Decentralized exchanges 在整体市场回调的背景下，10 月录得 4197.6 亿美元的创纪录交易量。该里程碑反映出 DEX 市场份额的持续扩张，去中心化平台的现货成交已占到整体现货交易的五分之一以上。这一变化标志着与早些年截然不同的格局，当时去中心化平台难以将市场占比提升至两位数。
发生了什么：DEX 市场份额攀升
CoinGecko reported 指出，DEX 与 CEX 的现货交易量比例从 2021 年 1 月的 6.0% 上升至 2025 年 11 月的 21.2%，尽管这一过程并不平滑。该比例在 2022 年初一度升至 14.6%，随后在当年 9 月跌至 5.4%，并在 2024 年底前大致维持在类似区间。
FTX 于 2022 年 11 月的崩溃，并未立即引发资金向去中心化平台的大规模迁移。
报告称，该比例直到 2023 年 3 月才重新站上 10.0%，而这一时期伴随着美国监管机构加大审查力度。
关键性拐点出现在 2025 年 1 月，当月在 Solana 生态 meme 币交易推动下，DEX 现货总成交量跃升至 4137.5 亿美元，比例也随之跳升至 18.7%。Raydium 当月交易量翻倍至 885.6 亿美元，首次几乎追平 Uniswap 的 889.2 亿美元。2025 年 6 月，该比例进一步攀升至 37.4% 的历史新高，主要受 PancakeSwap 拉动；在 Binance 推出 Alpha 并将大量订单流导向该平台后，其交易活动大幅激增。
自 6 月以来，该比例在 20% 附近企稳，11 月已是连续第五个月维持在这一水平。
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为何重要：永续合约快速扩张
扩张不仅体现在现货市场。去中心化交易所在永续合约领域也取得显著进展：DEX 与 CEX 的永续合约成交量比例从 2023 年 1 月的 2.1% 升至 2025 年 11 月的 11.7%。11 月同时也是 DEX 永续合约交易量连续第 14 个月实现环比增长。
DEX 永续合约整体成交在 10 月创下 9035.6 亿美元的新高，是一年前水平的十倍以上。推动这一增长的是包括 Hyperliquid、Lighter 和 edgeX 在内的新晋平台，它们的整体表现已超过更早期的项目。仅 Hyperliquid 一家，今年处理的永续合约成交量就达到 2.74 万亿美元，与 Coinbase 相当，并超过所有其他主流去中心化交易所的合计成交。
持续偏高的市场占有率表明，去中心化平台并非仅经历短暂的交易“尖峰”，而是在稳固其增量优势。
5 月至 10 月期间，尽管更广泛的加密货币市场出现回调，DEX 成交量依然处于相对高位，这表明无论整体市场走势如何，交易者都在持续使用去中心化平台进行交易与持仓。
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