**BlackRock（贝莱德）**的高层正将代币化定位为金融业版的早期互联网，预测这一技术将比多数人预期更快地重塑全球市场，尽管它目前在传统资产类别中所占比例仍然很小。
CEO **拉里·芬克（Larry Fink）**和 COO **罗布·戈德斯坦（Rob Goldstein）**周一在《经济学人》发表专栏文章，指出在数字账本上记录资产所有权，可以通过提升效率、透明度和可及性来实现金融现代化。两位高管写道：“自从发明复式记账法以来，账本还从未如此令人兴奋。”他们将区块链的潜在影响，直接类比为 1977 年 SWIFT 革新银行业结算的效应。
这家全球最大资产管理公司管理规模达 13.4 万亿美元，正大举进军数字资产领域，推出了现货比特币和以太坊 ETF，自 2024 年上市以来，分别吸引了约 606 亿美元和 134 亿美元的净资金流入。贝莱德还发行了自己的代币化产品，最具代表性的是运行在公有区块链基础设施上的 BUIDL 货币市场基金，资产规模约 23 亿美元。
这两位高管的公开背书，是传统金融“建制派”对区块链技术的一次重要肯定，尤其是在此前加密货币投机热潮期间，该行业曾长期受到主流金融界的质疑。
发生了什么
芬克和戈德斯坦将代币化，置于一条长达数十年的技术演进脉络中来理解：芬克在 20 世纪 70 年代进入金融业时，交易通过电话下单，再由快递送达纸质凭证完成结算。SWIFT 推出后，银行之间采用标准化电子报文，使得结算时间从数天骤降到数分钟，为当今以毫秒为单位的成交速度奠定基础。
他们指出，2009 年中本聪通过比特币将区块链技术投入使用，带来了可以在无中介情况下记录交易的共享数字账本。这一突破催生了“代币化”——几乎任何资产，从房地产到公司债，都能以可独立验证的数字记录形式存在。
“一开始，金融界——包括我们自己在内——都很难看清背后的大思路。”芬克和戈德斯坦承认。“代币化曾与加密热潮纠缠在一起，而后者往往看起来只是投机。但近几年，传统金融看到了炒作之下真正隐藏的东西：代币化可以极大扩展可投资资产的世界，而不仅限于如今主导市场的上市股票和债券。”
这两位高管强调了代币化的两大主要优势：一是实现即时结算的潜力；二是用代码取代繁琐的纸质化私募市场流程。如果能在全球市场普及标准化的即时结算，将降低对手方风险；而将私募资产数字化，则有望降低成本、提升效率，并把体量庞大、流动性差的资产拆分成更小的份额，让更多人可以参与。
贝莱德指出，早期数据表明，代币化的现实世界资产在过去 20 个月里增长了约 300%，但在全球市场中仍只占很小一部分。目前，大部分初期采用发生在银行服务有限的发展中经济体，而美国则仍汇集了许多最有能力引领代币化金融基础设施建设的公司。
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为何重要
将代币化类比为 1996 年的互联网——当时亚马逊的卖书收入仅 1600 万美元，如今“七巨头”科技公司中有三家尚未成立——表明芬克和戈德斯坦预期的是指数级，而非线性增长。他们认为，代币化不是要取代现有金融体系，而是作为传统机构与“数字优先创新者”（包括稳定币发行方、金融科技公司和公有区块链）之间的桥梁。
两位高管设想，未来投资者将通过单一数字钱包买入、卖出并持有各种资产类型，打破当前传统资产组合与加密资产持仓之间的割裂。这种整合将从根本上重塑市场基础设施——后者在过去数十年中虽有技术改进，但整体架构变化有限。
考虑到贝莱德在 ETF 领域的主导地位，其拥抱代币化的态度尤为关键。公司旗下比特币 ETF“IBIT”在 341 天内资产规模即达到 700 亿美元，跻身全球 ETF 规模第 22 位，预计年费收入约 2.45 亿美元。以太坊基金“ETHA”同样表现强劲，在美国 ETH ETF 资金流中占比达 72.5%，显示机构对合规数字资产敞口的旺盛需求。
不过，芬克和戈德斯坦强调，要实现代币化的潜力，必须在现有规则基础上更新监管框架，而不是彻底重建一套新体系。“即便一只债券‘住’在区块链上，它依然是债券。”他们写道，并呼吁为投资者提供清晰的保护措施、设定强有力的对手方风险标准，以及建立健全的数字身份验证体系。
两位高管也提醒，先发优势可能很快被削弱。尽管目前包括主要稳定币发行方在内的美国公司处于领先地位，但要保持这种领先并非板上钉钉。他们向政策制定者发出信号：在扩大市场准入的同时，必须同步升级保障措施——代币化“必须在更快推进的同时确保安全”。
对加密市场而言，贝莱德公开承诺发展代币化，意味着传统金融权威已认可区块链技术的用武之地远不止投机交易。公司 23 亿美元规模的 BUIDL 基金表明，机构愿意将资本投入链上产品；而其现货加密 ETF 的成功，则证明市场对受监管数字资产工具的持续需求。
代币化能否像互联网一样迅速发展尚未可知，但从贝莱德当下的布局来看，这家全球最大资产管理公司显然是在为这种情形做准备，而不是将其视为遥远的可能性。
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