกำหนดให้ผู้ออกเหรียญต้อง “ยึด แช่แข็ง เผา (burn) หรือป้องกันการโอน payment stablecoin” ที่ตนออก แม้ผู้ออกเหรียญจากต่างประเทศที่มีโทเคนซื้อขายในสหรัฐก็ต้องผ่านเงื่อนไขความสามารถทางเทคโนโลยีเดียวกัน
อย่างไรก็ดี กฎหมายฉบับนี้ตั้ง “เกณฑ์ขั้นต่ำ” ไม่ใช่ “เพดานสูงสุด” มันบังคับให้ผู้ออกเหรียญต้องทำตามคำสั่งทางการอย่างเป็นทางการเท่านั้น แต่ไม่ได้ห้ามไม่ให้ผู้ออกเหรียญลงมือก่อนบนดุลยพินิจของตัวเอง ช่องว่างระหว่าง “สิ่งที่กฎหมายบังคับ” กับ “สิ่งที่ผู้ออกเหรียญเลือกทำเอง” นี่เองคือพื้นที่ข้อพิพาทในคดีล่าสุด
อ่านเพิ่มเติม: ทำไมพาร์ตเนอร์รายใหม่ของ Ripple ในเกาหลีจึงเป็นบริษัทรักษาการลงทุน ไม่ใช่ธนาคาร
เกิดอะไรขึ้นในข้อพิพาทระหว่าง Conduit กับ Tether?
Conduit ยื่นฟ้อง เมื่อวันที่ 5 ต.ค. ต่อศาลแขวงสหรัฐเขต Southern District of New York ตามรายงานของ The Block โดยระบุจำเลย 4 ราย ได้แก่ Tether Holdings, Tether International, Tether Operations และ Tether Investments
Conduit ระบุว่า Tether แช่แข็งกระเป๋า treasury ของบริษัทเมื่อวันที่ 24 ก.ย. 2025 ขณะมี USDT อยู่ราว 2.76 ล้านดอลลาร์ บริษัทใช้ทั้ง USDT และ USDC ในการโอนเงินข้ามพรมแดนไปยังกว่า 100 ประเทศ และมองว่ากระเป๋าใบดังกล่าวเป็น “เทียบเท่าบัญชีเดินสะพัดของ [Conduit] เอง”
ตามคำฟ้อง จุดเริ่มต้นของปัญหาย้อนไปถึงการสืบสวนของตำรวจสหพันธ์บราซิลต่อ Bull Intermediação de Negócios และบริษัทที่เกี่ยวข้องชื่อ Onix Intermediações ซึ่งเป็นลูกค้าเก่าของ Conduit Conduit ระบุว่า Onix เลิกใช้แพลตฟอร์มตั้งแต่เดือนเม.ย. 2025 หรือราวหนึ่งเดือนก่อนสร้างกระเป๋า treasury และกระเป๋านี้ไม่เคยถือเงินของ Onix เลย
บริษัทอ้างว่าตำรวจบราซิลยืนยันชัดว่าไม่เคยระบุให้แช่แข็งกระเป๋าดังกล่าว อีกทั้งศาลบราซิลยังมีคำยืนยันว่า Conduit ไม่ได้เป็นผู้ถูกสอบสวนในคดี Onix ด้วย
รายงานจาก Crowdfund Insider, Unchained และ Blockonomi เติมรายละเอียดเพิ่มเติม Conduit อ้างอิงคำร้องต่อศาลบราซิลเมื่อเดือนก.ค. 2026 ที่ระบุว่า หน่วย T3 Financial Crime Unit ของ Tether พบที่อยู่เพิ่มเติม “จากการวิเคราะห์ของตัวเอง” และคำฟ้องระบุว่า “Tether ลงมือด้วยตนเอง ผ่านหน่วย T3 Financial Crime Unit บนเกณฑ์ภายในที่ไม่ได้เปิดเผย” บริษัทเสริมว่ากระเป๋าดังกล่าวประมวลผลธุรกรรม 4,427 รายการกับ 78 ฝ่ายคู่ค้า มูลค่ารวมกว่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วง พ.ค.–ก.ย. 2025 โดยไม่พบธุรกรรมเกี่ยวข้องกับ Onix เลย
“Conduit ไม่มีหนี้ใด ๆ ต่อ Tether และไม่มีภาระผูกพันต่อ Tether” คำฟ้องระบุ
Conduit ขอให้ศาลสั่งปล่อยเงินในกระเป๋า เรียกค่าเสียหายอย่างน้อย 2.76 ล้านดอลลาร์ พร้อมดอกผลที่ Tether ได้จากสินทรัพย์สำรองซึ่งรองรับโทเคนที่ถูกแช่แข็ง บริษัทระบุว่าการแช่แข็งกระเป๋ามีส่วนทำให้ต้องปลดพนักงานและปิดสำนักงานบางแห่ง ขณะที่ ณ วันที่ 7 ต.ค. Tether ยังไม่ออกแถลงการณ์ต่อสาธารณะ และข้อกล่าวหาต่าง ๆ ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในศาล
Conduit ไม่ใช่รายเดียวที่โต้แย้ง Tether เมื่อวันที่ 31 ส.ค. นักธุรกิจไทย ณัฐวัตร รักธรรมฉะเลิ้น และ ณัฐวัตร กษัมวิลาศ ยื่นฟ้อง Tether ต่อศาลเดียวกัน กรณี USDT จำนวน 42,417,785.62 เหรียญที่ถูกแช่แข็งในกระเป๋า Ethereum 10 ใบ
ทั้งสองอ้างว่า Tether ขึ้นบัญชีดำกระเป๋าเหล่านี้ตั้งแต่วันที่ 30 ต.ค. 2025 หลังได้รับ “คำขออย่างไม่เป็นทางการ” จากเจ้าหน้าที่ Homeland Security Investigations ทั้งที่หมายอายัดทรัพย์จากศาลออกให้ภายหลังในวันที่ 19 ก.พ. 2026 เท่านั้น Tether โต้แย้งว่าคดีดังกล่าวเป็น “ความพยายามที่ไร้หลักฐานเพื่อขัดขวางการทำงานด้านความร่วมมือที่สำคัญยิ่งของ Tether กับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายทั่วโลก รวมถึงกระทรวงยุติธรรมสหรัฐ ในการป้องกันการใช้ USDT ในทางที่ผิดกฎหมาย”
เมื่อพิจารณาร่วมกัน ทั้งสองคดีได้โยนชุดคำถามสำคัญไปให้ศาลรัฐบาลกลางต้องชั่งน้ำหนัก:
- ความสามารถทางเทคนิคในการ “ขึ้นบัญชีดำที่อยู่” ทำให้ผู้ออกเหรียญมี “สิทธิ์ทางกฎหมาย” ในการใช้สวิตช์นั้นโดยพลการหรือไม่?
- ข้อกำหนดและเงื่อนไขของ Tether ผูกมัดผู้ถือเหรียญที่ซื้อ USDT จากตลาดรองและไม่เคยเปิดบัญชีกับบริษัทโดยตรงได้หรือไม่?
- หมายศาลที่ออกภายหลังจะใช้ “รับรองย้อนหลัง” การแช่แข็งเหรียญที่ทำไปก่อนหน้าตามคำขอไม่เป็นทางการได้หรือไม่?
- ใครควรเป็นผู้ได้รับดอกเบี้ยจากสินทรัพย์สำรองที่รองรับโทเคนซึ่งถูกแช่แข็ง?
อ่านเพิ่มเติม: OpenAI พลิกเกมคดีความลับทางการค้ากับ Apple กล่าวหาเอกสารถูกส่งออกกว่า 100 ไฟล์
ภาพ: Shutterstock
USDT vs USDC vs Stablecoin กระจายศูนย์: อำนาจ “แช่แข็ง” ต่างกันอย่างไร?
USDT และ USDC ใช้กลไกพื้นฐานแบบเดียวกันคือมี “สวิตช์” สำหรับแช่แข็งที่อยู่ต่าง ๆ แต่ต่างกันที่ว่า “ใคร” เป็นคนกดสวิตช์ และ “หลังจากนั้น” จะเกิดอะไรขึ้น
Tether ให้ดุลยพินิจที่กว้างกว่าและมีอำนาจ “เผาเหรียญ” ได้ ขณะที่ Circle ผูกตัวเองเข้ากับนโยบายลายลักษณ์อักษรที่แคบกว่า จำกัดการใช้สวิตช์ให้ย้อนกลับได้ และให้คำมั่นว่าจะ “รายงานต่อสาธารณะอย่างสม่ำเสมอถึงจำนวนโทเคน Circle Stablecoin ที่ถูกปฏิเสธการเข้าถึงล่าสุด”
ในเชิงปริมาณ ช่องว่างชัดเจนกว่ามาก บริษัทวิเคราะห์ AMLBot รายงานเมื่อธ.ค. 2025 ว่าช่วงปี 2023–2025 มีที่อยู่ถูกขึ้นบัญชีดำบน USDC ทั้งหมด 372 ที่อยู่ ถือเหรียญรวม 109 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ USDT มีที่อยู่ถูกขึ้นบัญชีดำ 7,268 ที่อยู่ ถือเหรียญรวม 3.29 พันล้านดอลลาร์ AMLBot อธิบายว่านี่คือ “ช่องว่างขนาด 30 เท่า” ในเชิงสเกล
โปรโตคอล Sky อดีต MakerDAO ออกโทเคนดอลลาร์ 2 รายการ เหรียญรุ่นเก่า Dai (DAI) ไม่มีฟังก์ชันแช่แข็ง ขณะที่เหรียญรุ่นใหม่ USDS (USDS) ยังไม่มีฟังก์ชันนี้เปิดใช้งาน แต่โครงสร้างสัญญาถูกวางบน proxy ที่อัปเกรดได้
สมุดปกขาวของ Sky ระบุว่า USDS “อาจถูกอัปเกรดในอนาคตให้มีฟังก์ชันแช่แข็งคล้ายมาตรฐานในอุตสาหกรรมของ stablecoin ที่มีสินทรัพย์จริงรองรับรายใหญ่ หากการกำกับดูแลแบบกระจายศูนย์ของ Sky ลงมติให้ดำเนินการเช่นนั้น” ผู้ร่วมก่อตั้ง Rune Christensen เคยระบุเมื่อส.ค. 2024 ว่า USDS จะไม่เปิดตัวพร้อมฟังก์ชันแช่แข็ง แม้จะมีแหล่งข้อมูลทุติยภูมิบางรายระบุว่าฟังก์ชันดังกล่าวถูกเพิ่มในภายหลัง แต่งานวิเคราะห์ส่วนใหญ่ในปัจจุบันยังมองว่า “ยังไม่ถูกนำมาใช้จริง” ผู้ถือจึงควรตรวจสอบสถานะสัญญา on-chain ด้วยตนเอง
ด้าน Liquity ระบุ ว่าโปรโตคอล v1 เป็น “non-custodial, immutable และ governance-free” เหรียญ Liquity USD (LUSD) จึงไม่มี admin key ใด ๆ ที่จะใช้แช่แข็งยอดคงเหลือของผู้ใช้ได้
อย่างไรก็ดี ความ “เปลี่ยนแปลงไม่ได้” (immutability) ก็มาพร้อมต้นทุน โค้ดที่ไม่มีใครแช่แข็งได้ย่อมไม่มีใคร “อัปเดตแพตช์” ได้หากพบช่องโหว่ และเหรียญที่แช่แข็งไม่ได้มักมีสภาพคล่องบางกว่ามากเมื่อเทียบกับ USDT หรือ USDC
ที่สำคัญ “กระจายศูนย์” ไม่ได้แปลว่า “ไม่ขึ้นต่อใคร” เสมอไป โมดูลรักษาเสถียรภาพราคา (peg stability module) ของ Sky เปิดให้ผู้ใช้แลก USDC เป็น USDS ได้ในอัตรา 1:1 ทำให้ส่วนหนึ่งของสภาพคล่องในระบบยังถูกผูกกับโทเคนที่ Circle มีสิทธิ์แช่แข็ง
อ่านเพิ่มเติม: Bitget เปิดให้เทรดเดอร์ทดสอบกลยุทธ์ CFD บนข้อมูลเรียลไทม์โดยไม่ต้องใช้เงินจริง
แช่แข็ง stablecoin บนบางบล็อกเชน แต่ให้โอนต่อบนอีกเชนได้หรือไม่?
ทำได้ เพราะแต่ละบล็อกเชนมีสัญญาโทเคนของตัวเองและมี blacklist แยกกัน
BlockSec ระบุ ว่า Tether เก็บ “รายการ blacklist แยกตามแต่ละเชน” การแช่แข็งที่อยู่บน Tron จึงไม่ทำให้ที่อยู่หมายเลขเดียวกันบน Ethereum ถูกแช่แข็งไปด้วย แม้จะอ้างอิงนโยบายเดียวกันก็ตาม ก่อนหน้านี้ Yellow รายงานว่าหน้า transparency ของ Tether แสดงยอด USDT บน Ethereum ราว 96 พันล้านดอลลาร์ และบน Tron ราว 86 พันล้านดอลลาร์
ด้าน Circle เขียนนโยบายให้ครอบคลุม “ทุกบล็อกเชนที่มีการออก Circle Stablecoin” แม้สวิตช์จะทำงานเป็นรายเชน แต่ “กติกา” เดียวกันจะถูกใช้ทั่วทุกเครือข่าย
เมื่อวันที่ 11 ก.ค. 2025 Tether แสดงให้เห็น ความเสี่ยงอีกรูปแบบหนึ่งที่ผูกกับเชน โดยประกาศจะยุติการรับแลกคืน USDT และแช่แข็งโทเคนที่เหลืออยู่บนเครือข่าย Omni Layer, Bitcoin Cash (BCH) SLP, Kusama (KSM), EOS (EOS) และ Algorand (ALGO) ตั้งแต่วันที่ 1 ก.ย. 2025 ภายหลังจากเสียงสะท้อนจากชุมชน Tether ปรับแผน โดยยกเลิกการแช่แข็ง แต่ยังเดินหน้าหยุดการออกเหรียญและการแลกคืนโดยตรงบนเครือข่ายเหล่านี้ตามเดิม
มาตรฐาน Bridged USDC ของ Circle เปิดทาง ให้บุคคลที่สามสามารถ deploy สัญญา FiatToken บนเชนใหม่ ๆ ก่อนที่ Circle จะเข้ามารับช่วงต่อ ในโครงสร้างนี้ สิทธิ์ต่าง ๆ เช่น blacklister และ pauser อาจถูกถือโดยสะพานข้ามเชนหรือสัญญาอื่นชั่วคราว ตราบใดที่สามารถโอนสิทธิ์กลับมาให้ Circle ในภายหลังได้
หากผู้ถือเลือก “สลับออกจากโทเคน” ไปถือสินทรัพย์อื่นโดยสิ้นเชิง อำนาจของผู้ออกเหรียญก็หมดลงไปตามนั้น หลังจากชุด…จากเคสการโจรกรรมในช่วงเดือนนี้ CryptoTicker ตรวจพบว่าเหรียญ USDT มูลค่า 14.7 ล้านดอลลาร์ถูกแลกเปลี่ยนเป็นเหรียญ USDD มูลค่า 14.6 ล้านดอลลาร์ (USDD) ผ่านโปรโตคอล SUN.io เมื่อวันที่ 9 ต.ค. ซึ่งทำให้ทุนส่วนนี้หลุดออกจากขอบเขตการบล็อกบัญชีของ Tether ไปเรียบร้อย
อ่านเพิ่มเติม: TSMC ทำสถิติกำไรแตะ 23.6 พันล้านดอลลาร์ ขณะหุ้นชิป AI ร่วงต่อเนื่อง
โทเคนที่ถูกอายัดแล้ว จะเกิดอะไรขึ้นต่อ? และเจ้าของมีโอกาสได้เงินคืนหรือไม่?
โทเคนที่ถูก “ฟรีซ” หรืออายัดโดยผู้ออกเหรียญมีปลายทางหลัก ๆ อยู่สามแบบ คือ ถูกล็อกค้างไว้ไม่มีกำหนด ถูกปลดล็อกคืน หรือถูกเผาทิ้งแล้วออกเหรียญใหม่ให้บุคคลอื่นแทน
สัญญาอัจฉริยะของ USDT ไม่ได้กำหนดเส้นตายว่าการอายัดจะต้องสิ้นสุดเมื่อใด เจ้าของที่ต้องการให้เหรียญถูกปลดล็อกจึงต้องไปโน้มน้าวผู้ออกเหรียญ หน่วยงานที่ร้องขอให้ฟรีซ หรือศาลให้เห็นพ้องเสียก่อน
นโยบายของ Circle ระบุว่าจะยกเลิกการจำกัดการเข้าถึงได้ก็ต่อเมื่อได้รับ “การยืนยันอย่างเป็นทางการ” จากหน่วยงานหรือศาลที่เกี่ยวข้องว่าภาระผูกพันทางกฎหมายได้สิ้นสุด หรือไม่เกี่ยวข้องอีกต่อไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง เส้นทางสู่การปลดล็อกมักต้องย้อนกลับไปหา “ต้นทาง” ที่ร้องขอให้ฟรีซในตอนแรก
ด้าน Tether บนหน้าเพจการรีคัฟเวอร์โทเคนของบริษัท เตือน ไว้ชัดว่า “ไม่มีกรอบเวลา หรือกำหนดสิ้นสุดสำหรับกระบวนการกู้คืนแบบดุลยพินิจใด ๆ” แม้หน้านี้จะเน้นโทเคนที่ถูกส่งไปยังสัญญาผิดที่ มากกว่าประเด็นบัญชีแบล็กลิสต์ แต่ก็สะท้อนให้เห็นว่ากระบวนการต่าง ๆ เคลื่อนตัวอย่างเชื่องช้า พร้อมระบุเพิ่มว่าคำขอ “อาจใช้เวลาหลายเดือน” และรองรับเฉพาะผู้ใช้ที่ผ่านการยืนยันตัวตนเท่านั้น
ผลกระทบจากการฟรีซยังสามารถลุกลามไปถึงคู่สัญญาที่ไม่เกี่ยวข้องโดยตรงได้ด้วย เอกสารเปิดเผยความเสี่ยงของ USDC โดย Circle ระบุ ว่า หาก “คุณส่ง USDC ไปยังที่อยู่ที่ถูกบล็อก หรือรับ USDC จากที่อยู่ที่ถูกบล็อก Circle อาจอายัด USDC ชุดนั้น และดำเนินการปิดบัญชี USDC ของคุณ”
ในชั้นศาล โทเคนก็อาจถูกสั่งให้ค้างสถานะฟรีซได้นานเช่นกัน The Block รายงาน ว่าผู้พิพากษาศาลล้มละลายรัฐนิวยอร์กมีคำสั่งให้ Circle คงบัญชีสามที่อยู่ ซึ่งถือ USDC ที่ถูกแฮ็กจากโปรเจกต์ Multichain เมื่อปี 2023 ไว้ในแบล็กลิสต์ ตามคำร้องจากผู้ชำระบัญชีในสิงคโปร์
ที่สำคัญคือ เงินที่นอนนิ่งอยู่ในวอลเล็ตที่ถูกฟรีซ ไม่ได้หยุด “ทำงาน” ให้ผู้ออกเหรียญ โทเคนยังถือว่าอยู่ในระบบหมุนเวียน ทำให้สินทรัพย์สำรองที่รองรับเหรียญยังคงสร้างดอกผลต่อไป นี่คือเหตุผลว่าทำไมคดีความในนิวยอร์กทั้งสองคดีจึงเรียกร้องให้ Tether ส่งมอบดอกเบี้ยจากทุนที่ถูกฟรีซให้แก่ผู้เสียหาย
อ่านเพิ่มเติม: GPT-5.6 Sol ช่วยนักวิจัยเจาะ Chrome ได้ในหกวัน ก่อน Google ยอมจ่ายค่าชดเชย
ธุรกิจและนักลงทุนควรตรวจสอบอะไรบ้าง ก่อนตัดสินใจใช้สเตเบิลคอยน์?
กรณีของ Conduit สะท้อนให้เห็นว่า “เดิมพัน” มีขนาดใหญ่เพียงใด วอลเล็ตที่ทำหน้าที่คล้ายบัญชีเงินฝากของบริษัทกลับถูกปิดการใช้งานยาวนานกว่าหนึ่งปี และบริษัทระบุว่าผลกระทบลุกลามไปถึงพนักงาน
ก่อนใช้สเตเบิลคอยน์เพื่อเก็บเงินสด บริหารคลัง หรือชำระเงิน ธุรกิจควรพิจารณาอย่างน้อยตามเช็กลิสต์สั้น ๆ ดังนี้
- อ่านนโยบายการฟรีซและข้อกำหนดการใช้ของผู้ออกเหรียญ ไม่ใช่อ่านแค่สื่อการตลาด Circle โดยหลักจำกัดตัวเองไว้กับคำสั่งทางกฎหมาย ขณะที่ Tether เปิดช่องให้ใช้ดุลยพินิจได้กว้างกว่ามาก
- ทำความเข้าใจว่าศาลเขตอำนาจใดจะรับคดีข้อพิพาท นโยบายของ Circle ชี้ไปที่เดลาแวร์และแมสซาชูเซตส์ ส่วนคดีฟ้อง Tether ล่าสุดทั้งสองคดีถูกยื่นในนิวยอร์ก
- ตรวจสอบธุรกรรมรับเข้า เพราะการได้รับเหรียญจากที่อยู่ที่ถูกบล็อกอาจทำให้บัญชี USDC ติดร่างแหได้ ทุกคนสามารถเรียกฟังก์ชัน isBlackListed บน Etherscan ก่อนรับ USDT ได้ด้วยตัวเอง
- เก็บหลักฐานเส้นทางเงินอย่างเป็นระบบ เพื่อให้สามารถตอบคำถามต่อผู้ตรวจสอบหรือหน่วยงานกำกับได้อย่างรวดเร็ว
- หลีกเลี่ยงการถือ “เงินสดหมุนทั้งหมด” กับผู้ออกเหรียญรายเดียว หรือบนเชนเดียว โดยเฉพาะเชนที่มีความเสี่ยงว่าผู้ออกเหรียญอาจเลิกซัพพอร์ตในอนาคต
- ประเมินให้ชัดว่าความ “ต้านทานการเซ็นเซอร์” สำคัญกว่า “สภาพคล่อง” หรือไม่ เพราะโทเคนที่แก้ไขย้อนหลังไม่ได้อย่าง LUSD มูลค่าซื้อขายหมุนเวียนยังต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับ USDT หรือ USDC
สำหรับผู้ถือรายย่อย บทเรียนอาจเรียบง่ายกว่านั้น สเตเบิลคอยน์ที่เก็บไว้ในฮาร์ดแวร์วอลเล็ตปลอดภัยจากโจรที่ไม่มีคีย์ แต่ไม่ได้ปลอดภัยจาก “บริษัทผู้ออกเหรียญ” เอง
อ่านเพิ่มเติม: ปัญหาบานพับ iPhone Duo ฉุดคาดการณ์ยอดส่งมอบปี 2026 ร่วง 14% เหลือ 6 ล้านเครื่อง
สรุปภาพใหญ่
แม้สเตเบิลคอยน์จะวิ่งอยู่บนบล็อกเชนสาธารณะ แต่สองผู้ออกเหรียญรายใหญ่สุดยังคงโครงสร้างควบคุมที่ “คล้ายธนาคาร” อย่างใกล้ชิด Tether และ Circle มีอำนาจระงับการใช้งานที่อยู่ใดก็ได้ และในกรณีของ Tether ยังสามารถทำให้โทเคน “หายไปจากที่หนึ่งและโผล่ใหม่อีกที่หนึ่ง” ได้ด้วยการเผาแล้วออกใหม่
กฎหมาย GENIUS Act กำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ให้บริการผู้ใช้ในสหรัฐฯ ต้องมีอำนาจลักษณะนี้เป็นมาตรฐาน สิ่งที่กฎหมายยังไม่ได้ตอบให้ชัดเจนคือ เส้นแบ่งว่า “เมื่อใด” บริษัทจะใช้อำนาจนั้นได้ก่อนที่ศาลจะมีคำสั่งโดยตรง
นี่คือคำถามที่ Conduit และนักธุรกิจชาวไทยสองรายกำลังนำไปขอคำวินิจฉัยจากผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางในนิวยอร์ก
อ่านต่อ: Bitget เปิดให้สถาบันเทรดคริปโตโดยไม่ต้องโอนสินทรัพย์ให้เอ็กซ์เชนจ์ถือ
