币安（Binance）创始人赵长鹏（Changpeng “CZ” Zhao）表示，随着代币化股票交易加速扩张，以及美国监管机构开始设计适应区块链证券的新规则，IPO 发行最终将整体迁移到链上完成。
要点速览
- CZ 称 IPO 发行将转向链上，此前币安 bStocks 上线约三个月，累计成交额已突破 300 亿美元。
- 美国证监会（SEC）提出修改过户代理规则，把区块链技术正式纳入证券发行、持有人名册及股份过户的合规框架。
- Securitize 与 Cantor Fitzgerald 正搭建“链上 IPO”基础设施，同时严格沿用既有证券监管制度。
CZ：IPO 将整体迁移上链
赵长鹏在 9 月 8 日于 X 平台上发文称，“IPO 将会上链（IPOs will move on-chain）”。发言时点，币安代币化股票产品 bStocks 自 6 月上线以来，累计成交规模已在约三个月内突破 300 亿美元。
他并未给出具体时间表或点名潜在发行人，而是更强调资本市场底层基础设施正发生结构性变化：加密平台与持牌证券机构正在围绕上市公司股票，搭建一整套数字化、链上化产品。
目前，币安已提供“Pre-IPO 永续合约”这类衍生品，允许投资者在公司正式登陆交易所之前，提前押注其估值表现。不过，这类合约本身并非 IPO，本质仍属于场外衍生交易。
9 月 1 日，美国证券交易委员会（U.S. Securities and Exchange Commission）提出修改过户代理（transfer agent）监管规则，将区块链技术纳入证券发行、持有人登记和股份过户流程之中。该提案意在更新数十年未有实质性修订的老旧规则，同时确保过户代理仍受现有联邦证券法框架约束。
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Securitize 代币化业务加速落地
代币化证券平台 Securitize 与投行 Cantor Fitzgerald 于 7 月宣布建立合作，希望让上市公司在保持传统资本市场架构与监管合规的前提下，使用区块链基础设施完成 IPO 及后续增发融资。
随后，Securitize 以自家股票做出示范：公司在纽约证券交易所挂牌，同时面向符合条件的美国投资者，在 Solana (SOL) 和 Avalanche (AVAX) 上发行由发行人背书的代币化股份——这些代币化股份在法律属性上依然是受监管的证券。
SEC 主席 Paul Atkins 表示，此次过户代理新规提案，旨在反映当下行业实际操作情况，其中包括在证券发行与股份过户中使用区块链技术的做法，但并不改变任何既有证券法要求。
支持者认为，链上证券有望扩大投资参与度、显著缩短结算周期，并支持突破传统交易所时间限制的“准 7×24 小时”交易。不过，投资者资格认定和权利义务安排，仍将取决于具体产品结构和法律设计。比如，Ondo Finance 已将代币化美股与 ETF 扩展至多条公链，包括 BNB Chain 与 Solana，相关基础设施正快速铺开。
到 2026 年，代币化股票已明显从小规模试点走向面向机构与散户的商业化平台，使赵长鹏“链上 IPO”的判断获得了较一年前更扎实的市场背景支撑。
币安在 6 月推出 bStocks，7 月 Securitize 将自家挂牌股票上链，9 月 1 日 SEC 的过户代理修订提案又把链上记账纳入美国证券市场“后台系统”现代化的大框架之中，链上 IPO 的雏形正在清晰显现。
