比特币 (BTC) 及更广泛的加密货币市场持续走弱，自11月中旬以来，币安（Binance） 的稳定币储备已流出近100亿美元，使该交易所可用流动性 回落到自2024年10月以来未见的水平。
发生了什么：稳定币储备暴跌
根据 CryptoQuant 的最新报告，币安的稳定币持仓已从约509亿美元降至414亿美元，跌幅约18.6%。这一下滑自11月13日起持续，反映出投资者逐步减仓，降低对数字资产的敞口。
这种收缩之所以重要，是因为交易所的稳定币储备通常被视为可动用资本的指标。储备上升 一般意味着更愿意承担风险头寸，而持续的流出则指向资本撤离。
尽管出现回撤，币安仍占据了中心化交易所约64%的稳定币总储备。但趋势十分明确：资金正在流出。
CryptoQuant 的分析将此与缺乏新资本流入加密市场的更大背景联系在一起。总市值已从2025年牛市高点近4万亿美元，压缩至2.1–2.2万亿美元区间。市场已跌破其50周移动平均线，并正逼近100周均线——这一形态在历史上更像是周期中期调整，而非彻底的结构性反转。
为何重要：复苏需要新资本
成交量形态更偏向“派发”而非“吸筹”。下跌阶段的抛售放量明显强于反弹时的买入力度，显示参与者持续保持谨慎。
这一局面令市场处于脆弱状态。如果2万亿美元支撑位失守，在流动性趋薄的环境下，下行波动可能进一步放大。
从历史上看，新一轮稳定币净流入往往与风险偏好回升和价格支撑增强相伴而生。要出现真正可持续的复苏，稳定币资金流向出现持久性反转或将是关键前提。