你是否总想拥有黄金但遇到了各种障碍？现在有了黄金支持的稳定币，你可以实现这些梦想！

黄金支持的稳定币代表了传统金融和区块链技术交汇处的重要创新。这些数字资产与实物黄金的价值挂钩，旨在结合贵金属的稳定性和加密货币的灵活性。

截至2025年，黄金支持的稳定币市场既有成功也有挫折，Tether Gold (XAUT) 成为主导，而像Perth Mint Gold Token (PMGT)这样的项目因监管和运营挑战而停止运营。

本报告探讨了黄金支持的稳定币的技术、经济及监管维度，评估其优劣势，剖析领先项目并预测其在日益发展的数字资产领域中的未来轨迹。

黄金支持的稳定币是什么？

黄金支持的稳定币是基于区块链的代币，通过与特定数量的实物黄金绑定来保持稳定的价值。

与波动剧烈的加密货币(如 Bitcoin 或 Ethereum)不同，这些代币的价格稳定性来源于由发行机构存储在安全金库里的黄金储备。

这一概念建立在更广泛的稳定币模型之上，该模型通常将价值与法定货币（如美元）挂钩，但将黄金替代为基础抵押品。此方法吸引了寻求展示黄金作为价值储存角色的投资者，同时利用区块链的透明性、可分割性和全球可转移性。

历史背景和市场出现

将黄金代币化的想法早于区块链，但技术的到来使得所有权的精确跟踪和分化成为可能。早期项目如DigixDAO (2014)和Tether Gold (2020)在此概念上抢占先机，而像Perth Mint这样的机构则实验过政府支持的代币。

这些倡议力图通过分布式账本数字化所有权来解决黄金的传统限制——高存储成本、流动性差以及散户投资者无法获取。

黄金支持的稳定币如何运作

抵押品和储备管理

每个黄金支持的稳定币由实物黄金储备支持，通常存储在高安全保护的金库中。例如，Tether Gold (XAUT) 在瑞士持有伦敦优质交割黄金，每个代币代表一盎司（31.1克）黄金。

发行商应该定期进行审计以验证储备的充足性，确保流通的代币与金库里的黄金维持1:1的比例。此抵押机制防止超出黄金现货价格窄幅带的价格偏差。

兑换机制

代币持有人可以兑换其资产为实物黄金或等值法币，兑换过程由智能合约管理。

Tether Gold允许通过将金条运送至瑞士或兑换为美元来进行兑换，而DigixDAO计划中的DGX代币则计划在新加坡金库直接兑换黄金克数。

这些过程依赖于区块链的透明性来验证所有权并自动进行结算，降低相对于传统黄金凭证的对手风险。

区块链基础设施

大多数黄金支持的稳定币在可编程区块链上运行，如Ethereum，采用ERC-20或TRC-20标准。

Tether Gold同时支持Ethereum和Tron网络，实现跨链互操作性。区块链的选择会影响交易速度、费用和功能——以太坊在2022年向权益证明（PoS）转移后，提高了Tether Gold的能效，符合可持续性趋势。

锚定机制：将数字代币与实物黄金挂钩

价格稳定动态

通过套利激励来维持与黄金的锚定。如果代币交易价格低于其黄金支持价值，买家将购买并兑换为实物黄金，从而减少供应并拉升价格。

反之，如果代币溢价，发行者将铸造新代币以利用需求，稳定价格。此机制类似于法币支持的稳定币，但因黄金的储存和运输成本增加了复杂性。

维持锚定的挑战

各种情况如市场动荡或流动性紧缩可能导致偏离。例如，Perth Mint Gold Token (PMGT) 在监管审查下遇到赎回瓶颈，侵蚀了投资者信心并导致其停产。

成功的项目通过超额抵押、多样化的金库网络和实时审计工具来减轻此类风险。

黄金支持的稳定币的优势与劣势

优势

1. 稳定性: 黄金的低波动性相较于加密货币使得这些代币对冲和交易具有吸引力。
2. 可进入性: 如Tether Gold的0.000001盎司分量降低了零售投资者的进入门槛。
3. 透明性: 区块链的不可变性提供了可审计的储备证明，解决了纸黄金市场中的信任问题。
4. 可携带性: 数字黄金可以在几分钟内全球转移，绕过实体金条的物流障碍。

风险和限制

1. 对手风险: 依赖于发行者的偿付能力和诚信——PMGT的崩溃凸显了当托管人面临法律问题时的脆弱性。
2. 监管不确定性: 全球对资产支持代币的立场各异，特别是在反洗钱（AML）框架中带来了合规复杂性。
3. 运营成本: 储存和保险实物黄金产生的费用可能通过费率或价差转嫁给用户。
4. 市场流动性: 像DGX这样的利基代币交易量低，阻碍了价格发现和采用。

五大领先的黄金支持稳定币

Tether Gold (XAUT)

历史发展与发行商简介

2020年1月由Tether Holdings发布，亦是USDT稳定币背后的实体，XAUT作为机构级别的代币化黄金的先驱而崛起。

Tether利用其在法币支持稳定币中的现有基础设施创造了黄金等价物，通过与如瑞士MKS PAMP GROUP等的托管人合作，旨在为传统黄金市场与去中心化金融（DeFi）之间架起桥梁，提供一种受监管的替代方案。

技术基础设施

XAUT作为Ethereum上的ERC-20代币和Tron上的TRC-20代币运行，实现跨链互操作性。以太坊在2022年转向权益证明后，XAUT在Ethereum上的交易变得更加节能，降低了其碳足迹约99.95%。

代币持有人通过智能合约将代币链接至瑞士金库中的特定金条。每个代币代表一盎司（31.1克）的99.99%纯金，通过以太坊的小数精度支持到0.000001盎司（0.000031克）的部分持有。

储备管理与审计

Tether通过第三方审核者如Moore Cayman每月发布证明报告，核实金库里的黄金与流通供应一致。黄金储存在伦敦优质交割金条中，这是大型黄金交易的全球标准。

2024年，Tether宣布推出区块链浏览器，使用户能够将其XAUT代币追溯至特定条形号码，这一透明性特性超越了传统黄金ETF。

市场表现

截至2025年2月，XAUT的市场资本达到7.21亿美元，流通代币约24.6万枚。日交易量平均为350万美元，主要在中心化交易所如Binance和Kraken上。

尽管有竞争，XAUT由于Tether的流动性网络及与DeFi平台如Aave的集成而保持主导地位，在Aave中它被用作贷款抵押品。

Paxos Gold (PAXG)

建立愿景与监管合规

Paxos信托公司由Charles Cascarilla和Rich Teo于2012年创立，经过获得纽约州金融服务部（NYDFS）特许 后，于2019年9月推出PAXG。

这一监管批准将PAXG定位为不受监管黄金代币的备受信任的替代品，吸引了机构投资者。该项目旨在通过消除储存成本和实现即时结算来创新黄金所有权。

技术架构

PAXG是Ethereum上的ERC-20代币，每个单位由伦敦Brink's金库中存储的LBMA认证黄金支持一盎司。

智能合约架构允许直接兑现金条，尽管赎回通常都有最低限量（通常为430盎司全条）。

与XAUT不同，PAXG避免多链部署，优先于Ethereum的安全性而非跨链灵活性。

储备透明度

Paxos通过WithumSmith+Brown每月发布证明，确认1:1的抵押。2023年，Paxos推出基于区块链的审核工具，实现实时储备验证，后被竞争对手采纳。储备通过劳合社保险，涵盖盗窃和实物损坏。

采用情况与使用案例

到2025年，PAXG的市值达到6.11亿美元，得益于与加密货币贷方如Nexo的合作，后者在2020年购买了500万美元的PAXG。

该代币整合入PayPal的加密服务，使美国用户能购买PAXG的分量。然而，由于许多协议避免NYDFS监管的资产，其监管合规性限制了DeFi集成，相较于XAUT。 内容: (AWG)

分散发行模型

Aurus Technologies Ltd. 是一家成立于2018年的英国金融科技初创公司，开发了AWG，一种无许可协议，允许获得LBMA认证的炼厂铸造自己的黄金支持代币。

与Tether等中心化发行商不同，Aurus充当区块链基础设施提供商，而不是直接保管方。合作铸币厂（例如，EMCD Bullion）在遵循Aurus智能合约标准的同时独立管理储备。

代币经济学和锚定机制

每个AWG代币代表1克99.99%纯金，存放在瑞士、新加坡和迪拜的保险库中。该协议通过动态铸造/销毁来激励套利：

• 当AWG交易价格高于现货黄金时，铸币厂创造新的代币，增加供应。 当AWG交易价格低于现货黄金时，铸币厂提取黄金，减少供应。

这种算法稳定结合0.15%的交易费用，保持锚定在黄金市场价格的0.5%以内。

区块链集成

AWG使用以太坊的ERC-20标准，并计划扩展到Polygon以降低费用。Aurus移动应用程序支持非托管存储和即时转账，目标是新兴市场的零售用户。

存储费用为每年0.4%，针对经过KYC验证的钱包，而匿名持有者的费用上升至2%，此结构旨在阻止非法使用。

市场地位

尽管比不上XAUT和PAXG，AWG的市值在2025年达到1.8亿美元，受到土耳其和尼日利亚作为对冲恶性通货膨胀的推动。

超过50公吨的黄金在平台上被代币化，约占全球黄金年产量的5%。

Meld Gold (MELD)

供应链集成

通过与Algorand的合作，Meld Gold在2023年推出，重新设计了澳大利亚的黄金供应链，从源头代币化金块。

进矿公司如Evolution Mining和炼厂如ABC Refinery使用Meld的区块链直接从矿山代币化黄金，减少对手方层级。每个MELD代币代表1盎司存储在悉尼和新加坡的Brink’s保险库中的黄金。

Algorand的角色

Meld利用Algorand的纯权益证明共识，实现接近即时的最终性（4.5秒区块）和低费用（每交易约0.001美元）。原子交换允许MELD和Algorand标准资产（ASAs）之间的直接交易，从而实现新的DeFi用例。例如，Tinyman DEX提供MELD/ALGO流动性池，APY高达12%。

监管创新

Meld在澳大利亚的数字资产许可制度（2024年）下运营，要求实时储备报告给澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）。该平台使用预言机网络将LBMA黄金价格传输到区块链上，确保锚定在0.25%以内的准确性。

成长指标

Meld的市值在2025年超过9500万美元，约有30,000盎司被代币化。其主要市场是亚太地区寻求符合ESG标准黄金的机构，因为Meld为每开采一盎司的黄金提供碳补偿证书。

Perth Mint Gold Token (PMGT) (已停用)

政府支持的实验

由澳大利亚国有的Perth Mint和金融科技公司Trovio于2019年发行，PMGT是第一个政府担保的黄金代币。每个代币代表由西澳大利亚AAA级主权信用担保的1盎司黄金。该项目旨在通过区块链所有权扰乱像GLD这样的ETF。

垮台和教训

PMGT在2023年崩溃，因为AUSTRAC（澳大利亚金融监管机构）对Perth Mint因反洗钱违规行为（包括未能报告可疑交易）罚款180万美元。该矿的不透明兑换过程——需要亲自访问珀斯——进一步侵蚀了信任。在其高峰期，PMGT的市值为230万美元，但随着交易所下架该代币，流动性蒸发了。

黄金背书稳定币的未来展望

采纳驱动因素

1. 机构需求：对冲基金和公司可能会为财务多元化采用黄金代币，受区块链可审计性的吸引。
2. 新兴市场：通货膨胀严重的经济体人口可能会将数字黄金视为当地货币的稳定替代品。
3. DeFi集成：在去中心化金融（DeFi）协议中将黄金代币作为抵押品可能为借贷和收益耕作解锁流动性。

监管和技术障碍

1. 全球标准：跨司法管辖区协调法规依然至关重要。欧盟的MiCA框架（2024年）为储备透明度和发行人许可奠定了先例。
2. 托管创新：去中心化托管解决方案的进展可能会减少对中心化保险库的依赖，降低对手方风险。

市场预测：增长驱动因素和挑战

价格催化剂：

黄金预测显示价格可能在2025年达到$2,727.94/盎司，提升稳定币的抵押品价值。彭博智能预测，通过DeFi集成，到2030年，黄金背书代币将实现15%的年复合增长率。

采纳趋势：

机构需求：贝莱德2024年推出的黄金代币ETF（30%由XAUT支持）吸引了5亿美元的资金流入。

新兴市场：2024年AWG在土耳其用户数量增长300%，受高达75%的里拉通胀驱动。

技术创新：

DeFi 2.0：MELD与Algorand的Folks Finance的整合使得黄金支持的贷款达到5%的年化收益率。

中央银行数字货币协同：欧洲央行的数字欧元试验包括将PAXG作为储备资产。

风险因素

监管不确定性：MiCA的2024年储备要求可能迫使像CACHE这样的小型发行商退出。黄金波动性：摩根大通警告说，2025年的经济衰退可能引发黄金价格波动±20%，对锚定稳定性进行考验。托管风险：70%的黄金背书代币依赖于3个托管人（Brink’s、Malca-Amit、Loomis），形成系统性脆弱性。

2030展望

分析师预计，到2030年，该行业的市值将超过50亿美元，条件是发行商：

采用去中心化托管解决方案（例如，tBTC风格的联合）。在以新加坡MAS数字资产指南为框架的监管清晰度下获得安全性。扩展到代币化衍生品（例如，链上黄金期货）。

结论

黄金背书的稳定币代表了古老价值储存和尖端技术的诱人结合。

虽然像Tether Gold这样的项目证明了该模型的可行性，但PMGT的失败揭示了托管和合规中的固有风险。

为了让这些代币实现主流采纳，发行商必须优先考虑透明性，建立监管合作伙伴关系，并增强流动性。随着区块链基础设施的发展，黄金背书的稳定币可能会重新定义全球金融，提供通向黄金永恒安全的数字桥梁。