Борговий тягар США та відсутність покупців іноземних облігацій створюють несталкі економічні умови, за словами керівника платформи криптовалютних платежів Джека Маллерса. Bitcoin готовий врятувати ситуацію.
Що потрібно знати:
- Федеральний борг досяг $36,2 трлн, а річні процентні витрати наближаються до $700 млрд
- Іноземні країни більше не бажають фінансувати дефіцити США, залишаючи основними покупцями внутрішні банки та хедж-фонди
- Маллерс прогнозує глобальний перехід активів спочатку від доларів до золота, а потім остаточно до Біткоїну
Монетарна система на межі краху
Післявоєнна монетарна модель вичерпала свої можливості, оскільки федеральний борг США зростає, а іноземні покупці відступають від казначейських цінних паперів, згідно з словами CEO Strike Джека Маллерса. 30-річний керівник платформи виклав свій аналіз під час виступу в подкасті Coin Stories Наталі Брунелл, представляючи Біткоїн як неминучого переможця системи, що базується на доларах.
Маллерс зв'язав поточні економічні виклики з угодою Бреттон-Вудс 1944 року, що встановила долар як резервну валюту світу. "Після світових воєн Америка була найсильнішою економікою. У нас було найбільше золота," пояснив він, зазначаючи, що спочатку це дозволяло США "експортувати свою силу" через валюту і імпортувати фізичні товари.
Цей взаємозв'язок з часом переріс у фундаментально незбалансовану систему, стверджує Маллерс. "Фактично ми друкуємо папірці та отримуємо реальні речі взамін. Ви делегуєте та аутсорсите виробництво iPhone, їжу, яку споживаєте, енергію, яку ви спалюєте, і все, що ви отримуєте
- це імпорт реальних товарів та експорт валюти. Це дилема Тріффіна в дії."
Цифри підтверджують його оцінку. Валове федеральне борги наразі становить приблизно $36,2 трлн, і очікується, що він перевищить $37 трлн до кінця фінансового року, згідно з даними Казначейства, переглянутими Concord Coalition. Процентні платежі тільки на поточному рівні перевищують $684 млрд в річному вираженні.
Іноземні країни, які колись реінвестували свої експортні прибутки в урядові цінні папери США, вже здебільшого відмовилися від цієї ролі, зазначив Маллерс. "Якби ваш друг був у боргу на $36 трлн, ви б йому ще позичили гроші? Навряд чи," сказав він.
Фінансовий розрив тепер здебільшого заповнюється "нашою банковою системою та хедж-фондами, які загнаті на Кайманові острови," за словами Маллерса. Це спостереження узгоджується з останніми ринковими коментарями CEO JPMorgan Chase Джеймі Даймона, який застеріг, що чинні правила щодо капіталу не дозволяють банкам утримувати казначейські цінні папери. Даймон минулого місяця закликав регуляторів виключити ці цінні папери з додаткового коефіцієнта левериджу, щоб дозволити дилерам поглинати піки постачання, не перевищуючи ліміти капіталу.
Вразливість ринку та роль Біткоїну
Сильна залежність від покупців з левериджем створює вроджену крихкість ринку, пояснив Маллерс. "Леверидж погано реагує на волатильність, тому, як тільки ринки починають рухатися, вони "друкують гроші." Ця динаміка робить США "структурно короткочасними" на волатильність, за його оцінкою.
Останні ринкові події підтримують цей аналіз. Квітнева загроза президента Трампа запровадити нові тарифи на китайські товари викликала турбулентність на ринку облігацій, коли процентні ставки десятирічних казначейських облігацій короткочасно перевищили 4,6 процента, перед тим як стабілізуватися на 4,46 процента. Маллерс охарактеризував цей епізод як спробу перевірити "наскільки далеко я можу натискати, перш ніж вся карткова колода рухне."
З тих пір, як ця ринкова дестабілізація, монетарні органи повернулися до пом'якшувальних політик. Широка грошова маса (M2) відновила свій тренд зростання, оскільки політики "забезпечують ліквідність," згідно з Маллерсом.
Це монетарне розширення безпосередньо вигідно Біткоїну, на думку Маллерса. "Біткоїн дорівнює технології плюс ліквідність фіату," заявив він, стверджуючи, що збільшення мисломірства долара, що переслідує обмежений обсяг монет, представляє найсильніший поштовх до активу.
Коли запитали про нещодавню силу цін на золото, особливо серед покупців центральних банків, Маллерс залишився переконаним щодо кращої позиції Біткоїну. "Золото - це тимчасова стоянка. Біткоїн має всі монетарні властивості, які потребує ринок— обмежену пропозицію, дефіцитність, подільність, портативність і можливість само-контролюватися."
Маллерс оцінює глобальну інвестиційну всесвіту на приблизно $900 трлн, з яких половина служить засобами заощадження. "Долар буде дедалі менше використовуватися для цього; суверенні борги також не будуть," передбачив він, прогнозуючи початковий перехід до золота перед остаточним рухом у Біткоїн з поступовим збільшенням технологічної обізнаності.
Криптовалютний виконавець посилався на ініціативу стратегічного резерву Біткоїну президента Трампа і окреслив можливий шлях, за яким Сполучені Штати утримують доларове ціноутворення для повсякденних транзакцій, зберігаючи цінність у Біткоїні. "Якщо вони знецінять борги достатньо та закладуть позицію в Біткоїні у розмірі $50 трлн протягом наступних десяти років—проблема вирішена. Всі ваші долари підтримуються Біткоїном. Ваш хот-дог на вулиці все ще оцінюється в доларах, але реальне зберігання капіталу, реальне багатство знаходиться в Біткоїні."
Біткоїн нещодавно перевищив $100,000 після консолідації в межах високих $70,000 навесні. Маллерс приписує ранішу паузу в ціні помилковому тлумаченню Трампового початкової "негативної ліквідності" позиції. Поточні умови нагадують кінець 2023 року, зазначив він, коли зростання грошової маси збіглося з підйомом Біткоїну через послідовні цінові рівні від $40,000 до $70,000. "Ми на іншій стороні негативної ліквідності," говорив він.
Основний ризик для його перспективи полягає в безладній волатильності на ринках Казначейства. Даймон нещодавно застеріг про можливий "понижений дощ", що може вимагати інтервенції Федеральної резервної системи на вторинних ринках. Якщо настільки сценарій матеріалізується, Маллерс очікує, що політики "друкуватимуть гроші"—дія, яку він вважає, прискорить адаптацію Біткоїну, а не завадить їй.
Заключні думки
Хоча основна теза Маллерса не є новою, його остання презентація підкреслила ключові моменти. Сполучені Штати більше не можуть покладатися на іноземні країни з надлишковими вагами, щоб фінансувати свої дефіцити, стверджує він. Внутрішні фінансові установи можуть заповнити цей пробіл лише за умови, що регулятори надають гнучкість в левериджі, а Федеральна резервна система забезпечує доларами.
Цей фінансовий цикл, вже страждаючий через борг у розмірі $36 трлн, сам по собі породжує інфляцію, за словами Маллерса. "Гра запрограмована—і Біткоїн перемагає, бо математика не бреше," підсумував він.