BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 預測，若人工智慧（AI）相關信貸泡沫破裂， 觸發新一輪天量流動性，比特幣（Bitcoin，代號 BTC）可能被推升至逾 100 萬美元。 目前 BTC 價格資訊可見於 (BTC)。
重點整理：
- 海耶斯將「借錢蓋 AI 機房」比擬為 2008 年金融海嘯前的信貸過度擴張。
- 在流動性回暖前，比特幣可能長期盤整於 6 萬至 7 萬美元，甚至回落至 5 萬美元附近。
- 科技巨頭累計簽下約 1.09 兆美元的未啟動租賃合約，但各家財務風險差異極大。
比特幣流動性前景
海耶斯在周二的部落格文章中指出， 市場錯把資料中心與發電設施視為「高成長科技投資」，但就融資結構來看， 更接近「高槓桿不動產」模式。他警告，放款機構很可能在 AI 熱潮高峰時， 過度資助機房與基礎設施建案，直到後續 AI 資本支出放緩， 才暴露出體質較弱借款人的風險。
他形容這一波擴張是「像 2008 年那樣的信貸故事，而不是 2000 年網路泡沫那種盈餘成長故事」。 在他的情境中，一旦違約潮或財務壓力浮現，政府將被迫出手穩定金融市場， 又會透過寬鬆政策釋出大量流動性，最終為比特幣引爆一波「crack-up boom 式破裂繁榮」。
儘管如此，海耶斯承認這一切仍屬高度假設。他認為在流動性真正回流之前， 比特幣價格可能先在 6 萬到 7 萬美元區間震盪，甚至不排除跌向 5 萬美元； 與此同時，他預估 以太幣（Ether，代號 ETH）有機會在年底前衝上 5,000 美元。 他提到，旗下加密基金 Maelstrom 正積極建立以太幣部位， 並賣出價外以太幣賣權（put options）以布局後市。 以太幣資訊可見於 (ETH)。
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AI 槓桿風險點名
根據 路透社（Reuters） 週二報導， 微軟（Microsoft）、Meta、甲骨文（Oracle）、**亞馬遜（Amazon）**與 Alphabet 等科技巨頭，為搶攻 AI 熱潮，已簽下約 1.09 兆美元、 尚未生效的長期租賃合約，主要用於興建與承租資料中心。
這項金額約為其財報上已認列約 2,850 億美元租賃負債的近 4 倍， 雖然這 1.09 兆美元是未折現、分散於未來多年的總支付金額， 但仍顯示未來資本結構壓力不容小覷。
而壓力並非平均落在每家公司身上。以甲骨文為例，其淨債務約為 稅息折舊攤銷前盈餘（EBITDA）的 4.3 倍，顯著高於其他科技巨頭不到 1 倍的水準。 S&P Global 分析師 Andrew Chang 指出， 甲骨文的資料中心租約年期長達 15 至 19 年， 但其客戶合約多不超過 5 年，租期與營收的「期限錯配」風險明顯偏高。
海耶斯早在 5 月 13 日便曾主張，美中在 AI 領域的軍備競賽將迫使銀行擴大放款、 政府加速印鈔，等同於推高法幣供給，對比特幣等稀缺資產形成長期利多。
6 月 4 日，他則宣布賣出 Hyperliquid（代號 HYPE，詳見 (HYPE)）與 Near Protocol （代號 NEAR，詳見 (NEAR)）， 並警告即將登場的大型 AI 概念股票或代幣掛牌潮，可能在真正的流動性洪水到來前， 先把資金從加密市場抽走。
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