Yapay zekâya bağlı hisse senedi piyasası kayıpları dalgası, yatırımcıların tüm sektörleri nasıl değerlediğini yeniden şekillendiriyor; trader’lar, YZ’nin bilgi temelli endüstrilerde marjları sıkıştırma riskini hızla fiyatlıyor.
Yeni YZ ürün lansmanlarıyla bağlantılı son satışlarda, piyasa analizlerine göre yaklaşık 800 milyar dolarlık piyasa değeri silindi; en sert tek günlük düşüşlerin bazıları, yetenek duyurularından sonraki saatler içinde gerçekleşti.
Yeniden fiyatlamanın hızı ve ölçeği, halka açık piyasaların YZ’yi öncelikle mevcut iş modelleri için talep yok edici bir unsur olarak gördüğünü ima ediyor.
Ancak giderek artan sayıda stratejist, bu tepkinin ikinci dereceden bir etkiyi — ekonomiyi daraltmak yerine genişletebilecek bir verimlilik artışını — göz ardı ettiğini savunuyor.
YZ Yetenek Duyuruları Anında Sektör Yeniden Fiyatlamasını Tetikliyor
Son işlem desenleri, YZ ürün lansmanları ile maruziyeti yüksek endüstrilerdeki sert düşüşler arasında doğrudan bir korelasyon gösteriyor.
IBM, COBOL ile ilişkili iş akışlarının büyük bölümünü otomatikleştirebilen yeni araçların gösterilmesinin ardından, Ekim 2000’den bu yana en kötü seansını yaşadı.
Siber güvenlik şirketleri, otomatik kod açığı tespiti ürün duyurusundan dakikalar içinde satış baskısıyla karşılaştı; yalnızca CrowdStrike, iki işlem gününde yaklaşık 20 milyar dolar piyasa değeri kaybetti.
Adobe de bu yıl, üretken YZ araçlarının yaratıcı üretimin ekonomisini sıkıştırması nedeniyle kalıcı bir baskı altında.
Bu hareketler, rasyonel bir birinci derece piyasa tepkisini yansıtıyor.
Yazılım yüksek maliyetli insan görevlerini taklit ettiğinde, fiyatlama gücü müşterilere kayıyor ve geleceğe dönük gelir beklentileri aşağı yönlü revize ediliyor.
Ancak bu yeniden fiyatlama, büyük ölçüde şirket düzeyindeki marj sıkışmasına dayanıyor; daha düşük maliyetlerin toplam ekonominin büyüklüğünü nasıl etkileyebileceğine değil.
Emek Darbesinden Hizmet Fiyatı Deflasyonuna
Baskın kötümser anlatı, otomasyonun işten çıkarmalara, daha zayıf tüketime ve daha fazla otomasyona yol açtığı negatif geri besleme döngüsünü varsayıyor.
Bu çerçeve kritik bir varsayıma dayanıyor: talebin sabit kaldığına.
Tarihsel olarak, keskin maliyet düşüşü dönemleri çoğunlukla bunun tersini üretti. Bilgi işlem, dağıtım ve altyapı ucuzladığında, toplam kullanım genişledi ve yeni endüstriler ortaya çıktı.
YZ şimdi, gelişmiş ekonomilerin en büyük bileşeni olan hizmetler sektörünü hedef alıyor; bu sektör, ABD gayrisafi yurt içi hasılasının yaklaşık %80’ini oluşturuyor ve uyum, pazarlama, müşteri desteği, hukuki dokümantasyon ve temel yazılım geliştirme gibi işlevlerde bilişsel emeğin marjinal maliyetini düşürüyor.
Bu maliyetler düşerse, ilk etki mevcut oyuncular için marj baskısı olur.
Ayrıca Oku: New Lawsuit Claims Jane Street Front-Ran Key TerraUSD Trades Before Depeg
Daha geniş etki ise daha düşük hizmet enflasyonu ve hanehalkı ile küçük işletmeler için daha yüksek reel satın alma gücüdür.
Bu senaryoda, verimlilik kazanımları artan ücretler yerine düşen fiyatlar üzerinden aktarılır; bazı analistlerin “hayalet GSYİH”den “bolluk GSYİH”ye geçiş olarak tanımladığı bir dinamik; burada ekonomik çıktı büyürken yaşam maliyeti düşer.
SaaS ve Bilgi İşçiliği Yapısal Yeniden Fiyatlamayla Karşı Karşıya
Yeniden fiyatlama özellikle yazılımda belirgin.
Satın alma ekipleri sözleşmeleri yeniden müzakere ediyor; uzun kuyruklu araçlar ikame riskiyle karşı karşıya ve geleneksel koltuk-bazlı fiyatlama modelleri baskı altında.
Yine de bozulma giderek dijital harcamanın çöküşü değil, yazılımın değeri nasıl sunduğunda bir geçiş olarak görülüyor.
Statik iş akışlarına dayanan şirketler en fazla maruz kalanlar; buna karşılık veri, hesaplama gücü, dağıtım ve güven katmanlarını kontrol edenler pazarın bir sonraki aşamasında pay kapabilir.
Aynı zamanda, işletme maliyetlerindeki düşüş yeni firmalar için giriş bariyerini azaltıyor.
Tek bir operatör muhasebe, destek, geliştirme ve pazarlamayı otomatikleştirebildiğinde, iş kurma daha az sermaye yoğun hale geliyor; bu da büyük organizasyonlardaki iş kayıplarını kısmen telafi edebilir.
Verimlilik Temel Makro Değişkene Dönüşüyor
Uzun vadeli piyasa sonucu, YZ kaynaklı verimlilik kazanımlarının, sağlık hizmeti idaresi, lojistik, imalat ve enerji gibi sektörler genelinde kalıcı bir üretkenlik artışına dönüşüp dönüşmemesine bağlı.
Yıllık yalnızca %1–2’lik mütevazı bir verimlilik artışı bile on yılda önemli ölçüde bileşikleşir ve tarihsel olarak daha yüksek yaşam standartlarıyla ilişkilendirilmiştir.
Son veriler, ABD işgücü verimliliğinin iki yılın en güçlü hızına hızlandığını zaten gösteriyor ve YZ’nin ekonomik etkisinin, şirket kâr marjı sıkışmasının ötesine uzanabileceği argümanını güçlendiriyor.
Piyasalar Çöküşü mü Yoksa Geçişi mi Fiyatlıyor?
Şimdilik hisse senedi piyasaları YZ’ye, mevcut gelir modellerine doğrudan tehdit olarak tepki veriyor.
Daha derin tartışma ise teknolojinin ekonomik pastanın boyutunu küçültüp küçültmediği ya da hizmetleri ucuzlatarak, işlem hacimlerini artırarak ve yeni girişimcilik biçimlerini mümkün kılarak onu genişletip genişletmediği üzerine.
Mevcut satış dalgası, kısa vadeli marj baskısına odaklanmayı yansıtıyorsa, verimlilik kanalı ve daha düşük yapısal enflasyon potansiyeli halen tam olarak fiyatlanmış değil.
Sonuç, teknolojik ilerlemenin hızından çok, kurumların, şirketlerin ve işgücü piyasalarının bu dönüşüme ne kadar hızlı uyum sağlayacağına bağlı olacak.
Sıradaki Yazı: Top Analysts Say Bitcoin ETF Fast Money Exit Creates Entry Point For Capital That Actually Stays