GameStop 本周在其年度 SEC 文件中披露，公司将其 4,710 枚 Bitcoin（其中 4,709 枚比特币，BTC）质押给 Coinbase Credit，作为场外备兑看涨期权策略的抵押，而非直接出售。
这一举措将这些持仓从公司直接持有的无形资产，重分类 为资产负债表上的 3.683 亿美元数字资产应收款。
公司在 2025 财年就其加密货币持仓记录了 1.316 亿美元净亏损。
这一披露平息了数月来的市场猜测。
链上分析师此前曾指出，1 月份几乎全部 BTC 头寸被转入 Coinbase Prime，可能是清仓前兆。
备兑看涨交易如何运作
按照抵押协议，GameStop 针对其 99.98% 的比特币仓位卖出了短期限看涨期权，执行价在每枚 105,000 至 110,000 美元之间，到期日一直延续 至 2026 年 3 月 27 日。
截至周五，比特币交易价格接近 67,000 美元，远低于上述执行价，这意味着这些期权大概率将到期变为无价值，使公司能够保留所收取的权利金。
该 10-K 文件记录了与未平仓头寸相关的 230 万美元未实现收益和 70 万美元负债。
由于 Coinbase 有权“再质押、混同或单方出售”被质押的比特币，按照美国 GAAP 要求，GameStop 必须终止确认这些资产。
现在，账面上改为记录一项应收款，代表其未来按合同条款收回同等数量比特币的权利。
公司在 10-K 中表示，其“经济敞口与直接持有基础比特币是一致的”。
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资产负债表影响与 CEO 信号
这种会计处理使 GameStop 在企业比特币持有者排行榜（Bitcoin Treasuries 数据）中的位置，从第 21 名跌至第 190 名。
这笔 1.316 亿美元亏损，分为终止确认产生的 7,180 万美元已实现亏损，以及这项应收款上的 5,970 万美元未实现亏损。
公司最初在 2025 年 5 月为这笔 BTC 仓位投入 约 5 亿美元，资金来源为前一个月完成的 15 亿美元可转债发行。
CEO Ryan Cohen 并未排除最终清仓的可能性。2 月，他在接受 CNBC 采访时表示，公司在并购方面的雄心“比比特币有吸引力得多”。
然而，该 10-K 文件同时指出，GameStop 计划将 2030 年到期可转债募集资金的一部分，用于未来增持比特币。
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