Bitcoin виріс до рекорду понад $123,000 цього тижня, але аналітики кажуть, що інституційні інвестори залишаються переважно на узбіччі, незважаючи на все більшу регуляторну ясність з Вашингтону. Останній раллі криптовалюти було в основному викликане роздрібними інвесторами та корпоративними скарбницями, а не пенсійними фондами та еллуминати, які зазвичай закріплюють традиційні фінансові ринки.
Що потрібно знати:
- Менше 5% активів біткоїн-ETF походять від довгострокових інституційних інвесторів, таких як пенсійні фонди
- Корпоративні запаси біткоїна зросли на 120% з липня 2024 року і досягли 859,000 монет
- Нове федеральне законодавство може надати регуляторну базу, необхідну для ширшого інституційного прийняття
Палата представників ухвалила ключове криптовалютне законодавство в четвер, включаючи рамки для стейблкоїнів, прив’язаних до долара, які президент Дональд Трамп, як очікується, підпише в п’ятницю. Два додаткових законопроекти також пройшли Палату і тепер прямують до Сенату.
"Ми все ще на ранніх етапах щодо інституційної власності," сказав Адріан Фріц, керівник відділу досліджень в 21Shares, інвестиційній фірмі цифрових активів. Він зазначив, що роздрібні інвестори продовжують домінувати на крипторинках незважаючи на останній спалах цін.
Фріц підраховує, що пенсійні фонди та еллуминати володіють менше 5% всіх активів біткоїн-ETF на спотовому ринку. Ще 10% до 15% належить хедж-фондам або фірмам з управління капіталом, хоча останні часто купують ці фонди для клієнтів з високим чистим капіталом, а не для інституційних портфелів.
Корпоративні скарбниці ведуть інституційне прийняття
Найбільший інституційний попит надійшов від публічно торгованих компаній, які змінили свої стратегії скарбниць, щоб включити біткоїн. Ці фірми, очолювані такими компаніями як MicroStrategy і GameStop, тепер тримають значні позиції в криптовалютах на своїх балансах замість традиційних готівкових резервів.
З липня 2024 року публічно торговані компанії по всьому світу збільшили свої запаси біткоїн на 120% і тепер контролюють трохи більше 859,000 монет, за даними Саймона Петерса, криптоаналітика в eToro. Це представляє 4% загального обсягу в 21 мільйон біткоїн, які колись існують.
Акції MicroStrategy за останній рік значно перевершили зростання біткоїн, оскільки багато інвесторів розглядають акції як проксі для впливу на криптовалюту в межах традиційних фінансових ринків. Компанія не відповіла на запити про коментарі.
Хуан Леон, аналітик досліджень в Bitwise Asset Management, сказав, що ці покупці корпоративних скарбниць представляють більший джерело останнього попиту, ніж традиційні інституційні інвестори. Компанії випускають нові акції та конвертовані цінні папери для збору коштів на покупку біткоїн, намагаючись повторити перевищення прибутків MicroStrategy.
Однак аналітики попереджають, що спад біткоїн нижче $90,000 може залишити половину цих корпоративних скарбниць з позиціями під водою.
Регуляторна ясність може розблокувати інституційний попит
Нове федеральне законодавство може забезпечити регуляторну базу, яку багато інституційних інвесторів чекали перед тим, як увійти на крипторинок. Найзначніший законопроект, відомий як Genius Act, встановить правила для стейблкоїнів, швидко зростаючий сегмент ринку цифрових активів.
Основні банки США, включаючи Bank of America і Citigroup, розробляють свої власні продукти стейблкоїнів. Інший законопроект офіційно визначить цифрові товари і уточнить ролі регуляторних агентств, потенційно роблячи легше для установ, які уникали сектор, інвестувати.
"За визначенням, вони будуть найліннішими входити в криптовалюту," сказав Фріц про пенсійні фонди та подібних довгострокових інвесторів. Саймон Форстер, глобальний співголова цифрових активів у TP ICAP, прогнозує, що більше установ стануть активними в криптовалюті до 2026 року.
Незважаючи на обмежену інституційну участь, попит на крипто-ETF різко зросла в останні місяці. Глобальні чисті потоки в криптовалютні біржові продукти досягли $4 мільярди минулого тижня, найвищий показник цього року, за даними Bitwise. Відомі інституційні інвестори, які мають розкриття про крипто-ETF вкладення, включають Державну інвестиційну раду Вісконсину, суверенний фонд Мубадала Абу-Дабі і хедж-фонд Millennium Management.
Дані Vanda Research показують кореляцію між роздрібними покупками криптовалют і зростанням цін, з великою кількістю покупок, що відбуваються наприкінці 2024 року після перемоги Трампа на виборах і під час останнього раллі. Загальна ринкова капіталізація криптосектора зараз складає $3,9 трильйона, що на майже 68% більше, ніж перед листопадовими виборами.
Ринкові результати відображають домінування роздрібного сектору
Біткоїн зріс приблизно на 25% цього року, значно перевершивши зростання S&P 500 на 6,5%. Інші криптовалюти показали змішані результати, з Ether, що зріс на 2%, і XRP збільшився майже на 40%.
Різниця в результатах між криптоактивами і традиційними ринками відображає продовжуюче домінування роздрібних інвесторів у торгівлі цифровими активами. Хоча інституційне прийняття може прискоритися з більш чіткими регуляціями, аналітики припускають, що поточний ралі залишається переважно викликане індивідуальними інвесторами та стратегіями корпоративних скарбниць, а не систематичним розподілом активів пенсійного фонду.