**国际货币基金组织（IMF）**周二发出警示称，一轮由人工智能（AI）驱动资产回调引发的市场修正，可能对全球金融稳定造成冲击。目前，超大规模云计算服务商在全球投资级债券发行中的占比，已攀升至10%。
要点概览：
- IMF将AI相关资产抛售、债券收益率攀升及网络攻击列为近期三大市场威胁。
- 超大规模云计算企业在全球投资级债券发行中的占比，自2024年不到1%激增至10%。
- 在最新压力测试中，掌握全球22%银行资产的机构资本缓冲偏弱。
IMF点名AI抛售风险
IMF在曼谷年会期间发布了《全球金融稳定报告》主要章节，并通过报告全文提醒，当前市场表面韧性尚存，但自满情绪正在累积。
基金组织在接受路透采访时警告说，一旦AI企业盈利或资本开支不及预期，相关资产价格回调可能迅速外溢至更广泛的金融市场，这一情景已被列入其近期潜在“引爆点”之一。
IMF指出，迄今为止，围绕AI的投资热潮，在一定程度上对冲了中东局势紧张及政策不确定性对市场的拖累。但越来越多迹象显示，AI产业对资本的实际需求可能低于此前规划，其对宏观经济的拉动效应也可能不及市场乐观预期，从而令高杠杆借款人暴露于调整风险之下。
报告称，杠杆水平抬升将放大任何潜在冲击，通过被动平仓、被迫抛售和波动率飙升，形成连锁反应。超大规模云计算企业在全球投资级债券发行中的占比，已从2024年的不足1%跃升至10%，凸显AI相关融资在债市中的分量急剧上升。
延伸阅读：GPT-6.1 Sol 帮助Asana将代理成本削减76倍，但问题在于这里
AI债务成新隐忧
“AI资产一旦出现调整，其后果将是全球性的。”IMF在报告中写道，并呼吁各国监管者收紧对过度杠杆的约束，包括衍生品、保证金贷款等融资渠道，同时推动公共部门债务回到可持续轨道。
债券市场本身也在叠加压力。IMF表示，自4月以来，相关风险进一步加剧：一方面能源价格走高推升收益率；另一方面，多数主要经济体仍背负历史高位的主权债务和顽固赤字，持续挤压融资空间。
太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management）非传统策略首席投资官Marc Seidner对CNBC表示，AI相关融资规模“已经大到足以与政府债券在投资者资金面前展开竞争”。
IMF同时指出，大规模网络攻击同样可能动摇市场信心。其最新压力测试模拟了“AI放缓+债市紧张”双重冲击的情景，结果显示全球银行体系总体资本充足，但掌握全球22%银行资产的机构资本缓冲偏弱，高于2025年的18%，潜在脆弱面正在扩大。
IMF此前已多次就AI杠杆问题敲响警钟。今年6月30日，基金组织货币与资本市场部负责人Tobias Adrian在葡萄牙出席**欧洲中央银行（European Central Bank）**论坛时对彭博表示，相比股价估值，AI相关债务对金融稳定构成的风险可能更大。他强调，当前市场未必已步入“泡沫”区间，但融资和杠杆扩张“更令他担忧”。
