比特币 (BTC) 在现货 ETF 产品自高点累计流出逾 89 亿美元后，重新站上 7 万美元关口——这一纪录性回撤让平均 ETF 持有人较其约 7.9 万美元的估算成本价低了大约 1.1 万美元。
发生了什么：ETF 纪录性回撤
链上分析师 Darkfost 在最新的 CryptoQuant 报告中指出，在本轮下跌中，现货比特币 ETF 出现了大规模抛售。回调期间，当 BTC 大部分时间在 7 万美元下方交易时，这些基金的资金流出规模超过 89 亿美元。
市场上规模最大的产品 贝莱德的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）从峰值仓位中流出超过 4.2 万枚 BTC，此前该基金一度持有逾 80.6 万枚 BTC。赎回直接带来了抛压：当 ETF 面临赎回时，通常需要卖出比特币以满足赎回需求。
此后，这一回撤规模已从约 89 亿美元收窄至大约 78 亿美元，表明资金流出动能正在放缓。不过，ETF 持有人的平均已实现成本仍在 7.9 万美元附近——显著高于现价，意味着典型持仓仍处于亏损状态。
CryptoQuant 提醒称，7.9 万美元这一数字应被视为估算值。ETF 资金流向可能掩盖参与者之间的内部再分配，该指标也无法捕捉基金内部的每一笔交易。
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为何重要：结构性脆弱
比特币现价与 ETF 平均入场价之间的差距之所以重要，是因为它反映了通过合规工具入市的机构与散户需求整体仍然“站错边”的程度。要实现更持久的修复行情，很大程度上依赖新的 ETF 净流入，以吸收存量抛压并夯实更坚固的底部。
技术面上，BTC 已经向上突破 4 小时图上的 50 期均线，目前正在测试位于中 7 万美元区域附近的 100 期均线。此前在 2 月下旬一度作为压制区域的 6.9 万–7 万美元区间，如今似乎正在转化为支撑。
然而，比特币仍处在 200 期均线下方。守住 6.9 万美元至关重要；若跌破，该价位可能将价格重新拖回 6.6 万–6.7 万美元的震荡区间，而若能持续突破 7 万美元上方，则有望打开通往 7.3 万–7.5 万美元区间的大门。