Криптокредити досягли рекордних $73,6 млрд у III кварталі 2025 року, і механізм їхньої роботи простіший, ніж очікує більшість новачків — ви вносите криптовалюту як заставу, отримуєте позику в стейблкоїнах або фіатних грошах, повертаєте борг з відсотками й забираєте свою криптовалюту назад, так і не продавши її.
Коротко:
- Криптокредити дозволяють власникам брати позику під свої активи без продажу, уникаючи податку на приріст капіталу та зберігаючи експозицію до майбутнього зростання цін.
- Ринок поділився на два табори: централізовані платформи (CeFi), такі як Nexo та Ledn, і децентралізовані протоколи (DeFi), такі як Aave та Compound, при цьому DeFi зараз забезпечує приблизно дві третини всієї кредитної активності.
- Перезастава є стандартом — більшість позичальників мають заблокувати більше вартості, ніж вони отримують у позику, — а ризик ліквідації залишається головною небезпекою, що довів обвал у жовтні 2025 року, коли за один день було ліквідовано позицій на $19 млрд.
Що таке криптокредит?
Криптокредит працює як ломбар дigital-активів. Позичальник передає Bitcoin (BTC) або Ethereum (ETH) у заставу. Кредитор утримує цю заставу та видає позику.
Позику зазвичай виплачують у стейблкоїнах, таких як USDC (USDC), Tether (USDT) або Dai (DAI). Деякі централізовані платформи також пропонують фіатні валюти, як-от USD або EUR.
Позичальник сплачує відсотки протягом строку кредиту. Це можуть бути тижні. Це можуть бути місяці. Після повного погашення боргу з відсотками застава повертається власнику.
Перевірка кредитної історії не потрібна. Підтвердження зайнятості — також.
Сама застава є гарантією, тому такі кредити існують повністю поза традиційною банківською системою.
Від банківського кредиту це відрізняється тим, що кредитоспроможність позичальника не має значення. Єдине, що цікавить кредитора, — чи зберігає застава достатню вартість, щоб покрити непогашений борг.
Якщо вартість застави падає надто сильно, кредитор продає її автоматично. Цей процес називається ліквідацією й на більшості платформ відбувається без попередження. Про це детальніше далі.
Також читайте: Can Bitcoin Hold $70K Or Will Bears Take Over?
CeFi проти DeFi: два способи позичати
Ринок криптокредитування поділяється на два чіткі табори. Перший — централізовані фінанси, або CeFi. Другий — децентралізовані фінанси, або DeFi.
Платформи CeFi працюють як фінтех-компанії. Позичальник створює акаунт, проходить верифікацію особи, вносить заставу та обирає умови кредиту. Компанія зберігає заставу у власних гаманцях, встановлює відсоткові ставки й надає підтримку клієнтам.
Nexo, яка керує активами клієнтів на суму понад $11 млрд, є одним із найбільших CeFi-кредиторів сьогодні. Ledn, компанія з Торонто, що спеціалізується на кредитах під заставу Bitcoin, з 2018 року видала кредитів на понад $10 млрд.
Але сегмент CeFi суттєво скоротився після 2022 року. Три домінуючі кредитори — Celsius, BlockFi та Genesis — збанкрутували з різницею у кілька місяців. Вони контролювали 76% CeFi-кредитування з $26,4 млрд непогашених кредитів. Усі троє обвалилися.
Нині три інші компанії домінують на ринку CeFi. Tether має приблизно 57–60% ринку. Nexo — близько 11%. Galaxy Digital — близько 6%. Разом вони контролюють 89% централізованого сегмента кредитування.
DeFi-кредитування працює інакше на всіх рівнях. Немає компанії. Немає акаунта. Немає верифікації особи. Натомість позичальник підключає криптовалютний гаманець до смартконтракту — самовиконуваної програми в блокчейні — і вносить заставу безпосередньо.
Смартконтракт видає позику автоматично.
Відсоткові ставки коригуються в режимі реального часу залежно від попиту та пропозиції в пулах ліквідності протоколу.
Aave є домінуючим DeFi-протоколом кредитування з великим відривом. Він перевищив $1 трлн сукупного обсягу кредитів на початку 2026 року та утримує приблизно $25–27 млрд заблокованої вартості (TVL). Протокол працює в 14 блокчейн-мережах.
Інші значущі DeFi-протоколи включають Morpho (близько $6,9 млрд TVL), Sky Protocol (колишній MakerDAO, близько $6,9 млрд) та Compound (близько $1,3 млрд).
Станом на III квартал 2025 року DeFi забезпечував 66,9% всіх кредитів, забезпечених криптозаставою, якщо враховувати стейблкоїни з позицій боргу, як-от DAI. Це різкий розворот порівняно з циклом 2020–2021 років, коли частка DeFi становила лише 34%.
Також читайте: Dormant Ethereum Whales Wake Up To Sell $62M
Чому потрібна застава — і чому її так багато
Криптокредити є перезаставленими. Це означає, що позичальник повинен внести заставу більшої вартості, ніж розмір позики. Причина — волатильність.
BTC або ETH можуть впасти на 20–30% за один день. Без «подушки» кредитор залишився б із заставою, вартість якої менша за суму боргу. Перезастава створює таку подушку.
Ключовий показник — співвідношення позики до застави, або LTV (loan-to-value). За 50% LTV позичальник вносить $10 000 у Bitcoin і отримує позику $5 000. Щоб кредит став збитковим, вартість застави має впасти вдвічі.
Стандартні значення LTV різняться залежно від платформи й активу. Більшість CeFi-платформ пропонують 50% LTV для кредитів під Bitcoin. Деякі йдуть вище — Figure дозволяє до 75%, а YouHodler піднімається аж до 90%. DeFi-протоколи застосовують подібні пороги через смартконтракти: Aave дозволяє 50–75% залежно від активу, а MakerDAO вимагає мінімум 150% застави.
Вищий LTV означає більше позичених грошей. Але й набагато тонший запас міцності до ліквідації.
Також читайте: Bitcoin's Next Bull Run May Depend More On Geopolitics Than The Fed
Як працює ліквідація
Ліквідація — це запобіжний клапан для кредитора. Коли вартість застави падає надто сильно, платформа продає достатньо активів, щоб покрити непогашений борг.
Більшість платформ працюють за трирівневою системою попереджень. Візьмемо Strike як приклад: початковий LTV обмежується 50%, маржин-кол спрацьовує на 70% LTV, попереджаючи позичальника, а автоматична ліквідація вмикається на 85% LTV. У цей момент Strike продає приблизно 57% застави, щоб повернути співвідношення до безпечнішого рівня.
У DeFi ліквідація працює по-іншому.
Сторонні боти постійно моніторять блокчейн. Коли позиція позичальника перетинає поріг ліквідації, бот погашає частину боргу й отримує заставу з дисконтом 5–10%. Цей дисконт і є стимулом для оператора бота.
Обвал ринку 10 жовтня 2025 року наочно показав ризик ліквідацій у масштабі. За один день було ліквідовано позицій на $19,16 млрд по всьому ринку, що зачепило понад 1,6 млн трейдерів. Це був найбільший каскад ліквідацій в історії крипторинку.
Позичальники можуть зменшити ризик ліквідації, утримуючи консервативний LTV. Рівень 30–40% дає відчутний запас. Додавання застави під час падіння цін також допомагає. Але ризик ніколи не зникає повністю.
Також читайте: Why Bitcoin's $70K Bounce May Not Last: Glassnode
Що зазвичай позичають — і що віддають у заставу
Найчастіше позичають стейблкоїни. Лідирує USDC, за ним ідуть USDT і DAI. Стейблкоїни майже миттєво проводяться в мережі, підтримують прив’язку 1:1 до долара США й не потребують банківських каналів для переказу.
CeFi-платформи, як-от Nexo, підтримують виплату фіатних коштів більш ніж у 40 валютах.
DeFi майже повністю працює за схемою «крипто-крипто», де стейблкоїни виконують роль замінника фіату.
Щодо застави, Bitcoin отримує найкращі умови всюди. Він має найнижчу волатильність серед основних криптоактивів, найглибшу ліквідність і найдовшу історію. ETH — другий за популярністю заставний актив, хоча для нього зазвичай встановлюють дещо нижчі ліміти LTV — наприклад, Arch Lending пропонує 60% LTV для BTC, але лише 55% для ETH.
Solana (SOL) нещодавно здобула ширше прийняття. Arch надає 45% LTV для кредитів під SOL. Деякі платформи приймають як заставу 50 та більше активів, але умови стають дедалі менш вигідними для дрібніших токенів.
Також читайте: McLaren Racing Joins Hedera Council With Full Voting Rights
Коли позичати вигідніше, ніж продавати
Головна причина, чому власники беруть кредити під криптовалюту замість її продажу, — податкова ефективність. У США та більшості юрисдикцій отримання кредиту під заставу криптоактивів не є оподатковуваною подією.
Продаж, навпаки, спричиняє негайний податок на приріст капіталу. Податкова служба США (IRS) вважає криптовалюту майном. Коли власник продає актив із прибутком, дохід оподатковується за ставкою 15–20% для активів, що утримувалися понад рік.
Уявімо ситуацію: інвестор купив 1 BTC за $100 000, і ціна зросла до 170 000 доларів. Продаж генерує 70 000 доларів приросту капіталу та податковий рахунок від 10 500 до 14 000 доларів.
Позика під 50% LTV під той самий Bitcoin дає 85 000 доларів готівкою. Річна вартість відсотків приблизно під 10% річних становить близько 8 500 доларів. Податок на приріст капіталу не застосовується, і позичальник усе ще володіє Bitcoin.
Якщо Bitcoin подвоїться протягом періоду позики, позичальник отримує весь потенційний прибуток. Продавець пропустив би його повністю.
Поза податковими міркуваннями, криптопозики мають і практичне застосування.
Деякі позичальники use їх для фінансування перших внесків за житло. Milo пропонує цільові іпотеки під заставу криптоактивів до 5 млн доларів. Інші покривають бізнес-витрати або рефінансують дорожчі борги.
Існує одна критично важлива застереження. Якщо застава позичальника буде ліквідована, ця подія вважається оподатковуваним відчуженням. Податкова перевага зберігається лише доти, доки позиція за позикою залишається здоровою.
Also Read: Congress Says Tokenized Securities Need Full Regulation
Шість ризиків, про які має знати кожен новачок
Ризики криптопозик виходять далеко за межі простої цінової волатильності. Ось шість основних категорій, відсортованих за тим, наскільки прямо вони впливають на середнього позичальника.
На першому місці — ризик ліквідації. Раптове падіння ринку може знищити заставу раніше, ніж позичальник встигне відреагувати. Обвал жовтня 2025 року продемонстрував це в украй жорсткій формі, але дрібніші ліквідаційні події регулярно трапляються під час звичайних корекцій.
Ризик контрагента застосовується тільки до CeFi.
Коли централізований кредитор банкрутує, позичальники можуть повністю втратити свою заставу.
Celsius owed користувачам 4,7 млрд доларів, коли компанія подала заяву в липні 2022 року. Її засновника, Alex Mashinsky, у травні 2025 року засудили до 12 років ув’язнення за шахрайство. BlockFi збанкрутувала після того, як Alameda Research не погасила позику на 680 млн доларів. Genesis мала 2,4 млрд доларів експозиції до Three Arrows Capital.
Ризик смартконтрактів є децентралізованим еквівалентом. Якщо код, що керує кредитним протоколом, містить вразливість, хакери можуть вивести всі кошти. Сукупні втрати від криптохаків reached 2,17 млрд доларів лише до середини липня 2025 року. Найбільша разова атака на DeFi-кредитний протокол вразила Euler Finance на 197 млн доларів у березні 2023 року.
Змінність відсоткових ставок стає несподіванкою для багатьох DeFi-позичальників.
Aave використовує двосхилинну модель, у якій ставки залишаються низькими за помірного рівня використання пулу, але стрімко зростають вище за «переломну точку». Позичальник, який зранку платить 5%, може зіткнутися з 50% і більше вже до вечора, якщо використання пулу різко збільшиться.
Ризик втрати прив’язки стейблкоїнів був demonstrated катастрофічно на прикладі краху UST/LUNA у травні 2022 року, який знищив 40–60 млрд доларів ринкової вартості. Якщо стейблкоїн, що використовується як валюта позики або як застава, втрачає свій «пег», позиції можуть миттєво стати недостатньо забезпеченими.
Нарешті, криптовклади не мають жодного державного страхування. FDIC страхує традиційні банківські депозити до 250 000 доларів. Криптоактиви receive такого захисту не мають. FTC висунула звинувачення проти Voyager Digital за неправдиві заяви про покриття продуктів криптодепозитів страховкою FDIC.
Also Read: Bitmine Launches MAVAN To Stake $6.8B In Ethereum
Ринок у 2025–2026 роках: рекордні максимуми та нові правила
Ринок криптокредитування за останні два роки пройшов шлях драматичного відновлення. Від мінімуму ведмежого ринку в 14,2 млрд доларів у III кварталі 2023 року сукупний обсяг кредитування surged до 36,5 млрд доларів до IV кварталу 2024 року, а потім до 73,6 млрд доларів до III кварталу 2025 року. Це перевищило попередній історичний максимум у 69,4 млрд доларів з IV кварталу 2021 року.
DeFi-кредитування зросло на 959% від свого дна в 1,8 млрд доларів у 2022 році. Очікується, що сектор зростатиме зі складною середньорічною швидкістю 22,6% до 2033 року.
Протягом 2025 року посилилася регуляторна визначеність. Закон GENIUS, signed 18 липня 2025 року, став першим великим федеральним криптозаконом у США. Він встановив рамки для платіжних стейблкоїнів, вимагаючи резервного забезпечення 1:1, щомісячних публічних розкриттів і заборони на повторне використання резервів (rehypothecation).
У Європі регламент «Ринки криптоактивів» (MiCA) became повністю застосовним з 30 грудня 2024 року. Він вимагає отримання дозволу для провайдерів послуг із криптоактивами та зобов’язує до роздільного зберігання активів у всіх 27 країнах-членах ЄС.
Поглибилося й інституційне впровадження.
Aave launched Aave Horizon у серпні 2025 року — дозвільний інституційний ринок токенізованих реальних активів. Партнери включають VanEck, WisdomTree та Franklin Templeton. World Liberty Financial розмістила понад 50 млн доларів у протоколі Aave.
Also Read: How Bernstein Reads The USDC Yield Ban As A Potential Win For Circle
Флеш-позики: унікальна для DeFi концепція, яку варто розуміти
Флеш-позики заслуговують короткого пояснення, оскільки являють собою щось, чого не існує більше ніде у фінансах. Це незабезпечені позики, які мають бути взяті й повернені в межах однієї транзакції в блокчейні.
В Ethereum це means приблизно 12 секунд. Якщо позичальник не може повернути позику в цей проміжок, вся транзакція автоматично відкочується, наче її ніколи й не було.
Не потрібна застава. Немає перевірки кредитоспроможності. Суми можуть бути величезними — їх обмежує тільки ліквідність у пулі.
Легітимні варіанти використання включають арбітраж між біржами, обмін застави всередині кредитних позицій і самостійну ліквідацію для уникнення штрафів. Aave обробила 7,5 млрд доларів обсягу флеш-позик протягом 2025 року.
Ризик лежить на боці протоколу. Флеш-позики використовувалися для маніпулювання цінами та виведення коштів із вразливих смартконтрактів. Сукупні експлойти з використанням флеш-позик exceeded 500 млн доларів із 2020 року. Установлені протоколи побудували захисти від таких атак, але нові форки все ще залишаються вразливими.
Новачкам варто розуміти, що флеш-позики існують, але вони навряд чи використовуватимуть їх безпосередньо. Вони потребують написання спеціальних смартконтрактів і працюють у сфері розробників та професійних арбітражерів.
Also Read: UK Caps Overseas Political Donations, Bans Crypto Contributions In New Bill
Висновок
Ринок криптокредитування відбудувався з руїн 2022 року в екосистему обсягом 73,6 млрд доларів. DeFi тепер обробляє дві третини всієї активності, при цьому один лише Aave перевищив 1 трлн доларів сукупного обсягу кредитування. CeFi-конкуренти консолідувалися в жменю компаній, що працюють прозоріше, ніж їхні попередники, але залишаються висококонцентрованими.
Для новачків ціннісна пропозиція є простою.
Криптопозики дають доступ до готівки без продажу активів, без виникнення податкових зобов’язань і без втрати експозиції до майбутнього зростання. Механіка не є складною.
Але ризики цілком реальні. Ліквідаційні каскади можуть знищити позиції за лічені хвилини. CeFi-кредитори можуть збанкрутувати. Смартконтракти можуть бути зламані. Немає страхування FDIC, немає державної «подушки безпеки» й немає гарячої лінії захисту споживачів. Запас міцності повністю залежить від консервативних LTV, ретельного вибору платформи та усвідомлення того, що на цьому ринку весь тягар ризику несе саме позичальник.
Read Next: 500 BTC Moves From 'Lost Keys' Wallet After 10 Years, Mystery Deepens