Bitcoin зріс до рекордного значення понад $123,000 цього тижня, але аналітики кажуть, що інституційні інвестори залишаються здебільшого на узбіччі, незважаючи на зростаючу регуляторну ясність з Вашингтона. Останнє ралі криптовалют було зумовлене насамперед роздрібними інвесторами та корпоративними скарбницями, а не пенсійними фондами та ендаументами, які зазвичай будують основи традиційних фінансових ринків.
Що потрібно знати:
- Менше 5% активів біткойн-ETF надходять від довгострокових інституційних інвесторів, таких як пенсійні фонди
- Корпоративні володіння біткойном зросли на 120% з липня 2024 року, досягнувши 859,000 монет
- Нове федеральне законодавство може надати регуляторні рамки, необхідні для ширшого інституційного впровадження
Палата представників у четвер ухвалила ключове законодавство стосовно криптовалют, включаючи рамки для стейблкоїнів, прив'язаних до долара, які президент Дональд Трамп планує підписати в п'ятницю. Два додаткові законопроекти про криптовалюти також пройшли Палату і тепер підуть до Сенату.
"Ми ще на початку, коли йдеться про інституційне володіння," сказав Адріан Фріц, керівник відділу досліджень у 21Shares, фірмі з інвестування в цифрові активи. Він зазначив, що роздрібні постачання продовжують домінувати на ринках криптовалют, незважаючи на недавнє цінове зростання.
Фріц розрахував, що пенсійні фонди та ендаументи володіють менше 5% всіх активів спотового біткойн-ETF. Ще 10% до 15% належать хедж-фондам або фірмам з управління статками, хоча останні часто купують ці фонди для клієнтів з високою чистою вартістю, а не для інституційних портфелів.
Корпоративні скарбниці ведуть інституційне впровадження
Найзначніший інституційний попит походить від публічно торгованих компаній, які змінили свої скарбничні стратегії, щоб включити біткойн. Ці фірми, очолювані такими компаніями, як MicroStrategy та GameStop, тепер мають значні позиції у криптовалютах на балансах замість традиційних грошових резервів.
З липня 2024 року публічні компанії в усьому світі збільшили свої володіння біткойнами на 120% і тепер контролюють трохи більше 859,000 монет, за даними Саймона Пітерса, криптоаналітика з eToro. Це становить 4% від усього обсягу 21 мільйона біткойнів, які колись існуватимуть.
Акції MicroStrategy значно перевищили прибутки біткойна за останній рік, причому багато інвесторів вважають ці акції проксі для криптовалютного впровадження на основних фінансових ринках. Компанія не відповіла на запити про коментар.
Хуан Леон, аналітик-дослідник у Bitwise Asset Management, сказав, що ці покупці корпоративних скарбниць представляють більший джерело недавнього попиту, ніж традиційні інституційні інвестори. Компанії випускають нові акції та конвертовані цінні папери для залучення коштів на покупки біткойна, намагаючись повторити значні прибутки MicroStrategy.
Однак аналітики попереджають, що падіння біткойна нижче $90,000 може залишити половину цих корпоративних скарбниць з позиціями, які знаходяться нижче від початкової вартості.
Регуляторна ясність може розблокувати інституційний попит
Нове федеральне законодавство може надати регуляторні рамки, на які чекають багато інституційних інвесторів, перш ніж ввійти на ринок криптовалют. Найзначніший законопроект, відомий як "Геній-Акт", встановить правила для стейблкоїнів, швидко зростаючого сегмента ринку цифрових активів.
Великі американські банки, включаючи Bank of America та Citigroup, розробляють власні продукти стейблкоїнів. Інший законопроект формально визначить цифрові товари та уточнить ролі регуляторних агентств, можливо, полегшуючи інституціям інвестування в сектор, яких вони уникали.
"За визначенням, вони будуть найбільш повільними у включенні криптовалюти," сказав про пенсійні фонди та подібних довгострокових інвесторів Фріц. Саймон Форстер, глобальний співголова цифрових активів у TP ICAP, прогнозує, що більше інституцій стануть активними в криптовалюті до 2026 року.
Незважаючи на обмежену участь інституційних інвесторів, попит на криптовалютні ETF значно зростає в останні місяці. Глобальні чисті вливання в криптовалютні біржові продукти досягли $4 мільярди минулого тижня, що є найвищим показником цього року, за даними Bitwise. Відомі інституційні інвестори, які заявили про володіння криптовалютними ETF, включають Інвестиційну Раду штату Вісконсин, суверенний фонд багатства Абудабі Mubadala та хедж-фонд Millennium Management.
Дані Vanda Research показують кореляцію між роздрібними покупками криптовалют і зростанням цін, сильно покупками, що відбулися наприкінці 2024 року після перемоги Трампа на виборах і під час нещодавнього ралі. Загальна ринкова капіталізація криптовалют тепер становить $3.9 трильйона, що на 68% більше, ніж до листопадових виборів.
Ринкова продуктивність відображає домінування роздрібного сегмента
Біткойн цього року зросла приблизно на 25%, значно перевищивши зростання S&P 500 на 6.5%. Інші криптовалюти показали змішані результати: Ether виріс на 2%, а XRP піднявся майже на 40%.
Продуктивність між криптоактивами та традиційними ринками відображає продовження домінування роздрібних інвесторів у торгівлі цифровими активами. Хоча інституційне впровадження може прискорити за ясніших нормативних випереджень, аналітики вказують, що нинішнє ралі залишається насамперед зумовленим індивідуальними інвесторами та корпоративними стратегіями скарбничних обліків, а не систематичним розподілом активів пенсійних фондів.