在绝大多数加密交易所，传统保证金资产一直以 比特币 (BTC)、以太坊 (ETH) 和 泰达币 (USDT) 为主。不过这一格局正在变化。一些平台开始允许特定的代币化股票与 ETF 直接计入保证金或抵押品价值，为持有股权类资产的投资者提供了在“不卖出”的前提下盘活头寸的新路径。
例如，持有代币化 英伟达（NVIDIA）、苹果（Apple） 或 特斯拉（Tesla） 的投资者，可以在保留股票敞口的同时，将其经折算后的部分价值，用来支撑合约、杠杆交易或借贷头寸。不过，不同交易所在支持范围和规则上差异极大：可用资产种类、抵押率（或折扣系数）、账户准入门槛以及地域限制等均不相同。本文对比 Bitget、币安（Binance）、Kraken 与 Bybit 四家在 2026 年明确支持股票资产作为保证金的头部加密交易所。
核心结论
Bitget 在“股票类资产可作保证金覆盖面”方面位居首位，通过其跨资产统一交易账户，支持逾 125 个 rToken 作为合格保证金资产，部分标的抵押率最高可达 95%，具体取决于资产类型及持仓分层。
币安目前已公布 35 只 bStock 可用于保证金，覆盖全仓杠杆、投资组合保证金以及 Portfolio Margin Pro 等体系，但仅向合规地区、且等级为 VIP 3 及以上的用户开放。
Kraken 支持 10 只 xStock 作为合约及杠杆交易的抵押资产，并公开披露了各资产的折扣率（约 10%–30% 不等）及单资产抵押上限。
Bybit 则支持 6 只 xStock，可在杠杆交易、Crypto Loans 和机构借贷等多个业务线作为抵押物使用。
最优平台的选择远不止“资产数量”一项。投资者还应综合比较：抵押率/折扣比例、可支持的交易产品、账户及借贷规则、地域可用性以及强平机制与风险暴露等。
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2026 年真的有交易所支持“股票作保证金”吗？
来源：Investopedia
有。Bitget、币安、Kraken 与 Bybit 这四家主流加密交易所，均已支持部分代币化股票与 ETF 用作保证金或抵押品。
关键在于“代币化”。这些平台普遍不接受传统券商账户中的线下股票，而是接入链上的股票类资产形态——如 Bitget 的 rToken、币安的 bStock，以及 Kraken 与 Bybit 上的 xStock 等。按照各自的规则，代币化股票市值的一定比例可以计入可用保证金，用于支撑期货/杠杆、投资组合保证金，或作为借贷质押物，而无需事先卖出标的。
但需要注意的是，并非所有在交易所挂牌的代币化股票都天然具备“保证金资格”。各平台会维护独立的“可抵押白名单”，并针对每只资产设定抵押率（或折扣）、单资产上限、持仓分级以及账户门槛要求。
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我们如何评估与排序这些交易所？
本次排名聚焦的是“让代币化股票与 ETF 真正承担保证金/抵押功能的能力”，而非简单比较其上架了多少只股票类代币。
重点考量维度包括：
可抵押股票资产数量： 有多少代币化股票与 ETF 被纳入“可用保证金/抵押物”范围，而不是仅支持现货交易。
抵押价值规则： 各资产对应的抵押率、折扣比例（haircut）、持仓分层机制及单资产/单户额度限制。
交易整合程度： 这些资产能否支持期货合约、杠杆交易、投资组合保证金等多类仓位。
附加金融功能： 股票类资产能否进一步用于借贷或其他基于抵押物的金融服务。
准入门槛： 所需账户等级、适用客户类型及地域限制等。
风险披露透明度： 各交易所是否清晰披露抵押参数、风控阈值、追加保证金与强平规则。
其中，“可抵押资产覆盖度”权重较高。原因在于，一些平台虽然挂牌了大量股票代币，却只允许其中极少数计入保证金，对资本效率影响有限。
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2026 年支持股票资产作保证金的四大加密交易所
Bitget： 自称“全球首家通用交易所（UEX）”，通过跨资产统一交易账户，支持 125+ 只 rToken 作为合格保证金资产，覆盖面居首。
币安（Binance）： 以交易量计全球最大的加密货币交易所，目前支持 35 只 bStock 作为抵押品，覆盖全仓杠杆、投资组合保证金与 Portfolio Margin Pro。
Kraken： 全球运营时间最长、监管基础较稳固的加密交易所之一，支持 10 只 xStock 作为期货及杠杆交易抵押资产，并公开披露折扣率和单资产抵押上限。
Bybit： 以衍生品见长、以统一交易账户著称的全球平台，支持 6 只 xStock，覆盖杠杆交易、Crypto Loans 与机构借贷。
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1. Bitget：股票类保证金覆盖最全面的平台
成立时间： 2018 年
股票类产品形态： Reality 协议驱动的 rToken
合格保证金资产： 125+ 只 rToken
保证金体系： 跨资产统一交易账户（Cross-Asset Unified Trading Account）
抵押率： 最高可达 95%，视资产及持仓分层而定
适合人群： 追求广泛股票资产覆盖与跨资产资金效率的交易者
Bitget 将自己定位为全球首家“通用交易所（UEX）”，尝试把加密资产与传统金融资产置于同一交易生态。其 rToken 为通过 Reality 协议发行的代币化美股与 ETF，每一枚 rToken 目标上均与对应标的 1:1 关联，实现经济敞口跟踪。整体来看，Bitget 已上线 500 只以上的代币化股票及 ETF。
Bitget 在本次比较中最突出的优势在于“深度整合”。该平台于 2026 年 7 月 推出 跨资产统一交易账户（UTA），首批将 100 只美股代币纳入统一保证金池，此后持续扩容。目前其“可作保证金 rToken”名单已 拓展 至 125+ 只，在本次调研的四家平台中覆盖度最高。
rToken 如何在 Bitget 体系内充当保证金？
在 Bitget 的跨资产 UTA 中，符合条件的 rToken 可与加密货币一同计入保证金，在同一账户内共享保证金池。换言之，投资者可以保留与某只股票挂钩的敞口，同时以其折算后的部分价值，为其他期货或杠杆头寸提供保证金，而无需先行卖出换成 USDT。
举例而言，持有 rNVDA 的用户，可以继续持有与英伟达挂钩的 rToken，但其被认可的抵押价值可用于支撑其他合约仓位。同一批 rToken 还可具备额外用途，例如杠杆买入，以及在部分标的上用于抵押借贷等。
哪些 Bitget rToken 可用作保证金？
Bitget 的合格 rToken 涵盖范围较广，包括大型科技股、半导体公司、金融机构、消费龙头股、海外龙头公司、宽基指数 ETF，以及杠杆型基金等。
典型例子包括：rAAPL、rAMZN、rMETA、rTSLA、rGOOGL、rNVDA、rMSFT、rAMD、rCOIN、rMSTR、rJPM、rWMT、rSPY、rQQQ 与 rSOXL。自首批 100 只代币化股票上线以来，Bitget 又陆续加入 rVOO、rGILD、rSHOP、rETN、rBLK、rVRT、rTQQQ 等多只新标的。
Bitget 如何计算 rToken 抵押价值？
Bitget 并不会将 rToken 的全部市值 100% 计入保证金。每只合格资产会被赋予最高 95% 的抵押率，不同资产、不同持仓规模对应不同档位。持仓规模越大，往往会进入较低抵押率档，以控制集中度风险。
例如，若某账户持有价值 1 万美元、抵押率为 95% 的 rToken，则其中最高可有 9500 美元计入保证金可用价值。
主要优势与潜在约束
Bitget 的突出优势在于“资产覆盖 + 资金效率”的组合。一方面，投资者可在不动用大范围股票敞口的前提下，用其折算价值支撑合约与借贷；另一方面，跨资产统一账户减少了频繁卖出股票代币、再换回稳定币的资金摩擦。
相应的代价是“风险联动度更高”。当用作抵押的 rToken 价格下跌，且账户内其他高杠杆仓位同时不利时，整体保证金率会更快恶化，触及追加保证金或强平阈值的概率上升。此外，出于风险管理的考虑，平台可能根据市场波动动态调整抵押率以及合格资产清单。
综合判断： 对于希望在单一账户内利用“最广泛的代币化股票资产池”进行保证金与抵押管理的交易者，Bitget 目前仍是首选标的之一，兼顾资产维度广度与跨资产资金利用效率。
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2. 币安（Binance）：bStock 贯通全仓与投资组合保证金
成立时间： 2017 年
股票类产品形态： bStock
合格抵押资产： 35 只 bStock
保证金体系： 全仓杠杆（Cross Margin）、投资组合保证金（Portfolio Margin）及 Portfolio Margin Pro
准入门槛： 合规辖区内 VIP 3 及以上用户
bStock 是否可借入： 暂不支持 目前已支持
适用人群： 已在币安开通 VIP 及投资组合保证金（Portfolio Margin）功能的用户
币安通过 bStocks 提供代币化美股产品。bStocks 为 1:1 对应的代币化证券，其背后有受监管托管机构持有的等值美国股票。持有人获得的是经济敞口，而非标的股票的直接所有权。
在保证金业务方面，币安于 2026 年 7 月分三批扩大 bStock 的抵押品范围：7 月 3 日新增 15 只标的，7 月 15 日再加 10 只，7 月 22 日又新增 10 只，使已公布可作为抵押的 bStocks 总数达到 35 只。
币安 bStocks 作为抵押品的运作方式
符合条件的 bStocks 可在全仓杠杆（Cross Margin）、投资组合保证金（Portfolio Margin）及 Portfolio Margin Pro 中作为抵押品使用，其对应的交易对也支持杠杆交易。符合资格的用户可以在保持与美股挂钩的敞口同时，用这部分资产为其他杠杆头寸提供保证金支持。
目前支持的标的涵盖多只明星股票及 ETF，如 NVDAB、TSLAB、MSFTB、METAB、AMDB、MSTRB、QQQB、HOODB、BABAB、TSMB、ORCLB、TQQQB 等，以及其他个股和杠杆/主题产品。
需要特别注意的是，当前 bStocks 本身尚不能被借入。它们可以作为抵押，但“可抵押”并不意味着用户可以直接借入同一只 bStock 开立杠杆多空头寸。
使用门槛与限制
与标准零售杠杆产品相比，币安的 bStock 抵押功能门槛更高，仅向合规地区的 VIP 3 及以上用户开放，且代币化证券本身还受不同司法辖区的额外监管限制。
其优势在于与币安既有的全仓杠杆及投资组合保证金体系高度打通。对已在币安管理多头寸的高级用户而言，bStocks 相当于在不另行搭建保证金体系的前提下，引入了与美股权益挂钩的新抵押来源。
相应的代价是可及性较窄。VIP 等级要求、地区限制以及无法借入 bStocks，使这项功能更偏向服务符合条件的进阶及专业用户，而非大众散户。
结论： 凭借 35 只可抵押 bStocks 以及与投资组合保证金深度整合，币安在该细分领域排名第二，适合希望在多头寸保证金策略中引入代币化美股的合格 VIP 用户。
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3. Kraken：xStock 抵押品折扣率公开透明
成立时间： 2011 年
股票产品： xStocks
可作为抵押的资产数量： 10 只 xStocks
支持用途： 合约与杠杆交易
折扣率（Haircut）： 10%–30%
单资产最高抵押额度： 10 万至 100 万美元
适用人群： 注重抵押规则与限额透明度的交易者
Kraken是全球运营时间最长的加密交易平台之一，通过 xStocks 提供代币化美股及 ETF 产品，采用 1:1 资产支持机制。2026 年 7 月 3 日，Kraken 宣布扩大 xStocks 用途，精选 10 只 xStocks 作为 Kraken Pro 上合约与杠杆交易的抵押品。
符合资格的 xStocks 在相关合约或杠杆功能可用的地区，会自动被系统识别为可用抵押。这使交易者无需先卖出标的，就能在保留股权敞口的同时，将部分市值转化为杠杆保证金。
哪些 Kraken xStocks 可作为抵押？
当前 10 只可用资产包括：SPYx、QQQx、AAPLx、GOOGLx、TSLAx、NVDAx、HOODx、MSTRx、GLDx 和 CRCLx。覆盖大盘 ETF、头部科技股、高波动个股以及与黄金挂钩资产。
Kraken xStocks 折扣率机制
Kraken 的突出优势在于，对各类 xStock 的折扣率及最高抵押额度均有明文披露。
- SPYx、QQQx： 10% 折扣率，最高抵押 100 万美元
- AAPLx、GOOGLx、TSLAx、NVDAx： 20% 折扣率，最高抵押 25 万美元
- HOODx、MSTRx： 30% 折扣率，最高抵押 25 万美元
- GLDx： 20% 折扣率，最高抵押 10 万美元
- CRCLx： 30% 折扣率，最高抵押 10 万美元
以示例来看，1 万美元市值、折扣率 10% 的 xStock，约有 9,000 美元可计入有效抵押；20% 折扣率对应 8,000 美元，30% 折扣率则为 7,000 美元。
核心优势与局限
Kraken 的核心优势是透明度：交易者在建仓前即可明确看到每只 xStock 的有效抵押比例及可计入保证金的上限。折扣率也按资产风险分级，大盘 ETF 折扣较低，高波动个股折扣较高。
局限在于选择较少。目前仅有 10 只 xStocks 可作抵押，且地域可用性存在差异：合约抵押面向美国以外（含 EEA）的合资格用户开放，而杠杆抵押同样不向美国用户开放，但排除 EEA 地区。
结论： Kraken 以较小的股票抵押池位列第三，但通过公开 10%–30% 的折扣结构及具体抵押上限，在“可用保证金价值”这一点上为交易者提供了更高可预见性。
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4. Bybit：xStocks 同时服务于杠杆与借贷
成立时间： 2018 年
股票产品： xStocks
可作为抵押的资产数量： 6 只 xStocks
支持用途： 杠杆交易、Crypto Loans 及机构借贷
是否可借入 xStocks： 暂不支持
适用人群： 已有 Bybit 账户、希望在交易和借贷中统一使用股票抵押的用户
Bybit通过 xStocks 引入部分代币化美股标的，旨在提供 1:1 对应的美股敞口。2026 年 7 月，Bybit 宣布新增 6 只 xStocks，作为其杠杆交易与借贷业务的通用抵押品。
哪些 Bybit xStocks 可作为抵押？
当前 6 只可用资产为：NVDAX、HOODX、CRCLX、TSLAX、GOOGLX、AAPLX，分别对应 NVIDIA、Robinhood、Circle、特斯拉、Alphabet 及苹果。
这些 xStocks 可在杠杆交易、Crypto Loans 以及机构借贷中作为抵押使用，使合资格用户在保留股票敞口的同时，利用其部分经折算价值支撑交易或融资需求。
Bybit 也会对不同资产设定抵押折算系数及平台层面的抵押总额上限。这意味着 xStock 的全部市值不会 100% 计入可用抵押，且当平台整体抵押上限触及阈值时，新增该资产抵押可能受限。
核心优势与局限
Bybit 的优势在于“跨产品可用性”：同一组 xStocks 同时支撑杠杆与借贷场景，相比仅限现货持有的产品，其资金效率更高。
不足之处在于覆盖面有限。仅 6 只可抵押 xStocks，远少于 Bitget、币安或 Kraken 的股票抵押池规模，且这些 xStocks 目前同样不能被借入。
结论： Bybit 因可用资产较少位列第四，但对已在 Bybit 交易的用户而言，依旧是利用少量代币化美股在杠杆与借贷两端提高资金利用率的实用方案。
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Bitget vs. 币安 vs. Kraken vs. Bybit：股票保证金能力对比
四家交易所对“股票作为保证金”的落地路径各不相同：Bitget 以资产覆盖面取胜；币安突出投资组合保证金的深度集成；Kraken 以折扣率和抵押上限透明度见长；Bybit 则将精选股票抵押同时拓展到交易与借贷两大场景。
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对交易者而言，比较的不仅是“支持多少只”。更广泛的标的池带来更多策略灵活性，但更高的抵押折算率、更清晰的风险规则、更低的访问门槛，以及对投资者现有持仓标的的支持程度，同样关键。
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哪家加密交易所支持的“股票保证金资产”最多？
在本文比较的四家平台中，Bitget 以 125+ 只可抵押 rTokens 领跑；币安以 35 只 bStocks 居次；Kraken 支持 10 只 xStocks，Bybit 则为 6 只。
更大的标的池为希望在保持多元股票及 ETF 敞口的前提下，将经折算后的市值用作保证金的交易者，提供了更多组合空间。但“数量”不应是唯一考量。抵押折算率/折扣率、账户准入要求、单资产及平台整体抵押上限、地域可用性，以及每只资产可接入的具体交易或借贷产品，同样需要综合权衡。
例如，Kraken 虽然可抵押资产较少，却明确披露各类折扣率与抵押上限；而币安则更适合已使用 Portfolio Margin 的进阶用户。对投资者而言，最优选择取决于支持的股票数量以及这些资产被纳入保证金体系的“效率与透明度”。资产可被用作保证金抵押。
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如何把股票通证用作保证金
不同交易所操作细节不一，但用股票通证作为保证金，大致分为四步。
1. 持有可抵押的股票通证
首先，投资者必须持有被交易所认可、可作为抵押物的股票通证。并非所有上线交易的股票通证都自动具备抵押资格，用户需要查阅平台公布的最新「可用抵押资产名单」。
2. 存放在支持保证金功能的账户
该资产必须放在支持抵押/保证金功能的账户里。视交易所而定，可能是统一账户、全仓账户、投资组合保证金账户，或其他支持抵押模式的交易账户。
3. 确认可计入保证金的折算价值
交易所通常不会按股票通证的市值 100% 计入保证金，而是设置抵押率、折扣（haircut）、分层上限等规则。
例如，一笔市值 1 万美元的股票通证，如果抵押率为 95%，最多可折算为 9,500 美元的保证金；若执行 20% 折扣，则可计入保证金的价值约为 8,000 美元。
4. 开仓并持续监控头寸
当资产被系统认定为可抵押后，其折算价值即可为相关合约、杠杆或投资组合头寸提供保证金支持。投资者仍然持有该股票通证，但其价值已与杠杆交易的风险相挂钩。
一旦抵押资产价格下跌，或交易头寸走势不利，账户保证金比例可能恶化，最终触发强平。
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股票现货作保证金 vs. 股票合约：有什么不同？
用股票现货资产作保证金，与交易股票永续合约并不相同。某些交易所有大量股票永续合约，却未必允许股票通证本身用作抵押物。
在股票资产作保证金的模式下，投资者已经持有 rNVDA、NVDAB 或 NVDAx 之类的股票通证。交易所会按一定比例认可其价值作为抵押，用于支持其他合约或杠杆交易，股票通证仍留在账户中，同时产生保证金价值。
在股票合约模式中，投资者只是在交易与某只股票价格挂钩的衍生品，并不需要也不必实际持有该股票或其通证化版本。股票敞口来自合约本身，而非抵押物。
这一差异在比较交易所时尤为关键。平台提供 NVDAUSDT 或 TSLAUSDT 永续合约，并不意味着它同时支持 NVIDIA 或特斯拉相关资产用作保证金抵押。
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保证金、抵押物与可借资产：有什么区别？
这几个概念密切相关，但含义并不相同。
保证金资产： 其折算价值可用于开立或维持杠杆头寸的资产。
抵押资产： 为支持某笔交易或借贷而被质押的资产。
可借资产： 用户可以直接向交易所借入的资产。
保证金交易对： 支持杠杆交易的交易市场。但这并不意味着该交易对中的两种资产都可被借入或用作抵押。
例如，Binance 和 Bybit 允许部分股票通证用作抵押物，但目前并不对这些股票通证开放「可借」功能。也就是说，某只股票通证可以为其他头寸提供保证金支持，却未必能被直接借出做空。
在将股票资产用作保证金前，投资者至少要确认四点：是否具备抵押资格、可计入保证金的比例与上限、可支持哪些产品，以及该资产本身是否可被借入。
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将股票通证用作保证金的优势
用股票通证作为保证金的核心价值在于提升资金利用效率。投资者无需先卖出股权挂钩资产、再兑换为 USDT 等保证金资产，而是可以在保留股票敞口的前提下，盘活其部分抵押价值。
主要优势包括：
保留股票敞口： 继续持有股票通证或 ETF 的同时，释放其抵押价值，用于其他交易。
减少不必要的兑换： 开合约或杠杆仓位之前，未必需要先卖出股票通证换成稳定币。
打通股市与加密市场： 合格的股权挂钩资产与加密资产可在同一保证金体系下统一管理。
支持更多策略： 视交易所设置，股票抵押可为合约、杠杆交易、投资组合对冲，乃至借贷提供支持。
盘活存量资产获取流动性： 部分平台允许投资者以合规股票通证质押借款，而无需先行变现。
更快把握机会： 已就绪的抵押物可直接投入新交易，而不必等待卖出与兑换流程。
这类机制带来的是灵活度，而不是「免费杠杆」。是否值得用股票通证作保证金，仍取决于抵押率、借款成本、交易费用及额外的强平风险。
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将股票通证用作保证金的风险
用股票通证作为保证金确实可以提升资金效率，但也会把股票敞口与杠杆风险捆绑在一起。亏损可能来自抵押资产、杠杆头寸，或两者同时。
强平风险： 如果股票通证价格下跌，或杠杆仓位走势不利，账户保证金率下降，可能触发强制平仓。
双重市场敞口： 投资者可能同时在股票抵押端和其支持的杠杆头寸上遭遇损失。
全仓（交叉保证金）风险： 在共享保证金账户中，一笔交易的亏损可能吞噬本用于支撑其他头寸的抵押物。
抵押规则变动： 交易所可能下调抵押率、提高折扣、收紧限额，或直接将某资产从可抵押名单中移除。
“非同步开市”风险： 加密市场 24 小时交易，而美股有开收盘时间。美股休市期间，股票通证可能面临流动性偏弱、价差走阔或价格跳空等情况。
跟踪与流动性风险： 股票通证价格有可能短暂偏离其标的证券的实际价格，尤其是在标的市场未开盘时。
发行与托管风险： 股票通证依赖发行方、托管机构、经纪商及底层证券基础设施的稳健运作。
借贷与交易成本： 利息、资金费率、点差与交易费用都会侵蚀策略收益。
地域合规限制： 不同司法辖区的开放程度与保证金规则差异明显，且可能随监管环境变化而调整。
因此，投资者需同时监控杠杆头寸与其背后的抵押资产。可用于保证金的资产类型越多，账户层面的风险就越「互联」：灵活度提升的同时，整体风险结构也变得更复杂。
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总结
股票通证的角色，正从单纯的价格敞口工具，演变为加密账户中的「核心抵押资产」。Bitget、Binance、Kraken 和 Bybit 均已支持部分股票挂钩资产用作保证金或抵押，但路径各不相同：Bitget 在已披露资产覆盖面上领先；Binance 侧重与组合保证金体系深度整合；Kraken 在折扣机制透明度上更突出；Bybit 则把精选股票抵押与其交易、借贷产品打通。
更重要的变化在于：股票通证不再只是「躺在钱包里」。它们可以辅助其他头寸、优化资金结构，并把股票敞口与加密交易联结起来。这种附加价值伴随的是额外风险。因此，对投资者而言，最优平台不一定是支持资产最多的那一家，而是能在资产覆盖、抵押折算率、可用性与风险控制之间，提供最适合自身策略平衡点的那一家。
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常见问答
1. 股票通证可以在加密交易所用作保证金吗？
可以。部分加密交易所已经允许特定股票通证和 ETF 计入抵押或保证金价值。Bitget、Binance、Kraken 与 Bybit 都在不同程度上支持此功能，但可用资产范围和账户要求差异较大。
2. 哪家加密交易所支持的股票通证保证金资产最多？
在本次对比中，Bitget 披露的可用范围最广，支持 125 只以上 rToken 作为合格保证金资产；Binance 支持 35 只 bStock；Kraken 支持 10 只 xStock；Bybit 目前支持 6 只。
3. 股票通证计入保证金时，会按 100% 市值计算吗？
通常不会。交易所会设置抵押率、折扣、分层或总额上限。例如，一项资产的抵押率为 95%，那么每持有 1 万美元市值的该资产，最多可折算为 9,500 美元的保证金价值。
4. 我可以在把股票通证作为抵押时，仍然持有它吗？
可以，只要账户结构支持。股票通证可以继续留在你的账户内，同时其折算价值用于支撑合约、杠杆、组合保证金或借贷等头寸。
5. 把股票通证用作保证金，和交易股票合约是同一回事吗？
不是。当股票通证被用作保证金时，它本身是其他头寸的抵押物；而股票合约则是以股价为基础的衍生品交易，不需要持有标的股票或其通证。是一种跟踪标的股票价格表现的衍生品头寸。交易所可以在不接受代币化股票作为抵押品的前提下，向投资者提供股票期货合约。
