SpaceX 最活跃的预 IPO 交易市场——Hyperliquid 上的一只加杠杆永续合约——在三周内大约下跌了 27%，其上市首日溢价正在快速消退。
要点概览：
- 自 5 月中旬上线以来，SPCX 永续合约已下跌约 27%，但其价格仍高于 SpaceX 的 135 美元发行价。
- 其隐含首日溢价已从 5 月的大约 60% 收窄至接近 16%。
- 在 6 月 12 日上市前，SpaceX 为筹集 750 亿美元吸引了逾 2500 亿美元的资金认购。
SpaceX 永续合约回吐上市溢价
该合约代码为 SPCX，周三交易价格接近 157 美元，市场数据 showed。相比 5 月中旬约 216 美元的上线价（期间曾短暂冲高至 230 美元），跌幅约为 27%。这一回落并不意味着交易员在押注公司走弱。
SPCX 价格仍远高于 135 美元的固定发行价，但其隐含首日溢价已从 5 月的大约 60% 收窄至接近 16%。这只在 Hyperliquid 上提供 5 倍杠杆的产品，已成为 SpaceX 上市前价格波动的主要场所，跨交易所累计成交量已突破 20 亿美元。
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SpaceX 认购需求突破 2500 亿美元
SpaceX drew more than $250 billion in investor interest for a $75 billion raise，超额认购约 3.5 至 4 倍，有望成为史上规模最大 IPO 之一。其股票计划于 6 月 12 日周五在 纳斯达克（Nasdaq） 以每股 135 美元的价格开始交易。强劲需求主要得益于公司 Starlink 卫星互联网网络、领先的火箭发射业务，以及其向太空算力与 AI 方向的布局。
投行通常会通过询价建簿，收集订单并根据需求微调发行价格。
SpaceX 选择了不同的路径，即便由 高盛（Goldman Sachs） 牵头承销，仍将发行价直接定在 135 美元且不给出价格区间。公司还预留最多 30% 的新股份额给通过 Robinhood、Fidelity 等券商参与的散户投资者，这与传统 IPO 发行流程形成明显反差。
为何链上价格发现很重要
这只永续合约是少数能够对 SpaceX 进行实时定价的市场之一，持有人承担的是实质性的市场风险。他们不会获得任何股份、投票权或股权主张，只是持有一笔以现金结算的押注，在首股成交前就可能亏损。分析人士将近期走软部分归因于更广泛市场的压力，其中 比特币 (BTC) 远低于 1 月高位，一些交易者则在抛售加密资产以筹资参与 SpaceX 配售。
SPCX 市场在 5 月中旬通过 Trade.xyz 上线，该平台也是芯片公司 Cerebras 类似合约的开发方。Cerebras 永续合约在其股票上市首日的价格偏离约为 8%。SPCX 上线价格约为 150 美元，随后交易员 pushed 将其推升至 200 美元以上，对应估值超过 2 万亿美元，远高于公司目前为首秀所设定的大约 1.75 万亿美元目标。
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