Незважаючи на досягнення довгоочікуваних регуляторних та політичних віх, ринок криптовалют зазнав значних втрат у першому кварталі 2025 року - позначаючи те, що управляючий активами Bitwise називає "найкращим найгіршим кварталом в історії криптовалют".
Згідно з квітневим ринковим звітом від Bitwise, перший квартал приніс змішання значних перемог та розчаровуючої продуктивності. Хоча індустрія вітала прокриптовалютного президента США, запуск національного резерву біткоїну та різкий регуляторний поворот SEC, ціни на цифрові активи різко впали.
Індекс Bitwise 10 Large Cap Crypto знизився на 18%, Ethereum обвалився на 45%, а крипто акції впали на 27%. Загалом, ринок покинули приблизно 650 мільярдів доларів, знижуючи загальну капіталізацію крипторинку майже на 20% від ймовірного січневого піку у 3,9 трильйона доларів.
"Криптовалюти мріяли про ці події роками, і вони нарешті всі сталися," - сказав Метт Хоуган, Головний інвестиційний директор в Bitwise. "Проте ціни рухалися у протилежному напрямку."
Попри масштабний розпродаж, ключові показники свідчать про зміцнення фундаментальних факторів під поверхнею. Стейблкоїни досягли рекордної кількості обігу понад 218 мільярдів доларів, збільшившись на 13,5% порівняно з попереднім кварталом, і наразі становлять приблизно 8,6% від загальної капіталізації крипторинку - займаючи друге місце після біткоїну. Обсяг транзакцій зріс на 30 %, що свідчить про значний попит на інфраструктуру розрахунків на блокчейні.
Токенізовані активи реального світу (RWAs) були ще одним видатним сектором, зрісши на 37% до нових історичних максимумів. Це зростання відповідає загальному інституційному тренду: обсяги торгів і відкрита зацікавленість до регульованих ф'ючерсів на біткоїн також досягли рекордних рівнів, підказуючи, що традиційні фінанси все більше сприймають крипту як макроекономічний клас активів.
"Шукайте ті сфери, які досягають рекордів, коли ринки падають. Саме там зазвичай починається наступний бичачий ринок," - порадив Хоуган.
Квартал не обійшовся без невдач. Експлойт на суму 1,5 мільярда доларів на біржі Bybit викликав нові занепокоєння щодо вразливостей безпеки, тоді як спекулятивна лихоманка навколо мем-токенів раптово закінчилася. Колапс багатьох з цих токенів - часто без корисності чи проектних основ - сприяв ширшій негативній атмосфері.
Попри зниження цін у першому кварталі, Bitwise бачить сильні каталісти, що з'являються для потенційного відновлення у другому кварталі. Центральні банки по всьому світу відходять від жорсткої монетарної політики, сигналізуючи про повернення до експансіоністських політик і зростання M2 - історичного драйвера продуктивності ризикових активів, включаючи крипту.
У США регуляторне середовище стало значно більш прокриптовалютним. SEC відмовилась від більшості своїх позовів проти великих блокчейн-компаній, і законодавці просувають нові рамки для стейблкоїнів і децентралізованих фінансів.
Крім того, зростаюча глобальна напруга в торгівлі, валютна маніпуляція і контроль капіталу штовхають міжнародних інвесторів до диверсифікації. У результаті біткоїн все більше розглядається як геополітичний хедж - ліквідний, обмежений і захищений від державного втручання.
"В такому середовищі біткоїн, як золото, переосмислюється як стратегічний резервний актив," noted Bitwise.
З різким розходженням фундаментальних показників з діями ціни, перший квартал 2025 року може запам'ятатися не своїми втратами, а за основу, яку він заклав для наступної фази інституційного прийняття та глобальної інтеграції криптовалют.