SpaceX 公布上市後首份季度業績，第二季營收達 78.1 億美元，遠勝華爾街預期，但股價卻在盤後急挫約 8%，主因是資本開支暴增至 1,837 億美元。
重點摘要：
- 收入按年大增 92%，季度淨虧損收窄至 5.41 億美元。
- 資本開支按年飆升逾六倍，當中近 1,600 億美元投向人工智能業務。
- 股份限售期本周四屆滿，早期投資者及員工將首次獲准減持。
SpaceX 收入勝預期 盈利指標大幅改善
這家火箭及衛星營運商在 4 至 6 月季度錄得 78.1 億美元收入，高於市場分析師預期的 69.3 億美元。淨虧損由去年同期約 10 億美元收窄至 5.41 億美元，經調整息稅折舊攤銷前盈利（EBITDA）幾乎增至三倍，達 35 億美元，每股虧損為 0.09 美元。
資本開支則飆升 超過六倍至 1,837 億美元，其中近 1,600 億美元投放在公司今年 2 月與 xAI 合併後納入旗下的人工智能部門。開支規模遠高於分析師原先預計的 1,322 億美元，亦超出公司今季收入的兩倍。
該 AI 業務負責營運 Grok 聊天機械人，本季收入增長 247% 至 25.6 億美元，但營運層面虧損達 12.6 億美元。連接服務部門（包括 Starlink）收入則升 66% 至 42.9 億美元，錄得 16.6 億美元營運溢利，並繼續是集團唯一盈利部門，其用戶數目按年倍增至 1,200 萬。
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分析師質疑馬斯克 AI 投資過猛
S&P Global 旗下 Visible Alpha 全球研究主管 Melissa Otto 在接受訪問時指出，盤後股價下挫關鍵在於 AI 項目資本開支遠超市場模型、幾乎是預期的兩倍。在 Alphabet、Meta、Microsoft 及 Amazon 過去兩周先後披露龐大 AI 投資後，市場對相關支出已高度敏感。
財務總監 Bret Johnsen 在業績電話會議上為開支護航，稱運算資本投資的回本期少於一年。Elon Musk 亦重申，公司有能力在未來三至四年內，將年收入推高至 1 兆美元，意味較現水平再增長約十倍。他同時透露，Nvidia 是集團唯一晶片供應商。
自 6 月 IPO 以來的 SPCX 股價表現
SpaceX 股份限售期將於本周四屆滿，最多約 20% 股份將解禁流通，規模約為目前自由流通股的三倍。
GraniteShares 行政總裁 Will Rhind 認為，股價壓力更多來自解禁時間點，而非是次季度基本面。
SpaceX 於 6 月 12 日在 納斯達克（Nasdaq） 上市，開盤價為 150 美元；本周二收報 125.33 美元，較首日開盤價低約 16%，即使當日股價曾反彈 9.4%。公司在 2025 年錄得 49 億美元虧損，但經新股集資後，手持現金增至 935 億美元，較三個月前的 247 億美元大幅增加。
