Інституційний капітал продовжує переміщуватися в цифрові активи, зі щотижневими притоками в продукти для інвестування в криптовалюту, досягши $882 мільйони в першому тижні травня 2025, згідно з новими даними від CoinShares.
Це відзначає четвертий поспіль тиждень чистих позитивних потоків, що відображають зростаючий інтерес інвесторів до криптовалют як до паркану проти макроекономічної волатильності, включаючи інфляційний тиск і системний фінансовий ризик.
Біткоїн очолив цей підйом з $867 мільйонами притоків, значно перевершивши всі інші активи. Минулі монети, такі як Sui, привернули значну увагу з $11,7 мільйонів, перевершивши Solana як за тиждень, так і з початку року (YTD). Ethereum, навіть незважаючи на недавнє відновлення ціни, зазнав лише незначного попиту, з лише $1,5 мільйонами притоків.
Стійкі притоки підкреслюють, як макроекономічні фактори змінюють інвестиційну поведінку. Аналітики вказують на збіг трендів: глобальне розширення грошової маси M2, зростаючі ризики стагфляції в розвинених ринках і експериментальне використання біткоїну як стратегічного резервного активу на рівні штатів. Ці фактори змушують інвесторів - особливо інституційних гравців - переоцінювати роль криптовалют у диверсифікованих портфелях.
Джеймс Баттерфілл, голова досліджень в CoinShares, підкреслив, що ширші грошові умови тепер безпосередньо впливають на криптовалютні ринки: "Ми вважаємо, що різке зростання як цін, так і притоків зумовлене комбінацією факторів: глобальним підвищенням грошової маси M2, стагфляційними ризиками в США та кількома штатами США, де схвалили біткоїн як стратегічний резервний актив".
Аналіз потоків: домінування біткоїна і різниця в альткоїнах
З $882 мільйонів загальних притоків біткоїн захопив переважну більшість. Цифровий актив зараз знаходиться в центрі інституційного доступу, підкріплений січневим запуском спотових ETF в США. Кумулятивні чисті притоки в ці ETF перевищують $62,9 мільярда, перевершуючи попередній рекорд у $61,6 мільярда.
Хоча Ethereum збільшився в ціні на тлі загальної ринкової тенденції зростання, інвесторські настрої залишаються приглушеними, особливо в порівнянні з біткоїном. Це може відображати триваючу невизначеність щодо регуляторного статусу Ethereum, затриманого впливу запланованих схвалень ETF і повільнішого прийняття інституційних продуктів на основі Ethereum.
Серед альткоїнів Sui виявилася одним із найкращих виконавців. Її $11,7 мільйонів притоків минулого тижня підняли її загальну суму з початку року до $84 мільйонів, перевершивши Solana з її $76 мільйонами. Solana, навпаки, побачила відтік у $3,4 мільйона, сигналізуючи про зміни у вподобаннях серед ризикованих інституційних інвесторів.
Інституційне позиціювання у відповідь на грошову експансію
Ключовим макроекономічним драйвером цієї інвестиційної активності є постійне розширення грошової маси M2, особливо в великих економіках, таких як Сполучені Штати і Китай. Грошова маса M2 у Китаї залишається на рекордно високому рівні ¥326.13 трлн (приблизно $45 трлн), що відображає триваючі зусилля із стимулювання внутрішньої ліквідності. Подібні експансійні тенденції були помічені у єврозоні та інших економіках G20.
Історично сплески в M2 асоціюються з більшим апетитом інвесторів до ризикових активів, включаючи акції, товари і, зовсім недавно, криптовалюти. Кореляція цін на біткоїн з глобальними рівнями M2 привертає все більше уваги серед аналітиків. Хоча відносини є складними, сприйняття біткоїну як вигодонабувача від глобальних циклів ліквідності набирає інституційної ваги.
Це тлумачення не обходиться без скептиків. Деякі макростратеги стверджують, що зв’язок між M2 і біткоїном переоцінюється, замість цього вказуючи на спекулятивний імпульс і попит, зумовлений ETF. Тим не менше, зростаюча кількість даних про кореляцію впливає на рішення щодо побудови портфелів у хедж-фондах, сімейних офісах і навіть у традиційних управлінців активами.
Сигнали рецесії та перепозиціонування ризику
Іншим фактором, що сприяє, є підвищений ризик рецесії в США. Goldman Sachs нещодавно переглянув ймовірність рецесії в США на 12 місяців до 45%, посилаючись на стійку інфляцію, спад у споживчому попиті та геополітичні зустрічні вітри. Паралельно з цим фірма збільшила непряме наявність у біткоїні через різні фондові алокації, що включають спотові ETF-продукти.
Цей крок багатьма трактується як оборонний захід від погіршення макроекономічних умов і структурних слабкостей на традиційних ринках фіксованої дохідності. З волатильними доходностями казначейства США і зростаючими федеральними дефіцитами інституційні інвестори все активніше шукають криптовалюти як засіб захисту як від обезцінювання валюти, так і від нестабільності ринку облігацій.
Standard Chartered підтримала цю думку у недавньому звіті, зазначивши, що біткоїн позиціонується не лише як захист від інфляції, а й від волатильності казначейських і кредитних ринків. Звіт стверджував, що криптовалютні активи, зокрема біткоїн, "входять у фазу стратегічного алокації", а не лише використовуються для тактичної спекуляції.
Державні резерви біткоїнів: нова тенденція
На політичному рівні декілька штатів США вживають конкретних кроків для впровадження біткоїну як стратегічного резервного активу. Штати, такі як Аризона та Нью-Гемпшир, просунули пропозиції щодо інтеграції біткоїну в свої казначейські рамки. Розумні підстави включають диверсифікацію від активів, номінованих у фіаті, захист від інфляції і політичне вирівнювання з ширшими тенденціями прийняття криптовалют.
Однак такі ініціативи залишаються спірними. Штати, такі як Флорида, зіткнулися з правовими та процедурними перешкодами, що підкреслює нерівномірний політичний ландшафт навколо інтеграції біткоїну у державному секторі. Все ж символіка прийняття на рівні штатів, схоже, впливає на психологію інвесторів, особливо коли виборчий цикл 2024–2025 років ставить регулювання цифрових активів на національній арені.
Незважаючи на те, що поточний наратив притоків домінує біткоїн, ширша екосистема криптовалют також зазнає структурних змін. Стейблкоїни набирають оберти як інструменти для платежів, переказів грошей і короткострокового управління казначейством. Платформи, такі як Fireblocks, повідомляють, що понад 30% обсягу транзакцій зі стейблкоїнами тепер походить від платіжних компаній, а не від бірж або торгових столів.
Це відображає зсув у сферах використання: від рішень для розрахунків і спекуляцій до утиліти і управління грошовими коштами. Оскільки більше інституцій досліджують рішення на базі стейблкоїнів, особливо в транскордонних транзакціях, ринок диверсифікується поза чисто ціною.
Проте, притоки стейблкоїнів залишаються скромними у порівнянні з біткоїном, а триваюча невизначеність у регулюванні - особливо в ЄС з MiCA і в США з ще не завершеними законами про стейблкоїни - продовжує стримувати темпи прийняття.
Волатильність і ротація в альткоїнах
Тим часом, сегмент альткоїнів залишається волатильним і фрагментованим. Зростання Sui відбувається на тлі ширшої ротації в екосистемах Layer 1, оскільки інвестори шукають доступ до відмінних технічних архітектур і фінансування екосистем. Нещодавні збої в мережі Solana і помилки можуть сприяти відтокам, хоча вона зберігає потужний імпульс розробників.
Інші альткоїни, включаючи Avalanche, Polkadot і Cosmos, зазнали змішаних потоків, відображаючи обережну позицію серед інституцій на тлі регуляторної невизначеності і швидких технологічних змін.
Введення спотових ETF біткоїна в США стало структурним каталізатором. Ці продукти розблокували доступ для широкого кола інституційних інвесторів, які раніше були обмежені викликами комплаєнсу та зберігання. Як результат, структура ринку змінюється: ліквідність поглиблюється, волатильність стискується, а обсяги все більше протікають через регульовані канали.
Проте, успіх Bitcoin ETF також викликав занепокоєння щодо централізації та маніпуляції ринком, особливо враховуючи концентрацію притоків до невеликої кількості емітентів. Очікувані рішення SEC щодо спотових ETF Ethereum та інших похідних продуктів ще більше визначать траєкторію регульованих криптовалютних ринків.
Завершальні думки
Сукупність макроекономічних поштовхів, інновацій у продуктах та регулятивного розвитку стимулює новий цикл прийняття криптовалют. Але цей цикл суттєво відрізняється від попередніх. Інститути більше не залишаються осторонь; вони активно алокують і перебалансовують у відповідь на реальні економічні умови.
Однак, ризики зберігаються. Глобальні регуляторні рамки все ще фрагментовані, а темпи координації політики відстають від ринкових інновацій. Якщо макроекономічні умови погіршаться, кореляція криптовалюти з ризиковими активами може знову з'явитися, потенційно підриваючи його як захисний наратив.
Більше того, зростаюча взаємозв'язок криптовалютного сектора з традиційними фінансами - про що свідчать нещодавні звіти BIS - означає, що криптовалюта більше не ізольована від системних ризиків. Таким чином, наступна фаза зростання, ймовірно, буде супроводжуватися підвищеною увагою як з боку політиків, так і з боку інвесторів.
$882 мільйони у щотижневих притоках криптовалюти сигналізують про масштабну інституційну перекалібровку. Біткоїн все більше сприймається через макроекономічну лінзу, не лише як цифровий товар, а як інструмент управління інфляцією, ліквідними циклами і фіскальною нестабільністю. Альткоїни продовжують змагатися за актуальність, з ротацією, керованою як технологічними розробками, так і ризиковими настроями.
У міру того як глобальні грошові динаміки продовжують еволюціонувати, цифрові активи вирізають нову роль - не як альтернативу фінансової системи, а як зростаюче розширення її.