Trump %100 Çin Tarifesi: Bir Duyuru Nasıl Kripto'da 19 Milyar Dolarlık Tasfiyeye Yol Açtı

Başkan Trump'ın %100 tarife duyurusu kripto tarihinde en büyük tasfiye olayını tetikledi - ve bu kadar bile uzakta değildi.

Sadece sekiz saat sürdü.

Başkan Donald Trump'ın 10 Ekim 2025, Cuma akşamı Çin ithalatına %100 tarife ilan etmesinin ardından 19 milyar dolarlık kaldıraçlı kripto pozisyonu buharlaştı. Asya piyasaları Cumartesi sabahı açıldığında, 1,6 milyondan fazla tüccar hesabı tasfiye edildi ve veri takipçisi Coinglass bunu kripto para birimi tarihindeki "en büyük tasfiye olayı" olarak resmen belirledi.

Bitcoin $122,000'den $107,000'den daha düşük bir seviyeye çakıldı - iç karartıcı bir %12'lik serbest düşüş. Ethereum %16 düştü. Altcoinler? Unut gitsin. Bazı tokenlar saatler içinde değerinin %40'ını kaybetti.

Katliam önceki her kripto çöküşünün üzerinde - epeyce. Herkesin çok kötü olduğunu düşündüğü Mayıs 2021 satışı? O, 10 milyar dolardı. Mart 2020'deki COVID çöküşü? Sadece 1,2 milyar dolardı. FTX'in muhteşem çöküşü? 1,6 milyar dolardı. 10-11 Ekim 2025, kripto para biriminin 16 yıllık tarihindeki herhangi bir tasfiye olayından 10 ila 20 kat daha büyüktü.

Ancak bu çöküşü ilginç kılan şey şudur: kripto piyasasının altyapısı çoğunlukla bir arada kaldı. Stablecoinler dolar sabitlerini korudu. Büyük borsalar milyarlarca dolarlık zorunlu satışları çökmeden işledi. DeFi protokolleri yüz milyonlarca lira kötü krediyi tasfiye etti fakat toksik borç biriktirmedi. Ve dikkat çekici bir şekilde, Cumartesi öğleden sonra itibarıyla bir Amerikan düzenleyici kurumu bile - ne SEC, ne CFTC, ne de Hazine - saatler içinde bazı ülkelerin yıllık GSYİH'sinden daha fazla sermayeyi ortadan kaldıran bir olay hakkında herhangi bir açıklama yapmadı.

Peki cehennem ne oldu? Bu yıl kripto dünyasında yaşanan en çılgın 48 saati parçalayalım. Content: yeterince, borsaların otomatik tasfiye motorları devreye girdi ve pozisyonlarını piyasa fiyatlarından zorla sattı.

Ama işte burada daha da kötüleşiyor: bu zorunlu piyasa satışları, fiyatlar üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı yarattı. Bu da bir sonraki aşama teminat çağrılarını tetikledi. Bu da daha fazla tasfiyeye neden oldu. Bu da fiyatları daha da düşürdü. Bu da daha fazla teminat çağrısını tetikledi.

Bu bir tasfiye kaskadıydı - her zorunlu satış dalgasının bir sonraki dalganın koşullarını yarattığı kendini güçlendiren bir geri besleme döngüsü. Ve birçok yatırımcı benzer kaldıraç seviyeleri ve benzer stop-loss noktaları kullandığı için, bu kaskad patlayıcı hale geldi.

Piyasa yapıcılar - genellikle teklif edilen fiyatlardan alım ve satım yaparak likidite sağlayan firmalar - kendi risk maruziyetlerini yönetmek için geri çekildi. Neden düşen bir bıçağı yakalasınlar ki, tabanın nerede olduğunu bilmeden? Emir defteri derinliği buharlaştı. Bazı küçük altcoinlerde, $100,000'lık tek bir piyasa satışı fiyatı %5-10 hareket ettirebiliyordu.

Spreadler dramatik şekilde genişledi. BTC/USDT gibi büyük çiftlerde, normalde $10-20 olan spreadler $500-1,000'e çıktı. Altcoinlerde, spreadler %500 veya daha fazla genişledi. Satmak istiyorsanız, kaymada büyük bir prim ödemek zorundaydınız.

Toplam 24 saatlik tasfiye rakamı nihayetinde $19.13 milyara ulaştı - ancak Coinglass, "gerçek toplam muhtemelen çok daha yüksek" olduğunu belirtti, çünkü dünyanın en büyük borsası Binance, kriz sırasında verileri yavaşça raporluyordu.

Uzun/Kısa Katliam: %87 Boğalar

Burada piyasadaki tek tarafta nasıl konumlandığını anlatan istatistik: tasfiye edilen $19.13 milyarın, $16.6 milyarı uzun pozisyonlardı. Bu toplamın %87'si.

Yalnızca $2.4 milyar kısa pozisyon sıkıştırıldı - tasfiyelerin sadece %13'ü.

Bu ne anlama geliyor düşünün. Fiyatların yükseleceğine bahis yapan yedi yatırımcıdan her biri, fiyatların düşeceğine bahis yapıyordu. Piyasa devasa, tehlikeli bir şekilde aşırı derecede yükselişe geçmişti. Ve Trump, tarife bombasını attığında, tüm bu boğalar bir anda katledildi.

Bu normal bir volatilite yaşayan dengeli bir piyasa değildi. Bu, muhteşem bir şekilde patlayan kalabalık bir ticaretti.

Veriler, neredeyse 1.6 milyon yatırımcı hesabının tasfiye edildiğini gösteriyor - birkaç yüz dolardan, HTX borsasında en büyük tek merkezi borsa tasfiyesi olan $87.5 milyonluk BTC/USDT uzun pozisyonuna kadar pozisyonları temsil ediyor.

Hyperliquid'de, merkeziyetsiz sürekli platformda, yatırımcılar gerçek zamanlı olarak $203 milyonluk ETH/USDT uzun pozisyonunun tasfiye edildiğini izledi - kaydedilen en büyük DEX tasfiyesi. Platformdaki $15-20 milyon aralığındaki birçok başka pozisyon da sıfırlandı.

Bazı tahminler, vade saatlerinin kötüleştiği süre boyunca vadeli işlem yatırımcılarının %96'sinin tasfiye edildiğini öne sürüyor. Bu bir piyasa düzeltmesi değil. Bu bir tasfiye kıyameti.

Tarifeler Neden Kriptoyu Ezer: Makro Geçiş

Çin elektronik ürünleri hakkında bir ticaret duyurusunun Bitcoin'i neden çökerttiğini merak ediyorsanız, doğru soruyu soruyorsunuz. Cevap, kriptonun son yıllarda ne kadar değiştiğini gösteriyor.

Kripto artık Vahşi Batı değil. Kurumsal bir varlık sınıfı haline geldi. Büyük emeklilik fonları Bitcoin tutuyor. Hedge fonları Ethereum ticareti yapıyor. Aile ofisleri çeşitlendirilmiş portföylerin bir parçası olarak kriptoya allocate ediyor. BlackRock'ın Bitcoin ETF'si neredeyse $100 milyarlık varlığa sahip.

Ve kurumlar kriptoyu devrimci bir paralel finansal sistem olarak görmüyor. Onu yenilik, risk iştahı ve ekonomik büyüme üzerine kaldıraçlı bir bahis olarak görüyorlar.

Trump, %130 tarifeler duyurduğunda ve bir resesyona neden olabileceğinde, kurumsal algoritmalar ayrım yapmaz. Riskli olan her şey aynı anda satılır. Nasdaq hisseleri, Bitcoin, Ethereum, yüksek getirili tahviller, gelişen piyasa para birimleri - hepsi birlikte düşer.

Kraken'ın global ekonomisti Thomas Perfumo, bunu mükemmel bir şekilde açıkladı: "Kripto piyasalarındaki düşüş daha geniş bir riskten kaçınma duygusunu yansıtıyor. Bu kriptodan bir çıkış değil, makro kaynaklı bir yeniden kalibrasyon."

Tarife haberleri kripto satışlarına nasıl dönüştüğünü açıklayan iletim mekanizmalarını çözelim:

1. Tedarik Zinciri Bozulması

Kritik yazılım üzerinde ihracat kontrolleri ile birleşen %130 tarife, küresel teknoloji tedarik zincirlerini tehdit ediyor. Bu sadece Apple ve Tesla için kötü değil - tüm kripto altyapısı için kötü.

Bitcoin madencilik donanımı? Çoğunlukla Çin'de üretiliyor veya Çin bileşenlerini kullanıyor. Bitcoin'i çıkaran özel çipler olan ASIC'ler, ileri düzey yarı iletken imalatına dayanır. Kritik yazılım üzerindeki ihracat kontrolleri, bu çiplerin tasarımı ve üretimi için gereken araçları bozabilir.

Ethereum düğümleri? Çin üretimi ile derinlemesine entegre küresel tedarik zincirleriyle inşa edilen sunucular üzerinde çalışıyor.

Kriptonun fiziksel altyapısı - madenciler, düğümler, veri merkezleri - tümü küresel teknoloji tedarik zincirine bağlıdır. Bu tedarik zinciri varoluşsal tehditlerle karşı karşıya kaldığında, kripto altyapısı risklerle karşı karşıya kalır.

2. Enflasyon Korkuları ve Fed Politikası

Temel ekonomi: en büyük ticaret ortağınızdan yapılan ithalata %130 tarife koyduğunuzda, bu maliyetler tüketicilere yansıtılır. Fiyatlar artar. Enflasyon hızlanır.

Federal Rezerv'in görevi enflasyonu kontrol etmektir. Enflasyon yükseldiğinde, Fed faiz oranlarını artırır veya piyasaların beklediğinden daha uzun süre yüksek tutar. Daha yüksek faiz oranları, kripto gibi riskli varlıklar karşısında risksiz Hazine bonolarını daha çekici hale getirir.

Bu, klasik "risksiz oran" problemidir: Volatil Bitcoin'i neden elinde tutasınız ki, T-bonolarında %5 risksiz elde edebiliyorken? Oranlar yükseldikçe, sermaye riskli varlıklardan güvenli varlıklara akar. Kripto, en riskli varlık sınıflarından biri olarak, ilk ve en sert darbeyi alır.

Piyasalar, 2025 sonları ve 2026 başları için Fed faiz indirimlerini fiyatlandırıyordu. Trump's tarife duyurusu bu beklentileri pencereden dışarı attı. Tarifeler enflasyonu daha yüksek seviyelere sürerse, Fed daha uzun süre şahin kalır. Bu riskli varlıklar için kötü.

3. Resesyon Riskleri

Ticaret savaşları küresel GSYİH büyümesini azaltır. Ticaret daha pahalı hale geldiğinde, daha az ticaret yapılır. Daha az ticaret, daha az ekonomik faaliyet anlamına gelir. Daha az ekonomik faaliyet, resesyon riskidir.

Trump'ın duyurusunun ardından ekonomistler hemen resesyon olasılıkları hakkında uyarmaya başladılar. JPMorgan resesyon olasılığını %30'dan %45'e yükseltti. Goldman Sachs, %130 tarifelerin 2026'da ABD GSYİH büyümesinden yüzde 1.5 tıraşlayabileceğini belirten bir not yayınladı.

Resesyonlar riskli varlıkları ezer. 2008 finansal krizinde Bitcoin henüz yoktu - ancak Mart 2020 COVID resesyonunda, Bitcoin iki gün içinde %50 düştü. Resesyonlar sırasında yatırımcılar güvenliğe kaçar. Nakit, altın ve Hazine tahvilleri isterler - spekülatif dijital varlıklar değil.

4. Dolar Güçlenmesi

Küresel risk arttığında, para bir güvenli liman olarak ABD dolarına akar. Dolar güçlenir. Ancak Bitcoin ve çoğu kripto para dolar cinsindendir.

Dolar güçlendiğinde, kripto uluslararası alıcılar için daha pahalı hale gelir. Çinli bir alıcı aynı miktarda Bitcoin almak için daha fazla yuan ödemeli. Avrupa'lı bir alıcı daha fazla euro ödemeli. ABD dışı alıcılardan gelen talep düşer.

10-11 Ekim çöküşü sırasında, ABD Dolar Endeksi (DXY) %0.8 yükseldi - dolar yönünde güvenli liman akışlarını ve riskli varlıklardan uzaklaşmayı doğruluyor.

5. Teknoloji Hisseleri ile Korelasyon

Muhtemelen en önemlisi, Bitcoin'ın teknoloji hisseleri (özellikle Nasdaq) ile olan korelasyonu, kurumsal benimsemenin başladığından bu yana dramatik biçimde arttı. Nasdaq düştüğünde, Bitcoin düşer. Teknoloji hisseleri ralli yaptığında, Bitcoin ralli yapar.

10 Ekim'de Nasdaq %3.56 düştü. Bitcoin %12 düştü. Bu yaklaşık 3.4x kaldıraç - "yüksek-beta teknoloji temsilcisi" olarak beklenen bir şey.

Ve işte püf noktası: kripto çökerken, altın aynı dönemde %1.7 yükseldi. Bu, bunun sadece rastgele piyasa kaosu değil, gerçek riskten kaçınma davranışı olduğunu doğruluyor. Güvenli limanlar yükseldi. Risk varlıkları çöktü. Ders kitaplarını doğrulayan şeyler.

Kaldıraç Zaman Bomu Patladı

Bu çöküşü son derece yıkıcı yapan şey buydu: kripto piyasası cuma günü girerken absürt bir şekilde aşırı kaldıraçlıydı.

Uyarı işaretleri günlerdir yanıp sönüyordu, ancak fiyatlar yükselmeye devam ettiği için herkes bunları dikkate almadı. Bitcoin 6-7 Ekim tarihlerinde $126,223 ile tüm zamanların en yüksek seviyesini yeni vurmuştu. Ethereum $5,000'e yaklaşmaktaydı. Altcoinler çaprazda ralli ediyordu. Herkes para kazanıyordu. Kazanırken neden kaldıraç azaltılır ki?

Bu "yakın geçmişteki eğilimleri sürdürme yanılgısı" olarak adlandırılır ve diğer bilişsel hatalardan daha fazla yatırımcıyı yok eder. Sadece fiyatlar dün yükseldiyse, yarın da yükselecekleri anlamına gelmez.

Veriler tehlikeyi bağırıyordu: Faiz Oranları %8'in Üzerinde

Sürekli vadeli işlemlerde, faiz oranları bir pozisyonu tutmanın maliyetini ölçer. Faiz oranları pozitif olduğunda, uzunlar kısa pozisyonlara periyodik bir ücret öder. Negatif olduğunda, kısa pozisyonlar uzunlara öder.

Bitcoin süresiz vadeli işlemlerinde normal faiz oranları %0.01-0.03 arasındadır (yıllık %10-30 civarında). Çöküş öncesi günlerde, bazı borsalarda faiz oranları %8'in üzerine fırlamıştı - uzun pozisyonları tutmanın yıllık maliyetinin %700'ün üzerinde olduğunu ima ediyor.

Bu delilik. %8'in üzerindeki faiz oranları, piyasanın uzunlara o kadar fazla doluştuğunu ve kısaların ticaretlerin karşı tarafını alabilmek için büyük primler talep edebildiğinin klasik bir uyarı işareti.

Bitcoin Açık Faizi $100 Milyara Ulaştı

Açık faiz - toplam türev pozisyonların değeri - Ekim ayının başları boyunca sürekli olarak tırmanmaktaydı. Yalnızca Bitcoin açık faizi tüm borsalarda $100 milyara yaklaşıyordu. Toplam kripto türevleri açık faizi $187 milyara ulaşmıştı.

Kontekste koymak gerekirse, Mayıs 2021 çöküşünde $10 milyar tasfiye edildiğinde, toplam açık faiz $60 milyar civarındaydı. Sistem, kripto tarihinde en büyük çöküşlerden biri sırasında olduğundan 3 kat daha fazla kaldıraçlı maruziyet taşıyordu.

100-200x Kaldıraç Hâlâ Mevcut

Not: If you need assistance with specific markdown links or wish for further translation, let me know!şu kadar düştü: $58 milyar dolardan $36 milyar dolara kadar. Hacimler %300 arttı.

SOL neden çöktü: Solana, yüksek düzeyde yapısal stres yaşadı. Ağ kesintileri güveni sarstı. Yüksek riskli türev piyasa pozisyonları, çeşitli protokollerdeki çözümlerle başa çıkmakta zorlandı. Bu durum, yatırımcıların güvensizliğine yol açtı ve doğrudan Solana ve ilişkili token'larının satışıyla sonuçlandı.

Solana'nın kendine özgü zorlukları vardı. Kripto piyasası genelde bir kripto varlığın momentumu düşerse bundan diğer kripto varlıklar etkilenmez. Ancak Solana'nın bağlamında, varlığın büyük miktarda maruz kalması, milyar dolarlık kayıplara neden oldu.

Solana'nın dayanıklılığı bir dereceye kadar destek gördü, ancak piyasa kesintisi içindeki derinlik, fiyatın toparlanmasına karşı önemli bir engeldi.

Bu durum yalnızca, sert finansal sistemlerdeki ve duygusal ticaret strateji sistemlerindeki engellemelere işaret etmektedir.şu şekilde formatlayacağınız içeriği Turkiye Türkçesine çevirin:

Markdown bağlantılarını çeviriden atlayın.

İçerik: $100 milyar dolardan yaklaşık $70-75 milyar dolara - yıkıcı bir $25-30 milyar dolar kayıp. Hacim %200'den fazla patladı.

Neden sert düştü: Solana, Pump.fun aracılığıyla en büyük meme coin ekosistemine ev sahipliği yapıyor. Pump.fun, herkesin dakikalar içinde token başlatmasına olanak tanıyor. Makro stres vurduğunda ve Bitcoin çöktüğünde, meme coin'ler ciddi anlamda yerle bir oldu - birçoğu saatler içinde %50-80 düştü.

Solana'nın işlem hacmi ve değer önerisinin büyük bir bölümünü temsil eden meme coin ekosistemi çöktüğünde, SOL'un ağ değer önerisi orantılı olarak zayıflar. İşlemler düşerse, ücretler düşer, ağ aktivitesi düşer ve SOL'un değerlenmesi için temel neden darbe alır.

Solana ayrıca stres sırasında yeniden ortaya çıkan tarihsel ağ kararlılığı endişelerine sahip. Ağ, önceki yıllarda birçok kesinti yaşadı. Çöküş sırasında, potansiyel ağ stresi konusundaki endişeler satış baskısına katkıda bulundu - işlem hacminin yüksek olabileceği endişesiyle tüccarlar ağın bozulabileceğinden korkuyordu.

En kritik olarak, büyük Katman-1 akıllı sözleşme platformları arasında SOL en yüksek kaldıraçlı pozisyon yoğunluğuna sahipti. Fonlama oranı verileri, SOL sürekli vadeli işlemlerinin Bitcoin'inkinden bile daha kalabalık olduğunu gösteriyordu. Likidasyonlar vurduğunda, SOL neredeyse küçük altcoin'ler hariç her şeyden daha fazla zarar gördü.

Solana DEX hacmi çöküş ilerledikçe %40 düştü, bu da ağ etkinliği ve kullanıcı güveninde düşüşü gösteriyordu. Ekosistem kan kaybettiğinde, taban katmanı token de kanar.

XRP: -%20 ile -%30

Rakamlar: XRP, $3.10'dan $2.40-$2.42 saldırılarına düştü. Piyasa değeri yaklaşık $110 milyardan $85 milyara geriledi - $25 milyar kayıp. Hacim %120 arttı.

Neden düştü: ABD-Çin ticaret gerilimleri, XRP'nin temel anlatısını doğrudan tehdit ediyor: sınır ötesi ödemeler. Küresel ticaret, tarife savaşları nedeniyle daralıyorsa, sınır ötesi ödeme altyapısına olan talep düşer.

2025 yılına kadar bir XRP ETF'si için inşa edilen kurumsal umutlar, riskten kaçınma eğilimi nedeniyle aniden sönümlendi. Piyasalar çökerken, düzenleyiciler ve kurumlar yeni kripto ürünleri başlatmayı düşünmüyorlar. Hayatta kalmayı düşünüyorlar.

Ripple'ın büyük XRP hazinesi konusundaki endişeler baskı ekledi. Ripple milyarlarca XRP token'a sahip. Piyasa stresi sırasında, tüccarlar, şirketin operasyonları finanse etmek için token satabileceğinden endişe eder - talebin düştüğü bir dönemde arz eklemek.

On-chain verileri, çöküş sırasında XRP borsalarına girişin %95 arttığını gösterdi. Milyonlarca token özel cüzdanlardan borsalara taşındı - satış baskısının en net sinyaliydi. Büyük holderlar satıyordu.

Ethereum (ETH): -%15 ile -%16

Rakamlar: ETH, $4,300-$4,400 aralığından $3,461-$3,761 seviyelerine düştü. Piyasa değeri $500 milyarın üzerine düşerek yaklaşık $420-450 milyara geriledi - $75-100 milyar kayıp. Liquidasyonlar toplamı $1.68-2.24 milyardı ve Bitcoin'den sonra en çok likidasyona uğrayan varlıktı.

Neden düştü: Ana DeFi zinciri olarak Ethereum, eşzamanlı olarak gerçekleşen her DeFi protokol likidasyonunun yükünü üstlendi. Aave likidasyonları, Compound likidasyonları, MakerDAO likidasyonları, GMX likidasyonları - hepsi Ethereum üzerinde oldu ve hepsi ETH'ye satış baskısı ekledi.

Onlarca protokol üzerinde otomatik akıllı sözleşme likidasyonları, satışı daha da artırdı. Bu, duygusal perakende tüccarlarının satış yapmaya karar vermesi değil - bu, önceden belirlenmiş likidasyon mantığını yürüten soğuk, duygusuz kodlardır. Teminat oranları eşik değerlerini aştığında, akıllı sözleşmeler otomatik olarak protokolün solvent kalmasını sağlamak için satıyor.

Panik sırasındaki ağ tıkanıklığı, gaz ücretlerini 150 gwei'nin üzerine çıkardı - çok aylık yüksek seviyeler ki bu negatif duygu ekledi. Bir çöküş sırasında yüksek gaz ücretleri korkunç bir kullanıcı deneyimi yaratır: pozisyonlarınızda para kaybediyorsunuz ve bir şeyler yapmanız için yüksek ücretler ödüyorsunuz.

ETH spot ETF akışları karanlık bir hikaye anlattı. 10 Ekim'de dokuz Ethereum ETF'sinin tümü sıfır net giriş rapor etti. Önceki günün pozitif momentumu tamamen tersine dönmüştü. Toplam çıkışlar $175 milyon seviyesine ulaştı - kurumsal para sessizce çıkış yapıyordu.

Binance Coin (BNB): -%10 ile -%15

...

Bitcoin (BTC): -%10 ile -%12

...

DeFi'nin Gerçek Anı: Akıllı Sözleşmeler Pazar Panikleriyle Karşılaştığında

...

Aave: $210 Milyon Likide Edildi, Sıfır Kötü Borç

...

MakerDAO: Fırtınada DAI'nin İstikrarı

...

Compound: Absorb Mekanizması Çalışıyor

...içerik: likidatörlerin kaotik koşullar altında gerçek zamanlı olarak hareket etmesine bağlı mekanizmalar.

Oracle Sistemleri: Başarısız Olmayan Kritik Altyapı

Belki de en kritik altyapı testi oracle sistemleri içindi - özellikle Chainlink, DeFi protokollerinin büyük çoğunluğu için fiyat beslemeleri sağlar.

Oracle'lar aşırı dalgalanma sırasında fiyatları doğru bir şekilde güncelleyemezse, sonuçlar yıkıcıdır. Protokoller, oracle fiyatlarına dayanarak likidasyon kararı alır. Bu fiyatlar eski veya yanlışsa, protokoller ya çok erken likide eder (kullanıcılara karşı adaletsiz) ya da çok geç (kötü borç biriktirir).

10-11 Ekim çöküşü sırasında, Chainlink'in oracle ağı arızasız veya önemli gecikmeler olmadan çalıştı. Fiyat beslemeleri sürekli olarak güncellendi, protokollere doğru veri sağladı, hatta en yüksek dalgalanma sırasında fiyatların saniyede birkaç kez güncellendiği anlarda bile.

Bu çok büyük bir mesele. Chainlink, 60'tan fazla blockchain'de ve binlerce akıllı sözleşmede 93 milyar dolardan fazla zincir içi değeri destekliyor. En büyük likidasyon olayının gerçekleştiği anda bir arıza olsaydı, belki de tüm DeFi ekosisteminde zincirleme protokol hatalarına neden olabilirdi.

Sorunsuz çalışması, merkezi olmayan oracle mimarisinin büyük bir doğrulaması. Merkezi fiyat beslemelerinde tek arıza noktaları bulunur. Merkezi olmayan oracle ağları, aşırı stresi taşıyabileceklerini kanıtladı.

DEX Performansı: Uniswap ve Curve Dengede Kaldı

Merkezi olmayan borsalar, kendi zorluklarıyla karşılaştı: Likidite sağlayıcıları panik sırasında likiditeyi çeker miydi? Otomatik piyasa yapıcılar yıkıcı kayıplarla karşılaşır mıydı? Kayma o kadar ciddi hale gelir miydi ki, DEX'ler kullanılamaz hale gelirdi?

En büyük DEX olan Uniswap, çöküş sırasında haftalık hacimdeki %50-65'lik pazar payını korudu. Konsantre likidite modeli (v3'te tanıtıldı ve v4'te geliştirildi), likidite sağlayıcılarının sermayeyi mevcut fiyat aralıkları etrafında verimli bir şekilde konumlandırmalarını sağladı.

Fiyatlar şiddetle hareket ettiğinde, LP'ler değişken kayıplarla karşılaştı - dalgalanma sırasında likidite sağlama kaçınılmaz sonucu. Ancak sistem işlevsel kaldı. Tüccarlar takasları gerçekleştirebildi. Likidite tamamen kaybolmadı.

Özellikle sabitlik parası ve korelasyonlu varlık takasları için tasarlanan Curve Finance, DeFi'nin likidite omurgası olarak rolünü sürdürdü. 2.48-2.61 milyar dolarlık TVL ile Curve'ün StableSwap algoritması, krizi boyunca sabit çiftlerde kaymayı minimumda tuttu.

Büyük DEX havuzu dengesizlikleri bildirilmedi. Karmaşa sırasında herhangi bir akıllı sözleşme suistimali ortaya çıkmadı. Merkezi olmayan borsa altyapısı, değiştirilemez akıllı sözleşmeler ve otomatik piyasa oluşturma üzerine inşa edilmiş, dayanıklı olduğunu kanıtladı.

Hyperliquid: Tarih Yazan DEX (Ve Birini Zengin Eden)

Hyperliquid, merkezi olmayan sürekli vadeli işlem borsası, tarihteki en büyük tek DEX likidasyonunu kaydetti: 203 milyon dolarlık ETH/USDT uzun pozisyonu. 15-20 milyon dolar aralığında birçok başka likidasyon da platform üzerinden işlendi.

Ancak işte burası ilginç ve potansiyel olarak sinsi hale geliyor. Hyperliquid üzerindeki bir balina tüccarı, Trump'ın tarife duyurusundan saatler önce 1 milyar dolardan fazla kısa pozisyon açtı. Piyasa çöküşü yaşandığında, bu tüccarın 190-200 milyon dolar kazandığı bildirildi.

Zamanlama şüpheli derecede kusursuzdu. Bu tüccar Trump'ın açıklamasını önceden biliyor muydu? Yoksa sadece inanılmaz şans mıydı? Ya da piyasa pozisyonları ve ticaret savaşının dinamiklerinin sofistike bir analizi mi?

Bilmiyoruz. Ancak birisi bu kadar kesin bir zamanlamayla 200 milyon dolarlık bir ticaret yaptığında, insanlar sorular sormaya başlar.

Sabitkoin Sürprizi: Kaos Sırasında Mükemmel Sabitlikler

Kripto dünyasında bir süredir bulunuyorsanız, sabitkoin paniğini hatırlarsınız. 2018'de Tether'ın 0.90 dolara sabit kalmamasını hatırlarsınız. Mart 2023'te Silicon Valley Bank krizinde USDC'nin 0.87 dolara düşmesini hatırlarsınız. 1 dolarlık "sabitkoinin" birkaç gün içinde 0.10 dolara düştüğü Terra/UST çöküşünü hatırlarsınız.

Bu nedenle, kripto tarihindeki en büyük likidasyon olayı 10-11 Ekim'de vurduğunda, sabitkoinleri izleyen herkes gergindi. USDT dayanacak mıydı? USDC kırılacak mıydı? Telaşlı tüccarlar, bankacılık sistemini yok edebilecek milyarlarca sabitkoini geri satın almak için yarışır mıydı?

Bunların hiçbiri olmadı.

USDT: Mükemmel Sabite, Büyük Hacim

177-179 milyar dolarlık piyasa değerine sahip Tether'ın USDT'si, tüm çöküş boyunca dolara sabitini mükemmel bir şekilde korudu. Token, minimum sapma ile 1.00 dolar civarında dar bir aralıkta işlem gördü - bir sabitkoinin tam olarak yapması gereken buysa.

Ama işte dikkat çekici olan: ticaret hacmi, %152 artarak 328 milyar doları aştı. Bu yüzden bunu düşünün. Çöküş sırasında tüccarlar USDT'yi geri satın almıyordu - onu satın alıyorlardı.

Bu, güvenliğe sığınma davranışıydı. Bitcoin ve Ethereum çöktüğünde, tüccarlar değişken varlıklarını sattılar ve getirilerini USDT'de tuttular. Sabitkoinlerin tam olarak tasarlandığı şey budur: kripto dalgalanması sırasında dolar cinsinden güvenli bir sığınak sağlamak.

USDT hacmindeki artış aslında token talebini artırdı, geri satın almaları tetiklemek yerine. Daha fazla talep, daha fazla satın alma baskısı demektir, bu da sabiti tehdit etmek yerine desteklemeye yardımcı olur.

Tether'ın rezervleri - şimdi ABD Hazine menkul kıymetlerinde 113 milyar dolar içeriyor - geri satışların gerektiğinde ifa edilebileceği konusunda güven sağladı. Şirket, aşırı teminatlı olduğunu sürekli olarak gösteren tasdikler yayınladı. Çöküş sırasında, kimse Tether'ın iadeleri yerine getirip getiremeyeceğini sorgulamadı.

USDC: Circle'ın Doğrulama Anı

74-75 milyar dolarlık piyasa değerine sahip Circle'ın USDC'si, sabitini USDT'den bile daha sıkı tuttu. Tüm çöküş boyunca USDC, 0.9998 ila 1.0005 aralığında işlem gördü. Bu, esasen mükemmel.

Hacim %167 artarak 51 milyar doları aştı - yine, geri satım paniğinden ziyade güvenliğe sığınılma davranışını gösteriyor.

Circle için, bu bir doğrulama anıydı. Şirket, Mart 2023'teki SVB krizi sırasında varoluşsal sorularla karşı karşıya kalmıştı, USDC'nin 3.3 milyar dolarlık rezervlerinin bir hafta sonu boyunca Silicon Valley Bank'ta sıkışıp kalması sonucu. USDC, Circle'ın geri satışları yerine getirip getiremeyeceğine dair panik yayıldıkça 0.87'ye düştü.

Bu kriz, Circle'ı rezervlerini tamamen ayrılmış saklayıcılarında tutulan ABD Hazine bonolarına dönüştürmeye yöneltti. Banka mevduatı yok. Kurumsal bonolar yok. Sadece dünyanın en güvenli, en likit varlıkları.

Ekim 2025 çöküşü, stratejin işlendiğini kanıtladı. Kripto, tarihindeki en kötü likidasyon olayını yaşadığında, USDC sahipleri panik yapmadı. Rezervlere güvendiler. Sabit sürdü.

2025 Neden Farklıydı

2025 yılındaki sabitkoin istikrarının önceki krizlerle çarpıcı bir tezat oluşturması, pazarın ne kadar olgunlaştığını gösteriyor:

Daha İyi Rezerv Kalitesi: Hem Tether hem de Circle artık öncelikle ABD Hazine senetlerini tutuyor - dünyanın en likit, güvenli varlıkları. 2018 yılında, Tether'in rezervleri belirsizdi ve ticari kağıt ve diğer tartışmalı varlıklar içeriyordu. 2025 yılında, şeffaflık ve kalite büyük ölçüde iyileştirildi.

Düzenleyici Netlik: Temmuz 2025'te kabul edilen GENIUS Yasası, ilk kapsamlı federal sabitkoin çerçevesini oluşturdu. Yayıcılar kuralları biliyor. Denetleyiciler, açık bir denetime sahip. Önceki yıllarda paniğe neden olan yasal belirsizlik büyük ölçüde çözüldü.

Pazar Olgunluğu: Sabitkoin pazarı, birden çok yayıncı üzerinden neredeyse 300 milyar dolara ulaştı. Daha derin likidite, daha fazla arbitraj tüccarı, daha iyi pazar yapıcı altyapı - tümü, stres altında sabit korunmasına katkı sağlıyor.

Güvenliğe Kaçış Dinamikleri: 2018-2023 arasında sabitkoin panikleri sıklıkla kripto kendisinin çöküşü korkularından kaynaklanıyordu. 2025 yılında, çöküş dış makro faktörler (tarifeler) tarafından tetiklendi. Tüccarlar değişken kripto pozisyonlarından çıkmak, ancak kripto-dolar eşdeğerlerinde kalmak istediler. Bu, sabitkoin alımı, geri satım değil, gerekiyordu.

Ekim 2025 çöküşü, sabitkoinlerin gerçek krizler sırasında işe yaradığını kanıtlaması gereken stres testiydi. Geçtiler.

Kurumsal Para: Çöküş Öncesi Coşku ve Çöküş Sonrası Sorular

2024-2025'in kurumsal benimseme hikayesi, Bitcoin'in tanımlayıcı anlatısı olmuştu. BlackRock'un IBIT ETF'si, tarihteki en başarılı ETF lansmanlarından biri olmuştu. Emeklilik fonları kriptoya yönelmeye başladı. Kurumsal hazineler Bitcoin satın aldı. Kripto "başarmıştı."

Sonra 10 Ekim geldi.

ETF Giriş Dalgası

Çöküşe öncülük eden kurumlar, özellikle Bitcoin ve Ethereum ETF'leri aracılığıyla kriptoya para seli gibi akıyordu.

Bitcoin ETF'leri:

• Ekim ayı, gürültüyle başladı: sadece ilk dört işlem gününde 3.5 milyar dolar net giriş
• 7 Ekim: BlackRock'un IBIT'i, tek bir günde 899.47 milyon dolar giriş kaydetti
• 8 Ekim: Bitcoin ETF'leri topluca 1.21 milyar dolar net giriş gördü
• 9 Ekim'e kadar yıl başından itibaren toplam 25.9 milyar dolar giriş
• 8 Ekim'de BlackRock'un IBIT'si 800,000 BTC (yaklaşık 97 milyar dolar) varlıklara ulaştı

Ethereum ETF'leri:

• 6 Ekim'e kadar olan girişler: toplam 621.4 milyon dolar
• Eylül'ün 287.5 milyon dolarını iki kattan fazla artırdı
• Tüm Ethereum ETF'leri boyunca toplam net varlıklar: 29.72 milyar dolar

Bunlar perakende rakamlar değildi. Bu kurumsal sermaye - emekli fonları, hedge fonlar, aile ofisleri, müşteri sermayesi tahsis eden RIAlar. Gerçek kurumların gerçek pozisyonlar inşa ettiğini gösteren gerçek para.

Ve zamanlama felaket derecesinde kötüydü.

9 Ekim: Herkesin Görmezden Geldiği Uyarı İşareti

9 Ekim'de - çöküşten bir gün önce - ilginç bir şey oldu. Bitcoin ETF'leri 197.68 milyon dolar giriş kaydetti. Sağlam, ancak son günlerin rakamlarının oldukça altında. Ancak, Ethereum ETF'leri farklı bir hikaye anlattı: 8.54 milyon dolar çıkış, sekiz günlük giriş serisini kırıyor.

Bu bir uyarı işareti miydi? Sofistike kurumsal yatırımcılar sessizce çıkışa mı yöneliyordu, perakende hala satın alırken?

Kesin olarak asla bilemeyeceğiz. Ancak bu perspektiften bakıldığında, Ethereum ETF'lerindeki akışın tersine dönmesi ileri görüşlü görünüyor.

Hafta Sonu Zamanlama Problemi

Trump, tarif bombasını Cuma günü saat 17:08'de patlattığında, geleneksel piyasalar kapalıydı. Daha da önemlisi, ETF piyasaları kapalıydı. Destek için kurumsal alım gelmeyecekti.İçerik: fiyatlar, kurumların istese bile.

BlackRock’un IBIT’i, 97 milyar doları aşan varlıkları ile Bitcoin’in %12 düşüşünü çaresizce izledi. Cumartesi günü dip seviyelerde, bu AUM yaklaşık 87-90 milyar dolara düşmüştü. Fidelity’nin FBTC’si, VanEck’in HODL’ı, tüm spot Bitcoin ETF'leri - hepsi benzer kağıt kayıplar yaşadı.

Ancak bu konuda hiçbir şey yapamadılar. Ticaret yok. Yeniden dengeleme yok. Düşüşten alım yok. Sadece izlemek.

Ethereum ETF'leri aynı sorunla karşı karşıya kaldı. 29,72 milyar dolarlık toplam varlıklar, %16’lık tahmini kayıplarla çöküş diplerinde AUM'u yaklaşık 25 milyar dolara düşürmüş olabilir.

Pazartesi Sorusu

Çöküşün ardından Bitcoin’in fiyat eğilimi için en önemli soru basit: Kurumsal yatırımcılar, piyasalar Pazartesi sabahı açıldığında ne yapacak?

Üç senaryo:

Senaryo 1: Panik Satışı Kurumlar, tarif durumu kriptonun risk profilini temelinden değiştirdiğini görüp maruziyeti azaltmaya karar verirlerse, Pazartesi günü devasa ETF çıkışları görebiliriz. Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinden milyarların çıkışı, devasa satış baskısı ekler ve potansiyel olarak bir başka aşağı hareketi tetikler.

Bu, çöküşün makro nedeni göz önüne alındığında pek olası görünmese de, kurumların risk görevlileri dalgalı varlıklara maruziyeti azaltmayı zorunlu kılarsa mümkündür.

Senaryo 2: Sabit Tutun Kurumlar hiçbir şey yapmamayı tercih edebilir - kaybı kabul etmekle birlikte tahsis hedeflerini koruyarak çöküşü geçici makro dalgalanma olarak görebilirler. Bu, bazı zayıf ellerin çıkması nedeniyle mütevazı çıkışlarla, bazı fırsat gözetici alımlarla dengeli olur.

Muhtemelen ana senaryo budur. Çoğu kurum belirlenmiş tahsis hedeflerine sahiptir ve kısa vadeli dalgalanmalar temelinde büyük değişiklikler yapmaz.

Senaryo 3: Düşüşten Alım Kurumlar, 105.000-110.000 dolarlık Bitcoin’i çekici bir giriş noktası olarak görüyorsa - özellikle tarif durumunun sonunda çözüleceğine inanırlarsa - yeniden girişler görebiliriz. "Korkuyu al" klasik bir kurumsal stratejidir.

Bu, olumlu senaryodur. BlackRock’un IBIT’i Pazartesi günü 500 milyon dolardan fazla net giriş kaydederse, bu kurumsal güven sinyali verir ve muhtemelen bir toparlanmayı destekler.

13 Ekim Pazartesi günü ETF akış verileri, haftanın en önemli piyasa verisi olacaktır.

Düzenleyici Sessizliği: Havlamayan Köpek

11 Ekim Cumartesi öğleden sonra akşama döndükçe olağanüstü bir şey oluyordu - ya da daha doğrusu olmuyordu.

Kripto para tarihindeki en büyük tasfiye olayı sırasında, 19 milyar dolarlık pozisyonlar silinirken ve 1,6 milyon trader hesabını etkilerken, hiçbir büyük ABD düzenleyici ajansı herhangi bir kamu açıklaması yapmadı.

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu mu? Sessiz.

Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu mu? Hiçbir şey.

Hazine Bakanlığı mı? Yorum yok.

Beyaz Saray mı? Radyo sessizliği.

Kongre mi? Tık yok.

Avrupa ve Asya’daki büyük uluslararası düzenleyiciler mi? Onlar da sessiz.

Sessizliğin Neden Önemli Olduğu

Önceki büyük kripto krizleri ile karşılaştırın:

FTX Çöküşü (Kasım 2022):

• SEC, 48 saat içinde soruşturma duyurdu
• CFTC, müşteri fonu korumaları hakkında açıklama yaptı
• Kongre dinlemeleri bir hafta içinde duyuruldu
• Uluslararası düzenleyiciler uyarılar yayınladı

Terra/Luna Çöküşü (Mayıs 2022):

• Hazine Bakanı Janet Yellen, kongreye stablecoin riskleri hakkında tanıklık etti
• SEC, soruşturma yetkisini genişletti
• Birden fazla eyalet düzenleyicisi soruşturmalar başlattı

Mart 2020 COVID Çöküşü:

• Fed, finansal istikrar hakkında açıklamalar yaptı
• Piyasa desteği üzerinde çoklu ajans koordinasyonu
• Ekonomik yardım konusunda kongre eylemi

Ama Ekim 2025’te, 19 milyar dolarlık bir tasfiye olayının ardından - hiç.İçerik: Bitcoin düştüğünde ve bir teminat tamamlama çağrısını tetiklediğinde, borsa sadece BTC pozisyonunuzu değil, aynı zamanda hesabınızdaki ETH, SOL, BNB ve diğer tüm varlıklarınızı da tasfiye eder. WBETH gibi nispeten likit olmayan bir sarılı varlığa sahip olursanız, ince emir defterlerine zorla satış, fiyat bozulmalarına yol açar.

Bu çapraz teminat bulaşması tehlikelidir çünkü bir varlıktaki stresi tüm portföylere yayar, piyasa genelindeki dalgalanmayı artırır.

4. Potansiyel Balina Manipülasyonu

Trump'ın tarife duyurusundan sadece saatler önce 1 milyar dolardan fazla kısa pozisyon açan ve ~190-200 milyon dolar kar eden Hyperliquid balinası ciddi sorular ortaya çıkarıyor.

Bu:

• İnanılmaz zamanlama ve ticaret savaşı dinamiklerinin sofistike analizi miydi?
• Trump’ın duyurusundan önceden haberdar olmak (içeriden ticaret)?
• Balinanın zamana etki ettiği bir manipülasyon mu?

Bilmiyoruz. Ama biri bu kadar hassas bir zamanlama ile 200 milyon dolar kazandığında, piyasa adaletine güveni zedeler. Tasfiye edilen perakende yatırımcılar makul ölçüde bu piyasanın kendilerine karşı ayarlandığını merak edebilirler mi?

Ne Dayandı: Olgunluk Belirtileri

Bu zayıflıklara rağmen, kripto altyapısının birkaç kritik bileşeni stres testini geçti.

1. Borsa Altyapısı Çalışmayı Sürdürdü

Bu fazlasıyla vurgulanamaz: 24 saatten kısa sürede 19 milyar dolarlık zorunlu tasfiyeler işlemesine rağmen, büyük merkezi borsalar çalışmayı sürdürdü.

Binance, Coinbase, Kraken, Bybit, OKX - hepsi milyarlarca siparişi felaketler olmaksızın işledi. Sistemler gerildi ama kırılmadı. Müşteri fonları ayrı tutuldu ve güvenli kaldı. Mt. Gox tarzı bir çöküş olmadı. FTX tarzı bir dolandırıcılık açığa çıkmadı.

Evet, yoğun hacimlerde kısa gecikmeler ve yüksek gecikmeler oldu. Evet, bazı kullanıcılar hesaplara birkaç dakika erişim sağlayamadı. Ama temel altyapı dayandı. Bu, benzeri görülmemiş stres düşünüldüğünde büyük bir başarıdır.

2. DeFi Protokolleri Dayanıklılığını Kanıtladı

Aave, sıfır kötü borçla 210 milyon doların üzerinde tasfiye gerçekleştirdi. MakerDAO DAI’nın sabitini korudu. Compound’un sistemleri tasarlandığı gibi işledi. Chainlink’in oracle’ları hatasız olarak doğru ve zamanında fiyat verisi sağladı.

Bunlar önemsiz başarılar değiller. Akıllı sözleşme tabanlı borç verme protokolleri, onları 2020-2021’da yok edecek bir testle karşılaştılar. 2025’te geçtiler.

DeFi’nın şeffaflığı da vurgulanmalı. Her tasfiye zincir üstünde görülebilir. Her işlem denetlenebilir. Merkezi borsalar tasfiye verisi raporladıklarında, sayılarına güvenirsiniz. DeFi protokolleri pozisyonları tasfiye ettiğinde, bunu Etherscan üzerinden kendiniz doğrulayabilirsiniz.

3. Stablecoin İstikrarı Mükemmeldi

USDT ve USDC, kripto tarihindeki en büyük tasfiye olayı boyunca dolar sabitlerini korudu. Bu bir oyun değiştirici.

Stablecoin’ler sabitlerini kaybetseydi - USDT $0.90’a düşseydi ya da USDC $0.85’e düşseydi - bulaşma felaket olurdu. Panik kendi üzerine beslenirdi. Tüm kripto ekosistemi varoluşsal bir krizle karşı karşıya kalabilirdi.

Ancak, stablecoin’ler tasarlandıkları amaçlarına hizmet ettiler: volatilite sırasında istikrarlı bir güvenli liman sağladılar. Yatırımcılar Bitcoin’i sattı ve USDT tuttu. Ethereum’u sattı ve USDC tuttu. Güvenli limana kaçış davranışı, itfaları tetiklemek yerine stablecoin talebini artırdı.

Bu, yıllarca süren altyapı geliştirmelerinin, rezerv yönetimi iyileştirmelerinin ve GENIUS Act’tan kaynaklanan düzenleyici netliğin doğrulamasıydı.

4. Geleneksel Finansmana Bulaşma Olmadı

Kripto çöküşü kripto içinde kaldı. Hiçbir büyük banka kripto maruziyetinden dolayı kayıpla karşılaşmadı. Hiçbir hedge fonu patlama duyurmadı. Hiçbir emeklilik fonu kurtarma gerektirmedi.

Geleneksel finansal piyasalar tarife haberlerinden dolayı dalgalanma yaşadı, ama kripto sorunları kriptoda kaldı. Bu ayrışma - veya daha doğrusu bulaşmanın olmaması - kripto’nun geleneksel finansla entegrasyonunun henüz sistemik riskler yaratmadığını gösteriyor.

Eleştirmenler sık sık kripto’nun bir finansal krizi tetikleyebileceği konusunda uyarıyorlar. 10-11 Ekim, en azından şimdilik, kriptonun kendi krizini, her şeyi aşağı çekmeden yaşayabileceğini gösterdi.

Yatırımcı Psikolojisi: 48 Saatte Açgözlülükten Korkuya

Piyasalar iki ilkel duygu tarafından yönlendirilir: açgözlülük ve korku. 10-11 Ekim çöküşü, duyguların ne kadar hızlı değişebileceğine dair ders niteliğinde bir örnek sundu - ve geçişin nasıl acımasız olabileceğine.

Korku & Açgözlülük Endeksi: 70'ten 35'e

En çok izlenen kripto duygu göstergelerinden biri, çeşitli veri noktalarını (dalgalanma, hacim, sosyal medya duyarlılığı, hakimiyet, trendler) 0’dan (Aşırı Korku) 100’e (Aşırı Açgözlülük) bir tek sayıya toplayan Kripto Korku & Açgözlülük Endeksi’dir.

Çöküşün bir gün öncesinde, 9 Ekim’de, endeks 70’i (Açgözlülük) gösteriyordu. İyimserlik yüksekti. Bitcoin yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmıştı. ETF girişleri rekor kırıyordu. Sosyal medyada "Uptober" trend oluyordu - Ekim'in geleneksel olarak Bitcoin'in en iyi ayı olduğu anlatısı.

11 Ekim'e gelindiğinde, endeks 35’e (Korku) düşmüştü. 48 saatten kısa sürede 35 puanlık bir düşüş.

Bu, kripto tarihindeki en hızlı duygu dönüşlerinden birini temsil ediyor. Bağlam olarak, endeks Mart 2020 COVID çöküşünde yaklaşık 60'tan 10'a düştü, ama bu bir haftadan fazla sürdü. Bu, duyarlılıkta iki günlük bir çöküştü.

Sosyal Medya: Moon Boys'tan Kayıp Pornosuna

Sosyal medya söylemindeki değişim şok ediciydi.

Çöküş Öncesi Söylem (1-9 Ekim):

• "Uptober bebek! Yeni ATH geliyor 🚀"
• "Tüm portföyümü kaldıraçladım, hadi bunu $150K'ya taşıyalım"
• "Boğa piyasası henüz yeni başlıyor"
• "Şu an %50 kripto değilsen, kaçırıyorsun"
• "Tüm tanıdıklarım sonunda Bitcoin hakkında soru sormaya başladı"

Çöküş/Zaman Sonrası (10-11 Ekim):

Trader Pentoshi, sosyal medya söylemindeki ruh halini yakaladı: "Şu anda birçok duygu var ve bu sıvılaşma tüm zamanların en iyi 3'ü arasında. Şu anda inanılmaz derecede acı çeken birçok insan var, ben de dahil."

Zaheer Ebtikar, Split Capital CIO'su: "Altcoin kompleksi tamamen yok oldu. Tam kaldıraç sıfırlama ve piyasa bozulması."

Reddit’in kripto para forumları "kayıp pornosu" ile dolup taştı - karanlık bir mizah çoğu zaman gerçek mali yıkımı maskeleyen tasfiye edilmiş pozisyon ekran görüntüleri. Bir paylaşım 450,000 dolarlık bir portföyü 3,200 dolara tasfiye edilmiş olarak gösterdi. Başka bir paylaşım tamamen yok olmuş bir 1.2 milyon dolarlık pozisyonu gösterdi.

Twitter, panik anlık olarak kayda geçti:

• "Yeni tasfiye edildim. Karım henüz bilmiyor. Ne yapmalıyım?"
• "Tüm birikimimi kaybettim. 5 yıllık birikim bir gecede gitti."
• "100x kaldıraç kullanmayı iyi bir fikir sandığıma inanamıyorum"
• "Bu yüzden kriptoya güven sorunum var"

Son Yönelim Yanılgısı Tuzağı

Ekim ayının başlarında yatırımcı psikolojisinde olanlar, son deneyimlerin gelecekteki kararları etkilerken abartılmasına karşı klasik bir örnek olan son yönelim yanılgısının klasik bir vakasıydı.

Bitcoin 6-7 Ekim tarihlerinde 126K dolara ulaşıyor mu? Elbette 150K dolara gidecek.

ETF girişleri rekor seviyelere ulaşıyor mu? Elbette kurumsal benimseme ivme kazanıyor.

Portföyünü her kontrol ettiğinde, öncekinden daha fazla mı değeri var? Elbette kaldıraç mantıklı.

Balonlar böyle oluşur. Dolandırıcılık veya manipülasyonla değil, son olumlu sonuçların sizi olumlu sonuçların daha olası olduğuna inandıran ince psikolojik hileyle.

Profesyonel yatırımcılar "son savaşı savaşmak" hakkında konuşurlar - bir önceki krize hazırlanırken bir sonraki krizi gözden kaçırmak. Ekim ayı başlarında perakende yatırımcılar, kendilerini 2022 ayı piyasasıyla savaşa hazırlamışken farklı bir şeyle karşılaştılar ama fark, bekledikleri gibi değildi.

Zincir Üzeri Duyarlılık Göstergeleri

Blok zinciri verileri, psikolojik değişimi soğuk, sert rakamlarla ortaya koydu.

Bitcoin Borsa Akışları: Çöküş sırasında borsa girişleri %140 arttı. Sadece dört saat içinde, özel cüzdanlardan borsalara 15,000'in üzerinde BTC taşındı - paniğe satışın en açık sinyali. İnsanlar Bitcoin’i borsalara taşıdığında, satışa hazırlanıyorlar.

Borsa çıkışları - BTC'yi borsalardan soğuk depolamaya taşıma, uzun vadeli tutmayı önerir - neredeyse sıfıra çöktü. Uzun vadeli alıcı yoktu. Herkes sermayeyi korumaya veya kayıpları azaltmaya çalışıyordu.

Ethereum Yatırımcı Davranışı: Çöküş sırasında borsalara 2 milyar doların üzerinde ETH yatırıldı - Mayıs 2025'ten bu yana en yüksek seviyede. Büyük sahipler (10,000'den fazla ETH adresleri) pozisyonlarını yaklaşık %8 azalttı.

Bu perakende yatırımcılar değil. Bunlar balinalar - erken benimseyenler, madenciler, kurumlar veya vakıflar. Balinalar panik sırasında sattığında, bu teslimiyetin işaretidir.

XRP Panik Satışı: XRP borsa girişleri %95 arttı, milyonlarca token cüzdanlardan borsalara taşındı. Zincir üzerindeki veriler fiyat hareketiyle eşleşti: sahipler satıyordu.

FOMO’dan Panik Boru Hattına

Kriptonun öngörülebilir bir psikolojik boru hattı vardır:

Aşama 1: Şüphe "Bitcoin bir aldatmaca. Hayır teşekkürler." (Bitcoin $20,000)

Aşama 2: İlgi "Tamam burada bir şeyler olabilir ama daha iyi bir giriş noktası için bekleyeceğim." (Bitcoin $50,000)

Aşama 3: FOMO "Herkes para kazanıyor, bir tek ben değilim. HEMEN girmeliyim." (Bitcoin $120,000)

Aşama 4: Coşku "Ben bir dahiyim. İşimi bırakıp tam zamanlı ticaret yapmalıyım." (Bitcoin $126,000 ATH)

Aşama 5: İnkar "Bu sadece sağlıklı bir düzeltme. Yarın yeniden ATH’de olacağız." (Bitcoin $115,000)

Aşama 6: Panik "Tanrım, %15 düşüşteyim. HER ŞEYİ SAT." (Bitcoin $105,000)

Aşama 7: Teslimiyet "Kripto öldü. Bu işe bir daha asla dokunmam." (Bitcoin $95,000-100,000? TBD)

Ekim çöküşü, binlerce yatırımcıyı Aşama 4 ile 6 arasında bir yere yakaladı. Birçoğu tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın olan $120,000-126,000 aralığında, potansiyel olarak kazançlarını maksimize etmek için kaldıraç kullanarak satın almış olabilirler.

Fiyatlar %12-15 düştüğünde, bir seçimle karşı karşıya kaldılar: kaybı alıp çıkmak veya iyileşme umuduyla elde tutmak. Yüksek kaldıraç kullananlar seçeneği elde edemediler - piyasa onları otomatik olarak tasfiye etti.

Sonraki Adımlar: Dört Potansiyel Yol İleri

Trilyon dolarlık soru: buradan sonra kripto nereye gidiyor?

Dört olası senaryoyu inceleyelim,their probability, requirements, and timelines.

Senaryo 1: V Şekilli Toparlanma (20-30% olasılık)

Nasıl görünüyor: Bitcoin 1-2 hafta içinde 120,000$ seviyesine geri döner. Hızlı toparlanma. Ekim sonunda fiyatlar, çökmeden önceki seviyelere yaklaşır veya üzerine çıkar. Aralık ayında, yeni tüm zamanların en yüksek seviyeleri görülür.

Gereksinimler:

• Ticaret savaşı hızla küçülür (Trump ve Xi uzlaşmaya varır)
• Pazartesi ETF akışları güçlü kurumsal alımları gösterir ("dipten al")
• Ek makro şoklar olmaz
• 105,000$'da teknik destek güçlü kalır
• Fonlama oranları ek likidasyon olmadan normalleşir

İzlenecek ana sinyaller:

• Pazartesi 13 Ekim ETF akışları (kritik)
• Trump'ın sosyal medyası ticaret savaşı yumuşamasını işaret ediyor
• Bitcoin’in haftasonunda 110,000$ üzerinde kalması
• Fonlama oranlarının pozitif ama sürdürülebilir seviyelere toparlanması (0.01-0.03%)
• Borsa rezervlerinin azalması (Bitcoin’in borsalardan çekilmesi)

Zaman Çizelgesi: Çöküş öncesi seviyelere ulaşmak için 1-2 hafta, yeni ATH potansiyeliyle 2025 4. çeyrek sonuna kadar

Neden olabilir: Önceki Bitcoin çökmeleri genellikle temel boğa tezinin sağlam kaldığı durumlarda V şekilli toparlanmalar görmüştür. Eğer piyasa 105,000-110,000$ bandını çekici bir giriş noktası olarak görürse ve kurumsal para bunu onaylarsa, alım baskısı hızla likide edilen arzı aşabilir.

Neden olmayabilir: Ticaret savaşı tırmanışları zor tahmin edilir. Trump'ın stratejisi tahmin edilemez. Çin’in tepkisi beklenenden daha kötü olabilir. Ve devasa kaldıraçlı pozisyonlar daha yeni silindi - yeni kaldıraç oluşması zaman alır.

Senaryo 2: Konsolidasyonla Kademeli Toparlanma (50-60% olasılık) [TEMEL VAKA]

Nasıl görünüyor: Bitcoin 4-8 hafta boyunca 95,000$-115,000$ aralığında konsolide olur. Destek ve direnç seviyelerinin birden fazla testi. Yavaş, dalgalı toparlanma. Nihayet Kasım sonu/Aralık başında yükselişe geçer, yıl sonuna kadar potansiyel olarak 130,000$-150,000$’a ulaşabilir.

Gereksinimler:

• Ticaret gerilimleri yüksek kalır ancak dramatik şekilde kötüleşmez
• ETF akışları stabilize olur (mütevazı çıkışlar veya nötr, sonra kademeli pozitif)
• Ek büyük makro şoklar olmaz
• Kaldıraçın sıfırlanması ve güvenin tekrar inşa edilmesi için zaman
• Teknik göstergelerin stabilize olması ve birikim göstermesi

İzlenecek ana sinyaller:

• Birden fazla hafta süren ETF akışları (tek günlüklerden ziyade trend önemlidir)
• Bitcoin’in 95,000$-100,000$ destek bölgesinde kalma kabiliyeti
• Fonlama oranlarının sıfıra yakın veya hafif pozitif kalması
• Kısa Vadeli Tutucu SOPR (gerçekleştirilen kar/zarar göstergesi)
• Zincir üstü analizlerden Birikim Trend Puanı

Zaman Çizelgesi:

• 1-2. hafta: Konsolidasyon 105,000$-115,000$
• 3-4. hafta: Destek testi, muhtemelen 95,000$-100,000$’a kadar düşme
• 5-6. hafta: Taban oluşturma, birikim fazı
• 7-10. hafta: Kademeli olarak 120,000$’a toparlanma
• 11-14. hafta: Önceki ATH’nin üzerine çıkış, potansiyel 130,000$-150,000$

Neden bu temel vaka: Bu, büyük likidasyon olaylarından sonra tarihsel kalıplara uyar. Kaldıraçın sıfırlanması zaman alır. Duyarlılığın iyileşmesi zaman alır. Yanmış tüccarların yaralarını sarması ve piyasaya geri dönmesi zaman alır.

Zaheer Ebtikar benzer bir zaman çizelgesi ortaya koydu: "Piyasa kanar ve piyasa yapıcılar durur (24-48 saat) → Veri beslemeleri stabilize olur (2-3 gün) → Piyasa stabilizasyonu (3-7 gün) → Piyasa taban bulur (1-2 hafta)."

Onun çerçevesi, bu kademeli toparlanma senaryosuyla uyumlu yaklaşık 2-4 hafta taban bulma sürecini öneriyor.

Neden yanlış olabilir: Eğer makro durum beklenenden hızlı gelişirse, yukarı yönlü (V-şekilli toparlanma) veya aşağı yönlü (prolonged bear) potansiyelini hafife alabilir.

Senaryo 3: Uzatılmış Ayı Piyasası (15-20% olasılık)

Nasıl görünüyor: Bitcoin 95,000$ desteğini kesin olarak kırar. Peş peşe gelen teknik arızalar daha fazla satışa yol açar. Fiyat 75,000$-85,000$ aralığına ulaşır. Çok aylı bir toparlanma süreci (6-12 ay). 2024 yükseklerinin 73,000$’da yeniden test edilmesi mümkün, ardından nihai toparlanma.

Gereksinimler:

• Önemli ticaret savaşlarının tırmanışı (Çin kendi tarifeleri/kontrolleri ile misilleme yapar)
• ABD resesyonu 2025 4. çeyreği veya 2026 1. çeyreğinde geliştir
• Büyük borsa iflası veya DeFi protokol çöküşü (çöküşten kaynaklanan gecikmiş sonuçlar)
• Beklenmedik bir kaynaktan ek düzenleyici baskı
• ETF çıkışları hızlanır ve haftalarca devam eder

Tetikleyebilecek katalizörler:

• Trump’ın tarifeleri %130’dan fazla artırması
• Çin’in nadir toprak ihracatını tamamen yasaklaması
• Ana ekonomik veri resesyonu gösteriyor (GSYH, işsizlik)
• Kriptoya özgü kara kuğu (borsa hack'i, büyük protokol istismarı)
• Düzenleyici acil eylem (olası değil ama mümkün)

İzlenecek ana sinyaller:

• 95,000$ altında yüksek hacimli kırılma
• Haftada sürekli 1 milyar doları aşan ETF çıkışları
• Kısa Vadeli Tutucu Maliyet Temelinin bozulması (şu anda yaklaşık 117,000$)
• Fonlama oranlarının derin negatif kalması (kalabalığın kısa pozisyon aldığını gösterir)
• Geleneksel piyasaların ayı piyasasına girmesi (S&P 500 %20+ düşüş)

Zaman Çizelgesi: Dip seviyesine ulaşmak için 3-6 ay (75,000$-85,000$), çöküş öncesi seviyelere geri dönmek için toplamda 6-12 ay

Neden olabilir: Makro ortam gerçekten endişe verici. %130 tarifeler resesyonu tetikleyebilir. Eğer resesyon, zaten yaralı bir kripto sırasında ortaya çıkarsa, uzun bir ayı piyasası çok daha olası hale gelir.

Kripto piyasası hala genç ve patlama-çöküş döngülerine bağımlıdır. Sadece 2024-2025'te bir boğa piyasası yaşamamız, başka bir ayı piyasasını imkansız kılmaz.

Neden olmayabilir: Kurumsal altyapı, önceki döngülere göre 2025’te çok daha güçlü. Bitcoin ETF'leri yaklaşık 97 milyar dolarlık varlık tutuyor. Kurumsal hazine Bitcoin tutuyor. Destek yapısı daha sağlam. Önceki ayı piyasaları, kriptoya özgü felaketlerden kaynaklanmıştı (Mt. Gox, ICO çöküşü, borsa iflasları). Bu çöküş makrodan kaynaklandı - eğer makro iyileşirse, kripto da öyle olacaktır.

Senaryo 4: Düzenleyici Kısıtlama (5-10% olasılık)

Nasıl görünüyor: ABD düzenleyicileri (CFTC, SEC, Hazine) çöküşe yanıt olarak acil önlemler açıkladı: zorunlu kaldıraç sınırları (maksimum 25x), perakende yatırımcılar için pozisyon sınırlamaları, aşırı volatilite için devre kesicileri, teminat gereksinimi artışları, zorunlu sigorta fonları. 6-12 ay içinde uygulanır. Piyasa etkisi belirsiz - başlangıçta olumsuz, sonra stabil olabilir.

Gereksinimler:

• Harekete geçme politik iradesi (şu anda pro-kripto yönetim nedeniyle yok)
• Tüketici zararları hakkında kamu baskısı (1,6 milyon likidasyon)
• Çöküş sonrası ortaya çıkan ek iflaslar veya sorunlar
• Yasalara ilişkin sistemik endişeleri ortaya koyan kongre oturumları
• Birden fazla düzenleyici ajans arasında koordinasyon

Katalizörler:

• Çöküş kayıplarından dolayı gecikmiş borsa iflasları
• Kritiğe ulaşan tüketici şikayetleri
• Medya kapsaması insani maliyetleri vurguluyor (emeklilik birikimleri kayıpları, intiharlar)
• Kripto karşıtı politik rüzgarlar
• Uluslararası düzenleyici baskı (G20, IMF)

Zaman Çizelgesi: Öneriler 1-3 ay, yorum süreleri ve oturumlar 3-6 ay, uygulama 6-12 ay

Neden olmayabilir: Mevcut yönetim açıkça kripto yanlısı. Trump, Amerika'yı "dünyanın kripto başkenti" yapmak istiyor. Ajanslar inovasyonu teşvik etmekle ilgileniyor, kısıtlamak değil. Çöküş kötüydü ama altyapı sağlam durdu - düzenleyiciler bunu piyasanın çalışıyor olarak değerlendirebilir.

Neden olabilir: Sekiz saatte 1,6 milyon kişi para kaybetti. Bazıları yaşam birikimlerini kaybetti. Eğer medya kapsamı "tarihteki en büyük likidasyon"dan finansal yıkım hakkında insani hikayelere kayarsa, siyasi baskı artabilir. Düzenleyiciler genellikle kamu öfkesiyle daha fazla, piyasa verileriyle daha az yanıt verir.

Tüccarlar Şimdi Ne Yapmalı? Pratik Alınacak Dersler

10-11 Ekim çöküşü hakkında çok şey okudunuz. Peki şimdi ne yapmalısınız?

Farklı piyasa katılımcıları için pratik, uygulanabilir ipuçları:

Perakende Tüccarlar İçin

1. Kaldıraç Öldürür - Ciddi Şekilde, Bırakın

Bu yeterince söylenemez. 1,6 milyon likide edilmiş hesap istatistik değil - gerçek para kaybeden gerçek insanlar, genellikle kaybedemeyecekleri para.

Eğer 3-5x'den fazla kaldıraç kullanıyorsanız, ticaret değil kumar oynuyorsunuz demektir. Eğer 50x veya 100x kaldıraç kullanıyorsanız, aslında kumar bile oynamıyorsunuz - sadece paranızı dağıtıyorsunuz, ekstra adımlarla.

Evet, kaldıraç yukarı çıkarken kazançları artırır. Ancak aşağı inerken kayıpları artırır ve çöküşler sırasında kayıplar, kazançlardan çok daha hızlı gelir.

Eylem maddesi: Şu anda kaldıraçlı pozisyonlarınız varsa, azaltın. Kar alın. Kaldıracı azaltın. Kaybetmeyi göze alabileceğiniz sermaye ile ticaret yapın.

2. Haftasonu Savunmasızlığı Gerçek

Çöküş Cuma akşamından Cumartesiye kadar sürdü - en kötü zamanlama. Geleneksel piyasa kapalı, ETF piyasası kapalı, likidite ince, volatilite zirvede.

Cuma gecesi kaldıraçlı pozisyonlarınız varsa, minimum destekle maksimum riskle karşı karşıyasınızdır. Belirsiz makro ortamlarında özellikle haftasonları öncesinde pozisyonları kapatmayı veya ciddi anlamda azaltmayı düşünün.

Eylem maddesi: Her Cuma portföyünüzü gözden geçirin. "Başka bir Trump tweet atarsa, bu pozisyonları haftasonu elimde tutmaya rahat hissediyor muyum?" diye sorun.

3. "Açgözlülük" Okumaları Uyarıdır

Crypto Fear & Greed Index 70+'te çöküşten önceydi. Aşırı açgözlülük risk azaltımını tetiklemeli, FOMO değil.

Herkes coşkulu olduğunda, sosyal medya ayın çocuklarıyla dolduğunda, berberiniz altcoinler hakkında sorduğunda - işte o zaman kar alıyor olmalısınız, kaldıraç eklemek değil.

Eylem maddesi: Haftalık olarak Fear & Greed Index’ini kontrol edin. 70’in üzerinde olduğunda, risk azaltmaya başlayın. 30’un altında olduğunda, ekleme yapmayı düşünün.

4. Stablecoinler Dostunuzdur

Çöküş sırasında, akıllıca hareket, dalgalı varlıkları satıp stablecoin tutmaktı. USDT ve USDC tam olarak işlevlerini gerçekleştirdi - tam olarak yapmaları gereken şey budur.

Belirsizlik sırasında stablecoinlerde oturmaktan korkmayın. Nakit tutarak fırsatları kaçırmıyorsunuz. Sermayeyi koruyor ve volatilite sırasında opsiyonellik sağlıyorsunuz.

Eylem maddesi: Kripto portföyünüzün %20-30’unu stablecoinlerde tutun. Bu, fırsatlar için kuru toz sağlamakta ve volatilite sırasında psikolojik rahatlık sağlamaktadır.

5. Stop-Losslar Seçenek Değildir

Birçok tüccar "Bitcoin her zaman toparlanır" nedeniyle stop-lossları atlar. Bu aylar veya yıllar boyunca doğru olabilir, ancak çöküş sırasında, piyasa kaybı, en kötü zamanda satılmanıza neden olabilir.

Durdur### İçeriğin Türkçeye Çevirisi

Çıkmak istediğiniz seviyelerde stop-loss'lar belirleyin (sadece likidasyon sizi zorladığı için değil). Yanıldığınızı düşünürseniz her zaman geri alabilirsiniz.

Eylem maddesi: Her pozisyonun bir stop-loss'a ihtiyacı vardır. İstisna yok. Pozisyon büyüklüğünüz için gerekli stop-loss seviyesini gözünüz kesmiyorsa, pozisyonunuz çok büyük demektir.

Kurumsal Yatırımcılar İçin

1. ETF Zamanlama Riski Gerçek

Çöküşten hemen önceki haftada gerçekleşen rekor 2.2 milyar dolarlık giriş, akış analizinde bir ders niteliğindedir. Tek yönde aşırı akışlar genellikle tersine dönmeden önce gelir.

Büyük meblağlar yerine coşkulu dönemlerde pozisyonlara dolar-maliyeti ortalaması yaparak girin.

Eylem maddesi: Tahsis süreçlerini gözden geçirin. Zıt göstergeler oluşturun. Akışlar tek yönde aşırı olduğunda duraklayın ve yeniden değerlendirin.

2. Türev Altyapısı Dayandı

19 milyar dolar likidasyona rağmen, büyük borsalar sistemik hatalar olmadan emirleri işledi. Bu, kurumsal katılım için önemli bir doğrulama oldu.

Altyapı, eleştirmenlerin iddia ettiğinden daha dayanıklıdır. Ancak borsa ortakları üzerinde gerekli özen hala kritiktir.

Eylem maddesi: Borsa karşı taraf risk değerlendirmelerini gözden geçirin. Saklama hizmetinin ayrılmış olduğundan emin olun. Sigorta fonunun yeterliliğini doğrulayın.

3. DeFi Stres Testini Geçti

210 milyon dolarlık likidasyona rağmen Aave'nin kötü borcu olmaması, DeFi kredi protokolleri için önemli bir onaydır. Kurumsal tahsisçiler dikkat etmelidir.

Akıllı sözleşme tabanlı protokoller, bazı şüphecilerin mümkün olmadığını düşündüğü bir dayanıklılık gösterdi.

Eylem maddesi: DeFi tahsislerini yeniden değerlendirin. Aave, Compound ve MakerDAO gibi protokoller stresle başa çıkabileceklerini gösterdiler.

4. Stablecoin Çerçevesi Çalışıyor

GENIUS Yasası'nın stablecoin düzenleyici çerçevesi, çöküş sırasında USDT ve USDC istikrarına katkıda bulundu. Düzenleyici netlik yardımcı olur.

Bu stres testinden sonra stablecoin kullanım durumları konusunda kurumlar daha güvenli hissedebilir.

Eylem maddesi: Uygun olan alanlarda hazine yönetimi, ödeme sistemleri ve DeFi etkileşimleri için stablecoin kullanımını genişletin.

5. Makro Korelasyon Artıyor

Bitcoin'in Nasdaq ile olan korelasyonu güçleniyor. Bu bir portföy çeşitlendirici değil - bir risk artırıcı.

Pozisyon büyüklüğünü, teknoloji hisselerine göre kripto paraların yüksek beta doğasına göre ayarlamak gerekir.

Eylem maddesi: Teknoloji hisse senetleri ve kripto'nun aynı anda çöktüğü senaryo için portföyleri stres testine tabi tutun (çünkü öyle yapıyorlar).

Borsalar ve Protokoller İçin

1. Kaldıraç Sınırları İçin Sektör Konsensüsü Gerekiyor

Perakende yatırımcılara 100-200x kaldıraç sağlamak sorumsuzluktur. Evet, borsaların kâr sağlar. Aynı zamanda finansal çöküşe de izin veriyor.

Sektör liderleri maksimum kaldıraç standartları üzerinde koordineli çalışmalı - belki de 20-50x maksimum, hesap büyüklüğü ve deneyime bağlı olarak kademeli erişimle.

Eylem maddesi: Büyük borsaların CEO'ları, düzenleyicilerin kısıtlamalar dayatmadan önce öz-denetim konusunda ciddi konuşmalar yapmalıdır.

2. Devre Kesiciler Keşfetmeye Değer

Aşırı volatilite sırasında ticareti duraklatmak - geleneksel borsalarda olduğu gibi - tüccarların yeniden değerlendirme yapmasına izin verirken zincirleme reaksiyonları önleyebilir.

Evet, kripto 7/24 işlem görür ve duraklatmalar kripto kültürüne aykırı hissettirebilir. Ancak sekiz saat içinde 19 milyar dolar kaybetmek daha kötü hissettirir.

Eylem maddesi: Acil duraklatmalar için sektör standartları geliştirin. Açık ve objektif kriterler tanımlayın. Kullanıcılarla şeffaf iletişim kurun.

3. Sigorta Fonu Şeffaflığı Kritik Önemde

Binance çöküş sırasında sigorta fonundan 188 milyon dolar dağıttı. Geriye ne kadar kaldı? Gelecekteki stres için yeterli mi?

Kullanıcılar, borsa kayıplarından onları koruduğu iddia edilen güvenlik ağı hakkında şeffaflığı hak ediyor.

Eylem maddesi: Gerçek zamanlı sigorta fonu bakiyelerini yayınlayın. Düzenli olarak denetleyin. Tükenme ve yenilenme konusunda şeffaf olun.

4. Oracle Yedekliliği Esastır

Chainlink'in çöküş sırasında kusursuz performansı, merkeziyetsiz oracle mimarisini doğruladı. Ancak tek bir oracle sağlayıcısına bağımlılık riskler oluşturur.

Protokoller, otomatik geri dönüşler ile çoklu-oracle sistemleri uygulamalıdır.

Eylem maddesi: Oracle çeşitliliğini değerlendirin. Yedeklilik uygulayın. Yedekleme mekanizmalarını test edin.

5. Çapraz Teminat Riskleri Daha İyi İletişim Gerektiriyor

Binance'deki de-pegging olayları (USDE'nin $0.65'e, BNSOL'un $34.9'a düşmesi) gerçek varlık çöküşleri değil, çapraz teminat likidasyon artefaktlarıydı. Ancak kullanıcılar ne olduğunu anlamadıkları için paniğe kapıldılar.

Çapraz teminat riskleri hakkında daha iyi eğitim ve olaylar sırasında daha net iletişim kritik önemdedir.

Eylem maddesi: Kullanıcılara teminat türleri hakkında daha iyi eğitim verin. Çapraz teminat likidasyon riskleri hakkında net uyarılar sağlayın.

Sonuç: 10-11 Ekim'den Aldığımız Ders

10-11 Ekim 2025'teki $19 milyar kripto çöküşü yıllarca incelenecek. Kripto para tarihinin en büyük likidasyon olayıydı - önceki herhangi bir çöküşten 10 ila 20 kat daha büyük. Sekiz saat içinde 1.6 milyon yatırımcı hesabını sildi. Çoğu kişi akşam yemeğini bitiremeden $220 milyar piyasa değerini sildi.

Ancak dikkat çekici olan; neyin olmadığındadır:

Stablecoin'ler de-pegging yaşamadı. Dolar karşısında mükemmel bir şekilde sabit kaldılar ve tasarlandıkları güvenli limanlar olarak hizmet ettiler.

Büyük borsalar çökmedi. Eşi benzeri görülmemiş strese rağmen, Binance, Coinbase, Kraken ve diğerleri zorunlu satışlarda milyarlarca işlemi sistematik hatalar olmadan gerçekleştirdi.

DeFi protokolleri kötü borç biriktirmedi. Aave, MakerDAO ve Compound, akıllı sözleşme tabanlı kredilendirmenin aşırı stresle başa çıkabileceğini kanıtladı.

Oracle sistemleri başarısız olmadı. Chainlink, kaos sırasında doğru fiyat beslemeleri sağladı.

Geleneksel finansın bulaşıcılığı yoktu. Kripto çöküşü kriptoda kaldı. Hiçbir büyük banka batmadı. Hiçbir emeklilik fonu kurtarma yardımı gerektirmedi.

Düzenleyiciler paniğe kapılmadı. SEC, CFTC ve Hazine'den gelen sessizlik, bunu pazarın (her ne kadar acımasız da olsa) çalıştığını düşündüklerini ve piyasa başarısızlığı olarak görmediklerini gösteriyor.

Çöküşün açıkladıkları:

Kaldıraç seviyeleri hala absürt, tehlikeli derecede yüksek. 100-200x kaldıraç sunan borsalar finansal iflasa neden oluyor. %8'in üzerindeki fonlama oranları, herkesin görmezden geldiği kırmızı alarm işaretleriydi.

Hafta sonu likiditesi kırılgan. Cuma akşamı likidite düşük hafta sonu ticaretine düşüş, zincirleme reaksiyonlar için mükemmel koşullar yaratıyor. ETF piyasaları kapalı olduğunda ve kurumlar fiyatları destekleyemediğinde, volatilite aşırı hale gelir.

Çapraz teminat, bulaşıcılık yaratır. Bir Bitcoin pozisyonu, birden fazla varlığınızın bulunduğu tüm portföyünüzü likidasyona zorlarsa, çöküşler daha hızlı yayılır ve daha sert vurur.

Kripto makro bir varlık haline geldi. Kripto piyasalarının geleneksel piyasalardan bağımsız işlem günleri sona erdi. Ticaret savaşı endişeleri başladığında, kripto teknoloji hisseleriyle birlikte çöküyor. Bitcoin güvenli bir liman değil - bir risk artırıcı.

Çöküşün doğruladıkları:

Kripto altyapısı ciddi anlamda olgunlaştı. Sektör, birkaç yıl önce varoluşsal olan bir şoku absorbe etti. Tesisat çalışıyor.

Düzenleyici netlik yardımcı olur. GENIUS Yasası'nın stablecoin çerçevesi, USDT ve USDC'nin istikrarına katkıda bulundu. Net kurallar, stres duringekte piyasa işleyişini destekler.

DeFi gerçektir. Akıllı sözleşme tabanlı protokoller, aşırı volatiliteyi insana müdahale veya protokol hatası olmaksızın yönetebileceklerini kanıtladı. Otomatik likidasyonlar çalıştı.

Kurumsal benimseme destek yapısı sağlar. Yaklaşık $100 milyar varlık tutan Bitcoin ETF'leri, kısa vadeli akışlar negatif olsa bile, nihai toparlanmayı destekleyecek bir sermaye tabanı oluşturur.

Bundan sonra ne olur:

En muhtemel senaryo, 4-8 haftalık kademeli bir toparlanmadır. Bitcoin, $95,000-$115,000 aralığında konsolide olur, birkaç kez desteği test eder, yavaşça bir taban inşa eder, ardından Kasım sonu veya Aralık ayında yeniden yükselir.

Bu boğa piyasasının zirvesi değil. Bu, dış makro faktörlerin tetiklediği şiddetli kaldıraç odaklı bir düzeltmedir. Temel boğa tezi - kurumsal benimseme, düzenleyici netlik, ETF ürünleri, egemen benimseme - sağlam kalır.

Ancak bu, kaldıraç öldürür, makro önemlidir ve piyasalar irrasyonel kalabilir daha uzun süre solvent kalabileceğinizden daha uzun kalabilir hatırlatmasıdır.

10 Ekim'de likidasyon bildirimleri alan 1.6 milyon yatırımcı için, ders pahalı ve acı vericidir: Daha az kaldıraçla ticaret yapın, risk yönetimini ciddiye alın ve kaybetmeyi göze alabileceğinizden daha fazlasına asla bahse girmeyin.

Kripto sektörü için, bu, morluklarla ancak kırık kemik olmadan geçen bir stres testidir. Altyapı dayandı. İyileşme başlayabilir.

Gerisini izleyenler bizler için, bu, kripto piyasalarının hala vahşi, tehlikeli ve kesinlikle büyüleyici olduğunun hatırlatıcısıdır - aynı hafta içinde büyük kazançlar ve felaket kayıplar yaratabilir.

Şimdi $19 milyar sorusu: Pazartesi sabahı kurumsal para paniğe kapılır mı yoksa ikiye katlar mı?

Cevap, 10-11 Ekim 2025'in bir düzeltmenin dibinde mi yoksa daha kötü bir şeyin başlangıcında mı olduğunu belirleyecektir.

ETF akışlarını izleyin. Borsa rezervlerini izleyin. Fonlama oranlarını izleyin. Ve belki - sadece belki - bir dahaki sefere biraz daha az kaldıraçla ticaret yapmayı düşünün.