Payward 為加密貨幣交易所 Kraken 的母公司，周五披露最新季度業績，經調整稅前盈利僅 2,300 萬美元，按年大跌 71%，但同期收入卻逆市增長 17%。
要點速覽：
- Payward 第二季經調整稅前盈利跌至 2,300 萬美元，遠低於去年同期的 7,970 萬美元。
- 經調整收入則按年增長 17% 至 5.08 億美元；同業 Coinbase 同期收入卻倒退 19%。
- 公司在行業低潮仍持續透過收購擴張，暫停的上市計劃則未有重啟時間表。
收入逆市增長 盈利卻大幅縮水
Payward 於給股東的信件及同日發布的第二季業績報告中披露上述數據；該信件其後被 Bloomberg 報道。截至 6 月 30 日止三個月，經調整稅前盈利為 2,300 萬美元，較去年同期 7,970 萬美元大幅收縮；經調整收入則達 5.08 億美元。
交易量表現則顯示另一面貌。受整體現貨市場降溫拖累，平台總成交量回落至 3,100 億美元。不過，有資金賬戶數目卻按年大增 42%，增至創新高的 660 萬個，平台託管資產則維持約 400 億美元水平，增長動力轉移至用戶基礎與資產規模。
其最大對手走向相反。Coinbase 同期錄得收入 12.2 億美元，按年下降 19%，並錄得 3.595 億美元淨虧損，詳情見其公布的季績。當中大部分虧損來自其自持加密資產價值下跌，而非核心營運惡化。
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聯席 CEO Arjun Sethi：收購投資是押注規模效應
聯席行政總裁 Arjun Sethi 將本季表現形容為「押注規模」的結果。他在接受 訪問時指出，當前正有三股力量重塑全球市場，其中包括「資產類別之間的融合」及市場參與的自動化，並指公司選擇打造一個整合平台，而非多個分拆產品，以捕捉這一趨勢。
Sethi 並未收緊收購銀根。Payward 於 2025 年斥資 15 億美元收購期貨經紀商 NinjaTrader，其後在今年 5 月 1 日完成收購衍生品交易平台 Bitnomial，交易作價最高達 5.5 億美元。7 月 1 日又落實以最高 6 億美元收購穩定幣支付公司 Reap，此前亦已先後併購代幣化公司 Backed 及代幣管理平台 Magna。
一連串收購重塑了收入結構：資產相關及其他類別收入現已佔總收入約 60%，較一年前的 55% 明顯提高，意味公司逐步降低對交易手續費的依賴。不過，外界難以核實相關說法，原因是 Payward 仍為私人公司，其經調整數據無需如 Coinbase 般，按季向美國證券交易委員會 (SEC) 遞交並經第三方核數的財報。
Kraken 上市計劃續押後 投資者待「真賬」曝光
Kraken 的上市計劃仍然擱置。Payward 早在 2025 年 11 月 19 日已向監管機構遞交保密版 S-1 申請草稿，但在今年 3 月因市場走弱而暫停進程，及後於 5 月裁員約 150 人，相當於員工總數約 5%。公司至今未有提出新的時間表。
這意味去年 11 月按 200 億美元估值入股的投資者，仍需等待只有在公開上市後才會被強制披露的經審核財務數據，才能更清晰評估 Payward 的實際盈利質素及風險。
