比特币 (BTC) 仍有可能出现抛物线式上涨，但 CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 表示，下一步行情需要更深层次的机构资金支持。
要点概览：
- Ju 表示，比特币下一轮主要牛市周期很可能需要数万亿美元的净流入。
- CryptoQuant 数据显示，每一轮新周期推动价格上涨所需的资金都在增加。
- 财资型公司与 ETF 虽然扩大了参与渠道，但比特币价格仍低于 60,000 美元。
比特币资金格局
Ki Young Ju 表示，比特币仍有机会迎来剧烈的价格飙升，但前提是机构配置规模要足以吸收数万亿美元的新资金。
这位 CryptoQuant 创始人在 X 上的帖文中提出了这一观点，称随着资产逐渐成熟，比特币的资本效率正在减弱。
在早期周期中，较小规模的资金流入就能带来极端涨幅。Ju 称，2011 年约 27 亿美元净流入，推动比特币上涨 55,436%；而 2015 至 2017 年间约 680 亿美元流入，支撑了约 10,000% 的涨幅。
这一模式已经发生变化。2018 至 2021 年间，约 3,640 亿美元流入，对应涨幅约 2,000%；自 2022 年以来近 7,000 亿美元的资金，仅带来了 689% 的涨幅。
Ju 称，比特币必须成长为核心宏观资产，并在已实现市值上吸收逾 1 万亿美元资金，才有可能开启更大规模的上涨。
“下一轮抛物线式牛市很可能需要数万亿美元的净资本流入，这意味着机构采纳必须真正起飞。”Ju 在 X 上写道。
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机构比特币布局
机构敞口已处于历史高位，但市场反应与早期周期截然不同。
当前比特币价格低于 60,000 美元，较 2025 年 10 月创下的 126,198 美元历史高点回落 53%。6 月初，一位 CryptoQuant 分析师称，该资产可能在约 53,000 美元附近见底，然后再尝试反弹。
报告引用 Bitcoin Treasuries 数据称，上市公司目前持有超过 120 万枚 BTC，占比超过总供应量的 5%。
买入行动多遵循“财资管理”模式，Metaplanet、Twenty One Capital 和 Strive 等公司，正将比特币纳入资产负债表。
现货比特币交易型开放式指数基金也将传统投资者带入该市场，管理资产规模已超过 1000 亿美元。
相关讨论出现于比特币自 2025 年末急剧回落之后——该资产在 10 月创下历史高点，随后价格跌破 60,000 美元。这一下跌也凸显 Ju 的资金论为何重要：机构已经入场，但规模仍不足以完全对冲卖压。
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