USDT, USDC และอื่นๆ: การยอมรับและการควบคุมสเตเบิลคอยน์ ทั่วโลกในปี 2025

**Stablecoins, โทเค็นดิจิทัลที่ออกแบบมาเพื่อถือมูลค่าที่มั่นคง ได้กลายเป็น หัวใจสำคัญของตลาดคริปโตเคอเรนซีทั่วโลก แต่เดิมเป็นเครื่องมือเล็กน้อยสำหรับ การซื้อขายคริปโต มาตอนนี้เหรียญที่ผูกกับดอลลาร์กลับช่วยในการทำธุรกรรม ทุกประเภท ตั้งแต่การชำระสินค้าในชีวิตประจำวันในไนจีเรียไปจนถึงการซื้อขาย พันล้านดอลลาร์บนวอลล์สตรีท ปีที่แล้วปริมาณการทำธุรกรรมรวมของพวกมัน แตะที่ 27.6 ล้านล้านดอลลาร์ – สูงกว่าปริมาณรายปีของ Visa และ Mastercard รวมกัน **

เมื่อการใช้งานสเตเบิลคอยน์พุ่งสูง รัฐบาลต่างเร่งออกกฎระเบียบ: วุฒิสภาสหรัฐเพิ่ง ผ่านกฎหมายที่จะควบคุมสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ ขณะที่ยุโรปและเอเชียก็กำลัง จัดตั้งโครงสร้างของตนเอง ในบทความนี้เรามาดูว่าเกิดอะไรขึ้นกับสเตเบิลคอยน์ ในปัจจุบัน – โดยตรวจสอบการยอมรับในอุตสาหกรรมและประเทศต่างๆ ผู้เล่นใหญ่ ในวงการสเตเบิลคอยน์และการพัฒนาล่าสุด รวมถึงวิธีการตอบสนองของหน่วยงาน กำกับดูแล – ในภาพรวมที่ครอบคลุมสไตล์ Associated Press สถานะของ สเตเบิลคอยน์ในปี 2025

สเตเบิลคอยน์คืออะไรและทำไมถึงมีความสำคัญ?

สเตเบิลคอยน์เป็นประเภทของคริปโตเคอเรนซีที่ผูกกับสินทรัพย์สำรอง เช่น เงินตรา หรือสินค้าโภคภัณฑ์ โดยมีเป้าหมายรักษามูลค่าให้คงที่ ส่วนใหญ่ผูก 1 ต่อ 1 กับ สกุลเงินหลัก เช่น ดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร ขณะที่บางตัวติดตามสินทรัพย์อย่างทองคำ ตามการออกแบบแล้ว สเตเบิลคอยน์หลีกเลี่ยงความผันผวนของราคาครั้งใหญ่ของ Bitcoin และคริปโตอื่นๆ ทำให้พวกมันเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนและเก็บมูลค่าที่ น่าเชื่อถือในเศรษฐกิจคริปโตที่ผันผวน Sure, here's the translated content formatted as per your requirements:

เนื้อหา: บริษัท ได้รับผลกำไรอย่างมหาศาลจากดอกเบี้ยของการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในสภาวะที่อัตราดอกเบี้ยสูงในช่วงปี 2023–24 ภายในกลางปี 2025 Tether ถึงกับประกาศว่ามันเป็นหนึ่งในผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของหนี้รัฐบาลสหรัฐ ซึ่งบ่งบอกถึงกำลังทางการเงินของมัน อย่างไรก็ตาม ความโปร่งใสยังคงเป็นที่กังวล – Tether ให้การรับรองรายไตรมาสแต่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบสาธารณะเต็มรูปแบบ ทำให้มีเสียงวิจารณ์จากหน่วยงานกำกับดูแลและนักวิเคราะห์

ฐานที่มั่นทางภูมิศาสตร์ของ USDT อยู่ในเอเชียและตลาดเกิดใหม่ มันถูกใช้มากในแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนที่ให้บริการลูกค้าชาวจีนและเอเชีย ซึ่งมักใช้เป็นการแทนเงินดอลลาร์สำหรับการซื้อขายคริปโตหรือเก็บมูลค่าทางการเงินนอกประเทศ ในประเทศเช่นตุรกี เวเนซุเอลา และไนจีเรีย USDT เป็นที่นิยมสำหรับป้องกันการเสื่อมค่าของเงินในสกุลท้องถิ่น (ผู้ค้าแลกเปลี่ยนเงินลีร่า/โบลิวาร์/ไนรา ที่ลดค่า สำหรับดอลลาร์ที่เสถียรของ Tether) น่าสังเกตว่า แม้ว่าจีนจะห้ามการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี แต่ตลาดใต้ดินยังคงมีอยู่ที่ผู้คนแลกเปลี่ยนหยวนสำหรับ USDT เพื่อเคลื่อนย้ายเงินไปต่างประเทศ – ทำให้ Tether มีบทบาทเฉพาะตัวในกระแสการเงินทั่วโลก การใช้ Tether อย่างกว้างขวางในภูมิภาคที่มีการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลน้อยเป็นส่วนหนึ่งของคำอธิบายว่ามันสามารถดำเนินการจากเขตอำนาจศาลนอกชายฝั่งและเติบโตได้ทั้งที่มีการตรวจสอบแรงในสหรัฐอเมริกา “ความขัดแย้งที่น่าขันคือผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์ที่รอบคอบและตรงตามกฎกลายเป็นเป้าหมายที่ง่ายขึ้น [สำหรับหน่วยงานกำกับดูแล] ในขณะที่ Tether ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดและยังถูกมองว่ามีความเสี่ยง ได้อยู่นอกชายฝั่ง”, Ledger Insights กล่าวเมื่อหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ได้ดำเนินการกับคู่แข่งในปี 2023

พัฒนาการล่าสุด: Tether กำลังขี่กระแสของการคืนสู่การมีส่วนร่วมที่มากขึ้น หลังจากปัญหาของคู่แข่งในปี 2023 (การดุลยภาพของ USDC ชั่วคราวที่กล่าวถึงด้านล่าง) ผู้ใช้คริปโตหลายคนกลับมาใช้ USDT ที่มีสภาพคล่องที่สูงกว่าเล็กน้อย ดันส่วนแบ่งทางการตลาดของมันขึ้น ผู้ให้บริการของ Tether กล่าวว่าตอนนี้มันรักษาพอร์ตการสำรองที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในอุตสาหกรรม ส่วนใหญ่ประกอบด้วยสิ่งเทียบเท่าเงินสด ในแถลงการณ์เดือนมิถุนายน 2025 Tether กล่าวว่ามัน “ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากกว่า $120B แล้ว” และเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของมันในสำรองที่มีสภาพคล่องสูง บริษัทยังส่งสัญญาณถึงแผนการที่จะกระจายสำรองบางส่วนไปยัง Bitcoin – โดยทุ่มส่วนหนึ่งของผลกำไรในการซื้อ BTC – การย้ายที่ได้รับทั้งเสียงยอมรับ (สำหรับโอกาสทางบวก) และความกังวล (ในการนำความผันผวนเข้าสู่สำรอง) จนถึงตอนนี้ USDT ได้รักษาดุลการที่แน่นหนาอย่างน่าเชื่อถือ แม้ในท่ามกลางแรงสภาพตลาด มันลดลงเพียงช่วงสั้นๆ ($0.97) ในสถานการณ์แพนิคในเดือนพฤษภาคม 2022 และกลับมารวมตัวใหม่อย่างรวดเร็ว เพิ่มความมั่นใจแก่ผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม Tether ยังคงไม่ได้รับการกำกับดูแลจากรัฐบาลหลักใด ๆ (มันถูกจดทะเบียนในหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน) และไม่มีประกัน ดังนั้นความมั่นคงระยะยาวของมันขึ้นอยู่มากกับความน่าเชื่อถือของผู้ออกและการจัดการสินทรัพย์ การสูญเสียความมั่นใจใน Tether ครั้งใหญ่สามารถสร้างความเสี่ยงเชิงระบบต่อตลาดคริปโตซึ่งทำให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องระมัดระวัง

USD Coin (USDC) – ความร่วมมือระหว่าง Coinbase และ Circle

USD Coin (USDC) เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองร่วมก่อตั้งโดย Circle Internet Financial และ Coinbase ในปี 2018 ภายใต้ Centre Consortium USDC สร้างขึ้นโดยมุ่งเน้นที่ความโปร่งใสและการปฏิบัติตามกฎ ตั้งเป้าเป็น “สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ที่เชื่อถือได้” สำหรับสถาบัน ณ ต้นปี 2025 มูลค่าทางการตลาดของ USDC อยู่ที่ประมาณ $58-62 พันล้าน มันถูกสำรองเต็มจำนวนด้วยการผสมผสานระหว่างเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นที่ถือโดยพันธมิตรทางการเงินที่ได้รับการกำกับดูแลจากสหรัฐฯ ทุกเดือน Circle โพสต์การรับรองจากบริษัทบัญชีใหญ่ที่ยืนยันว่าการสำรองเท่าหรือมากกว่า USDC ที่หมุนเวียนอยู่ Circle ยังสร้าง Circle Reserve Fund โดยเฉพาะบริหารจัดการโดย BlackRock เพื่อถือครอง Treasury เพิ่มชั้นการกำกับดูแลอีกชั้น วิธีการนี้ทำให้ USDC เป็นที่นิยมในหมู่ผู้ใช้ในองค์กรและสหรัฐฯ ที่ให้ความสำคัญกับความปลอดภัยและการปฏิบัติตามกฎ – เช่น หลายบริษัทคริปโตอเมริกันใช้ USDC สำหรับการเงินและการชำระเงินและ MoneyGram และ Visa ได้นำ USDC มาใช้สำหรับการชำระบัญชีในโครงการนำร่อง

USDC โดยทั่วไปยังคงรักษาดุลยภาพ 1:1 ต่อดอลลาร์อย่างแน่นหนา อย่างไรก็ตาม ในเดือนมีนาคม 2023 USDC เผชิญกับการทดสอบความเครียดอย่างรุนแรงในช่วงความผันผวนของธนาคารสหรัฐ Circle เปิดเผยว่าเงินสดสำรองของ USDC $3.3 พันล้านถูกค้างไว้ที่ Silicon Valley Bank ซึ่งล้มเหลวอย่างกะทันหัน ความกลัวแพร่กระจายว่า USDC อาจไม่สามารถแลกได้เต็มที่ และโทเค็นดุลย์ต่ำสุดที่ $0.88 ในวันที่ 11 มีนาคม 2023 Circle ให้ความมั่นว่าจะครอบคลุมการขาดแคลนและ USDC ยังคงสามารถแลกเปลี่ยนได้ 1:1 และการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐฯ ในการสนับสนุนเงินฝากของ SVB ทำให้ตลาดสงบลง ในวันจันทร์ การแลกเปลี่ยน USDC กลับมาและโทเค็นกลับมาที่ $1.00 แต่นั่นทำให้เกิดความมั่นใจเสื่อมลง “ไม่ว่าการดำเนินงานของ Circle จะมั่นคงเพียงใด การดุลย์ที่เปลี่ยนไปเช่นนี้มักจะทำให้ความมั่นใจเสื่อมได้ในพื้นฐาน” นักวิเคราะห์คนหนึ่งกล่าวในช่วงที่เกิดความกลัว ที่จริงแล้ว ส่วนแบ่งตลาดของ USDC ลดลงหลังเหตุการณ์ – ลดลงจากประมาณ $40B เป็น $30B ขณะที่ผู้ใช้บางรายเปลี่ยนไปใช้ Tether หรือทางเลือกอื่น

Circle ได้เรียนรู้บทเรียนจากเหตุการณ์นั้น: มันย้ายเงินสดสำรองทั้งหมดไปยังธนาคารที่ใหญ่กว่าและเข้ามายังศูนย์จัดการเปลี่ยนคืนของ Fed ผ่านกองทุนของ BlackRock เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงต่อธนาคารเดียว ภายในปี 2024 USDC ได้เสถียรและ Circle ยังขยายขอบเขตได้อีก USDC เป็นที่ใช้กันมากในแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ และแอปฟินเทค และเห็นปริมาณการใช้งานแบ

ในโปรโตคอล DeFi เนื่องจากความน่าเชื่อถือของมัน Circle ยังเปิดตัว Euro Coin สำหรับค่าเงินเสถียรตามยูโร แม้ว่า EURC จะยังเล็กกว่ามาก ในสัญญาณของยุคสมัย Circle ไปสู่การซื้อขายสาธารณะในตลาดหลักทรัพย์ New York Stock Exchange ในเดือนมิถุนายน 2025 (หลังความพยายาม SPAC ที่ล้มเหลวก่อนหน้า) ภายหลังการผ่านกฎหมายสเตเบิลคอยน์ของวุฒิสภาสหรัฐ หุ้นใหม่ของ Circle เพิ่มขึ้นท่ามกลางความหวังเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ที่ตรงตามกฎ ได้รับมากกว่า 12% ในวันเดียว CEO ของ Circle ยกย่องการกำกับดูแลที่รอคอยว่าเป็นโอกาสสำหรับ “ดอลลาร์ดิจิทัลที่สำรองเต็ม” ที่จะแพร่หลายด้วยการรับรองจากรัฐบาล

ข่าวล่าสุด: โดยมีความชัดเจนทางกฎระเบียบในสหรัฐฯ ใกล้เข้ามา USDC มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์ในฐานะสเตเบิลคอยน์ “ตัวอย่างสำหรับพลเมือง” มันปฏิบัติตามกฎที่คาดหวังหลายอย่างแล้ว – เช่น การถือครองสำรองที่ปลอดภัย 1:1 การเปิดเผยข้อมูลรายเดือน Circle ได้พยายามสร้างความสัมพันธ์กับรัฐบาลและอุตสาหกรรมการเงิน ตัวอย่างเช่น Bank of America และ Stripe ได้แสดงสัญญาณของการริเริ่มเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ที่เกี่ยวข้องกับ USDC Circle ยังได้ร่วมมือกับ Apple Pay และคนอื่น ๆ เพื่อเปิดใช้การชำระเงินด้วย USDC ในบริบทดั้งเดิม แม้ว่าในปี 2023 การเติบโตของ USDC จะชะลอตัวลง แต่ในปี 2024 จะกลับมามีการเติบโตที่พอประมาณและขณะนี้ ได้รับการสนับสนุนจากการรับรองของรัฐบาลกลางที่มีศักยภาพ ส่วนแบ่งการตลาดของ USDC กำลังขึ้นเล็กน้อย (ล่าสุด 24% จาก 22% ก่อนหน้านี้ในปี 2025) Circle อ้างว่าสเตเบิลคอยน์เช่น USDC สามารถให้บริการผู้ไม่มีบัญชีธนาคารและปรับปรุงการส่งเงิน กลุ่มตรงกับเป้าหมายความครอบคลุมทางการเงิน ปีหน้าจะเป็นการทดสอบว่า USDC สามารถแข่งขันกับความโดดเด่นทั่วโลกของ Tether ได้หรือไม่ หรือจะยังคงเป็นสเตเบิลคอยน์ที่นิยมในตลาดที่มีกฎกำกับดูแลและช่องทางสู่เงินสดจริง

Binance USD (BUSD) – การเติบโตและการหยุดโดยระบบ

BUSD สเตเบิลคอยน์ของ Binance USD ให้บทเรียนในกรณีความเสี่ยงทางการกำกับดูแล เปิดตัวในปี 2019 โดย Paxos Trust ความร่วมมือกับ Binance, BUSD เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐและได้รับการอนุมัติโดย New York Department of Financial Services (NYDFS) มันเติบโตอย่างรวดเร็วเนื่องจากการเชื่อมโยงกับ Binance - แพลตฟอร์มคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก - โดยมีมูลค่าทางการตลาดมากกว่า $20 พันล้านในปลายปี 2022 ตลาดชั้นที่สามที่ใหญ่มาตั้งแต่ต้นปี 2023 ถูกใช้มากบนแพลตฟอร์มของ Binance (Binance แม้กระทั่งแปลงอัตโนมัติสเตเบิลคอยน์อื่นเป็น BUSD เพื่อรวมสภาพคล่อง) แต่ทิศทางของ BUSD พลิกผันอย่างรวดเร็วในเดือนกุมภาพันธ์ 2023

NYDFS สั่งให้ Paxos หยุดการออกโทเค็น BUSD ใหม่ที่มีผลวันที่ 21 กุมภาพันธ์ 2023 โดยอ้างถึง “ประเด็นที่ยังไม่ได้แก้ไข” ในการกำกับดูแลของ Paxos ต่อความสัมพันธ์กับ Binance ในคู่ขนาน U.S. SEC ให้ความเห็น Paxos เกี่ยวกับ Wells ว่า SEC มองว่า BUSD เป็นหลักทรัพย์ที่ยังไม่ได้รับการจดทะเบียน (การกล่าวอ้างที่ Paxos โต้แย้ง) Paxos ในฐานะบริษัททรัสต์ที่ได้รับการกำกับดูแลจากนิวยอร์ก ปฏิบัติตามคำสั่งของ NYDFS มันยืนยันว่าลูกค้าจะสามารถแลก BUSD ได้เต็ม 1:1 กับ USD อย่างน้อยจนถึงกุมภาพันธ์ 2024 และการสำรองปลอดภัย แต่การขาดการผลิตใหม่ มูลค่าตลาดของ BUSD เริ่มลดลงอย่างต่อเนื่อง ในระยะยาวจะมีการหดตัว “เป็นเวลา” ในเดือนถัดมา BUSD ในการหมุนเวียนลดลงกว่า 70% จาก $16B เหลือประมาณ $4–5B ในกลางปี 2023 ภายในกลางปี 2024 Binance และ Paxos ยุติการสนับสนุน – Binance หยุดคู่การซื้อขายใน BUSD และ Paxos แพลนจะหยุดการคืนเงินหลังจากมั่นใจว่าผู้ถือสามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นได้

การกระทำของหน่วยงานกำกับดูแลต่อ BUSD เป็นที่น่าตกใจเพราะ Paxos เป็นที่รู้จักในแนวทางอนุรักษ์และการปฏิบัติตามกฎ ไม่เหมือน Tether, Paxos ถือครองสำรอง BUSD ทั้งหมดในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและเงินสดและผ่านการตรวจสอบบัญชีของ NYDFS ผู้สังเกตการณ์คาดเดาว่าการแสดงตรา Binance และความเป็นไปได้ของประเด็นในวิธีการกำกับดูแลร่วมกันกระตุ้นการจับตามองอย่างแรงตามที่ Ledger Insights บันทึกว่า, “ผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์ที่ค่อนข้างอนุรักษนิยม [เช่น Paxos] เป็นเป้าหมายที่ง่ายขึ้นเพราะพวกเขาต้องการให้เสร็จสิ้นการปฏิบัติตามกฎ”, ขณะที่ผู้เล่นนอกชายฝั่งอยู่นอกอำนาจการควบคุมของสหรัฐฯ จริง ๆ แล้ว การจับตาดูนี้มีเป้าหมายเพื่อควบคุม Binance อย่างเป็นทางอ้อม (ซึ่งกำลังเผชิญการตรวจสอบในวงกว้างมากขึ้นจากสหรัฐฯ) โดยการตัดขาดเหรียญดอลลาร์ของมัน ผลสุดท้ายไม่มีผู้บริโภคสูญเสีย – ผู้ถือ BUSD ถูกจ่ายคืนเต็มจากการแลก, และในเดือนกรกฎาคม 2024 SEC ยกเลิกการสืบสวนอย่างเงียบ ๆ โดยไม่ดำเนินการบังคับ แต่เหตุการณ์นี้ส่งข้อความที่ชัดเจน: แม้แต่สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการหนุนเต็มกันก็สามารถถูกหยุดได้หากหน่วยงานกำกับดูแลมองว่าเสี่ยง BUSD ถูกทำลายยังแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงมาร์กัส – เมื่อผู้ใช้ Binance เสียสเตเบิลคอยน์หลักไป, หลายคนย้ายไปทางเลือกเช่น USDT, เพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดของ Tether

MakerDAO’s DAI และสเตเบิลคอยน์แบบกระจายนาม

ไม่ใช่ทุกสเตเบิลคอยน์จะออกโดยบริษัทที่มีองค์กรกลาง DAI เป็นสเตเบิลคอยน์แบบกระจายนามชั้นนำ, บริหารโดยโปรโตคอล MakerDAO บน Ethereum เปิดตัวในปี 2017, DAI ได้รับการสนับสนุนไม่ใช่โดยการสำรองเงินสดแต่โดยสินทรัพยบ์คริปโต: ผู้ใช้ล็อคคริปโทเคอเรนซี (เช่น ETH, USDC, เป็นต้น) ในสัญญาอัจฉริยะเพื่อสร้าง DAI, โดยรักษาสัดส่วนบาคาร่ากว่าโคลเลเทอร์แล้ยน์เพื่อให้ค่า DAI อยู่ที่ $1 รูปของ DAI อยู่ประมาณ $4 พันล้านในปี 2025, ซึ่งทำให้มันเป็นสเตเบิลคอยน์อันดับที่สี่ที่สำคัญ มันมีบทบาทสำคัญใน DeFias a trustless dollar token – no single company controls DAI, and it’s governed by a distributed community of MKR token holders.

ในฐานะโทเค็นดอลลาร์ที่ไม่จำเป็นต้องไว้วางใจ – ไม่มีบริษัทใดบริษัทหนึ่งควบคุม DAI และมันถูกปกครองโดยชุมชนกระจายของผู้ถือโทเค็น MKR

Over time, MakerDAO has evolved DAI’s model to strengthen its peg stability. Originally backed solely by ETH, DAI expanded to accept diverse collateral (including wrapped Bitcoin and stablecoins like USDC). After the 2022 crypto crashes, Maker increased its resilience by allocating a significant portion of reserves to real-world assets and Treasuries. Today a large chunk of DAI is indirectly backed by USDC (which the protocol holds as collateral) and by yield-bearing vaults invested in short-term bonds. Ironically, this means DAI – conceived as fully decentralized money – now depends partly on centralized assets to stay stable. MakerDAO’s community has hotly debated this trade-off between purity and stability. In 2023–24, Maker initiated an “Endgame” plan to eventually reduce reliance on USDC and even explore letting DAI’s peg float in the distant future, but for now DAI remains roughly 1:1 with USD. MakerDAO also introduced the DAI Savings Rate, currently around 3.3%, sharing revenue from its real-world investments with DAI holders to incentivize holding DAI.

เมื่อเวลาผ่านไป MakerDAO ได้พัฒนาโมเดลของ DAI เพื่อเสริมสร้างความเสถียรของการตรึงไว้ เดิมทีได้รับการสนับสนุนจาก ETH เพียงอย่างเดียว DAI ขยายเพื่อยอมรับหลักประกันที่หลากหลาย (รวมถึง wrapped Bitcoin และ stablecoins อย่าง USDC) หลังจากการชนในปี 2022 ของคริปโต Maker เพิ่มความสามารถในการฟื้นตัวโดยการจัดสรรส่วนสำคัญของเงินสำรองไปยังสินทรัพย์ในโลกจริงและ Treasuries ปัจจุบัน ส่วนใหญ่ของ DAI ได้รับการสนับสนุนทางอ้อมโดย USDC (ซึ่งโปรโตคอลถือไว้เป็นหลักประกัน) และตู้เซฟที่สร้างผลตอบแทนที่ลงทุนในพันธบัตรระยะสั้น อย่างน่าขัน นี่หมายความว่า DAI – คิดว่าเป็นเงินกระจายเต็มที่ – ตอนนี้พึ่งพาสินทรัพย์ศูนย์รวมบางส่วนเพื่อคงที่ ชุมชน MakerDAO ได้ถกเถียงกันอย่างร้อนแรงเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนนี้ระหว่างความบริสุทธิ์และความเสถียร ในปี 2023–24 Maker เริ่มแผน “Endgame” เพื่อที่ในที่สุดจะลดการพึ่งพา USDC และแม้แต่สำรวจเพื่อปล่อยให้การตรึง DAI ลอยไปในอนาคตอันไกล แต่ในขณะนี้ DAI ยังคงอยู่ที่ประมาณ 1:1 กับ USD MakerDAO ยังได้แนะนำอัตราการออม DAI ปัจจุบันอยู่ประมาณ 3.3% แบ่งปันรายได้จากการลงทุนในโลกจริงกับผู้ถือ DAI เพื่อจูงใจให้ถือ DAI

Algorithmic stablecoins – which maintain pegs via algorithms or arbitrage rather than full collateral – are another category, but one that suffered a major blow with the collapse of TerraUSD (UST). UST, an algorithmic dollar stablecoin on Terra blockchain, grew to a $18+ billion market cap by early 2022, then infamously imploded in May 2022, wiping out billions in value. Its failure (losing its $1 peg and spiraling to near-zero) showed the dangers of under-collateralized designs. The Terra debacle shattered confidence in purely algorithmic stabilizers; since then, most new stablecoins have opted for robust collateral models. Even so, a few projects persist. Frax (FRAX) introduced a semi-algorithmic coin partially backed by collateral, which has held its peg relatively well with supply in the low billions. USDD, an algorithmic stablecoin on Tron network launched by Justin Sun, aims to maintain a $1 peg via crypto reserves and intervention; it briefly lost peg to $0.97 in late 2022 and now has a smaller $400M supply. These alternatives remain niche compared to giants like USDT/USDC.

Stablecoins อัลกอริธึม – ซึ่งรักษาการตรึงผ่านอัลกอริธึมหรือการเก็งกำไรแทนที่จะเป็นหลักประกันเต็มรูปแบบ – เป็นอีกหมวดหมู่หนึ่ง แต่ประสบกับความเสียหายใหญ่จากการล่มสลายของ TerraUSD (UST) UST เป็น stablecoin ดอลลาร์แบบอัลกอริธึมบนบล็อกเชน Terra เติบโตสู่มูลค่าตลาดกว่า $18 พันล้านในต้นปี 2022 แล้วเสียชื่อเสียงเนื่องจากพังในเดือนพฤษภาคม 2022 ทำให้มูลค่าหายไปหลายพันล้าน ความล้มเหลวของมัน (สูญเสียการตรึง $1 และวนไปใกล้ศูนย์) แสดงถึงอันตรายของการออกแบบที่มีหลักประกันน้อย การพังทลายของ Terra ทำลายความเชื่อมั่นในตัวรักษาเสถียรภาพอัลกอริธึมบริสุทธิ์ ตั้งแต่นั้นมา stablecoins ใหมส่วนใหญ่มุ่งใช้โมเดลที่มีความมั่นคงที่มีหลักประกันแข็งแกร่ง ถึงกระนั้นก็มีโครงการไม่กี่แห่งที่ยังคงอยู่ Frax (FRAX) แนะนำเหรียญกึ่งอัลกอริธึมที่ได้รับการสนับสนุนบางส่วนด้วยหลักประกัน ซึ่งคงตรึงของมันได้ค่อนข้างดีด้วยการเสนอที่ระดับต่ำกว่าพันล้าน USDD เป็น stablecoin อัลกอริธึมบนเครือข่าย Tron เปิดตัวโดย Justin Sun พยายามที่จะรักษาการตรึง $1 ผ่านการสำรองคริปโตและการแทรกแซง มันสูญเสียการตรึงไปสู่ $0.97 ในปลายปี 2022 และตอนนี้มีอุปทานเงินที่เล็กลงที่ $400 ล้าน ทางเลือกเหล่านี้ยังคงเป็นเฉพาะกลุ่มเมื่อเปรียบเทียบกับยักษ์อย่าง USDT/USDC

In DeFi, 2023–2024 saw some innovative stablecoin launches: e.g., Aave’s GHO, a decentralized over-collateralized stablecoin by the Aave lending protocol; Curve Finance’s crvUSD, which uses a novel AMM-based peg mechanism; and Ethena Labs’ USDe, a synthetic stablecoin reportedly backed by a combination of on-chain derivatives and real-world assets. Notably, by mid-2025, Ethena’s USDe has grown to a $5.65B market cap (about 2.25% of the stablecoin market) and is gaining traction, indicating room for new players with hybrid designs. These DeFi-native stablecoins are important for keeping the ecosystem decentralized – for example, DAI and USDe provide non-bank alternatives if regulators clamp down on fiat-backed coins. However, regulators are paying attention here too; MiCA in Europe and U.S. bills define “asset-referenced tokens” broadly, potentially covering algorithmic coins.

ใน DeFi ปี 2023–2024 ได้เห็นการเปิดตัวของ stablecoin นวัตกรรมบางอย่าง เช่น GHO ของ Aave ซึ่งเป็น stablecoin กระจายศูนย์ที่มีหลักประกันเกินโดยโปรโตคอลเงินให้กู้ยืม Aave; crvUSD ของ Curve Finance ซึ่งใช้กลไกตรึงตาม AMM ที่นวัตกรรม; และ USDe ของ Ethena Labs เป็น stablecoin สังเคราะห์ที่รายงานว่ามีการสนับสนุนจากอนุพันธ์บนเชนและสินทรัพย์ในโลกจริง อย่างโดดเด่นในกลางปี 2025 USDe ของ Ethena โตสู่มูลค่าตลาด $5.65 พันล้าน (ประมาณ 2.25% ของตลาด stablecoin) และกำลังได้รับการยอมรับซึ่งบ่งชี้ที่ที่สำหรับผู้เล่นใหม่ที่มีการออกแบบผสมผสาน stablecoins เหล่านี้ที่มีพื้นฐาน DeFi เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการรักษาระบบนิเวศไม่ให้ศูนย์รวม – ตัวอย่างเช่น DAI และ USDe มอบทางเลือกที่ไม่ผ่านธนาคารหากหน่วยงานควบคุมส่งเสียงเข้มต่อเหรียญที่รองรับด้วยเงินเฟียต อย่างไรก็ดี หน่วยงานควบคุมก็กำลังให้ความสนใจที่นี่เช่นกัน MiCA ในยุโรปและกฎหมายสหรัฐฯ กำหนด "โทเค็นอ้างอิงทรัพย์สิน" อย่างกว้างขวาง อาจครอบคลุมถึงเหรียญอัลกอริธึม

In summary, decentralized stablecoins like DAI offer censorship-resistant digital dollars critical for open finance, but they currently constitute a small fraction of the overall stablecoin supply. Terra’s collapse serves as a reminder of the importance of reserves – regulatory efforts now insist on full reserve backing to avoid another UST scenario. Going forward, the stablecoin sector may bifurcate into regulated fiat-backed coins (like USDC, coming bank coins) and decentralized crypto-backed coins, each serving different user preferences and risk appetites.

สรุป, stablecoins กระจายศูนย์เช่น DAI เสนอเงินดอลลาร์ดิจิทัลที่ต้านทานการเซ็นเซอร์ ซึ่งมีความสำคัญต่อการเงินเปิด แต่ในขณะนี้พวกมันประกอบด้วยเศษส่วนเล็ก ๆ ของอุปทาน stablecoin โดยรวม การล่มสลายของ Terra เป็นเครื่องเตือนใจถึงความสำคัญของการสำรอง – ความพยายามของหน่วยงานตอนนี้ยืนกรานในสนับสนุนด้วยการสำรองเต็มรูปแบบเพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ UST อื่น ในอนาคต ภาค stablecoin อาจแบ่งออกเป็นเหรียญที่ได้รับการควบคุมด้วยเงินเฟียต (เช่น USDC, เหรียญธนาคารที่กำลังมา) และเหรียญที่สนับสนุนด้วยคริปโตที่กระจายศูนย์ โดยแต่ละแบบรองรับความต้องการและความเสี่ยงของผู้ใช้ที่แตกต่างกัน

New Entrants: PayPal’s PYUSD and Other Corporate Stablecoins

A significant recent trend is traditional financial and tech companies issuing their own stablecoins. Perhaps the most prominent example is PayPal USD, launched in August 2023 by the payments giant PayPal. PYUSD is a dollar stablecoin issued by Paxos Trust (the same regulated issuer behind BUSD and USDP) on Ethereum, fully backed by U.S. dollar deposits and Treasuries. PayPal introduced it as a way for PayPal users to seamlessly buy, sell, hold, and send dollars on blockchain. The move was hailed as a watershed moment: one of the biggest mainstream fintech firms embracing crypto technology. PYUSD’s adoption has been gradual – by mid-2025 its circulation is just under $1 billion – but PayPal has millions of users, and the coin is positioned to integrate with online merchants and remittances via PayPal’s network. PayPal’s CEO described the stablecoin as crucial to the company’s vision for faster, borderless payments. Just recently, PayPal partnered with Fiserv, a major payments processor, to explore interoperability so consumers can use PayPal’s PYUSD and Fiserv’s upcoming stablecoin across platforms.

Indeed, Fiserv announced in June 2025 it will launch its own stablecoin called FIUSD by year-end. Fiserv plans to integrate FIUSD into its payment infrastructure at 10,000 banks and 6 million merchants, essentially bringing stablecoin capabilities to a huge swath of the financial system. The coin will be offered at no extra cost to merchants and is intended to reduce payment frictions (even potentially lowering card interchange fees by using blockchain rails). Fiserv is also looking at “deposit tokens” – bank-issued digital dollar tokens that function like stablecoins but sit within the banking system – as a bridge for banks to use stablecoins in a capital-friendly way. This highlights a trend of fintech/banking convergence with stablecoin tech.

แนวโน้มล่าสุดที่สำคัญคือบริษัทการเงินและเทคโนโลยีดั้งเดิมออกเงิน stablecoins ของตัวเอง บางทีตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือ PayPal USD เปิดตัวในเดือนสิงหาคม 2023 โดยยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน PayPal PYUSD เป็น stablecoin ดอลลาร์ที่ออกโดย Paxos Trust (ผู้ให้บริการที่ได้รับการควบคุมเดียวกันที่ดูแล BUSD และ USDP) บน Ethereum โดยได้รับการสนับสนุนเต็มรูปแบบโดยเงินฝากดอลลาร์สหรัฐและ Treasuries PayPal แนะนำว่ามันเป็นวิธีที่ผู้ใช้ PayPal สามารถซื้อ ขาย ถือ และส่งเงินดอลลาร์บนบล็อกเชนได้อย่างไม่สะดุด การเคลื่อนไหวนี้ถูกยกย่องว่าเป็นช่วงเวลาสำคัญ: หนึ่งในบริษัทฟินเทคกระแสหลักใหญ่ที่สุดที่ยอมรับเทคโนโลยีคริปโต การนำ PYUSD มาใช้ค่อยเป็นค่อยไป – โดยกลางปี 2025 การเดินสะพัดของมันต่ำกว่า $1 พันล้านเล็กน้อย – แต่ว่า PayPal มีผู้ใช้หลายล้านคน และเหรียญนี้ถูกวางให้ผสานกับผู้ขายออนไลน์และการโอนเงินผ่านเครือข่ายของ PayPal ซีอีโอของ PayPal อธิบายว่า stablecoin นี้เป็นสิ่งสำคัญต่อวิสัยทัศน์ของบริษัทสำหรับการชำระเงินที่เร็วขึ้นและไร้พรมแดน เพียงไม่นานนี้เอง PayPal ได้เป็นพันธมิตรกับ Fiserv ผู้ประมวลผลการชำระเงินฟรี เพื่อสำรวจการทำงานร่วมกันเพื่อให้ผู้บริโภคสามารถใช้ PYUSD ของ PayPal และเหรียญ stablecoin ที่จะมาของ Fiserv บนแพลตฟอร์มหลายแห่ง

แน่นอน Fiserv ได้ประกาศในเดือนมิถุนายน 2025 ว่าจะเปิดตัว stablecoin ของตัวเองชื่อว่า FIUSD ภายในสิ้นปี Fiserv วางแผนที่จะรวม FIUSD เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินในธนาคาร 10,000 แห่งและพ่อค้า 6 ล้านราย นำความสามารถ stablecoin ไปยังส่วนใหญ่ของระบบการเงิน เหรียญนี้จะถูกเสนอต่อพ่อค้าโดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมใดๆ และตั้งใจลดการขัดขวางในการชำระเงิน (ซึ่งอาจลดค่าธรรมเนียมจากการแลกเปลี่ยนการ์ดโดยใช้เส้นทางบล็อกเชน) Fiserv ก็กำลังมองไปที่ "โทเค็นเงินฝาก" – โทเค็นดอลลาร์ดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารซึ่งทำงานเหมือน stablecoins แต่ตั้งอยู่ภายในระบบธนาคาร – เป็นสะพานให้ธนาคารใช้ stablecoins ในวิธีที่เป็นมิตรต่อเมืองหลวง นี่เน้นย้ำถึงแนวโน้มของการบรรจบกันของเทคโนโลยี stablecoin กับการธนาคาร/ฟินเทค

Large banks are not far behind. JPMorgan Chase pioneered an internal stablecoin-like token, JPM Coin, for settling institutional transfers back in 2019. In 2025, JPMorgan expanded this concept with JPMD, a new deposit-backed digital dollar token for corporate clients**, to streamline daily settlements. Other banks have reportedly shown interest: “I’ve had multiple conversations with the largest banks in the world wanting a stablecoin. They’re calling us saying: ‘I need a stablecoin in 8 weeks, how can we get one?’” said Adam Ackermann, head of portfolio management at Paxos, in June 2025. This suggests major banks see stablecoins (or similar tokens) as essential for future payment plumbing, likely due to the benefits of 24/7 instant settlement and programmability.

ธนาคารใหญ่ก็ไม่ห่างส่ง JP Morgan Chase เป็นผู้บุกเบิกโทเค็นเหมือน stablecoin ภายใน JPM Coin สำหรับชำระข้อโอนสถาบันในปี 2019 ในปี 2025 JPMorgan ขยายแนวคิดนี้ด้วย JPMD โทเค็นดอลลาร์ดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนด้วยเงินฝากสำหรับลูกค้าบริษัท** เพื่อทำให้การชำระรายวันง่ายขึ้น ธนาคารอื่น ๆ มีรายงานว่าแสดงความสนใจ “ฉันมีการสนทนาหลายครั้งกับธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่ต้องการ stablecoin พวกเขาเรียกเราว่า: ‘ฉันต้องการ stablecoin ใน 8 สัปดาห์ เราจะได้อย่างไร?’” อดัม แอคเคอร์แมน หัวหน้าการจัดการพอร์ตที่ Paxos กล่าวในเดือนมิถุนายน 2025 นี่ชี้ให้เห็นว่าธนาคารใหญ่เห็นว่า stablecoins (หรือโทเค็นคล้ายกัน) เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการท่อส่งเงินในอนาคต ซึ่งเป็นไปได้เพราะประโยชน์ของการชำระเงินทันที 24/7 และความสามารถในการโปรแกรม

Outside banking, tech firms and payment networks are exploring stablecoins as well. Stripe, a global payments processor, has signaled plans to integrate stablecoin payouts for online businesses and creators, although it hasn’t launched its own coin. Visa has been testing USDC for settling cross-border transactions on its network since 2021 and in 2023 expanded those pilots with crypto wallets. Mastercard too joined hands with Paxos in 2023 to help banks offer stablecoin trading to customers, and it is involved in projects to settle card payments in stablecoins. These moves indicate that stablecoins are permeating traditional payment systems, not just crypto exchanges.

หน่วยงานนอกการธนาคาร บริษัทเทคโนโลยีและเครือข่ายการชำระเงินก็กำลังสำรวจ stablecoins ด้วย Stripe ผู้ประมวลผลการชำระเงินข้ามชาติ ได้ส่งสัญญาณแผนการรวมการจ่ายเงิน stablecoin ให้กับธุรกิจและผู้สร้างออนไลน์ แม้ว่ามันยังไม่ได้เปิดตัวเหรียญของตัวเอง Visa ได้ทดสอบ USDC สำหรับชำระธุรกรรมข้ามพรมแดนบนเครือข่ายของตัวเองตั้งแต่ปี 2021 และในปี 2023 ขยายการทดสอบเหล่านั้นด้วยกระเป๋าเงินคริปโต Mastercard ก็จับมือกับ Paxos ในปี 2023 เพื่อช่วยให้ธนาคารเสนอการค้าขาย stablecoin ให้กับลูกค้า และมีส่วนเกี่ยวข้องในโครงการเพื่อชำระการจ่ายเงินด้วยบัตรใน stablecoins การเคลื่อนไหวเหล่านี้แสดงว่า stablecoins กำลังแทรกซึมในระบบการชำระเงินดั้งเดิม ไม่ใช่แค่ในการแลกเปลี่ยนคริปโต

Regulators have taken note of Big Tech’s interest. One concern raised in the U.S. Senate was that the stablecoin bill does not prevent large tech companies from issuing their own stablecoins. This harkens back to Facebook’s attempted Libra (later Diem) stablecoin project in 2019, which was stymied by regulatory pushback over fears a private tech-issued currency could undermine financial stability. While Libra never launched, the concept survives: if rules allow, giants like Amazon, Google, or Apple might eventually issue branded stablecoins for use in their ecosystems. Policymakers are divided – some welcome innovation, others warn of risks if “Big Tech stablecoins” gain unchecked power. For now, the most notable corporate coins are still PayPal’s PYUSD and upcoming fintech efforts like FIUSD. Their development, under proper licenses, suggests a future where consumers might routinely use a PayPal dollar or bank digital dollar to pay for goods, all riding on stablecoin rails behind the scenes.

หน่วยงานควบคุมได้ให้ความสนใจกับความสนใจของบริษัทเทคใหญ่ หนึ่งข้อกังวลที่ถูกกล่าวถึงในวุฒิสภาสหรัฐฯ คือบิล stablecoin ไม่ป้องกันบริษัทเทคขนาดใหญ่จากการออกเหรียญ stablecoins ของตัวเอง นี่ได้ย้อนไปถึงโครงการ stablecoin Libra (ภายหลัง Diem) ของ Facebook ในปี 2019 ที่ถูกหยุดโดยการต่อต้านจากหน่วยงานควบคุมเนื่องจากความกลัวว่าสกุลเงินที่ออกโดยเทคส่วนตัวสามารถทำให้ความเสถียรทางการเงินลดลง ในขณะที่ Libra ไม่เคยเริ่มใช้งานแนวคิดนี้ยังคงอยู่: ถ้ากฎอนุญาต ยักษ์เช่น Amazon, Google หรือ Apple อาจออก stablecoins ยี่ห้อของตัวเองในที่สุดสำหรับการใช้ในระบบนิเวศของพวกเขา ผู้ร่างกฎหมายมีความคิดเห็นที่แตกต่างกัน – บางส่วนต้อนรับนวัตกรรม บางส่วนเตือนเรื่องความเสี่ยงหาก “stablecoins ของเทคใหญ่” ได้รับพลังที่ไม่ถูกควบคุม ในเวลานี้ เหรียญบริษัทที่โดดเด่นที่สุดยังคงเป็น PYUSD ของ PayPal และความพยายามฟินเทคที่กำลังมาของ FIUSD การพัฒนาของพวกเขา ภายใต้ใบอนุญาตที่เหมาะสม บ่งชี้ว่าผู้บริโภคอาจใช้เงินดอลลาร์ของ PayPal หรือเงินดอลลาร์ดิจิทัลของธนาคารอย่างเป็นปกติเพื่อจ่ายเงินซื้อสินค้า ทั้งหมดบนพื้นที่ stablecoin ที่อยู่เบื้องหลัง

Other notable entrants include Paxos’s own USDP (Pax Dollar), a smaller regulated USD token $0.9B supply, and TrueUSD, a stablecoin that saw spikes in usage after Binance promoted it in 2023. TUSD at one point surpassed $2B in circulation when Binance used it as a BUSD substitute, though questions about its banking partners caused temporary suspensions of minting, and it later hovered around $500M. Also of interest, government-related experiments: for example, Hong Kong’s central bank is exploring a HKD-pegged stablecoin in partnership with banks, and some nations consider using stablecoins as a stepping stone to their own central bank digital currencies. Overall, the entry of established financial players signals that stablecoins are moving from the periphery of crypto into the mainstream financial and payments arena.

ผู้เข้าร่วมที่โดดเด่นอื่น ๆ ได้แก่ USDP ของ Paxos (Pax Dollar) โทเค็น USD ที่มีการควบคุมซึ่งมีอุปทาน $0.9 พันล้าน และ TrueUSD stablecoin ที่เห็นการใช้งานเพิ่มขึ้นหลังจาก Binance โปรโมตในปี 2023 TUSD ที่จุดหนึ่งเกิน $2 พันล้านในการเดินสะพัดเมื่อ Binance ใช้มันแทน BUSD แม้ว่าคำถามเกี่ยวกับพันธมิตรธนาคารของมันทำให้เกิดการระงับการสร้างชั่วคราวและต่อมาคงไปที่ประมาณ $500 ล้าน นอกจากนี้ยังมีความสนใจในโครงการทดลองที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาล: ตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางของฮ่องกงกำลังสำรวจ stablecoin ที่ตรึงกับ HKD ร่วมกับธนาคาร และบางประเทศพิจารณาใช้ stablecoins เป็นก้าวสู่เงินดิจิทัลของธนาคารกลางของตัวเอง โดยรวมแล้วการเข้ามาของผู้เล่นทางการเงินที่ตั้งฐานได้ส่งสัญญาณว่า stablecoins กำลังเคลื่อนที่จากขอบเขตของคริปโตเข้าสู่สนามการเงินและการชำระเงินกระแสหลัก

Use Cases: How Stablecoins Are Used Across Sectors

Originally conceived as a tool for crypto traders, stablecoins today power a variety of use cases across different spheres. Here are the key areas where stablecoin adoption and development are most notable:

• Digital Asset Trading and Market Liquidity: Stablecoins are the lifeblood of cryptocurrency trading. On virtually every exchange, traders use stablecoins like USDT or USDC as a convenient quote currency to swap into and out of volatile crypto assets. This allows them to park valueในรูปแบบเสถียรโดยไม่ต้องออกจากระบบนิเวศคริปโต ตัวอย่างเช่น แทนที่จะถอนเงินออกไปยังธนาคาร (ซึ่งอาจช้าหรือไม่สามารถใช้ได้ในวันหยุดสุดสัปดาห์) ผู้ค้าสามารถขาย Bitcoin เป็น USDT และถือคุณค่าไว้ในรูปแบบแทน Stablecoins ส่วนใหญ่ได้แทนที่สกุลเงิน fiat ทั่วไปบนแพลตฟอร์มต่าง ๆ – แพลตฟอร์มหลายแห่งไม่มีการเสนอสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจากธนาคารอีกต่อไป โดยใช้ stablecoins เป็นตัวแทนดอลลาร์แทน เมื่อจัดการในระบบการซื้อขาย Stablecoins เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ถูกเทรดมากที่สุดในโลกในปริมาณการทำธุรกรรม ในความเป็นจริง ภายในปี 2024 สเตเบิลคอยน์จะจัดการปริมาณธุรกรรมประมาณ 450 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อเดือน ซึ่งคิดเป็นครึ่งหนึ่งของปริมาณรายเดือนของวีซ่า ในช่วงความผันผวนของตลาด นักลงทุนมักจะหันไปใช้สเตเบิลคอยน์เพื่อความปลอดภัย ซึ่งจะทำให้มูลค่าตลาดพุ่งสูงขึ้น ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงวิกฤติคริปโตในปี 2022 อุปทานสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นในขั้นต้นเมื่อนักลงทุนขายสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงเพื่อแลกกับโทเคนที่มีเสถียรภาพเพื่อเป็นที่พักพิงที่ปลอดภัย กล่าวโดยสรุป สเตเบิลคอยน์ให้สภาพคล่องและเสถียรภาพซึ่งทำให้ตลาดคริปโตเคลื่อนไหวได้อย่างลื่นไหล

• การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi): สเตเบิลคอยน์เปรียบเสมือนกระดูกสันหลังของ DeFi ช่วยให้สามารถกู้ยืมและสร้างรายได้โดยไม่ต้องใช้เงินสกุล เมื่อใช้โปรโตคอลอย่าง Aave, Compound และ MakerDAO ผู้ใช้สามารถให้ยืมสเตเบิลคอยน์เพื่อรับดอกเบี้ยหรือยืมสเตเบิลคอยน์กับหลักประกัน ตลาดสินเชื่อสเตเบิลคอยน์ DeFi มักมีสภาพคล่องหลายพันล้าน ในขณะที่สเตเบิลคอยน์ก็เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEXs) – คู่การซื้อขายหลายคู่ใน Uniswap หรือ Curve เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ (เช่น ETH/USDC) เพื่อลดความผันผวนและการขาดทุนที่ไม่ถาวร ในความเป็นจริง DEX ที่มีความเชี่ยวชาญเช่น Curve มีพูลที่ประกอบไปด้วยสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด ช่วยให้การแลกเปลี่ยนระหว่างโทเคนดอลลาร์แบบต่างๆ เป็นไปอย่างราบรื่น จากข้อมูลของอุตสาหกรรม สเตเบิลคอยน์คิดเป็นสัดส่วนอย่างมีนัยสำคัญของมูลค่ารวมที่ล็อคไว้ใน DeFi ตัวอย่างเช่น พูลของ Curve สำหรับสเตเบิลคอยน์เงินยูโร (เช่น stEUR/agEUR) และ USDC ที่ถูกเชื่อมต่อบนเครือข่าย Layer-2 เติบโตอย่างมากถึงปี 2025 โครงการ DeFi ยังได้เปิดตัวสเตเบิลคอยน์ของตนเอง (อย่างที่ได้กล่าวถึง เช่น DAI, GHO, crvUSD) เพื่อเสริมสร้างความเป็นอิสระของระบบนิเวศจากเหรียญที่มีศูนย์กลาง สเตเบิลคอยน์เหล่านี้ที่กระจายศูนย์ช่วยให้บริการทางการเงินแบบบนเชนทั้งหมด ตั้งแต่อนุพันธ์จนถึงบัญชีออมทรัพย์ ขณะเดียวกันก็ป้องกันผู้ใช้จากความผันผวนของตลาดคริปโต อย่างไรก็ตาม สเตเบิลคอยน์ DeFi อาจเผชิญกับความผันผวนในช่วงเหตุการณ์ระดับสุดขีด – เช่น DAI ที่ลดลงถึง $0.97 ชั่วคราวในช่วงความตื่นตระหนกของ USDC ในเดือนมีนาคม 2023 เนื่องจากเป็นหลักประกัน USDC แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกัน

• การชำระเงินและการโอนเงิน: หนึ่งในกรณีการใช้งานที่มีศักยภาพมากที่สุดคือการใช้สเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงิน – โดยเฉพาะการโอนเงินข้ามพรมแดนและการโอนเงิน สเตเบิลคอยน์ช่วยให้สามารถส่งเงินทั่วโลกได้ทุกเวลาภายในไม่กี่นาทีโดยมีค่าธรรมเนียมน้อยกว่า ไม่กี่เซนต์ ซึ่งประสิทธิภาพดีกว่าช่องทางการโอนเงินแบบดั้งเดิมอย่างมาก สิ่งนี้กำลังเปลี่ยนโอนเงินในภูมิภาคเช่นแอฟริกาและลาตินอเมริกา ตัวอย่างเช่น ในไนจีเรีย หลายคนใช้สเตเบิลคอยน์ในการส่งเงินให้ครอบครัวในต่างประเทศหรือรับชำระเงินจากต่างประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมสูงของ Western Union หรือการโอนเงินผ่านธนาคาร “การโอนเงินข้ามพรมแดนเป็นกรณีการใช้งานหลักสำหรับสเตเบิลคอยน์ในไนจีเรีย… มันเร็วกว่าและมีราคาที่สามารถจ่ายได้มากกว่า” กล่าวโดย Moyo Sodipo ของการแลกเปลี่ยนไนจีเรีย Busha Chainalysis พบว่าการส่งเงินจำนวน $200 ผ่านสเตเบิลคอยน์ถูกกว่าโดยเฉลี่ยประมาณ 60% สำหรับแอฟริกาซับซาฮาราจากการใช้บริการโอนเงินเม็ดเงินที่มีเสถียรภาพ ช่วยให้ผู้ใช้สามารถรับหรือส่งเงินได้ทั่วโลกในเวลาอันสั้น ซึ่งโดยทั่วไปการโอนเสร็จสิ้นภายในไม่กี่วินาทีถึงนาทีบนบล็อกเชน ขณะที่การโอนเงินผ่านธนาคารระหว่างประเทศสามารถใช้เวลาหลายวัน ด้วยเหตุนี้ชุมชนพลัดถิ่นและแม้แต่องค์กรช่วยเหลือได้เริ่มนำสเตเบิลคอยน์มาใช้สำหรับการเคลื่อนย้ายเงินทุน นอกจากนี้ยังมีการร่วมมือกับบริษัทฟินเทค เช่น MoneyGram ที่ร่วมมือกับเครือข่าย Stellar เพื่อให้ผู้ใช้แปลงเงินสดเป็น USDC และถอนกลับคืนได้ที่ที่ตั้งที่ MoneyGram ซึ่งผสมผสานระหว่างดิจิตอลและทางกายภาพสำหรับการโอนเงิน บริการนี้เปิดตัวในช่วงปี 2022–23 ช่วยให้มีผู้ฝากเบิกเงินสดในระดับท้องถิ่นและให้ญาติถอนเป็นเงินบาทในประเทศอื่นได้โดยมี USDC ทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการโอนมูลค่า

นอกเหนือจากการโอนเงิน สเตเบิลคอยน์ก้าวเข้าสู่การชำระเงินประจำวันและการค้าขาย ผู้ค้าที่บางประเทศในขณะนี้ยอมรับ USDT/USDC สำหรับสินค้าต่างๆ – จากร้านค้าปลีกในเวเนซุเอลาถึงฟรีแลนซ์เทคทั่วโลกที่รับชำระเงินในสเตเบิลคอยน์ ตัวประมวลผลการชำระเงินสเตเบิลคอยน์ (เช่น BitPay, Circle’s APIs หรือ BVNK ในยุโรป) ช่วยแปลงการชำระเงินสเตเบิลคอยน์เป็นสกุลเงินท้องถิ่นสำหรับผู้ค้า ลดความผันผวน ในสหราชอาณาจักร บริษัทเช่น BVNK ให้เส้นทางสำหรับธุรกิจในการรับสเตเบิลคอยน์จากลูกค้าและชำระในสกุลเงินเม็ดเงินหากต้องการ การชำระเงินขนาดเล็กและการจ่ายเงินในเศรษฐกิจกิ๊กเป็นอีกหนึ่งพื้นที่ที่ฟรีแลนซ์และพนักงานระยะไกลเริ่มได้รับเงินในสเตเบิลคอยน์มากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อทางเลือกการธนาคารจำกัดหรือเมื่อทำงานให้กับนายจ้างในต่างประเทศ ความดึงดูดใจคือการได้รับเงินทันทีและหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมการแปลงสกุลเงินที่มหาศาล ตัวอย่างเช่น ผู้ช่วยเสมือนจากฟิลิปปินส์ที่ทำงานให้กับลูกค้าในอเมริกาสามารถรับเงินเป็น USDC ออนไลน์แล้วแลกเปลี่ยนเป็นเงินท้องถิ่นเปโซตามต้องการ หลีกเลี่ยงความล่าช้าและค่าธรรมเนียมของการธนาคารระหว่างประเทศ

• ธุรกรรมกับธุรกิจและการค้าแบบข้ามพรมแดน: สเตเบิลคอยน์กำลังหาบทบาทในกรณีการใช้งาน B2B ที่ช่วยในการชำระหนี้ที่เร็วขึ้นและถูกลงสำหรับบริษัท ดังที่กล่าวไว้ บริษัทในประเทศที่มีการควบคุมเงินทุนหรือขาดแคลนดอลลาร์ใช้สเตเบิลคอยน์ในการจ่ายเงินให้ผู้ผลิตในต่างประเทศ ตัวอย่างเช่น บริษัทนำเข้าอาหารใหญ่ในแอฟริกาอาจจ่ายเงินให้ผู้ส่งออกเอเชียเป็น USDC เนื่องจากการเปิดเลตเทอร์เครดิตดอลลาร์ผ่านธนาคารเป็นไปอย่างช้าเกินไปหรือเป็นไปไม่ได้เนื่องจากขาดแคลนสกุลเงินต่างประเทศ แม้แต่บริษัทข้ามชาติขนาดใหญ่ก็มีการทดลองกับสเตเบิลคอยน์ในฐานะที่ทำงานด้านการเงินชั่วคราว – ใช้ในการย้ายเงินระหว่างบริษัทย่อยได้ในทันที สเตเบิลคอยน์ยังสามารถลดความเสี่ยงของคู่สัญญาในข้อตกลงทางธุรกิจ: แทนที่จะพึ่งพาเงื่อนไขเครดิต ผู้ซื้อสามารถส่งสเตเบิลคอยน์ที่ผู้ขายทราบว่ามีการสำรองเต็มที่และสามารถแลกคืนได้ ในปี 2024 แผนก Onyx ของ JPMorgan รายงานการใช้งานสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น 15% สำหรับการชำระเงิน B2B ข้ามพรมแดน เนื่องจากบริษัทต่างๆ พบว่าเป็นทางเลือกที่เป็นประโยชน์แทน SWIFT สำหรับการโอนระหว่างประเทศมูลค่าเล็ก

  การชำระหนี้และการค้าในหมู่สถาบันการเงิน เป็นอีกหนึ่งพื้นที่: ธนาคารเช่น Signature (ก่อนปิดตัว) และ Silvergate มีระบบโทเคนภายในเพื่อการชำระแบบทันที ตอนนี้สเตเบิลคอยน์อาจเติมช่องว่างนั้น บริษัทการค้าบางรายและแพลตฟอร์มการซื้อขายสถาบันใช้งานสเตเบิลคอยน์เพื่อย้ายเงินตลอด 24/7 ระหว่างสถานที่ซื้อขาย ยังมีการเติบโตในการใช้งานสเตเบิลคอยน์ในการค้าและสินเชื่อเพื่อการค้า แม้ว่าอยู่ในระดับต้น ๆ แต่ก็มีการทดลองซื้อขายที่ของเช่นน้ำมันหรือข้าวถูกจ่ายด้วยสเตเบิลคอยน์ ทำให้กระบวนการเร็วขึ้น

• ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและแทนค่าเงินดอลลาร์: ดังที่ได้กล่าวมาในบริบทภูมิภาค สเตเบิลคอยน์กลายเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับบุคคลในเศรษฐกิจที่มีอัตราเงินเฟ้อสูง ในที่เช่นอาร์เจนตินา, ตุรกี, ไนจีเรียและเลบานอน ผู้คนหันมาใช้สเตเบิลคอยน์เพื่อปกป้องเงินออมจากการตกของค่าเงิน ด้วยโทรศัพท์มือถือและกระเป๋าเงินคริปโตฯ ชาวธรรมดาสามารถถือเงินดอลลาร์สหรัฐ (ผ่าน USDT/USDC) ได้แม้ว่ารัฐบาลของพวกเขาจะจำกัดการเข้าถึงเงินตราต่างประเทศ บทบาทของสเตเบิลคอยน์ในฐานะเป็น “การเก็บมูลค่าแบบเบา ๆ” ถูกนำไปใช้โดยทุกคนตั้งแต่คนขับแท็กซี่ในบัวโนสไอเรสไปจนถึงเจ้าของร้านเล็กในอังคาร่า พวกเขาอาจยอมรับสเตเบิลคอยน์เป็นการชำระเงินหรือแปลงเงินสดท้องถิ่นส่วนเกินเป็นสเตเบิลคอยน์ทุกวัน

ในวิกฤตเศรษฐกิจของเลบานอน USDT ในเครือข่าย Tron (เลือกเพราะค่าธรรมเนียมต่ำ) กลายเป็นวิธีที่นิยมในการรับเงินเข้าออกประเทศในขณะที่ระบบธนาคารหยุดชะงัก ดังนั้นสเตเบิลคอยน์ทำหน้าที่เป็นทางเลือกสำหรับเงินดอลลาร์สดในพื้นที่ที่เงินดอลลาร์จริงหายากหรือตารางธนาคารห่างร้าง ไม่เหมือนกับบัญชีธนาคารที่อาจถูกตรึงหรือเงินสด USD ที่อาจถูกขโมยได้ กระเป๋าสตางค์สเตเบิลคอยน์ (หากจัดเก็บอย่างถูกต้อง) เสนอความยืดหยุ่นบางอย่าง – แม้ว่าผู้ใช้จะเผชิญความเสี่ยงที่เฉพาะกับคริปโตฯ เช่นการหายของกุญแจส่วนตัว กรณีการใช้งานนี้ดึงดูดความสนใจของธนาคารกลาง เนื่องจากมันเป็นการดุลค่าเงินดอลลาร์ผ่านคริปโตฯซึ่งอาจบั่นทอนนโยบายการเงินของท้องถิ่น ทว่า บนระดับบุคคล ประโยชน์ของเสถียรภาพมีมากกว่านั้น – ทำให้สเตเบิลคอยน์มีค่ามหาศาลในระดับบุคคล

• ให้บริการแก่ผู้ที่ไม่มีบัญชีธนาคารและผู้ที่ให้บริการน้อย: สเตเบิลคอยน์ยังมีศักยภาพในการขยายการเข้าถึงทางการเงินได้ ผู้คนกว่าหนึ่งพันล้านคนทั่วโลกไม่มีบัญชีธนาคาร แต่หลายคนมีโทรศัพท์มือถือ สเตเบิลคอยน์สามารถให้อำนาจเขาในการเก็บเงิน ใช้จ่าย และเข้าถึงบริการทางการเงินพื้นฐานได้โดยไม่ต้องใช้ธนาคาร โครงการในลาตินอเมริกาและแอฟริกากำลังใช้สเตเบิลคอยน์ในการแจกจ่ายความช่วยเหลือด้านมนุษยธรรม สินเชื่อขนาดย่อม และโปรแกรมการออมเงิน ตัวอย่างเช่น ผู้ลี้ภัยที่ไม่มีบัญชีธนาคารสามารถรับความช่วยเหลือเป็นสเตเบิลคอยน์ได้ ใช้จ่ายผ่านแอพมือถือ หรือแปลงเป็นเงินสดท้องถิ่นผ่านเครือข่ายเพื่อน ทั้ง Tether และ Circle ได้เน้นว่าผู้คนในตลาดเกิดใหม่ที่ได้รับบริการน้อยใช้สเตเบิลคอยน์ของพวกเขา อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทาย – ผู้ใช้เหล่านี้ต้องการอินเตอร์เฟสที่ใช้งานง่ายและทางเดินเชื่อมต่อที่เชื่อถือได้กับเงินท้องถิ่น แต่บริษัทและ NGOs กำลังทำงานในการทำให้กระเป๋าเงินคริปโตง่ายขึ้นและการรวมกับตัวแทนเงินมือถือท้องถิ่น หากสำเร็จ สเตเบิลคอยน์อาจช่วยบรรจบเชื่อมโยงกับระบบการเงินที่สมัยใหม่ ข้ามช่องที่ธนาคารแบบดั้งเดิมล้มเหลวหรือละทิ้งชุมชนไว้

• เงินที่โปรแกรมได้และนวัตกรรมใหม่: เพราะสเตเบิลคอยน์เป็นดิจิตอลและมักจะทำงานบนแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ พวกเขาจึงเป็นเงินที่โปรแกรมได้ สิ่งนี้เปิดกรณีใช้งานที่สามารถทำได้ไม่เหมือนเงินสดหรือเงินอิเล็กทรอนิกส์แบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น ธุรกิจสามารถโปรแกรมการชำระเงินให้เกิดขึ้นอัตโนมัติตามเงื่อนไขที่กำหนด (เช่น เอสโครที่เผยแพร่เงินสเตเบิลคอยน์เมื่อยืนยันการส่งของ) การจ่ายค่าสินไหมผ่านประกันสามารถอัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะของสเตเบิลคอยน์ที่ถูกกระตุ้นตามเหตุการณ์ (เช่น ประกันแบบพารามิติ) เราเห็นสเตเบิลคอยน์ยังช่วยสร้างพลังให้กับการเล่นเกมบนบล็อกเชนและ NFTs ที่เงินเกมหรือตลาดใช้สเตเบิลคอยน์เพื่อกำหนดราคาทำให้มูลค่าที่แท้จริงของสินค้าภายในเกมเสถียร การชำระเงินขนาดเล็กสำหรับเนื้อหา (จ่ายไม่กี่เซนต์เพื่ออ่านบทความหรือสตรีมวิดีโอ) กลายเป็นไปได้ด้วยสเตเบิลคอยน์ที่ค่าธรรมเนียมต่ำในแบบที่ค่าธรรมเนียมบัตรเครดิตทำให้ไม่สามารถจับคู่ได้ ในเครือข่ายสังคมพลวัต ผู้สร้างอาจได้รับคำแนะนำสเตเบิลคอยน์จากผู้ติดตามทั่วโลกในทันที สิ่งเหล่านี้ทั้งหมดชี้ให้เห็นว่าสเตเบิลคอยน์ช่วยเปิดการปฏิสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจออนไลน์ที่ใหม่ได้อย่างไร ขอบคุณเสถียรภาพของพวกเขาพร้อมกับการเข้าถึงได้อย่างเปิดของคริปโตฯเนื้อหา: โดยสรุป, stablecoins ได้วิวัฒนาการมากเกินกว่าจะเป็นเครื่องมือของนักเทรด – ตอนนี้พวกมันช่วยให้เกิด *การทำธุรกรรมทางการเงินที่รวดเร็วขึ้น, การรวมตัวทางการเงินที่กว้างขึ้น, และรูปแบบธุรกิจดิจิทัลใหม่ทั่วโลก. เมื่อการใช้งานในแต่ละด้านเหล่านี้เติบโตขึ้น, เส้นแบ่งระหว่างการเงินดั้งเดิมและคริปโตจะเบลอ: ธุรกิจขนาดเล็กอาจชำระใบเรียกเก็บเงินผ่าน stablecoin โดยไม่คิดว่ามันเป็น "คริปโต"; ครอบครัวอาจได้รับเงินส่งมาในรูปแบบ stablecoin ที่พวกเขาสามารถแลกเปลี่ยนออกเป็นเงินสดในหมู่บ้านของพวกเขา. เทคโนโลยีกำลังฝังตัวเองในระบบการเงินและการค้าขาย.

สถานการณ์ทางกฎระเบียบ: การพัฒนาและความท้าทายระดับโลก

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ stablecoins – ซึ่งในทางสาระสำคัญเป็นดอลลาร์ดิจิทัลที่อยู่นอกระบบธนาคารดั้งเดิม – ได้กระตุ้นให้หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกต้องตอบสนอง. ความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงิน, การคุ้มครองผู้บริโภค, และการใช้งานที่ผิดกฎหมายกำลังผลักดันการพัฒนากฎระเบียบอย่างมากมาย. นี่คือภาพรวมของวิธีที่เขตอำนาจศาลต่างๆ กำลังเข้าหา oversight ของ stablecoin:

สหรัฐอเมริกา: จากความไม่แน่นอนไปยังร่างกฎหมายที่สำคัญ

หลายปีที่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับ stablecoins โดยใช้กฎหมายที่มีอยู่, แต่ไม่มีกรอบการวางแผนแบบองค์รวม. สิ่งนี้ทำให้ผู้ออกร่วงลงในพื้นที่สีเทา – บางรายเช่น Circle และ Paxos พยายามที่จะได้รับใบอนุญาตของรัฐ (เช่น ใบอนุญาต New York Trust) และยึดมั่นในการปฏิบัติการสำรองที่เข้มงวด, ในขณะที่รายอื่น ๆ เช่น Tether ทำงานนอกชายฝั่ง. หน่วยงานต่างๆ เช่น SEC และ CFTC บางครั้งก็มีการลงมือ (เช่น ปรับ Tether ในปี 2021 สำหรับการบิดเบือนข้อมูลในอดีต, หรือตรวจสอบ BUSD ของ Paxos ในปี 2023), แต่ไม่มีแนวทางที่ชัดเจนที่เกี่ยวกับ stablecoins โดยเฉพาะอยู่ในกฎของรัฐบาลกลาง.

ในเดือนมิถุนายน 2025, มีการพัฒนาที่เปลี่ยนแปลง: วุฒิสภาสหรัฐได้ผ่าน “GENIUS Act” เพื่อควบคุม stablecoins, ซึ่งถือว่าเป็นกฎหมายคริปโตหลักฉบับแรกที่ดำเนินการในสภาคองเกรส. ร่างกฎหมายนี้ – มองว่าเป็น “วินาทีสำคัญ” สำหรับอุตสาหกรรม – สร้างมาตรฐานของรัฐบาลกลางสำหรับ stablecoins การชำระเงิน (stablecoins ที่ผูกกับดอลลาร์). มันต้องการให้ stablecoin ในสกุลเงิน USD ทั้งหมดต้องได้รับรองโดยสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงและต้องมีการสำรอง 1:1 ตลอดเวลาและเปิดเผยสู่สาธารณะเป็นรายเดือนเกี่ยวกับการสำรองเหล่านั้น. เครื่องป้องกันเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อให้แน่ใจว่าวิ่งบน stablecoin จะไม่ปล่อยให้ผู้บริโภคถือโทเค็นที่ไม่คุ้มค่า, เช่นที่เกิดขึ้นในการล่มสลายของ Terra-Luna ในปี 2022. ในทางปฏิบัติ, ผู้ออกรางวัลจะดำเนินการเหมือนธนาคารแคบ ๆ หรือกองทุนตลาดเงิน, ที่ถือเพียงสินทรัพย์ปลอดภัยเพื่อรองรับเหรียญ.

ร่างกฎหมายจากวุฒิสภายังกล่าวถึงว่าผู้ใดสามารถออก stablecoins: มันกำหนดข้อกำหนดทาง prudential และสถานะที่ได้รับการประกันจาก FDIC สำหรับผู้ออก (หมายความว่าเฉพาะสถาบันที่สามารถขอประกันเงินฝากจากรัฐบาลกลางเท่านั้น). การแลกคำเรียกคืนแบบทันทีเป็นข้อบังคับ – ผู้ใช้ต้องสามารถแลกเปลี่ยน stablecoins เป็นเงินดอลลาร์จริงได้ทุกเวลา. กฎหมายดังกล่าวได้รับแรงผลักดันจากมุมมองที่ว่า stablecoins, หากได้รับการควบคุมอย่างถูกต้อง, สามารถเสริมความเข้มแข็งให้กับความเป็นเลิศของดอลลาร์สหรัฐในยุคดิจิทัล. รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Scott Bessent บอกกับสภาคองเกรสว่าสามารถช่วยให้ตลาด stablecoin USD เติบโตเกือบแปดเท่าไปจนถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ในทศวรรษหน้าได้. ผู้ร่างกฎหมายที่เห็นด้วยกล่าวว่าจะ “ให้ความชอบธรรมกับสินทรัพย์ประเภทนี้” และผนวก stablecoins เข้าสู่ระบบการเงินด้วยความมั่นใจ.บางประเทศได้มีมาตรการชั่วคราว: เยอรมนีก่อนหน้านี้กล่าวว่า stablecoins ไม่ควรแทนที่เงินยูโร ฝรั่งเศสมีแนวทางที่กำหนดให้โครงการ stablecoin ต้องได้รับอนุมัติจากธนาคารกลาง เป็นต้น สิ่งเหล่านี้จะต้องส่งต่อให้กับกฎ MiCA แบบรวมศูนย์ ในสหราชอาณาจักรหลังยุค Brexit กำลังสร้างเส้นทางของตัวเอง: ในปี 2023 สหราชอาณาจักรได้ผ่านกฎหมาย Financial Services and Markets Act ซึ่งรวมกับการนำ “stable tokens” ที่ใช้ในการชำระเงินมาอยู่ภายใต้การดูแลของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ สหราชอาณาจักรมีเจตนาที่จะให้ stablecoins บางประเภทได้รับการยอมรับเป็นรูปแบบการชำระเงินดิจิทัลที่ถูกต้อง ในปี 2024 HM Treasury ได้ปรึกษาหารือเกี่ยวกับระบบที่จะดูแลผู้ออก stablecoin และอาจกำหนด stablecoins ในระบบเสียสมดุลให้มีการดูแลโดยตรงของ BoE ในปี 2025 คาดว่าสหราชอาณาจักรจะออกกฎระเบียบที่ละเอียด ซึ่งคล้ายกับแนวทางของสหรัฐที่ต้องมีหลักประกัน 1:1 และการอนุญาตสำหรับผู้ออก BoE ยังได้สำรวจการใช้เงินปอนด์ดิจิทัล แต่กล่าวว่า CBDC สำหรับค้าปลีกหากมีการเปิดตัวจะอยู่ร่วมกับ stablecoins ส่วนตัว ไม่จำเป็นต้องแทนที่

เอเชีย: แนวทางที่แตกต่างตั้งแต่การยอมรับไปจนถึงการห้าม

เอเชียแสดงให้เห็นถึงจุดยืนที่หลากหลายเกี่ยวกับ stablecoins: ศูนย์การเงินบางแห่งกำลังสร้างสิ่งแวดล้อมที่ได้รับการควบคุมสำหรับ stablecoins ขณะที่บางแห่งได้ห้ามการใช้คริปโตโดยทั่วไป จำกัดการใช้ stablecoin ทางอ้อม

ญี่ปุ่นเป็นผู้เข้าร่วมในกฎระเบียบเกี่ยวกับ stablecoin แต่เนิ่นๆ กฎหมายที่มีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2023 ทำให้เฉพาะธนาคารที่ได้รับอนุญาต ตัวแทนโอนเงินที่จดทะเบียน และบริษัทที่ไว้วางใจสามารถออก stablecoins ในญี่ปุ่น กฎหมายนี้โดยพื้นฐานแล้วจัดการ stablecoins เป็นเงินดิจิทัล ตรวจสอบให้แน่ใจว่าผู้ออกได้รับการกำกับดูแลด้านการเงิน และกำหนดให้ stablecoins ต่างชาติที่ขายในญี่ปุ่นต้องมีมาตรฐานเทียบเท่า เป็นผลให้ในปี 2024 สถาบันการเงินญี่ปุ่นเริ่มออก stablecoins หรือโทเค็นที่ผูกกับเงินเยนเอง – ตัวอย่างเช่น Mitsubishi UFJ Trust เปิดตัวแพลตฟอร์ม “Progmat Coin” สำหรับ stablecoins ที่ออกโดยธนาคาร และธนาคารที่เล็กกว่านี้ออกโทเค็นอย่าง JPYC (stablecoin เงินเยน) ภายใต้กรอบใหม่ ซึ่งสอดคล้องกับการผลักดันของญี่ปุ่นสำหรับการชำระเงินแบบไม่ใช้เงินสด: ธนาคารกลางแห่งญี่ปุ่นระบุว่าการใช้งานการชำระเงินแบบไม่ใช้เงินสดได้เพิ่มขึ้นถึง 42.8% ภายในปี 2024 และเจ้าหน้าที่แนะนำว่า stablecoins และ CBDC ในอนาคตอาจร่วมกันอยู่ในระบบการชำระเงินค้าปลีก ดังนั้นจุดยืนของญี่ปุ่นคือการเปิดตัวโดยควบคุม: อนุญาตให้ stablecoins ในโครงสร้างที่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด โดยส่วนใหญ่ผ่านสถาบันการเงินที่มีอยู่

สิงคโปร์ก็เช่นกันมีการยอมรับนวัตกรรมฟินเทคแต่มีการป้องกัน Monetary Authority of Singapore (MAS) ในปี 2022 ได้เสนอแนวทางที่ว่า stablecoins ควรได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์สภาพคล่องที่มีคุณภาพสูงเต็มจำนวนและผู้ออกต้องมั่นใจในความสามารถในการไถ่ถอนทันทีภายใน 5 วัน ภายในปี 2024 MAS กำลังสรุปกฎระเบียบที่บังคับการสนับสนุน 1:1 และการไถ่ถอนทันทีสำหรับ stablecoins สิงคโปร์กำลังมีตำแหน่งที่จะเป็นศูนย์กลางสำหรับ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมในเอเชีย โดยมันเป็นที่ตั้งของโครงการที่สำคัญอย่าง XSGD (stablecoin ดอลลาร์สิงคโปร์) และสนับสนุนการทดลองใช้งาน stablecoins ใน sandbox ของ DeFi บริษัทคริปโตหลายแห่ง (เช่น Circle) มีหน่วยงานสิงคโปร์กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการปฏิบัติตามข้อกำหนด แนวทางของสิงคโปร์คล้ายกับที่คาดหวังว่าจะมีในสหรัฐ โดยเน้นที่คุณภาพของเงินสำรอง สิทธิ์ในการไถ่ถอน และการกำกับดูแลด้านการเงิน

ฮ่องกงได้ทำข่าวโดยการแสวงหาอย่างกระตือรือร้นที่จะเป็นศูนย์กลางคริปโตและ stablecoin หลังจากหลายปีของความระมัดระวัง ในเดือนธันวาคม 2024 รัฐบาลฮ่องกงได้แนะนำร่าง Stablecoin Bill เพื่อตั้งระบบการอนุญาตที่ครอบคลุมสำหรับผู้ออก stablecoin บิลนั้นเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว: ภายในเดือนพฤษภาคม 2025 สภานิติบัญญัติแห่งฮ่องกงได้ผ่านกฎหมาย Stablecoins กำหนดให้ระบบใดก็ตามที่ออก stablecoin ที่มีการสำรองฟิอัดหรือดำเนินการจัดการ stablecoin (การคุ้มกัน กระเป๋าสตางค์ ฯลฯ) ที่มุ่งหวังเป้าหมายในฮ่องกงต้องได้รับใบอนุญาตจากธนาคารฮ่องกง กฎกำหนดให้มีเงินสำรองหนึ่งต่อหนึ่งในสินทรัพย์สภาพคล่องสูง การตรวจสอบบัญชี และการบริหารจัดการความทุนและความเสี่ยงที่เข้มงวด ที่น่าสนใจคือฮ่องกงจะอนุญาต stablecoins ที่ผูกกับสกุลเงินฟิอัดใด ๆ (ไม่ใช่แค่ HKD) ภายใต้ระบบนี้ – สะท้อนถึงแนวทางของศูนย์กลางการเงินโลกของฮ่องกง มีการประกาศของ Standard Chartered Bank ในช่วงนั้นว่าจะเปิดตัว stablecoin ที่ผูกกับเงินดอลลาร์ฮ่องกงเมื่อกฎระเบียบอยู่ในที่ที่เป็นไป ฮ่องกงเห็นว่าเป็นสิ่งสำคัญสำหรับ “การเงินที่ตั้งโปรแกรมได้” และนวัตกรรม พวกเขาต้องการให้มีสิ่งแวดล้อมที่ปลอดภัยที่ดึงดูดผู้ออก stablecoin จากทั่วโลก มีรายงานว่าธนาคารจีนบางแห่งในฮ่องกงได้สำรวจการออก stablecoins CNH (หยวนต่างประเทศ) ด้วย กฎหมายใหม่ยังกล่าวถึงบริการเสริม – เช่นผู้ให้บริการกระเป๋าสตางค์สำหรับ stablecoins จะต้องมีใบอนุญาต เพื่อให้แน่ใจว่าระบบทั้งระบบอยู่ภายใต้การดูแล การเปลี่ยนจากฮ่องกงเป็นเรื่องที่ค่อนข้างพิเศษเพราะมันสอดคล้องกับจุดยืนที่ระมัดระวังในคริปโตของจีนแผ่นดินใหญ่ – แต่ฮ่องกงกำลังกำหนดเส้นทางการกำกับดูแลของตัวเองเพื่อใช้งานการเงินคริปโตขณะลดความเสี่ยง

ในทางกลับกัน จีนแผ่นดินใหญ่ยังคงมีกฎห้ามอย่างเข้มงวดสำหรับการซื้อขายคริปโตและ stablecoins สำหรับประชาชนของตน หลังจากที่ได้สั่งห้ามการแลกเปลี่ยนคริปโตในปี 2017 และการขุดในปี 2021 จีนได้ส่งเสริมสกุลเงินดิจิทัลหยวน (e-CNY) ของธนาคารกลางให้เป็นเงินดิจิทัลอย่างเป็นทางการ ธนาคารประชาชนจีนได้อธิบายอย่างชัดเจนว่า stablecoins ส่วนตัวอย่าง USDT ไม่ถูกกฎหมายในจีน ทางการได้แทรกแซงการซื้อขาย OTC ของ USDT ในปี 2023–2024 โดยจับกลุ่มที่มีส่วนร่วมในการใช้ Tether เพื่อการย้ายทุนและการฟอกเงิน โบรกเกอร์ OTC ของจีนที่เคยอำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยน USDT หลายรายต้องยุติหรือย้ายกิจการไปต่างประเทศ แนวทางของจีนคือเฉพาะ CBDC ของรัฐและแพลตฟอร์มชำระเงินดิจิทัลที่ได้รับการควบคุม (เช่น Alipay, WeChat Pay) เท่านั้นที่ได้รับอนุญาตสำหรับการทำธุรกรรมหยวน อย่างไรก็ตาม บุคคลชาวจีนยังคงหาทางหลบเลี่ยง – บางคนยังคงได้รับ stablecoins ผ่านฮ่องกงหรือบัญชีนอกชายฝั่ง แต่โดยวิธีการที่เป็นทางการ กิจกรรม stablecoin ใด ๆ บนชายฝั่งได้รับการห้ามและมีการมุ่งเน้นที่การขยายการใช้หยวนดิจิทัลซึ่งปัจจุบันมีผู้ใช้งานหลายล้านรายในประเทศ แนวทางของจีนแสดงตัวอย่างถึงการต่อต้านสกุลเงิน stablecoins ที่มีอธิปไตยนอกประเทศ: รัฐบาลกังวลเกี่ยวกับการทดแทนสกุลเงินและการไหลออกของทุนหาก stablecoins (โดยเฉพาะ stablecoins ที่ใช้ USD) กลายเป็นที่นิยม, มันจึงได้ปิดช่องทางการใช้งานนี้ไว้ล่วงหน้าเพื่อรับประกันการควบคุมเงินตรา

ประเทศเอเชียอื่น ๆ มีความหลากหลาย: เกาหลีใต้ยังไม่อนุญาตการออก stablecoin ในประเทศ แต่กำลังร่างกฎหมายคริปโตที่อาจกล่าวถึง stablecoins ในบริบทของการปกป้องนักลงทุน ในขณะเดียวกัน stablecoins ที่ผูกกับเงินวอนเกาหลีมีอยู่แต่ซื้ขายส่วนใหญ่ในแพลตฟอร์มนอกชายฝั่ง อินเดียมีความจำกัดในคริปโตโดยทั่วไป (หลังจากมีภาษีหนักและการห้ามธนาคาร กิจกรรมคริปโตที่นั่นมีอยู่อย่างจำกัด; stablecoins ออนไลน์ใช้แบบไม่เป็นทางการ แม้ว่าชาวอินเดียบางคนใช้ stablecoins USD ซื้อขายกันในแบบเพียร์ทูเพียร์เพื่อเป็นป้องกันทางการเงิน) ประเทศไทยและมาเลเซียได้ออกประกาศเตือนต่อ stablecoins ส่วนตัวที่เลียนแบบสกุลเงินของตน (ไทยสั่งห้าม stablecoin ที่ผูกกับเงินบาทโดย Terra ในปี 2021) ในทางกลับกัน UAE (ดูไบ/อาบูดาบี) มีระเบียบที่เป็นมิตรกับคริปโตและจะอนุญาตให้ออก stablecoin ภายใต้กฎหมายสมบัติทางเสมือนของพวกเขา – ในปี 2024, VARA ของดูไบได้รวม stablecoins ภายใต้การออกใบอนุญาตสำหรับโทเค็นการชำระเงิน ซาอุดีอาระเบียและรัฐอ่าวอื่น ๆ กำลังสำรวจ CBDCs ร่วมกัน แต่ยังลงทุนในบริษัทบล็อกเชน (มีรายงานว่ามีการพิจารณาการใช้ stablecoins สำหรับข้อตกลงน้ำมันของซาอุดีอาระเบียบางส่วน แต่ยังไม่มีอะไรที่เป็นสาธารณะในตอนนี้) อิสราเอลเปิดรับนวัตกรรมคริปโตและได้เห็นการนำร่อง stablecoin ที่ออกโดยธนาคารเป็นครั้งแรก (Shekel-token โดย Bank Leumi) ในปี 2023 ซึ่งกระทำในรูปแบบทดสอบที่ควบคุมได้

ในภาพรวม หลายประเทศกำลังตามแนวทางขององค์กรระหว่างประเทศ: Financial Stability Board ในกรกฎาคม 2022 ได้ออกคำแนะนำที่ stablecoins ควรจะมีมาตรฐานเทียบเท่ากับเงินที่ถือในธนาคารพาณิชย์หากจะถูกใช้กันอย่างแพร่หลาย รวมถึงข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลและสิทธิในการไถ่ถอน ธนาคารเพื่อการจัดการระหว่างประเทศก็เน้นว่า stablecoins ไม่ควรทำให้เสถียรภาพทางการเงินตกอยู่ในความเสี่ยงและการกำกับดูแลอย่างเข้มงวดเป็นสิ่งจำเป็น โดยกระตุ้นให้ธนาคารกลางพิจารณา CBDCs เป็นทางเลือกที่ปลอดภัยกว่า รัฐมนตรีการคลังของ G20 ในปี 2023 ตกลงที่จะประสานระเบียบในแนวทางตามหลักการเหล่านั้น ดังนั้นเราจะเห็นการรวมกัน: กำหนดให้มีการสนับสนุนเต็ม, ความชัดเจนทางกฎหมายในการไถ่ถอน, และการกำกับดูแลที่เหมาะสม หรือไม่ก็จำกัดกิจกรรม stablecoin การดำเนินการใด ๆ ในสถานที่ที่อนุญาต stablecoins มีแรงผลักดันสำหรับ “ความเสี่ยงเดียวกัน กฎที่เหมือนกัน” ความเท่าเทียมกับเงินแบบดั้งเดิม

แอฟริกาและลาตินอเมริกา: การใช้งานมากกว่ากฎระเบียบ

ในภูมิภาคเช่นแอฟริกาและลาตินอเมริกา การใช้งาน stablecoin ได้เพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่ระบบการกำกับดูแลได้พัฒนา ขณะที่ได้กล่าวถึง ประเทศต่าง ๆ เช่นไนจีเรีย, เคนยา, อาร์เจนตินา, และบราซิลมีการยอมรับ stablecoin สูงขับเคลื่อนด้วยเศรษฐกิจ หน่วยงานกำกับดูแลกำลังตามตัวอยู่:

ในแอฟริกา ไม่กี่ประเทศที่มีระเบียบเฉพาะสำหรับ stablecoin แต่บางประเทศก็กำลังบูรณาการคริปโตไว้ในกรอบที่มีอยู่ ไนจีเรีย – ถึงแม้ว่าจะเป็นผู้นำของโลกในเรื่องการใช้ stablecoin – มีจุดยืนอย่างเป็นทางการที่ขัดแย้งกันอยู่บ้าง: ธนาคารกลางสั่งห้ามธนาคารให้บริการแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตในปี 2021 ผลักให้การซื้อขายคริปโตอยู่ในช่องทางที่ไม่เป็นทางการ มันเปิดตัว eNaira เป็น CBDC แต่การยอมรับยังต่ำเมื่อเทียบกับ stablecoins อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ไนจีเรียในปี 2022 ได้ออกกฎให้การกำหนดสินทรัพย์คริปโตเป็นหลักทรัพย์หรือตราสินค้าดิจิทัลหากมีคุณสมบัติตรง และบอกเป็นนัยว่า stablecoins อาจได้รับการยอมรับเป็นเครื่องมือการลงทุนหรือตราสตางค์ในกฎอนาคต ภายในปี 2025 โดยเห็นการยอมรับอย่างกว้างขวางในสาธารณะ หน่วยงานกำกับดูแลไนจีเรียอยู่ในรายงานสำรวจกรอบเพื่อรองรับสินค้า stablecoin สำหรับการชำระเงินและการโอนเงิน, พร้อมการควบคุม KYC/AML ที่เหมาะสม

พวกเขาตระหนักว่าการห้ามไม่ได้หยุดการใช้งานดังนั้นจึงดีกว่าที่จะปกครองและใช้ประโยชน์จากมัน หน่วยงานกำกับดูแลแอฟริกาอื่น ๆ เช่น FSCA ของแอฟริกาใต้ได้จัดสินทรัพย์คริปโต (รวมถึง stablecoins) เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินภายใต้กฎหมายที่มีอยู่ หมายความว่าผู้ให้บริการต้องได้รับใบอนุญาต แอฟริกาใต้ได้ดำเนินการอย่างกระตือรือร้น: มันคาดว่าจะดำเนินการในประเด็น stablecoin ที่เฉพาะเจาะจง เนื่องจากความสนใจของสถาบันต่าง ๆ (ธนาคาร Absa ตามที่กล่าวไว้ได้เตรียมบริการที่มุ่งเน้น stablecoin ในการคาดการณ์ถึงกฎระเบียบใหม่) ธนาคารกลางของเคนยาและกานาได้ออกประกาศเตือน แต่ยังได้ตั้งกล่องนวัตกรรมที่อาจรวม stablecoinการแก้ปัญหาการโอนเงิน

โดยทั่วไป ผู้กำกับดูแลในแอฟริกาตระหนักถึงศักยภาพในการรวมทางการเงินที่มั่นคงของ stablecoins และความเสี่ยง เช่น การแทนที่สกุลเงิน หากทุกคนใช้ USDT แทนสกุลเงินท้องถิ่น และการไหลเวียนที่ไม่ชอบด้วยกฎหมาย การดำเนินการที่เป็นไปได้คือการทำให้การโอนเงินด้วย stablecoin เป็นทางการผ่านการออกใบอนุญาตฟินเทคและกำหนดให้มีเงินสำรองหรือหลักประกันในท้องถิ่นสำหรับ stablecoin ที่เกี่ยวข้องกับการแปลงสกุลเงินท้องถิ่น

ในละตินอเมริกาหลายประเทศกำลังก้าวไปสู่การออกกฎระเบียบ บราซิลในเดือนธันวาคม 2022 ได้ผ่านกฎหมายให้นำสกุลเงินดิจิทัลอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของธนาคารกลางและคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของประเทศ แม้ว่ากฎหมายนี้จะไม่ได้ระบุถึง stablecoin โดยเฉพาะ แต่ธนาคารกลางบราซิลได้แสดงความเห็นว่าหาก stablecoin ถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในการชำระเงิน มันอาจจะถูกพิจารณาเป็นระบบการชำระเงินภายใต้การกำกับดูแลของธนาคาร ธนาคารกลางบราซิลยังเริ่มทดสอบสกุลเงินดิจิทัลของตนเอง (real digital) ในขณะที่ฟินเทคในบราซิลใช้ USDC/USDT สำหรับการโอนเงินระหว่างประเทศ อาจจะเห็นบราซิลทำให้การใช้ stablecoin เป็นทางการผ่านกฎระเบียบของระบบการชำระเงินที่แข็งแกร่งของตน (อาจต้องการการจดทะเบียนหรือร่วมมือกับสถาบันการชำระเงินที่มีใบอนุญาต)

อาร์เจนตินา ซึ่งเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่รุนแรง ไม่ได้ห้าม stablecoins – กล่าวได้ว่านักการเงินหลายคนในอาร์เจนตินาทำธุรกรรมด้วย USDT แต่รัฐบาลในปี 2023 ได้พิจารณาว่าจะแก้กฎระเบียบเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับเพื่อป้องกันการไหลออกของทุน ไม่มีการผ่านกฎหมายการเข้ารหัสลับแบบสมบูรณ์ในประเทศนั้น โดยส่วนหนึ่งมาจากความไม่มั่นคงทางการเมือง แต่ความพยายามใดๆ ที่จะกระชับการควบคุมสกุลเงินอาจส่งผลกระทบต่อการใช้เข้ารหัสลับ จนถึงขณะนี้ยังคงเป็นเขตสีเทาที่มีการยอมรับในระดับสูง เม็กซิโกมีพระราชบัญญัติฟินเทคปี 2018 ที่กำหนดโทเค็นการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ (ซึ่งอาจรวมถึง stablecoins) โดยมีธนาคารใหญ่ในเม็กซิโก (Banco Azteca) พิจารณาการเปิดตัว peso stablecoin แต่ยังไม่ได้เกิดขึ้นในวงกว้าง

ส่วนที่อื่นๆ ในละตินอเมริกา: โคลอมเบียและชิลีกำลังศึกษากฎระเบียบเกี่ยวกับการเข้ารหัสเวเนซุเอลลาที่เปิดตัว “Petro” ที่เทียบกับน้ำมันซึ่งล้มเหลว ขณะที่ผู้คนใช้ดอลลาร์สหรัฐฯ และ USDT อย่างแพร่หลายเนื่องจากเงินเฟ้อสูงมาก เอลซัลวาดอร์ที่ขึ้นชื่อเรื่องการยอมรับ Bitcoin ในฐานะเงินที่ถูกต้องตามกฎหมายไม่มีฎหมายเฉพาะสำหรับ stablecoin แต่ stablecoins ก็ถูกใช้อย่างแพร่หลายที่นั่นเช่นกันในฐานะเงินดอลลาร์บนบล็อกเชน โดยสรุปแล้ว แนวทางของละตินอเมริกายังอยู่ระหว่างการพัฒนา โดยบราซิลน่าจะเป็นประเทศที่ชัดเจนที่สุดโดยมีกฎระเบียบที่ชัดเจนในการผนวก stablecoins เข้ากับระบบการเงิน ขณะเดียวกันประเทศอื่นๆ ยังอยู่ในขั้นต้นของการออก

ประเด็นด้านการกำกับดูแลที่สำคัญและความท้าทาย

เมื่อพิจารณากฏหมายในหลายเขตอำนาจศาล ประเด็นและความท้าทายร่วมบางประการได้ปรากฎในด้านการกำกับดูแล stablecoins:

• คุณภาพและความโปร่งใสของเงินสำรอง: ผู้กำกับดูแลเน้นย้ำว่า stablecoins จะต้องได้รับการสำรองด้วยสินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงเต็มจำนวน มีความพยายามจะให้มีการเปิดเผยหรือการตรวจสอบบัญชีของเงินสำรองบ่อยครั้งเพื่อให้แน่ใจว่าโทเค็นได้รับการสนับสนุนจริง การขาดความโปร่งใส (เช่นในกรณีของ Tether ในอดีต) เป็นประเด็นที่ติดขัด กฎหมายใหม่จะบังคับให้ผู้ออกต้องเปิดเผยข้อมูลการเงินของตน การโต้วาทีที่เกี่ยวข้องกันว่าผู้ใดควรถืเงินสำรอง บางข้อเสนอให้เงินสำรองอยู่ที่ธนาคารประกันภัยหรือแม้กระทั่งที่ธนาคารกลาง (เช่นบางคนเสนอให้ผู้ออก stablecoin เก็บเงินสดที่เฟดเหมือนธนาคารแคบ) กฎหมายส่วนใหญ่ถึงปัจจุบันอนุญาตให้ถือพันธบัตรของรัฐบาลและเงินสดในธนาคารพาณิชย์ โดยหลักๆ คือการแน่ใจว่าเงินสำรองไม่ได้ถูกรักษาที่อื่นหรือถูกใช้เป็นสินทรัพย์ยืมมากเกินไป เป็นกุญแจสำคัญในการป้องกันการเหมือนกับการวิ่งธนาคาร

• สิทธิ์ในการไถ่ถอน: หลักการในการกำกับดูแลพื้นฐานคือผู้ถือครอง stablecoin ควรที่จะสามารถไถ่ถอนโทเค็นเพื่อแปลงกลับเป็นสกุลเงินพื้นฐานได้ง่าย (โดยปกติแล้วจะทำได้โดยตรงกับผู้ออกหรือผ่านผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต) กฎของสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปเน้นย้ำการไถ่ถอนที่รวดเร็วในมูลค่าเทียบเท่าที่กำหนดไว้เดิมนั่นให้ความมั่นใจกับผู้ใช้และยังทำให้ชัดเจนในทางกฎหมายว่าโทเค็นนี้ไม่ใช่การลงทุนในหลักทรัพย์ (เนื่องจากเป็นเพียงการแสดงผลของมูลค่าสกุลเงินที่เก็บรักษาไว้)

• การออกใบอนุญาตและการกำกับดูแล: ผู้กำกับดูแลกำลังตัดสินใจว่าหน่วยงานใดจะดูแลผู้ออก stablecoin หน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารมีส่วนอย่างมากเนื่องจากลักษณะการเงินของ stablecoin เช่นในสหรัฐฯ กฎหมายธนาคารจะเกี่ยวข้องผู้กำกับดูแลธนาคาร (OCC, Fed, FDIC) ในการออกใบอนุญาตให้กับผู้ออก stablecoin คล้ายกับธนาคาร ใน EU, EBA ดูแลผู้ออกใหญ่ภายใต้ MiCA การกำกับดูแลจะรวมถึงการปฏิบัติตาม AML/CFT (การต่อต้านการฟอกเงินและการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย) มาตรฐานความปลอดภัยในการใช้งาน การตรวจสอบความเหมาะสมสำหรับผู้บริหาร เป็นต้น ซึ่งเหมือนกับสถาบันการเงินอื่นๆ

• การจัดการกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย: หน่วยงานมีความกังวลว่า stablecoins สามารถถูกใช้สำหรับการฟอกเงิน การหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตร หรือการฉ้อโกงเนื่องจากการโอนที่เป็นนิรนามในขณะที่ใช้เงิน stablecoins สามารถติดตามได้บนบล็อกเชน, ความสะดวกในการโอนทั่วโลกทำให้เกิดธงสัญญาณทางการ. มีการกังวลว่าการโอนที่ง่ายดายทั่วโลกนี้อาจเป็นประเด็นกระบวนการควบคุมการฟอกเงิน. กรมคลังสหรัฐฯ และหน่วยงานอื่นๆ เรียกร้องให้มีการควบคุม AML อย่างเข้มงวดบนผู้ออกและการใช้ stablecoin นั่นหมายความว่า exchanges และผู้ให้บริการกระเป๋าต้องทำ KYC (รู้จักลูกค้าของคุณ) และติดตามธุรกรรม มีการพูดคุยกันเกี่ยวกับการแก้ปัญหาทางเทคนิค: e.g., ความสามารถในการลิสต์ (Circle ปกติจะลิสต์ที่อยู่ USDC ที่ถูกระบุโดยหน่วยงานบังคับกฎหมายเป็นประจำ) Tether ก็พอใจบาตองบางส่วน อย่างไรก็ตาม อย่างไรก็ตาม stablecoins ที่เป็น decentralised เช่น DAI ก็มีความท้าทายเพราะขาดหน่วยงานที่ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางลิสต์—ให้ความสำคัญกับการควบคุมประตูทางเข้าถ้าหากเป็นแบบนั้น. อุตสาหกรรมและผู้กำกับดูแลกำลังทำงานในการสร้างสมดุลระหว่างความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตามข้อกำหนดในธุรกรรม stablecoin. Travel Rule (การส่งข้อมูลผู้ส่ง/ผู้รับกับธุรกรรมเหนือเกณฑ์ที่กำหนด) เป็นมาตรการที่กำลังดำเนินการผ่านผู้ให้บริการเงินดิจิตอล

• เสถียรภาพต่างประเทศและนโยบายการเงิน: ผู้ว่าการธนาคารกลางมีความกังวลว่าหาก stablecoin ที่ไม่ได้ระบุในสกุลเงินท้องถิ่นกลายเป็นที่แพร่หลายมันอาจลดทอนประสิทธิผลของนโยบายการเงินในท้องถิ่น (รูปแบบหนึ่งของการดอลลาร์คริปโต) นี่เป็นเหตุผลว่าทำไม Europe’s MiCA ระบุขีดจำกัดการใช้ stablecoins ที่ไม่ใช่สกุลยูโรในการชำระเงิน และทำไมบางเศรษฐกิจที่เกิดใหม่รู้สึกไม่มั่นใจกับการเพิ่มขึ้นของ stablecoins ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ หน่วยงานกำกับดูแลในเศรษฐกิจขนาดเล็กอาจพิจารณาต้องการการควบคุม FX บน stablecoins – ตัวอย่างเช่นที่อาจต้องการให้ธุรกรรมท้องถิ่นใช้ stablecoins ในสกุลเงินท้องถิ่นหรือจำกัดการแปลงสกุลเงินท้องถิ่นไปยัง stablecoins ในสกุลเงินต่างประเทศ. ยังไม่เห็นมาตรการที่เข้มงวดนอกเหนือจากการห้ามอย่างสมบูรณ์จากจีน แต่ยังคงคิดพิจารณาในนโยบายเนื่องจากการใช้ stablecoin ในประเทศที่มีสกุลเงินอ่อนแอเพิ่มขึ้น

• การรวมกับการเงินแบบดั้งเดิม: เมื่อ stablecoins ถูกควบคุมมากขึ้นมันจะกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิม ข้อคำถามคือการประกันภัยและการคุ้มครองนักลงทุน กฎหมายสหรัฐฯ อาจไม่รับประกันการเก็บรักษา stablecoin (เหมือนกับเงินฝาก) แต่ด้วยการกำหนดให้ผู้ออก stablecoin เป็นสถาบันฝากเงินที่มีประกัน มันให้ความปลอดภัยบางส่วนทางอ้อม (แม้ว่าอาจจะได้รับเฉพาะส่วนของเงินสด ไม่ใช่สำหรับโทเค็นเอง) มีการพูดถึงว่าผู้ใช้ stablecoin ควรจะได้รับสิทธิ์ในการเข้าถึงธนาคารกลางหรือไม่ – เพื่อให้เหมือนกับธนาคาร ธนาคารกลางส่วนใหญ่ยังไม่สนใจที่จุดนี้ แต่อาจมีการเปลี่ยนแปลงหาก stablecoin กลายเป็นสิ่งสำคัญอย่างเป็นระบบ รายงานของ Standard Chartered ที่คาดว่า stablecoin อาจถึง $2 ล้านล้านในปี 2028 หากกฎหมายสหรัฐฯ ผ่านแสดงให้เห็นว่าพวกเขาอาจกลายเป็นสิ่งสำคัญอย่างเป็นระบบ

• ประเด็นด้านการแข่งขันและเทคโนโลยี: ผู้กำกับดูแลต้องเฝ้าระวังว่าการแข่งขันจะเกิดขึ้นอย่างไร หาก stablecoins ส่วนตัวหนึ่งหรือสองตัวมีอิทธิพลอย่างมากในการชำระเงินทั่วโลก นั่นจะทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับอำนาจตลาดและความยืดหยุ่น นั่นเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ธนาคารกลางหลายแห่งพร้อมสำรวจ CBDCs (central bank digital currencies) – เพื่อให้เป็นทางเลือกที่เป็นธรรม รัฐบาล ส่วนประสานของ CBDCs และ stablecoins ยังมีความซับซ้อน: บางคนมองว่ามันสามารถอยู่ร่วมกันได้ (stablecoins ก็ทำงานเต็มที่ในพื้นที่เฉพาะ, CBDC เป็นโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะที่พื้นฐาน) ขณะที่อื่นๆ มองว่าการมาถึงของ CBDCs อาจลดความจำเป็นของ stablecoins ได้ ผลลัพธ์ในตลาดยังไม่ชัดเจน, และผู้กำกับดูลากำลังพิจารณาผลจากการทดลองจากโครงการเช่น e-CNY ของจีน, การริเริ่มเงินยูโรดิจิทัลของยุโรป ฯลฯ

สุดท้ายนี้ ความสอดคล้องด้านการกำกับดูแลในระดับสากลเป็นความท้าทาย หากกฎแตกต่างกันมาก กิจกรรมของ stablecoin อาจย้ายไปยังเขตอำนาจศาลที่อนุญาตมากที่สุด (หรือยังคงอยู่นอกชายฝั่ง) มีความพยายามในการปรับมาตรฐานผ่านองค์กรเช่น IOSCO และ BIS. จนถึงปัจจุบันทิศทางโดยรวมยังคงสอดคล้องกัน: มีการสนับสนุนเต็มที่, การควบคุมอย่างเข้มงวด จุดยืนที่น่าสังเกต: กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้เรียกร้องให้ตลาดเกิดใหม่ไม่ยอมรับ stablecoins ต่างชาติที่รวดเร็วเกินไปโดยปราศจากกรอบที่เหมาะสม, เตือนไม่ให้เกิดความไม่มั่นคง แทนที่ IMF แนะนำให้พัฒนาระบบภูมิภาคร่วมมือกันหรือเสริมสร้างนโยบายมาโคร, แต่รับรู้ว่า stablecoins สามารถมีประโยชน์ได้ถ้ามีการควบคุมที่ดี

แนวโน้ม: Stablecoins ในจุดเปลี่ยน

Stablecoins ได้จากการทดลองกลายเป็นปรากฏการณ์ที่แพร่หลายในทางการ โดยในปี 2025 พวกเขาอยู่ที่จุดเปลี่ยนของการรับรู้เพิ่มขึ้นและการควบคุมเพิ่มขึ้น ในเส้นทางปัจจุบัน stablecoins มีแนวโน้มจะมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในระบบการเงินทั่วโลก หากความท้าทายที่ยังคงอยู่ได้รับการจัดการ

ใน อนาคตใกล้ถูกคาดหวัง, เราสามารถคาดหวังได้ว่า:

• การใช้ในวงกว้างในตลาดหลักมากขึ้น: ด้วยผู้ให้บริการการชำระเงินใหญ่ๆ เช่น Fiserv และบริษัทฟินเทคร่วมกัน การใช้ stablecoins อาจกลายเป็นสิ่งที่พบเห็นบ่อยเช่นเดียวกับการใช้ PayPal หรือบัตรเครดิต โดยที่ผู้ใช้บางทีอาจไม่รู้จักเชิงกายภาพใต้ให้บล็อกเชน ตัวอย่างเช่น ลูกค้าอาจชำระเงินให้กับผู้ค้าใน stablecoins ผ่านกระเป๋าเงิน และผู้ค้านำไปแปลงกลับสู่สกุลเงินท้องถิ่นโดยทันที – ทั้งหมดในแอป, ถูกสรุปออกไป. Visa และ MasterCard นำการชำระ stablecoin มาใช้ในเครือข่ายของพวกเขาสามารถเพิ่มปริมาณการใช้งานได้อย่างมาก นำพาธุรกรรมประจำวันนับล้านไปสู่ระบบการใช้ stablecoin (แม้ว่าจะเป็นเพียงเบื้องหลัง)

• การขยายตัวของ stablecoin ใหม่: หากกฎหมายมีความชัดเจน, มีความเป็นไปได้ที่มากฝ่า ค่าเริ่มต้น stablecoin มากขึ้นเรื่อยๆ. เราอาจเห็นธนาคารใหญ่ๆ ออก stablecoin ตัวฐานขึ้นเอง (เช่น Citi หรือ HSBC coin) ให้กับลูกค้า,

(Note: All markdown links were skipped as requested.)เนื้อหา: marketplace transactions) Regulators will have to monitor these and ensure a level playing field. การผ่านของ GENIUS Act คาดว่าจะจุดประกายนวัตกรรมในสหรัฐฯ

• Interoperability Solutions: ปัจจุบันสภาพคล่องของ stablecoin ถูกแยกออกระหว่างบล็อกเชนต่าง ๆ (Ethereum, Tron, Solana, ฯลฯ) มีความพยายามในการเพิ่มความเข้ากันได้ เช่น cross-chain bridges และโครงการอย่าง Chainlink’s CCIP ซึ่งช่วยให้ stablecoins สามารถเคลื่อนย้ายข้ามบล็อกเชนได้อย่างปลอดภัย สิ่งนี้สามารถลดความกังวลที่ว่าการใช้ stablecoins บนเครือข่ายหนึ่งจะทำให้สภาพคล่องถูกกักขังได้ นอกจากนี้ยังหมายความว่าผู้กำกับดูแลจะให้ความสนใจกับ bridges (เนื่องจากหากมีการแฮ็กเกิดขึ้นอาจส่งผลต่อการสนับสนุนของ stablecoin ทางอ้อม หากโทเคนสูญหายหรือซ้ำซ้อน)

• Higher Interest Rates and Business Models: หนึ่งในสาเหตุที่ผู้ออก stablecoin เช่น Tether และ Circle เติบโตได้ดีในช่วงปี 2023–2024 คือดอกเบี้ยสูงบนทุนสำรอง – โดยพวกเขาทำรายได้ 5% บนเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ใน Treasuries นี่ไม่เพียงทำให้พวกเขามีกำไร แต่ยังมีคำถามว่า ผู้ใช้ stablecoin ควรได้รับประโยชน์จากดอกเบี้ยนี่หรือไม่? จนถึงขณะนี้, ผู้ปล่อยส่วนใหญ่เก็บดอกเบี้ยไว้ (เพื่อธำรงการดำเนินงานหรือเพื่อกำไร); แต่ DAI ของ Maker แบ่งปันบางส่วนผ่าน DAI Savings Rate ในตลาดที่มีการแข่งขันสูง อาจเห็นผู้ปล่อยเริ่มเสนอดอกเบี้ยหรือรางวัลให้ผู้ใช้เพื่อดึงดูดพวกเขา อย่างไรก็ตาม ผู้กำกับดูแลในบางเขตอำนาจ (EU’s MiCA) ห้ามไม่ให้มีการจ่ายดอกเบี้ยในยอดค่าคงเหลือของ stablecoin อย่างชัดเจน เพื่อป้องกันไม่ให้มันเปลี่ยนเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่คล้ายกับบัญชีธนาคาร ผลลัพธ์อาจกำหนดว่าความน่าสนใจของ stablecoin เป็นอย่างไรสำหรับการออมเงินเมื่อเทียบกับการทำธุรกรรม

• Integration with CBDCs: เมื่อธนาคารกลางเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัล (ทาง EU อาจเปิดตัวดิจิยูโรปลายทศวรรษนี้; Fed กำลังวิจัยดอลล่าดิจิทัล) จะมีการปฏิสัมพันธ์ บางคนมองเห็นระบบสองบันได: ธนาคารกลางส่ง CBDC ไปยังตัวกลางที่ได้รับการควบคุม จากนั้นพวกเขากระจายหรือใช้มันเพื่อสนับสนุน stablecoin ของพวกเขา (เช่น stablecoin ที่มีหลักประกันเต็ม 100% โดย CBDC อาจเกิดขึ้น – ให้ประโยชน์ของนวัตกรรมเอกชนควบคู่กับเงินของธนาคารกลางที่มั่นคง) การกล่าวถึง stablecoin ของฮ่องกงร่วมกับ e-HKD ที่อาจเกิดขึ้นเป็นตัวอย่างหนึ่ง ยังไม่ชัดเจนว่า CBDCs และ stablecoins จะอยู่ร่วมกันอย่างไร แต่ไม่ได้ขัดแย้งกันเสมอไป สิ่งที่ชัดเจนคือต้องการให้ธนาคารกลางเก็บการควบคุมขั้นสุดท้ายเหนืออำนาจอธิปไตยทางการเงิน นั่นหมายความว่า stablecoin จะถูกร้อยด้วยกรอบงานที่ยึดค่าเงินของธนาคารกลางและการแลกคืน

• Addressing Systemic Risk: ถ้า stablecoins เติบโตต่อไป ผู้กำกับดูแลอาจพิจารณากำหนดบางอย่างว่าเป็นมีความสำคัญต่อระบบ (เหมือนที่บางกองทุน money market หรือ clearinghouses ถูกระบุว่าเป็น SIFIs) ซึ่งอาจนำไปสู่การควบคุมที่เข้มงวดขึ้น การตรวจสอบโดย Fed และข้อกำหนดเช่นการเข้าถึงสภาพคล่องฉุกเฉิน การปรับสภาพของ CEO ของ State Street ที่แจ้งว่า stablecoins อาจจะ "ลงทุนเกินการเติบโตของการเสนอขาย Treasuries" และเพิ่มความจำเป็นในการหาผู้ซื้อรายใหม่แสดงให้เห็นแม้แต่ตลาดดั้งเดิมก็มองเห็นผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาค ในทางกลับกัน การเติบโตนี้อาจเป็นประโยชน์ – โดยสร้างความต้องการสม่ำเสมอสำหรับหนี้ของรัฐบาลและนวัตกรรมในระบบการชำระเงิน

• Technology Improvements: การพัฒนาทางเทคโนโลยีที่กำลังดำเนินอยู่พยายามทำให้ stablecoins มีประสิทธิภาพมากขึ้น การเพิ่มขนาด Layer-2 (เช่น, Optimistic หรือ ZK rollups บน Ethereum) สามารถลดค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมให้น้อยลงมาก ทำให้การทำธุรกรรมขนาดเล็กทำได้ง่าย นอกจากนี้ยังมีการสำรวจคุณสมบัติความเป็นส่วนตัว (เนื่องจากการทำธุรกรรมทั้งหมดสาธารณะบนบล็อกเชนมีข้อเสีย) – zero-knowledge proofs อาจอนุญาตให้ทำธุรกรรม stablecoin ส่วนตัว แต่ยังเป็นไปตามการตรวจสอบข้อกำหนดระเบียบ การหาระหว่างความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตามระเบียบจะเป็นหัวข้อหัวใจ: ความลับมากเกินไปทำให้ผู้กำกับดูแลกังวล; มีความเป็นส่วนตัวน้อยเกินไปและผู้ใช้อาจไม่ต้องการให้การชำระเงินทั้งหมดสามารถติดตามได้ โซลูชันเช่นความเป็นส่วนตัวโปรแกรม (ที่จำนวนซ่อนอยู่แต่สามารถเปิดเผยให้ผู้กำกับดูแลด้วยหมายจับ ฯลฯ) อาจเกิดขึ้นสำหรับ stablecoins

• Global Coordination or Competition: ประเทศเช่นฝรั่งเศส ญี่ปุ่น และอื่น ๆ ใน G7 ได้สนับสนุนให้มีมาตรฐานสากลสำหรับ stablecoins โดยเฉพาะหลังจากแผนของ Libra ของ Facebook อาจมีการเห็นสัญญาหรือข้อตกลงในการแบ่งปันข้อมูลเกี่ยวกับการไหลของ stablecoin เนื่องจากธรรมชาติข้ามพรมแดน ในทางกลับกัน เขตอำนาจอาจแข่งขันเพื่อดึงดูดธุรกิจ stablecoin ที่ถูกต้องตามกฎหมาย (เหมือนที่ฮ่องกง สิงคโปร์ และ UAE กำลังทำ) โดยเสนอข้อกำหนดที่ชัดเจนและสภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรกับฟินเทค การแข่งขันนี้อาจเป็นประโยชน์ต่อนวัตกรรมหากไม่ได้นำไปสู่การแข่งรอบไปที่ด้านล่างของการควบคุม จนถึงขณะนี้ การแข่งขันอยู่ในคุณภาพของระเบียบมากกว่าความยืดหยุ่น ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี

ปัญหายังคงอยู่: อาร์บิทราจทางการกำกับดูแล (ผู้ออกบางรายอาจดำเนินงานจากเขตที่มีการกำกับดูแลเบาบาง – แม้ว่าผู้ใช้/ผู้ค้าอาจมองว่าเป็นความเสี่ยงสูงกว่า), การแฮกสมาร์ทคอนแทรค (ข้อผิดพลาดในโค้ดของ stablecoin หรือ DeFi ที่เกี่ยวข้องอาจยังคงทำให้เกิดการสูญเสีย ดังนั้นการตรวจสอบและกลไกการประกันจึงมีความจำเป็น) และการศึกษาให้ผู้ใช้ (ผู้ใช้งานทั่วไปหลายรายยังคงไม่เข้าใจ stablecoins หรืออาจถูกหลอกลวงด้วยข้อเสนอที่อ้างว่าเป็น "stablecoin") ความชัดเจนของระเบียบช่วยให้ผู้ให้บริการที่ถูกต้องตามกฎหมาย แต่ไม่ได้ขจัดผู้กระทำผิดออกได้ทั้งหมด – การบังคับใช้กฎหมายต่อ stablecoins ที่ฉ้อโกง (เช่น ผู้ที่อ้างว่ามีการสนับสนุนแต่ไม่มี) จะยังคงมีความสำคัญ

สรุปได้ว่า stablecoins ในปี 2025 อยู่ในจุดเปลี่ยน อัตราการยอมรับถึงจุดสูงสุดทำหน้าที่เคสการใช้งานตั้งแต่การซื้อขายไปจนถึงการโอนเงินและแม้กระทั่งมีอิทธิพลต่อตลาดเงินรูปแบบเก่า ในขณะเดียวกัน ผู้กำกับดูแลทั่วโลกกำลังบังคับใช้กฎระเบียบขั้นแรก โดยมีเป้าหมายในการนำพานวัตกรรมเข้ามาในขณะเดียวกันก็ลดความเสี่ยง ปีต่อไปจะเห็นว่าโครงสร้างเหล่านี้ทำงานอย่างไร: ในอุดมคติคือพวกเขาจะนำความเสถียรและความน่าเชื่อถือมากขึ้น กระตุ้นให้สถาบันและผู้ใช้ทั่วไปมีส่วนร่วมกับ stablecoins มากขึ้น เมื่อเกิดขึ้น stablecoins อาจสามารถตระหนักถึงศักยภาพในการทำให้การทำธุรกรรมทั่วโลกเร็วขึ้น ถูกลง และเข้าถึงได้มากขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญสนับสนุนว่าการประสบความสำเร็จในเรื่องนี้จะต้องการความร่วมมือระหว่างอุตสาหกรรมคริปโตและผู้กำกับดูแล "กฎที่ชัดเจนและเป็นมาตรฐานสามารถช่วยขยายการใช้ stablecoins" รายงานของ World Economic Forum กล่าวไว้และแนะนำว่า ความชัดเจนของระเบียบที่มากขึ้นอาจเปิดทางให้ผู้ผลิตที่มีชื่อเสียงเพิ่มเข้ามาในพื้นที่นี้ เราได้เห็นการส่งบทบาทนั้นกับฟินเทคและธนาคารที่เข้ามาแล้ว หากทุกอย่างเป็นไปด้วยดี stablecoins อาจจะกลายเป็นส่วนหนึ่งของการเงินในชีวิตประจำวัน – รู้จักในฐานะดิจิตอลดอลลาร์/ยูโรที่รวดเร็วที่ผู้คนใช้โดยไม่คิดสองครั้ง แม้จะมีปัญหา แต่ stablecoins ดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่จะเป็นส่วนหนึ่งของทิวทัศน์การเงินที่คงอยู่และเพิ่มขึ้น รวมความน่าเชื่อถือของสกุลเงินดั้งเดิมกับประสิทธิภาพของเทคโนโลยีสมัยใหม่ อย่างที่ CEO ของสำนักหนึ่งกล่าวว่า "เรามองว่า stablecoins เป็นการเปลี่ยนเกม... ให้ทางเลือกที่เร็วกว่าและถูกกว่าการชำระเงินแบบดั้งเดิม" ผู้กำกับดูแลการเงินของโลกกำลังเดิมพันว่าด้วยรั้วกั้นที่เหมาะสม การเปลี่ยนแปลงนี้สามารถเป็นบวกได้ – และการเติบโตของ stablecoin สามารถจัดการได้เพื่อประโยชน์ของผู้บริโภคและเศรษฐกิจทั่วโลก