专业的加密货币资产管理者见证了链上管理资本的爆发 式增长， 自 2025 年 1 月以来，从 10 亿美元激增至超过 40 亿美 元。显著的 300% 增长反映了对去中心化金融协议的机构 信心的增长，并代表传统金融如何看待基于区块链的投资 机会的基本转变。
需要了解的事项：
- 四家加密原生公司目前控制着 40 亿美元专业 DeFi 管理市场的 96%
- Morpho 协议单独托管了近 20 亿美元的专业管理机构 资本
- 大型金融科技公司越来越多地将 DeFi 用作后台架构， 同时隐藏用户的复杂性
专业 DeFi 管理的兴起
加密原生资产管理公司已经成为去中心化金融生态系统的 主导者。公司如 Re7、Gauntlet 和 Steakhouse Financial 正通过复杂的风险管理实践和先进的资本分配战略引领这 场变革。
竞争格局显示出专业管理者之间显著的市场集中度。Gauntlet 拥有 31% 的专业管理链上资本的最大份额。Steakhouse Financial 以 27% 紧随其后，而 Re7 控制 23%， MEV 资本持有 15.4%。
这些公司将资本部署在多种 DeFi 机会中，特别是在稳定 币领域，其中收益生成已变得越来越吸引机构投资者。 Morpho 协议已成为这种资本部署的首选平台，托管了将近 20 亿美元的专业管理资金。
根据分析平台 Artemis 和 DeFi 收益平台 Vaults 的联合 报告，这些管理者不仅仅是被动的资本分配者。它们通过实 施机构级风险管理框架和开发复杂的投资策略，积极推动 DeFi 的演变，将传统金融原则与区块链创新相结合。
这种资本的迅速增长展现了机构通过专业中介对 DeFi 进行曝光的胃口。此前回避直接区块链互动的传统投资者现 在通过建立的资产管理关系进入这些市场。
机构对 DeFi 基础设施的看法转变
在过去一年中，机构对去中心化金融的看法发生了戏剧性的 转变。曾被视为不受监管的前线现在被重新设想为一个灵活 、可编程的金融基础设施层，能够满足机构的合规标准。
许可的 DeFi 市场的发展代表了这一向机构接受的有意识 演变。包括 Euler、Morpho 和 Aave 在内的平台创造了控 制访问的环境，使机构能够在满足基本监管要求的情况下与 DeFi 协议互动。
这些许可的环境解决了机构的关键关切，包括了解客户协 议、反洗钱合规性和全面的对手风险评估。这样的框架使传 统金融机构能够在保持合规标准的同时参与 DeFi 所带来 的各种好处。
报告指出，美国监管的演变大大影响了机构的加密货币 观点。
随着监管清晰度的提高和 DeFi 平台的成熟，机构的抵触情 绪已显著减少。
许多机构现在将 DeFi 视为增强现有金融服务的补充基础 设施，而非竞争威胁。此转变开启了机构资本部署的新 渠道，并与加密原生公司建立合作机会。
DeFi 作为隐藏的后台基础设施
大型金融科技公司、加密货币交易所和数字钱包提供商越来 越多地利用 DeFi 协议作为后台基础设施，同时将技术复杂 性从最终用户中抽象出来。这种方法使传统金融服务提供 商能够提供有竞争力的收益和增强的资本效率，而无需客户 了解基础的区块链机制。
这种集成策略集中在三个主要的机构参与途径：稳定币收 益生成、加密货币收益农场，以及去中心化借贷服务。该 等服务嵌入在熟悉的、中心化的应用程序中，将用户对 DeFi 机制的认知屏蔽开来。
Coinbase 通过 USDC 产品提供稳定币收益，而 PayPal 类似地通过 PYUSD 稳定币服务来利用 DeFi 基础设施提供收益产品的 方式展示了这一集成案例。
报告将这种模式称为"DeFi mullet" —— 保持传统金融技 术界面，同时利用去中心化后台基础设施。
这种混合方法使公司能够获取 DeFi 的益处，包括提高的 收益生成、增强的资本效率、更好的用户保留和新的收入流 开发。
传统金融机构通过 DeFi 集成获得运营效率提升和收益提 供的竞争优势。同时，DeFi 协议在不需要最终消费者直接 进行区块链互动的情况下获得机构资本和主流用户采用。
结语
专业管理的链上资本从 10 亿美元增加到 40 亿美元代表 了加密货币资产管理和机构 DeFi 采用的一个分水岭时刻。 这一增长反映了成熟的监管框架和将传统金融与区块链创 新结合的复杂机构战略。随着大型金融科技公司越来越多 地采用 DeFi 作为后台基础设施，同时将复杂性从用户中 抽象出来，传统金融与去中心化金融之间的界线继续模 糊。