dYdX 基金会的 CEO Charles d’Haussy 表示，他并不认为 Bitcoin 较历史高点回调约 30% 是传统意义上的熊市，并且认为当下的环境与此前周期有本质不同。
在币安区块链周期间接受 Yellow.com 采访时，d’Haussy 表示，“这是第一个不会让我感到害怕的熊市”，并将原因归结为各国政府、大型买家和机构行为的变化，以及日趋成熟的监管环境。
四年周期成过去式
他否认加密市场仍沿着僵化的四年周期运行，表示现在的市场更像是全球宏观环境的映射。
“我认为我们正处在一个非常波动的市场中，”他说，并将加密市场的波动与地缘政治和宏观经济环境的变化相提并论。
随着“AI、机器人、加密”等领域的发展，以及“各国政府很快将再次开启印钞机”的预期，他认为市场结构已经发生足够大的改变，从而打破了以往的模式。
他之所以表现得毫不紧张，一个重要原因是：各国政府不再像过去那样抛售没收而来的比特币。
“世界各国政府并没有在卖掉他们拿到的比特币……美国持有数量最多的被没收比特币，但它并没有卖，”他指出。
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再加上主权资金的投入，比如阿布扎比通过 Blackrock 的 IBIT 将敞口提高了 300%，他说，这些因素共同在市场下方形成了“天然地板”。
DATs 的崛起
他还强调了数字资产交易者（Digital Asset Traders，DATs）的崛起，认为他们是持续的买方力量。“这些公司会不断买入、不停加仓……他们为市场提供了一道底线。”即便未来可能出现波动，他认为下行空间正日益受到“缓冲”。
d’Haussy 还将他的信心与人才和监管联系在一起。“我们如今在加密领域看到的人才……都是职业人士，”他说，并将其与早期周期中以“探索者或游客”为主的情况进行对比。
他补充说，多地区的监管明朗化也是与过去截然不同的一点：“此前几个周期里，几乎没有监管……而如今你可以获得一定程度的监管框架。”
他指出，各国政府如今在税收层面有动力支持这一领域。“税务部门很喜欢加密。现在每个国家都在对加密征税……他们不会禁止一项能带来税收的东西。”
尽管他承认行业在发展过程中仍可能遭遇一些“意外事件”，但 d’Haussy 表示，当下的格局——包括更健康的资产负债表、机构参与、稳定币采用、资产代币化以及政府行为——已经消除了过去那种在下行周期中对生存本身的焦虑。
“这是我第一次在面对熊市可能性时不再感到害怕，”他强调道。“它也不应该吓到你，”他补充说。