Завжди хотіли володіти золотом, але зустрічались з різними перешкодами? Зустрічайте золоті стабільні монети, призначені для реалізації Ваших мрій!
Золоті стабільні монети представляють значну інновацію на перетині традиційних фінансів та блокчейн-технологій. Ці цифрові активи, закріплені за вартістю фізичного золота, мають на меті поєднати стабільність дорогоцінних металів з гнучкістю криптовалют.
Станом на 2025 рік ринок золотих стабільних монет зазнав як успіхів, так і невдач, причому Tether Gold (XAUT) став домінуючим гравцем, в той час як такі проекти, як Perth Mint Gold Token (PMGT), припинили діяльність через регуляторні та оперативні виклики.
Цей звіт досліджує технічні, економічні та регуляторні аспекти золотих стабільних монет, оцінює їхні переваги та обмеження, профілює провідні проекти та прогнозує їх майбутню траєкторію у змінному ландшафті цифрових активів.
Що таке золоті стабільні монети?
Золоті стабільні монети — це токени на блокчейні, розроблені, щоб зберігати стабільну вартість, прив'язуючи кожну одиницю до певної кількості фізичного золота.
На відміну від волатильних криптовалют, таких як Bitcoin або Ethereum, ці токени отримують стабільність завдяки запасам золота, що зберігаються в безпечних сховищах емітентами.
Концепція базується на ширшій моделі стабільних монет, яка зазвичай прив'язує вартість до фіатних валют, таких як долар США, але замінює золото як основне забезпечення. Цей підхід приваблює інвесторів, які шукають вплив на золото як історичний засіб збереження вартості, використовуючи при цьому переваги блокчейну — прозорість, подільність та глобальну передачу.
Історичний контекст та поява на ринку
Ідея токенізації золота передує блокчейну, але поява технології дозволила точне відстеження власності та фракціонування. Ранні проекти, такі як DigixDAO (2014) та Tether Gold (2020), започаткували концепцію, тоді як інституційні гравці, такі як Perth Mint, експериментували з підтриманими урядом токенами.
Ці ініціативи прагнули вирішити традиційні обмеження золота — високі витрати на зберігання, неліквідність та недоступність для роздрібних інвесторів — шляхом оцифрування власності через розподілені регістри.
Як працюють золоті стабільні монети?
Забезпечення та управління резервами
Кожна золота стабільна монета забезпечена фізичними запасами золота, зазвичай зберігаються в сховищах підвищеної безпеки. Наприклад, Tether Gold (XAUT) зберігає золоті зливки London Good Delivery у Швейцарії, при цьому кожен токен представляє одну тройську унцію (31,1 грама) золота.
Емітенти повинні проводити регулярні аудити для перевірки адекватності резервів, забезпечуючи співвідношення 1:1 між токенами в обігу та збереженим золотом. Цей механізм забезпечення запобігає відхиленню цін за вузькі межі, пов'язані з спотовою ціною золота.
Механізми викупу
Утримувачі токенів можуть обміняти свої активи на фізичне золото або його фіатні еквіваленти, процес управляється смарт-контрактами.
Tether Gold дозволяє викуп через відправлення злитків до Швейцарії або конверсію в USD, тоді як DigixDAO планував прямий обмін грамів золота зі сховищ у Сінгапурі.
Ці процеси покладаються на прозорість блокчейну для підтвердження власності та автоматизації розрахунків, знижуючи ризики по контрагенту порівняно з традиційними золотими сертифікатами.
Інфраструктура блокчейну
Більшість золотих стабільних монет працюють на програмованих блокчейнах, таких як Ethereum, використовуючи стандарти ERC-20 або TRC-20.
Tether Gold підтримує як Ethereum, так і Tron, що забезпечує крос-ланцюгову взаємодію. Вибір блокчейну впливає на швидкість транзакцій, збори та функціональність — перехід Ethereum на Proof-of-Stake (PoS) у 2022 році покращив енергоефективність транзакцій XAUT, зблизивши його з трендами сталого розвитку.
Механізм прив'язування: зв'язування цифрових токенів з фізичним золотом
Динаміка стабільності цін
Прив'язка до золота підтримується через арбітражні стимули. Якщо токен торгується нижче своєї золото-забезпеченої вартості, покупці купують і викупають його за фізичне золото, зменшуючи пропозицію та підвищуючи ціну.
Навпаки, якщо токен торгується з премією, емітенти випускають нові токени для капіталізації на попит, стабілізуючи ціну. Цей механізм відображає стабільні монети, забезпечені фіатними валютами, але вносить складності через витрати на зберігання та транспортування золота.
Виклики у підтримані прив'язки
Відхилення можуть відбуватися під час ринкових потрясінь або криз ліквідності. Наприклад, Perth Mint Gold Token (PMGT) зіткнувся з заторами викупу, коли його зберігач мав труднощі з регуляторним наглядом, що підірвало довіру інвесторів та призвело до його припинення.
Успішні проекти пом'якшують такі ризики за рахунок супер-забезпечення, диверсифікованих мереж сховищ та інструментів реального часу для аудиту.
Переваги та недоліки золотих стабільних монет
Переваги
- Стабільність: Низька волатильність золота порівняно з криптовалютами робить ці токени привабливими для хеджування та транзакцій[1].
- Доступність: Фракційна власність (наприклад, 0.000001 унції для Tether Gold) знижує бар'єри для роздрібних інвесторів[5].
- Прозорість: Непідробність блокчейну надає доказів аудиту резервів, вирішуючи питанню довіри в паперових золотих ринках[3].
- Мобільність: Цифрове золото можна передавати глобально за хвилини, обминаючи логістичні перешкоди фізичних злитків.
Ризики та обмеження
- Ризик контрагента: Залежність від платоспроможності та чесності емітентів — приклад обвалу PMGT підкреслює вразливості, коли зберігачі стикаються з юридичними труднощами.
- Регуляторна невизначеність: Різні світові позиції щодо токенів із забезпеченням створюють складнощі у відповідності, особливо в контексті протидії відмиванню грошей (AML).
- Операційні витрати: Зберігання та страхування фізичного золота тягнуть за собою витрати, які можуть бути перенесені на користувачів через збори або цінові різниці.
- Ринкова ліквідність: Нішеві токени, такі як DGX, стикаються з низькими обсягами торгів, що заважає відкриттю цін та прийняттю.
5 провідних золотих стабільних монет
Tether Gold (XAUT)
Історичний розвиток та профіль емітента
Запущено в січні 2020 року компанією Tether Holdings, тією ж, що стоїть за стабільною монетою USDT, XAUT з'явився як піонер серед токенізованого золота інституційного рівня.
Tether використовував свою наявну інфраструктуру у сфері стабільні монети, забезпечені фіатною валютою, для створення еквівалента золота, скориставшись партнерствами з такими зберігачами, як базована у Швейцарії група MKS PAMP. Проект мав на меті подолати розрив між традиційними золотими ринками та децентралізованими фінансами (DeFi), пропонуючи регульовану альтернативу спекулятивним криптовалютам.
Технологічна інфраструктура
XAUT працює як на ERC-20 токені на Ethereum, так і на TRC-20 токені на Tron, що забезпечує крос-ланцюгову взаємодію. Після злиття Ethereum до Proof-of-Stake (2022) транзакції XAUT на Ethereum стали більш енергоефективними, знижуючи карбоновий слід токена на ~99.95%.
Утримувачі взаємодіють зі смарт-контрактами, щоб пов'язати токени зі специфічними золотими зливками, збереженими у швейцарських сховищах. Кожний токен представляє одну тройську унцію (31,1 г) 99,99% чистого золота, з фракційною власністю до 0.000001 унції (0.000031 г), яка забезпечена десятичною точністю Ethereum.
Управління резервами та аудити
Tether публікує щомісячні звіти про підтвердження від сторонніх аудиторів, таких як Moore Cayman, що підтверджують відповідність збереженого золота з циркулюючою пропозицією. Золото зберігається у зливках London Good Delivery, глобальному стандарті для великих золотих транзакцій.
У 2024 році Tether оголосив про блокчейн-експлорер, який дозволяє користувачам відстежувати їхні XAUT токени до специфічних серійних номерів зливків — особливість прозорості, яка перевищує традиційні золоті ETF.
Ринкова продуктивність
Станом на лютий 2025 року XAUT має ринкову капіталізацію у $721 мільйон з ~246,000 токенів у обігу. Щоденні обсяги торгів в середньому складають $3,5 мільйони, в основному на централізованих біржах таких як Binance та Kraken.
Незважаючи на конкуренцію, XAUT залишається домінуючим через мережу ліквідності Tether та інтеграцію з платформами DeFi такими як Aave, де він слугує забезпеченням для кредитів.
Paxos Gold (PAXG)
Мета заснування та відповідність регуляторним вимогам
Компанія Paxos Trust, заснована у 2012 році Чарльзом Каскаріллою та Річем Тео, запустила PAXG у вересні 2019 року після отримання ліцензії від Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка (NYDFS).
Це регуляторне схвалення позиціонувало PAXG як надійну альтернативу нерегульованим золотим токенам, що приваблює інституційних інвесторів. Проект мав на меті модернізувати володіння золотом, усуваючи витрати на зберігання та забезпечуючи миттєві взаєморозрахунки.
Технічна архітектура
PAXG є ERC-20 токеном на Ethereum, при цьому кожна одиниця підтримується однією тройською унцією золота з акредитацією LBMA, що зберігається у сховищах Brink у Лондоні.
Архітектура смарт-контракту дозволяє прямий викуп фізичного золота, хоча діють мінімальні пороги викупу (зазвичай 430 унцій для повного зливка).
На відміну від XAUT, PAXG уникає багатоланцюгових розгортань, надаючи пріоритет безпеці Ethereum над гнучкістю між ланцюгами.
Прозорість резервів
Paxos публікує щомісячні підтвердження від WithumSmith+Brown, що підтверджують співвідношення 1:1. У 2023 році Paxos представила інструмент аудиту на основі блокчейну, що забезпечує перевірку резервів в режимі реального часу — риса, пізніше прийнята конкурентами. Резерви застраховані через Lloyd's of London, що покриває крадіжку та фізичні пошкодження.
Прийнятність та випадки використання
Ринкова капіталізація PAXG досягла $611 мільйонів у 2025 році, підкріплена партнерствами з криптокредиторами на кшталт Nexo, які придбали $5 мільйонів PAXG у 2020 році.
Токен інтегрований у криптосервіси PayPal, дозволяючи користувачам США купувати фракції PAXG. Однак його відповідність регуляторним нормам обмежує інтеграцію з DeFi порівняно з XAUT, оскільки багато протоколів уникають активів, регульованих NYDFS.
#### Децентралізована модель випуску
Aurus Technologies Ltd., фінтех стартап з Великої Британії, заснований у 2018 році, розробив AWG як **протокол без дозволів**, що дозволяє афінованим на LBMA рафінеріям карбувати власні токени, підкріплені золотом.
На відміну від централізованих емітентів, таких як Tether, Aurus діє як постачальник інфраструктури блокчейну, а не як прямий утримувач. Партнерські м'яти (напр., EMCD Bullion) незалежно керують резервами, дотримуючись стандартів смарт-контрактів Aurus.
#### Токеноміка та механізм прив'язки
Кожен токен AWG представляє **грам** з 99,99% чистого золота, зберігається у захищених сховищах у Швейцарії, Сінгапурі та Дубаї. Протокол стимулює арбітраж через **динамічне карбування/спалювання**:
- Коли AWG торгується вище золота на споті, м'яти створюють нові токени, збільшуючи пропозицію.
Коли AWG торгується нижче споту, м'яти вилучають золото, зменшуючи пропозицію.
Це алгоритмічна стабілізація, в поєднанні з транзакційними комісіями у розмірі 0,15%, підтримує прив'язку в межах 0,5% до ринкової ціни золота.
#### Інтеграція Блокчейну
AWG використовує стандарт ERC-20 Ethereum, з планами розширення на Polygon для зменшення комісій. Мобільний додаток Aurus дозволяє небанківське зберігання та миттєві перекази, орієнтуючись на роздрібних користувачів на ринках, що розвиваються.
Вартість зберігання складає **0,4% на рік** для підтверджених через KYC гаманців, підвищуючись до 2% для анонімних власників — структура, розроблена для того, щоб перешкоджати незаконному використанню.
#### Позиція на ринку
Хоча менший, ніж XAUT and PAXG, ринкова капіталізація AWG досягла **$180 мільйонів** у 2025 році, підкріплена прийняттям у Туреччині та Нігерії як захист від гіперінфляції.
Більше 50 метричних тонн золота закарбовано на платформі, що становить приблизно 5% річної світової виробничості золота.
### Meld Gold (MELD)
#### Інтеграція у ланцюг поставок
Почато в 2023 році через партнерство з **Algorand**, Meld Gold переосмислив австралійський ланцюг поставок золота шляхом токенізації зливка на джерелі.
Гірничо-видобувні компанії, такі як Evolution Mining, та рафінерії, наприклад ABC Refinery, використовують блокчейн Meld для токенізації золота безпосередньо з копалень, зменшуючи шари контрагентів. Кожен токен MELD представляє 1 унцію золота, що зберігається у **сховищах Brink's** у Сіднеї та Сінгапурі.
#### Роль Algorand
Meld використовує консенсус **Pure Proof-of-Stake** Algorand для миттєвої фіналізації (4,5-секундні блоки) та низьких комісій (~$0,001 за транзакцію). Атомні свопи дозволяють прямі торги між MELD і Algorand Standard Assets (ASAs), відкриваючи нові випадки використання DeFi. Наприклад, Tinyman DEX пропонує пули ліквідності MELD/ALGO зі ставками APY до 12%.
#### Регуляторні інновації
Meld працює відповідно до австралійського **Режиму ліцензування цифрових активів (2024)**, вимагаючи звітності про резерви в режимі реального часу Комісії з цінних паперів та інвестицій Австралії (ASIC). Платформа використовує **мережі оракулів** для передачі цін LBMA на блокчейн, забезпечуючи точність прив'язки до 0,25%.
#### Показники зростання
Ринкова капіталізація Meld перевищила **$95 мільйонів** у 2025 році, з токенізованими ~30,000 унцій. Його первинний ринок — азіатсько-тихоокеанські інститути, які шукають золото, сумісне з ESG, оскільки Meld надає **сертифікати компенсації вуглецю** за кожну добуту унцію.
### Perth Mint Gold Token (PMGT) (Скасовано)
#### Під керівництвом держави експеримент
Випущений у 2019 році державним Perth Mint в Австралії та фінтех фірмою Trovio, PMGT був першим **золотим токеном, гарантія якого була забезпечена урядом**. Кожен токен представляв 1 унцію золота, підкріплену суверенним кредитом AAA-рейтингом Західної Австралії. Проект мав на меті зруйнувати ETF, такі як GLD, пропонуючи володіння, засноване на блокчейні.
#### Падіння та уроки
PMGT впав у 2023 році після того, як AUSTRAC (фінансовий нагляд Австралії) оштрафував Perth Mint **$1,8 мільйона** за порушення норм боротьби з відмиванням грошей, включаючи невиконання звітності про підозрілі транзакції. Непрозорий процес компенсації м'яти, що вимагав особистого візиту до Перту, також посилив втрату довіри. На піку ринкова капіталізація PMGT склала **$2,3 мільйона**, але ліквідність випарувалась, коли біржі зняли токен з лістингу.
## Майбутні перспективи для стабількоінів, підкріплених золотом
### Драйвери прийняття
1. **Інституційний попит**: Хедж-фонди та корпорації можуть прийняти золоті токени для диверсифікації казначейства, залучені аудитом блокчейну.
2. **Ринки, що розвиваються**: Населення в економіках, схильних до інфляції, можуть схвалити цифрове золото як стабільну альтернативу місцевим валютам.
3. **Інтеграція DeFi**: Заставлення золотих токенів у децентралізованих фінансових протоколах (DeFi) може розблокувати ліквідність для кредитування та доходного фермерства.
### Регуляторні та технологічні перешкоди
1. **Глобальні стандарти**: Гармонізація регуляцій у різних юрисдикціях залишається ключовою. Рамки MiCA ЄС (2024) встановлюють прецеденти для прозорості резервів та ліцензування емітентів.
2. **Інновації в зберіганні**: Прогрес у децентралізованих рішеннях зберігання може зменшити залежність від централізованих сховищ, знижуючи ризики контрагентів.
## Прогнози ринку: драйвери зростання та виклики
### Каталізатори цін:
Прогнози на золото передбачають, що ціни можуть досягти $2,727.94/оз у 2025 році, що підвищить вартість застави для стабількоінів.
Bloomberg Intelligence прогнозує CAGR для золотих токенів у розмірі 15% до 2030 року, підживлюваний інтеграціями DeFi.
### Тенденції прийняття:
Інституційний попит: токенізований ETF на золото BlackRock у 2024 році (30%, підкріплений XAUT) привернув $500 мільйонів інвестицій.
Ринки, що розвиваються: база користувачів AWG в Туреччині зросла на 300% у 2024 році на тлі інфляції ліри у 75%.
### Технологічні інновації:
DeFi 2.0: інтеграція MELD з Algorand’s Folks Finance дозволяє кредити, підкріплені золотом, з APR 5%.
Синергії CBDC: у рамках випробувань цифрового євро ЄЦБ PAXG розглядається як резервний актив.
### Фактори ризику
Регуляторна невизначеність: Резервні вимоги MiCA у 2024 році можуть змусити менших емітентів, таких як CACHE, вийти.
Волатильність золота: JPMorgan попереджає, що рецесія 2025 року може спричинити коливання цін на золото на ±20%, перевіряючи стійкість прив'язки.
Ризики зберігання: 70% золотих токенів покладаються на 3-х зберігачів (Brink’s, Malca-Amit, Loomis), створюючи системні вразливості.
### Перспективи на 2030 рік
Аналітики прогнозують, що ринкова капіталізація сектора перевищить $5 мільярдів до 2030 року, якщо емітенти:
Приймуть децентралізовані рішення зберігання (наприклад, федерації в стилі tBTC).
Забезпечать регуляційне роз'яснення відповідно до рамок, таких як Масові інсайди цифрових активів Сінгапуру.
Розширяться на токенізовані деривативи (наприклад, ф'ючерси на золото на блокчейні).
## Висновок
Стабількоіни, підкріплені золотом, представляють захоплюючий синтез давньої вартості зберігання та передових технологій.
У той час як проекти, такі як Tether Gold, демонструють життєздатність моделі, крах PMGT підкреслює внутрішні ризики в області зберігання та дотримання вимог.
Для досягнення загального прийняття цими токенами, емітенти повинні пріоритетити прозорість, налагоджувати регуляторні партнерства та підвищувати ліквідність. У міру розвитку блокчейн-інфраструктури стабількоіни, підкріплені золотом, можуть перетворити світову фінансову систему, пропонуючи цифровий міст до вічної безпеки золота.