Decentralized exchanges 在整体市场回调的背景下，依然在 10 月录得 4197.6 亿美元的创纪录交易量。这个里程碑体现出 DEX 市场份额的持续扩张，使这些平台在所有现货交易活动中所占比例超过五分之一。这一转变与早些年形成鲜明对比，当时去中心化平台很难将市场份额提升到两位数。
发生了什么：DEX 市场份额攀升
CoinGecko reported 称，DEX 与 CEX 的现货交易量比率从 2021 年 1 月的 6.0% 上升到 2025 年 11 月的 21.2%，尽管这一过程并不平坦。该比率在 2022 年初一度升至 14.6%，但在当年 9 月跌回 5.4%，并在 2024 年底前大致维持在这一区间。
FTX 在 2022 年 11 月的崩盘，并未立刻引发资金大规模转向去中心化平台。
报告指出，该比率直到 2023 年 3 月才重新站上 10.0%，彼时美国监管机构对加密市场的审查明显趋严。
真正的拐点出现在 2025 年 1 月：在 Solana 链上迷因币交易的推动下，DEX 现货总交易量飙升至 4137.5 亿美元，DEX/CEX 现货比率跃升至 18.7%。Raydium 月度交易量翻倍至 885.6 亿美元，首次几乎追平 Uniswap 的 889.2 亿美元。到 2025 年 6 月，该比率进一步升至 37.4% 的历史新高，主要受 PancakeSwap 拉动。该平台在 Binance 于 5 月推出 Alpha 并将大量订单流导向 PancakeSwap 后，交易活跃度急剧上升。
自 6 月以来，这一比率基本稳定在 20% 左右，11 月已是连续第五个月维持在该水平。
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为何重要：永续合约快速增长
市场扩张并不局限于现货。去中心化交易所在永续合约领域同样取得显著进展，DEX/CEX 永续合约交易量比率从 2023 年 1 月的 2.1% 上升到 2025 年 11 月的 11.7%。11 月也是 DEX 永续合约交易量连续第 14 个月实现环比增长。
DEX 永续合约总交易量在 10 月创下 9035.6 亿美元的新高，是一年前的十倍以上。这一增长主要受 Hyperliquid、Lighter 和 edgeX 等新晋平台推动，它们的整体表现已超越早期一批项目。仅 Hyperliquid 一家，今年处理的永续合约交易量就达 2.74 万亿美元，与 Coinbase 相当，并超过其他所有头部去中心化交易所的合计交易量。
持续走高的市场份额表明，去中心化平台正在守住新增份额，而非仅仅经历短期爆发。
从 5 月到 10 月，DEX 交易量始终显著高于历史平均水平，即便在更广泛的加密货币市场承压、价格回调期间依然如此，这显示交易者无论整体行情如何变化，仍在去中心化平台上保持持仓和交易活动。
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