对比特币 (BTC) 的需求已跌至四个月低点，这一最大加密货币正徘徊在8万美元下方，大幅增加了进入长期盘整阶段的可能性。
比特币表观需求触及四个月低点
近几日需求读数明显走弱，由 Capriole Investments 追踪的表观需求指标已跌至 -3,138 枚 BTC。
这是自 1 月中旬以来的最弱读数，出现在比特币在 8 万美元上方强阻力位附近受阻之际。
CryptoQuant 在最新一份每周加密报告中表示，总体需求已转为净收缩，现货需求的萎缩速度快于前几周。
美国现货 ETF 则进一步施压。SoSoValue 追踪的产品在截至 5 月 19 日的一周内流出约 9.797 亿美元，叠加前一周约 10 亿美元的资金外流，终结了此前支撑春季行情的六周连续净流入。
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Glassnode 警示熊市风险
Glassnode 指出，ETF 持仓的 30 日变动跌至约三个月来的最低水平，显示在价格区间高位附近，现货买盘的进攻性正在减弱。
从 6 万美元的宏观低点反弹 38% 至 82,800 美元，使比特币价格升至真实市场均值之上，该均值目前约在 78,300 美元附近，是一个跟踪活跃交易供给平均持币成本的模型。
Glassnode 分析师认为，收复这一水平是结构性转变的必要但非充分条件，因为历史上，在出现任何周期“换档”之前，牛市前期往往需要在均值附近盘整数周乃至数月。
若从当前位置出现更深的回调，将把近日反弹重新界定为持续熊市中的一轮局部顶部。
CoinDesk 如何报道买盘疲劳
分析师指出，CryptoQuant 的牛市得分指数已从 40 降至 20，后者被该机构定义为“极度看空”区间。
春季行情的三大支柱——加杠杆期货买入、现货持续吸筹以及美国 ETF 净流入——已经同步走弱。
其他分析师则提到动能衰减、散户参与度走软以及期货抛压加剧，有观点警告称，一旦 78,000 美元支撑失守，比特币可能回测 65,000 美元。
自 2025 年 11 月以来，比特币一直被困在一个宽幅区间之内。当时价格自126,200 美元历史高位回落，并在 2 月份于 6 万美元附近见底。此后，该资产在 4 月前后反弹约 38%，但整个 5 月都受制于 82,400 美元附近的 200 日均线之下，迟迟难以突破。
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