Ви завжди хотіли володіти золотом, але стикалися з різними перешкодами? Входьте в світ золото-забезпечених стабільних койнів, створених, щоб допомогти вам здійснити мрії! Як раз коли світ швидко наближається до серії великомасштабних військових конфліктів, економічних криз і рецесій, золото знову привертає увагу довгострокових інвесторів.
Золото-забезпечені стабільні койни є цифровими активами, які прив'язані до вартості фізичного золота, поєднуючи стабільність дорогоцінних металів із гнучкістю криптовалют.
На 2025 рік ринок золото-забезпечених стабільних койнів зазнав як успіхів, так і невдач, з Tether Gold (XAUT), який став домінуючим гравцем, тоді як проєкти на зразок Perth Mint Gold Token (PMGT) припинили діяльність через регуляторні і операційні виклики.
Цей звіт досліджує технічні, економічні та регуляторні аспекти золото-забезпечених стабільних койнів, оцінює їхні переваги та обмеження, аналізує провідні проєкти і прогнозує їх майбутню траєкторію в еволюціонуючому ландшафті цифрових активів.
Що таке золото-забезпечені стабільні койни?
Золото-забезпечені стабільні койни — це токени на базі блокчейну, спроєктовані для підтримки стабільної вартості шляхом прив'язки кожної одиниці до певної кількості фізичного золота.
На відміну від волатильних криптовалют, таких як Bitcoin чи Ethereum, ці токени отримують стабільність цін від запасів золота, що зберігаються в безпечних сховищах видавничими організаціями.
Концепція будується на ширшій моделі стабількойнів, яка зазвичай прив'язує вартість до фіатних валют, таких як долар США, але замінює золото в якості підпорядкованого забезпечення. Такий підхід приваблює інвесторів, які шукають доступ до історичної ролі золота як засобу збереження вартості, а також отримують переваги блокчейну — прозорість, подільність і глобальну передаваність.
Історичний Контекст та Виникнення Ринку
Ідея токенізації золота передувала блокчейну, але поява технології дозволила точне відстеження власності та фракціонування. Ранні проєкти такі, як DigixDAO (2014) і Tether Gold (2020) проклали концепцію, тоді як інституційні гравці, як Perth Mint експериментували з токенами, підтриманими урядом.
Ці ініціативи намагалися подолати традиційні обмеження золота — високі витрати на зберігання, неліквідність та недоступність для роздрібних інвесторів — шляхом оцифрування власності через розподілені регістри.
Як працюють золото-забезпечені стабільні койни
Забезпечення та Управління Резервами
Кожен золото-забезпечений стабільний койн підтримується фізичними запасами золота, які зазвичай зберігаються у високобезпечних сховищах. Наприклад, Tether Gold (XAUT) утримує золото London Good Delivery в Швейцарії, з кожним токеном, що представляє одну тройську унцію (31,1 грами) золота.
Видавці повинні регулярно проводити аудити для перевірки адекватності резервів, забезпечуючи співвідношення 1:1 між токенами в обігу і запечатаним золотом. Цей механізм забезпечення запобігає відхиленню цін за межі вузьких меж, прив'язаних до спотової ціни на золото.
Механізми Погашення
Власники токенів можуть погасити свої активи за фізичне золото або еквіваленти в фіат, процес керується смарт-контрактами.
Tether Gold дозволяє погашення через відправку злитків в Швейцарію або перетворення в USD, тоді як запропонований токен DigixDAO DGX планував пряме погашення грамів золота з сінгапурських сховищ.
Ці процеси залежать від прозорості блокчейну для перевірки власності та автоматизації розрахунків, зменшуючи ризик контрагента в порівнянні з традиційними золотими сертифікатами.
Блокчейн Інфраструктура
Більшість золото-забезпечених стабільних койнів працюють на програмованих блокчейнах, таких як Ethereum, використовуючи стандарти ERC-20 або TRC-20.
Tether Gold підтримує як мережі Ethereum, так і Tron, що дає змогу міжланцюгову взаємодію. Вибір блокчейна впливає на швидкість транзакцій, збори та функціональність — перехід Ethereum до обґрунтованості Proof-of-Stake (PoS) у 2022 році покращив енергоефективність Tether Gold, що відповідає тенденціям до стійкості.
Механізм Прив'язки: Зв'язування Цифрових Токенів з Фізичним Золотом
Динаміка Стабільності Цін
Прив'язка до золота підтримується через арбітражні стимули. Якщо токен торгується нижче своєї золото-куплінгової вартості, покупці купують його та погашають за фізичне золото, скорочуючи пропозицію та підвищуючи ціну.
Навпаки, якщо токен торгується за премією, емітенти випускають нові токени, щоб скористатися попитом, стабілізуючи ціну. Цей механізм дзеркально відображає фіат-забезпечені стабількоюни, але додає складності через витрати на зберігання та транспортування золота.
Виклики у Підтриманні Прив'язки
Розходження можуть виникати під час ринкової турбулентності або кризи ліквідності. Наприклад, Perth Mint Gold Token (PMGT) зіткнувся з проблемами погашення, оскільки його опікун стикався з регулятивним наглядом, що підривало довіру інвесторів та призвело до припинення діяльності.
Успішні проєкти пом’якшують такі ризики через надмірність забезпечення, різноманітні мережі сховищ і інструменти для реального часу аудиту.
Переваги та Недоліки Золото-Забезпечених Стабільних Койнів
Переваги
-
Стабільність: Низька волатильність золота порівняно з криптовалютами робить ці токени привабливими для хеджування та транзакцій.
-
Доступність: Фракціональне володіння (наприклад, 0.000001 унції Tether Gold) знижує вхідні бар'єри для роздрібних інвесторів.
-
Прозорість: Незмінність блокчейну забезпечує аудитові докази резервів, вирішуючи проблеми довіри у паперових золотих ринках.
-
Портативність: Цифрове золото можна передавати глобально за лічені хвилини, обходячи логістичні перешкоди фізичних злитків.
Ризики та Обмеження
-
Ризик Контрагента: Залежність від платоспроможності та чесності емітентів—крах PMGT підкреслив вразливості, коли опікуни стикаються з юридичними проблемами.
-
Регуляторна Невизначеність: Різні глобальні установки щодо токенів, забезпечених активами, створюють складності для дотримання, особливо в рамках фінансового моніторингу (AML).
-
Операційні Витрати: Зберігання та страхування фізичного золота спричиняє витрати, які можуть бути перепущені користувачам у вигляді зборів або цінових спредів.
-
Ринкова Ліквідність: Нішові токени, такі як DGX, стикаються з низькими обсягами торгівлі, що ускладнює відкриття цін і прийняття.
5 Провідних Золото-Забезпечених Стабільних Койнів
Tether Gold (XAUT)
Історичний Розвиток та Профіль Видавця
Запущено в січні 2020 року компанією Tether Holdings, тією ж, що стоїть за стабількоюном USDT, XAUT виступив піонером у сфері токенізованого золота інституційного рівня.
Tether використав свою існуючу інфраструктуру у фіат-забезпечених стабількойнах для створення золотого еквівалента, використовуючи свої партнерства з опікунами, як MKS PAMP GROUP зі Швейцарії. Проєкт націлений на застосування традиційних ринків золота та децентралізованих фінансів (DeFi), пропонуючи регульовану альтернативу спекулятивним криптовалютам.
Технологічна Інфраструктура
XAUT функціонує як ERC-20 токен на Ethereum і TRC-20 токен на Tron, надаючи можливість кросс-ланцюгової сумісності. Після злиття Ethereum до Proof-of-Stake (2022), транзакції XAUT на Ethereum стали енергоефективнішими, зменшивши вуглецевий слід токена приблизно на 99,95%.
Власники взаємодіють з смарт-контрактами для асоціації токенів з певними золотими зливками, що зберігаються у швейцарських сховищах. Кожен токен представляє одну тройську унцію (31,1 г) 99,99% чистого золота, з фракційним володінням до 0,000001 унцій (0,000031 г), що забезпечується десятковою точністю Ethereum.
Управління Резервами та Аудити
Tether публікує місячні звітності про посвідчення від сторонніх аудиторів, таких як Moore Cayman, підтверджуючи, що запечатане золото відповідає циркулюючій пропозиції. Золото зберігається у зливках типу London Good Delivery, глобальному стандарті для великих золотих транзакцій.
У 2024 році Tether анонсував блокчейн-експлорер, який дозволяє користувачам відстежувати свої XAUT токени до серійних номерів певних злитків — функція прозорості, що перевершує традиційні золоті ETF.
Ринкові Показники
На лютий 2025 року XAUT має капіталізацію ринку $721 мільйони з ~246,000 токенами в обігу. Середній денний обсяг торгів становить $3,5 мільйона, в основному на централізованих біржах, таких як Binance та Kraken.
Незважаючи на конкуренцію, XAUT залишається домінуючим завдяки ліквідній мережі Tether та інтеграції з платформами DeFi, такими як Aave, де він виступає забезпеченням для позик.
Paxos Gold (PAXG)
Засновницьке Бачення та Регуляторне Відповідність
Paxos Trust Company, заснована в 2012 році Чарльзом Каскаріллою та Ричем Тео, запустила PAXG у вересні 2019 року після отримання хартії від Департаменту фінансових послуг Нью-Йорку (NYDFS).
Це регулювання позиціонувало PAXG як довірений альтернативний нерегульованим золотим токенам, привабливий для інституційних інвесторів. Проєкт має на меті модернізувати власність на золото, усуваючи витрати на зберігання та забезпечуючи миттєві розрахунки.
Технічна Архітектура
PAXG є ERC-20 токеном на Ethereum, з кожною одиницею, забезпеченою однією тройською унцією золота, акредитованого LBMA, яке зберігається у значках Brink в Лондоні.
Архітектура смарт-контракту дозволяє пряме погашення за фізичне золото, хоча мінімальні пороги погашення застосовуються (зазвичай 430 унцій для повної зливки).
На відміну від XAUT, PAXG уникає багатоланцюжкових розгорнень, віддаючи перевагу безпеці Ethereum над міжланцюговою гнучкістю.
Прозорість Резервів
Paxos публікує місячні посвідчення від WithumSmith+Brown, які підтверджують забезпечення 1:1. У 2023 році Paxos ввів інструмент аудиту на основі блокчейну, що дозволяє перевіряти резерви в реальному часі — функція, згодом прийнята конкурентами. Резерви застраховані через Lloyd’s of London, що охоплює крадіжку та фізичні пошкодження.
Адаптація та Використання
Ринкова капіталізація PAXG досягла $611 мільйонів у 2025 році, підкріплена партнерством з криптокредиторами, такими як Nexo, який закупив $5 мільйонів PAXG у 2020 році.
Токен інтегровано в криптосервіси PayPal.
дозволяє користувачам у США купувати частки PAXG. Проте, його регуляторна відповідність обмежує інтеграції з DeFi у порівнянні з XAUT, оскільки багато протоколів уникають активів, що регулюються NYDFS.
### AurusGOLD (AWG)
#### Децентралізована модель випуску
Aurus Technologies Ltd., фінтех-стартап з Великобританії, заснований у 2018 році, розробив AWG як **протокол без дозволу**, що дозволяє розплавам, акредитованим LBMA, чеканити власні токени, забезпечені золотом.
На відміну від централізованих емітентів, таких як Tether, Aurus функціонує як постачальник блокчейн-інфраструктури, а не прямий зберігач. Партнерські мiнти (наприклад, EMCD Bullion) самостійно керують резервами, дотримуючись стандартів смарт-контрактів Aurus.
#### Токеноміка та механізм прив'язки
Кожен токен AWG представляє **1 грам** золота 99.99% чистоти, яке зберігається в застрахованих сховищах у Швейцарії, Сінгапурі та Дубаї. Протокол стимулює арбітраж через **динамічне чеканення/спалення**:
- Коли AWG торгується вище за спот-ціну золота, мiнти створюють нові токени, збільшуючи пропозицію.
Коли AWG торгується нижче спот-ціни, мiнти знімають золото, зменшуючи пропозицію.
Ця алгоритмічна стабілізація, разом із комісією за транзакції у 0.15%, підтримує прив'язку в межах 0.5% від ринкової вартості золота.
#### Інтеграція блокчейну
AWG використовує стандарт ERC-20 Ethereum, з планами на розширення на Polygon для зниження витрат. Мобільний додаток Aurus дозволяє безкастодіальне зберігання та миттєві перекази, орієнтуючись на роздрібних користувачів на ринках, що розвиваються.
Комісія за зберігання складає **0.4% річних** для гаманців із верифікацією KYC, підвищуючись до 2% для анонімних тримачів — структура, розроблена для запобігання незаконному використанню.
#### Позиція на ринку
Хоча менший, ніж XAUT і PAXG, ринкова капіталізація AWG досягла **$180 мільйонів** у 2025 році, завдяки прийняттю в Туреччині та Нігерії як захист від гіперінфляції.
На платформі було токенізовано понад 50 метричних тонн золота, що складає приблизно 5% річного світового виробництва золота.
### Meld Gold (MELD)
#### Інтеграція ланцюга постачання
Запущений у 2023 році через партнерство з **Algorand**, Meld Gold реінженерував австралійський ланцюг постачання золота шляхом токенізації золота на джерелі.
Гірничі компанії як Evolution Mining і плавильні фабрики як ABC Refinery використовують блокчейн Meld для токенізації золота безпосередньо з шахт, знижуючи кількість зустрічних сторін. Кожен токен MELD представляє 1 унцію золота, збережену в **сховищах Brink’s** у Сіднеї та Сінгапурі.
#### Роль Algorand
Meld використовує консенсус Algorand **Pure Proof-of-Stake** для майже миттєвого закінчення операцій (блоки кожні 4.5 секунди) і низьких комісій (~$0.001 за транзакцію). Атомарні свопи дозволяють безпосередньо торгувати між MELD та Асетами Standard Algorand (ASAs), відкриваючи нові випадки застосування в DeFi. Наприклад, Tinyman DEX пропонує пули ліквідності MELD/ALGO із річними відсотковими доходами до 12%.
#### Регуляторні інновації
Meld функціонує в рамках австралійського **режиму ліцензування цифрових активів (2024)**, що вимагає звітності про резерви в реальному часі Комісії цінних паперів та інвестицій Австралії (ASIC). Платформа використовує **мережі оракулів** для розставлення цін на золото LBMA на блокчейні, забезпечуючи точність прив'язки в межах 0.25%.
#### Показники зростання
Ринкова капіталізація Meld перевищила **$95 мільйонів** у 2025 році, з токенізованими ~30,000 унцій. Його первинний ринок — Азійсько-Тихоокеанські заклади, що шукають золото, відповідне стандартам ESG, оскільки Meld надає **сертифікати компенсації вуглецевих викидів** для кожної видобутої унції.
### Perth Mint Gold Token (PMGT) (виключено)
#### Урядовий експеримент
Видано у 2019 році державною компанією Western Australia’s Perth Mint і фінтех-компанією Trovio, PMGT був першим **гарантованим урядом** золотим токеном. Кожен токен представляв 1 унцію золота, забезпечену суверенним кредитом західної Австралії з рейтингом AAA. Проект мав на меті підірвати такі ETF, як GLD, запропонувавши власність на основі блокчейну.
#### Падіння та уроки
PMGT зірвався у 2023 році після того, як AUSTRAC (австралійський фінансовий наглядовий орган) оштрафував Perth Mint на **$1.8 мільйона** за порушення закону про протидію відмиванню грошей, включаючи невиконання обов’язку повідомляти про підозрілі транзакції. Непрозорий процес викупу, що вимагав особистих візитів до Перта, додатково підрив довіру. У піковий момент ринкова капіталізація PMGT становила **$2.3 мільйона**, однак ліквідність випарувалася, коли біржі виключили токен.
## Майбутнє стабільних монет, забезпечених золотом
### Фактори, що стимулюють прийняття
1. **Інституційний попит**: Хедж-фонди та корпорації можуть прийняти золоті токени для диверсифікації казначейства, залучені аудуєністю блокчейну.
2. **Ринки, що розвиваються**: Населення в економіках, схильних до інфляції, може прийняти цифрове золото як стабільну альтернативу місцевим валютам.
3. **Інтеграція з DeFi**: Забезпечення золотих токенів у протоколах децентралізованих фінансів (DeFi) може розблокувати ліквідність для кредитування та прибуткового фермерства.
### Регуляторні та технологічні перепони
1. **Глобальні стандарти**: Гармонізація регуляцій у різних юрисдикціях залишається вирішальною. Керівництво EU MiCA (2024) встановлює прецеденти для прозорості резервів та ліцензування емітентів.
2. **Інновації у зберіганні**: Просунуті рішення для децентралізованого зберігання можуть зменшити залежність від централізованих сховищ, знищуючи ризики контрагента.
## Прогнози ринку: Драйвери росту та виклики
### Цінові каталізатори:
Прогнози на золото припускають, що ціни можуть досягти $2,727.94/унц. до 2025 року, підвищуючи вартість активів для стабільних монет.
Bloomberg Intelligence прогнозує 15% середньорічний темп зростання (CAGR) для токенів, забезпечених золотом, до 2030 року, що підкріплюється інтеграцією з DeFi.
### Тренди прийняття:
Інституційний попит: Залучення $500 млн потоків інвестицій в токенізований золотий ETF BlackRock у 2024 році (30% забезпечений XAUT).
Ринки, що розвиваються: База користувачів AWG у Туреччині зросла на 300% у 2024 році на фоні 75% інфляції ліри.
### Технологічні нововведення:
DeFi 2.0: Інтеграція MELD з Algorand’s Folks Finance дозволяє кредити під забезпечення золотом з дохідністю 5% річних (APY).
Синергія з CBDC: Випробування цифрового євро від ЄЦБ включають PAXG як резервний актив.
### Ризикові чинники:
Регуляторна невизначеність: Вимоги до резервів за MiCA 2024 року можуть змусити менших емітентів, таких як CACHE, вийти з ринку.
Волатильність золота: JPMorgan попереджає, що рецесія у 2025 році може спричинити різке коливання цін на золото ±20%, випробовуючи стабільність прив'язки.
Ризики зберігання: 70% токенів, забезпечених золотом, залежать від трьох зберігачів (Brink’s, Malca-Amit, Loomis), створюючи системні вразливості.
### 2030 Outlook
Аналітики прогнозують перевищення ринкової капіталізації сектора $5 мільярдів до 2030 року, якщо емітенти:
Впровадять децентралізовані рішення для зберігання (наприклад, федерації в стилі tBTC).
Забезпечать регуляторну чіткість під керівництвом, як-от Керівництво MAS Сінгапуру про цифрові активи.
Розширяться до токенізованих деривативів (наприклад, ф’ючерси на золото в ланцюзі).
## Висновок
Стабільні монети, забезпечені золотом, представляють захоплюючий синтез античних методів збереження цінності та новітніх технологій.
Хоча такі проекти, як Tether Gold, демонструють життєздатність моделі, припинення PMGT підкреслює вроджені ризики в зберіганні та відповідності.
Для досягнення масового прийняття цих токенів, емітенти повинні пріоритизувати прозорість, укладати партнерства з регуляторами та покращувати ліквідність. Оскільки інфраструктура блокчейну розвивається, стабільні монети, забезпечені золотом, можуть переосмислити світові фінанси, запропонувавши цифровий міст до вічної безпеки золота.